24. Методы оценки стоимости банка

Оценка бизнеса — это определение стоимости бизнеса как имуще­ственного комплекса, способного приносить прибыль его владельцу. При проведении оценочной экспертизы определяется стоимость всех активов компании. Кроме того, отдельно оцениваются эффективность работы бизнеса, прошлые, настоящие и будущие доходы, перспективы развития и конкурентная среда на данном рынке, а затем проводится сравнение оцениваемой бизнес-единицы с аналогами. На основании такого комплексного анализа определяется реальная оценка бизнеса как имущественного комплекса, способного приносить прибыль.

Рыночная оценка стоимости коммерческого банка включает оценку капитала, оценку активов и пассивов, а также оценку нематериальных активов, не отраженных в балансе. Каждое из перечисленных направ­лений оценки — сложная процедура, предполагающая проведение фи­нансового анализа ретроспективных данных, составление прогнозов на перспективу, расчет ценовых мультипликаторов, финансовых коэф­фициентов, использование приемов финансовой математики. Резуль­тат может быть представлен системой показателей, комплексно отра­жающих состояние объекта.

Оценка коммерческого банка является важным инструментом при­нятия финансовых решений в следующих ситуациях:

• повышение эффективности управления и максимизации ценно­сти банка;

• определение кредитоспособности;

• определение инвестиционной привлекательности;

• обеспечение стабильности коммерческого банка за счет контро­ля сторонних регулирующих органов на основании проведенной независимой оценки банка;

• определение страховой стоимости банка и его активов. Оценка коммерческих банков становится в последнее время осо­бенно актуальной в связи с участившейся практикой слияний и поглощений в финансовой сфере. Слияния и поглощения могут проис­ходить в банковском секторе не обязательно вследствие банкротства какого-либо кредитного учреждения — наоборот, их причиной чаще всего являются будущие выгоды. В случае намерения о слиянии (по­глощении) обоим банкам следует прежде всего произвести оценку собственного бизнеса, рассчитать эффект от слияния и по возможно­сти оценить будущий бизнес.

До сих пор в России еще не сложились теория и соответствующий аналитический инструментарий, которые позволили бы достаточно точно и в качественном, и в количественном выражении описывать процессы, происходящие в российских банках, и использовать прове­ренные и высокоэффективные системы индикаторов для решения на­сущных банковских задач.

В зарубежной практике используется огромное разнообразие при­емов и методов финансовой оценки коммерческих банков, отличаю­щихся друг от друга информационным обеспечением, методикой рас­чета и системой корректировок.

Подход к оценке рыночной стоимости любого объекта представляет собой совокупность методов оценки, определяющих рыночную стоимость с учетом одних и тех же факторов сходными способами. Международная теория и практика оценки не дают однозначного ответа на вопрос относи­тельно количества и наименования подходов к оценке стоимости.

Однако используемые методы с определенной долей условности можно разделить на методы доходного подхода, методы затратного подхода и методы сравнительного подхода к оценке рыночной стоимо­сти. Так, методы доходного подхода позволяют определить текущую стоимость дохода бизнеса. Методы, с помощью которых рассчитыва­ют рыночную стоимость активов, относятся к затратному подходу. Методы, предполагающие использование в расчетах рыночной цены аналога и специфических характеристик оцениваемого бизнес-объек­та, относятся к сравнительному подходу.

Из всей совокупности имеющихся методов доходного подхода спе­циалисты применительно к коммерческим банкам рекомендуют ис­пользовать на практике метод дисконтирования денежного потока, метод экономической добавленной стоимости и метод капитализации дохода. Данные методы объединяются в доходный подход. Затратный подход не является основополагающим в данном случае, так как банк — это финансовый институт, главным для него является генерирование денежных потоков. Сравнительный подход в принципе невозможен вследствие отсутствия рынка банковских акций.

Традиционно при оценке рыночной стоимости любого актива и бизнеса используют три подхода: затратный, сравнительный и доходный. Результаты расчетов, взвешенные разными методами, позволяют получить интегральную оценку стоимости бизнеса.

Затратный подход заключается в поэлементной оценке рыночной стоимости активов и обязательств банка и обусловлен различием результатов балансовой и рыночной оценки составляющих активов и пассивов банка. При оценке действующего банка используется метод чистых активов, при решении о ликвидации или покупке банка используется метод ликвидационной стоимости. При этом можно выделить в рамках затратного подхода и ряд вспомогательных, специфических методов оценки, позволяющих определить рыночную стоимость всех составляющих активов банка адекватными методами (нематериальные активы, вложения в ценные бумаги, кредитный портфель, портфель валют, недвижимость и т.д.) и обязательств (выпущенные векселя, облигации, сертификаты, депозиты, полученные кредиты).

Сравнительный подход так же, как и затратный, не учитывает перспектив развития объекта оценки. Его невозможно применить, если 1)отсутствует активный рынок соответствующего товара (акций, активов) и 2) отсутствует информация, статистические данные о котировках акций банков, сделках слияния и поглощения, о результатах оценки различных банков. Суть методов сравнительного подхода (метод сделок, метод рынка капитала, метод отраслевых коэффициентов) состоит в выборе объекта-аналога, сборе данных о его стоимости и корректировке ее с помощью системы коэффициентов, отражающих различия между оцениваемых объектом и объектом-аналогом. В связи с неразвитостью рынка акций банков, отсутствием открытых, прозрачных данных о расчетной или фактической (рыночной) стоимости банков и их акций этот подход редко используется при оценке рыночной стоимости банковского бизнеса в России.

Доходный подход основан на прогнозировании денежных потоков банка в перспективе и их приведении к настоящему (или будущему) моменту времени. Для банков растущих, созданных на базе новых технологий обслуживания клиентов (Интернет-бэнкинг, телефонный бэнкинг, виртуальные банки) этот подход к оценке бизнеса банка в целом и его акций является наиболее адекватным.