11.Метод чистых активов. Концепция и область применения. Порядок проведения расчетов.
Чистые активы – это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, суммы ее обязательств.
Порядок расчета чистых активов утвержден Приказом Минфина России от 28 августа 2014 г. N 84н "Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов". Этот порядок применяют акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью, государственные унитарные предприятия, муниципальные унитарные предприятия, производственные кооперативы, жилищные накопительные кооперативы, хозяйственные партнерства.
Метод чистых активов включает в себя несколько этапов:
1) определяется обоснованная рыночная стоимость недвижимого имущества предприятия;
2) оценивается рыночная стоимость машин и оборудования;
3) рассчитывается стоимость нематериальных активов;
4) оценивается рыночная стоимость финансовых вложений (как долгосрочных, так и краткосрочных);
5) товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость;
6) оцениваются расходы будущих периодов;
7) оценивается дебиторская задолженность;
8) обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость;
9) определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.
При этом методе оценщик использует данные о чистых активах организации согласно бухгалтерской отчетности, предварительно скорректированной исходя из собственных оценочных значений рыночной стоимости имущества и обязательств.
Расчет сводится к определению разницы между активами и пассивами (обязательствами), которые определяются следующим образом:
В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:
(1) внеоборотные активы, отраженные в разделе I бухгалтерского баланса, - нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, отложенные налоговые активы, прочие внеоборотные активы;
(2) оборотные активы, отраженные в разделе 11 бухгалтерского баланса, - запасы, НДС по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы, за исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (в действующей форме баланса эти статья находится в составе прочих оборотных активов).
В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:
(1) долгосрочные обязательства, отражаемые в разделе IV бухгалтерского баланса, - долгосрочные займы и кредиты, отложенные налоговые обязательства, прочие долгосрочные обязательства;
(2) краткосрочные обязательства, отражаемые в разделе V бухгалтерского баланса, - краткосрочные обязательства по кредитам и займам, кредиторская задолженность, задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов, резервы предстоящих расходов, прочие краткосрочные обязательства.
Область применения метода чистых активов:
Метод чистых активов используется при условии наличия значительных материальных активов, при отсутствии ретроспективных данных о прибыли или низкой надежности прогнозов, если значительную часть активов составляют финансовые активы.
Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 36 "Обесценение активов" (с изменениями и дополнениями - оценивается контрольный пакет акций;
- предприятие обладает значительными материальными активами;
- предприятие является действующим;
- отсутствуют ретроспективные данные о прибылях или нет возможности надежно оценить прибыли или денежные потоки предприятия;
- новое или вновь возникшее предприятие;
- компания является холдинговой или инвестиционной;
- существует возможность оценить нематериальные активы предприятия;
- значительную часть активов предприятия составляют финансовые активы
Преимущества (МЧА): 1) метод основан на достоверной информации о реальных активах, которые находятся в собственности предприятия, что устраняет абстрактность, присущую другим методам оценки. 2) В условиях формирования рынка недвижимости данный метод имеет самую полную информационную базу, а также использует традиционные для российской экономики затратные методы оценки.
Недостатки: 1) Метод чистых активов не учитывает эффективность работы предприятия и перспективы его развития. 2) Метод не учитывает рыночную ситуацию соотношения спроса и предложения на аналогичные предприятия.
12. Метод ликвидационной стоимости (ЛС) предприятия. Область применения и порядок расчетов.
Метод ЛС- один из методов в рамках затратного подхода. ЛС на практике определяют, если предполагается закрытие предприятия и реализация активов бизнеса по отдельности.
ЛС относится к стоимостям рыночного типа, для которых возможно существование отдельного рынка (рынка долгов, обязательств, дебиторской задолженности, лома). Это стоимость в обмене - объективная, рассчитываемая под влиянием факторов спроса и предложения на том или ином открытом и конкурентном рынке.
Согласно ФСО-2 «Ликвидационная (рыночного типа) стоимость -расчетная величина, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества».
Согласно МСО-2, ЛС относится к базам оценки, отличным от Рыночной стоимости. Однако виды стоимостей, представляющие «базы оценки, отличные от рыночной стоимости» не путать с понятием «стоимости нерыночного типа».
ЛС относится к стоимостям рыночного типа, т.е. используется рыночная информация, но представляет собой базу оценки, отличную от рыночной, т.к. при ее определении нарушаются 2 признака Рыночной стоимости:
1) отсутствие условий вынужденности продажи объекта собственности;
2) адекватность маркетингового периода.
Ликвидации (Л) различают упорядоченную и вынужденную:
Стоимость при упорядоченной Л – оцененная валовая величина в денежном выражении, которая выручена от продажи объекта, если имеется разумный период времени для поиска покупателя, когда продавец вынужден продать на условии «как есть, где есть», т.е. в том виде и техн. состоянии, как есть, и в том же месте, где он находится.
Стоимость вынужденной Л - оцененная валовая величина в денежном выражении, которая выручена при открытой публичной продаже, когда продавец вынужден продавать срочно на условия «как есть, где есть».
Данная классификация не совсем корректна, т.к. любая Л носит вынужденный характер. Степень вынужденности можно заменить на степень сокращенности срока экспозиции (Касьяненко).
Корректное определение ЛС: денежная сумма, которая реально может быть получена от вынужденной продажи собственности в срок, возможно, слишком короткий для проведения адекватного маркетинга в соответствии с определением РС.
Выделяют ликвидацию упорядоченную (планомерную) и ускоренную (срочную, форсированную) – Касьяненко.
Метод расчета ЛС в рамках Затратного подхода используется в ОБ, когда стоимость предприятия при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности. Это бывает в случае, когда текущие и прогнозируемые CF невелики по сравнению со стоимостью ЧА (чистых активов). Примеры таких ситуаций: при частичной или полной ликвидации предприятия, при оценке заявок на покупку «больного» предприятия для определения стартовой цены аукциона, при финансировании предприятия-должника, при санации предприятия, при экспертизе мошеннических сделок, при реструктуризации производства и т.д.
Технологически последовательность работ по расчету ЛС включает:
Разрабтка календарного графика ликвидации активов предприятия.
Расчет ЛС активов на соответствующем рынке (долгов, облигаций, лома) с учетом затрат на их ликвидацию (чистой стоимости реализации). Вырученная от продажи активов денежная сумма, очищенная от сопутствующих затрат, дисконтируется на дату оценки по повышенной ставке дисконта, отражающей ликвидность активов и учитывающей связанный с ликвидацией риск.
Расчет РС участка земли, где расположено предприятие.
Определение величины текущей стоимости обязательств предприятия.
Вычитание из суммарной стоимости реализации активов (включая участок земли) величины текущей стоимости обязательств.
Разность между выручкой от продажи активов предприятия на рынке с учетом затрат на ликвидацию бизнеса и величиной его Обязательств и есть ЛС.
В состав затрат на ликвидацию входят: административные издержки, выходные пособия и выплаты, расходы на рекламу, юридические и бухгалтерские услуги, организацию распродажи, комиссионные, перевозку продаваемых активов.
Т.о. ЛС бизнеса в целом отличается от ЛС активов предприятия. В первом случае присутствуют Обязательства компании и выше ликвидационные затраты.