![](/user_photo/2706_HbeT2.jpg)
Фин Менеджмент
.pdf![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd141x1.jpg)
Определение цены собственного капитала
Нераспределенная прибыль (отложенная к
выплате), то есть та прибыль, которая существует для капитализации, реинвестирования.
Этот источник не является бесплатным, так как на ЧП, оставшуюся после выплаты налогов и дивидендов по привилегированным акциям, претендуют обыкновенные акционеры.
Наиболее распространенным способом оценки стоимости нераспределенной прибыли является ее оценка по уровню дивидендов, выплаченных по обыкновенным акциям.
141
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd142x1.jpg)
Определение цены заемного капитала
Банковский кредит - основной элемент.
Цена данного источника будет зависеть от величины срока (Т), на который привлекается капитал, а также от величины % (СК) и характера включения процентов в затраты предприятия.
В общем виде цена ЗК = величине банковского процента.
А фактически:
Цзк = СК*(1-нп)*(Т/360) + СК*(Т/360) *ЗК
142
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd143x1.jpg)
Определение цены заемного капитала
Облигационные займы. Цена может быть определена
различными методами, но наиболее распространенным является оценка в процентном отношении одновременного дисконтного и процентного дохода. Зачастую облигации
реализуются не по номиналу, а с дисконтом.
Коз = ( Ддиск + i ),
где: Коз – цена облигационного займа, Ддиск – стоимость дисконтированного дохода,
i - процентный доход.
Если за счет затрат оплачиваются доходы, то возникает налоговая экономия: Коз = ( Ддиск +i)*(1- нп).
Если один элемент оплачивается:
Коз = Ддиск + i*(1- нп).
143
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd144x1.jpg)
3. Управление капиталом предприятия
144
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd145x1.jpg)
Источники и методы финансирования
1.Внутреннее финансирование.
2.Внешнее финансирование.
145
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd146x1.jpg)
Внутреннее финансирование
Внутреннее финансирование –
подразумевает использование собственного капитала (СК).
146
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd147x1.jpg)
Источники внутреннего финансирования
1.Взносы учредителей,
2.Уставный капитал,
3.Резервный капитал,
4.Добавочный капитал,
5.Амортизация,
6.Эмиссионный доход,
7.Нераспределенная прибыль.
147
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd148x1.jpg)
Внешнее финансирование
Источником внешнего финансирования является
заемный капитал (ЗК).
1.Облигационные займы,
2.Государственные, банковские и коммерческие кредиты,
3.Кредиторская задолженность, Внешнее финансирование может быть не только заемным, но и формировать СК предприятия в процессе дополнительной (вторичной) эмиссии акций.
148
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd149x1.jpg)
Понятие дивидендной политики и основные теории
Термин «дивидендная политика» в принципе связан с
распределением прибыли в акционерных обществах. Однако рассматриваемые в данном случае принципы и методы распределения прибыли применимы не только к АО, но и к предприятиям любой организационноправовой формы.
В связи с этим в финансовом менеджменте используется широкая трактовка термина «дивидендная политика», под которой понимают механизм формирования доли прибыли,
выплачиваемой собственнику в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.
149
![](/html/2706/132/html_pOgoIjyU4F.d5lG/htmlconvd-S8kVgd150x1.jpg)
Определение дивидендной политики
Под дивидендной политикой понимают составную часть общей финансовой политики предприятия, заключающейся в оптимизации пропорции между потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.
150