76. Методи оцінювання ефективності інвестицій.

Ідея будь-якого вкладення капіталу повинна обґрунтовуватися розрахунками ключового завдання: якою мірою майбутні доходи покривають нинішні (поточні) витрати? На це запитання мусить відповісти кожний інвестор — від приватної особи до держави.

Виходячи з цього, теоретичні основи інвестиційного аналізу складають систему методів і показників обчислення ефективності (привабливості) інвестування.

Світовий досвід накопичив значну кількість методів і прийомів інвестиційного аналізу, які починають поширюватись і у нас.

Найвідоміші методи можна поділити на три групи:

1) методи оцінки ефективності інвестицій за допомогою співвідношення грошових надходжень (позитивних потоків) з витратами (негативними потоками). Ці методи на сьогодні є традиційними;

2) методи оцінки ефективності інвестицій за бухгалтерською звітністю;

3) методи оцінки ефективності інвестицій, які ґрунтуються на теорії часової вартості грошей.

За допомогою цих методів здійснюється інвестиційний аналіз проектів, тобто оцінюється і порівнюється інвестиційна привабливість (ефективність) напрямів інвестування, окремих програм (проектів) або об’єктів.

77. Макроекономічні теорії про інвестування.

В економічній теорії склалося три основні моделі механізму ринкового регулювання національної економіки: класична, кейнсіанська і теорія економіки пропозиції.

Класична модель механізму ринкового регулювання ґрунтується на тому, що ринковий механізм автоматично забезпечує рівність попиту і пропозиції, і тим самим виключає тривалі порушення в економіці, в тому числі такі явища, як спад виробництва, інфляція, безробіття.

Кейнсіанська модель механізму ринкового регулювання. Відомий англійський економіст Джон Мейнард Кейнс у 1936 році висунув нове пояснення рівня зайнятості у своїй роботі „Загальна теорія зайнятості, проценту і грошей”. На відміну від традиційної класичної теорії він обґрунтував об'єктивну необхідність і практичне значення державного регулювання ринкової економіки.Кейнс вперше прийшов до висновку необхідності стимулювання інвестиційного процесу за допомогою грошово-кредитної та бюджетної політики, які повинні включати заходи, спрямовані на створення ілюзії підвищення норми прибутку, щоб сприяти залученню заощаджень до інвестування.

Основою теорії економіки пропозиції є скорочення податків як антиінфляційний захід. Деякі елементи цієї теорії були використані в економічній політиці президента США Р.Рейгана (рейганоміка), тобто програма оздоровлення американської економіки у 1980 р. включала наступні положення:

скорочення податків на прибутки корпорацій і особистих доходів;

дерегулювання підприємницької діяльності;

обмеження зростання федеральних витрат за рахунок скорочення соціальних програм;

проведення жорсткої грошово-кредитної політики, спрямованої на подолання інфляції.

78. Макроекономічне регулювання інвестиційного процесу.

Інвестиції — матеріально-фінансова основа оновлення і накопичення основного капіталу, що визначає структуру економіки, темпи її зростання і рівень конкурентоспроможності на світовому ринку. Тому встановлення і застосування ефективного механізму впливу на інвестиційні процеси з боку держави має виключне значення, особливо для перехідних економік, зокрема України.

Регулювання інвестиційного процесу в державі з ринковою економікою здійснюється:

- через державну інвестиційну політику, яка визначає та підтримує пріоритетні напрями розвитку економіки;

- через індикативне планування певних показників і встановлення нормативів регулювання інвестиційного процесу;

- шляхом забезпечення належного функціонування договірно-правової системи;

- через порядок надання дозволу на виконання будівельних робіт.

Особливістю державного макроекономічного регулювання полягає, по-перше, у некомерційних цілях, соціальній орієнтації, іноді в директивному (обов’язковому) характері, підтримці приватних підприємств, прямому стимулюванні їх розвитку, а, по-друге, в орієнтації на закони і принципи ринку, використанні його атрибутів, форм і методів саморегулювання виробництва й обігу продукції. Важливого значення тут набуває раціональне поєднання ринкових і державних методів регулювання, оптимальне співвідношення між ними.Державнемакроекомічне регулювання охоплює рівень галузей і сфер економіки і формується із заходів загальноекономічної дії. Оскільки регулювання — це процес, який взаємопов’язує об’єкт, регулятор та орієнтири руху, то державне макроекономічне регулювання поєднує у спрямовуючому русі макроекономіку (об’єкт), механізм регуляції (регулятор), сукупність завдань і засобів їх вирішення (цілі).

Усі згадані засоби можуть бути деталізовані. Наприклад, такий змінний засіб непрямого впливу, як фінансово-бюджетне регулювання, може забезпечувати:

- зміцнення фінансової бази місцевих органів влади за рахунок податкових відрахувань;

- посилення податкового впливу на підприємства і підприємців, які скорочують виробництво важливої народногосподарської продукції;

- усунення багаторазового оподаткування однієї і тієї самої виробничо-господарської діяльності;

- можливе досягнення оптимального варіанта в обмеженні суми всіх податків, що стягуються з підприємств, без різкого впливу на зменшення дохідної частини бюджету;

- створення заходами податкової політики матеріальної зацікавленості виробників у соціальному захисті громадян;

- побудову оподаткування на стабільній законодавчій основі, простоту сприйняття та справедливість оподаткування;

- активізацію виробництва товарів народного споживання за допомогою заходів податкової політики.

Кредитне регулювання передбачає:

- удосконалення кредитних механізмів;

- поширення практики довгострокового кредитування;

- посилення стимулюючої ролі кредиту за рахунок диференціації відсоткових ставок;

- підвищення оперативності кредитування тощо.

Важливим засобом непрямого впливу є амортизаційна політика у зв’язку з тим, що серед фінансових джерел інвестиційних ресурсів найголовнішими є кошти амортизаційного фонду. Законом “Про оподаткування прибутку підприємств”, прийнятим у 1997 р., затверджено три групи основних фондів за функціональною ознакою з нормами амортизації відповідно 5,25 та 15 %, які замінили близько 1400 амортизаційних норм, що існували у старому законодавстві. Підприємствам надано право самостійно індексувати власні основні фонди.