1. Сущность, назначение и функции рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг (РЦБ) – это часть финансового рынка, которая обеспечивает наиболее быстрый перелив сбережений в инвестиции1.
Цель функционирования рынка ценных бумаг, как и всех финансовых рынков, состоит в том, чтобы обеспечить наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций (оформленных в виде тех или иных ценных бумаг) из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу.
Важнейшими задачами рынка ценных бумаг являются: обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, привлечение инвестиций на российские предприятия, создание условий для стимулирования накоплений и последующего их инвестирования, трансформация отношений собственности, совершенствование рыночного механизма и системы управления, обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования.
Основное назначение рынка ценных бумаг в том, что он является регулятором многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов. Это относится, прежде всего, к процессу инвестирования капитала. Последний предполагает, что миграция капитала осуществляется в виде прилива его к местам необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей производства, где имеет его излишек.
Механизм этого движения известен, растет спрос на какие-нибудь товары (услуги), соответственно растут их цены, растут прибыли от их производства, и в эти отрасли переходят свободные капиталы, покидая те отрасли производства, на продукцию которых спрос сокращается и которые становятся экономически менее эффективными. Ценные бумаги являются средством, обеспечивающим работу этого механизма, а фондовые биржи являются «сердцем» этого механизма, то есть на бирже основные массы временно свободного капитала, где бы он ни находился, через куплю-продажу «перебрасываются» в необходимом направлении. В результате возникает оптимальная структура общественного производства (не только по размещению капитала, но и по его размерам в отдельных отраслях и производствах), и создается бездефицитная экономика: общественное производство в основном соответствует общественному спросу.
Потребности предприятий в дополнительном капитале могут быть связаны с различными обстоятельствами. Главные из них – создание новых и модернизация старых основных фондов, пополнение оборотных средств. Все эти потребности напрямую связаны с конъюнктурой рынка, изменения которой происходят в определенных временных рамках. Поэтому необходимые средства предприятия должны получать в течение определенного срока, т.е. пока существует благоприятная для их функционирования рыночная конъюнктура. В России это сделать трудно – банковский кредит дорог, ограничен и носит короткий характер (1-3 месяца), а рынок ценных бумаг (основной источник привлечения капитала в ряде развитых стран) развит недостаточно.
Сущность рынка ценных бумаг проявляется в его функциях. Функция (от латинского «functio» - исполнение, осуществление) - деятельность, обязанность, работа; внешнее проявление свойств какого-либо объекта в данной системе отношений. В соответствие с данными определениями можно выделить следующие функции рынка ценных бумаг:
- общерыночные:
- коммерческая – извлечение прибыли от операций на дан-ном рынке;
- ценовая – рынок обеспечивает процесс становления и движения рыночных цен;
- информационная – рынок доводит до своих участников рыночную информацию об объектах и субъектах торговли;
- регулирующая – рынок создает правила выпуска и обращения ценных бумаг, торговли ими, порядок лицензирования профессиональных участников и саморегулируемых организаций, разрешения споров между участниками рынка и т.п.;
- контрольная - предполагает создание и функционирование органов контроля, определение порядка осуществления ими контрольных функций;
- специфические:
- перераспределительная – рынок ценных бумаг перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами деятельности, переводит сбережения из непроизводительной формы в производительную, осуществляет финансирование дефицита госбюджета на неинфляционной основе;
– страхования ценовых и финансовых рисков - на основе производных финансовых инструментов (хеджирование) и на ос-нове диверсификации портфелей ценных бумаг;
- спекулятивная – извлечение прибыли из колебания цен на рынке ценных бумаг путем реализации стратегии «покупка ради продажи»;
- оценочная – идентификация рыночной стоимости организаций на основе котировок их акций и облигаций2.
Механизм функционирования рынка ценных бумаг – это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. К субъектам рынка относятся участники фондового рынка. Объектами рынка являются различные виды ценных бумаг. Взаимодействие участников рынка ценных бумаг строится исходя из интересов четырех главных субъектов рынка:
– государства;
– инвесторов (юридические или физические лица), покупающих ценные бумаги;
– эмитентов (юридические или физические лица), выпускающих ценные бумаги;
– посредников (дилеры, брокеры, маклеры и др.), помогающих обращению ценных бумаг и совершению различных фондовых операций.
Механизм функционирования рынка ценных бумаг можно описать следующими парами взаимодействия.
Государство–эмитенты. Государство законодательно определяет порядок эмиссии, обращения и учета ценных бумаг, систему налогообложения, контролирует исполнение законов участниками рынка и сбор налогов. Эмитент размещает свои ценные бумаги в соответствии с установленными правилами. Инвесторы выступают неявными участниками отношений «государство–эмитенты», так как действующее законодательство направлено на обеспечение прав инвесторов.
Государство–инвесторы. Государство устанавливает законодательные нормы, контролирует их выполнение, осуществляет сбор налогов. Инвесторы платят налоги, покупают и продают ценные бумаги и требуют от государства обеспечения своих прав.
Эмитенты–инвесторы. Эмитенты размещают свои ценные бумаги и используют собранные средства для развития бизнеса, имея при этом определенные обязательства перед инвесторами. Интересы эмитентов по развитию бизнеса и интересы инвесторов по получению доходов противоположны. Для функционирования рынка необходимы продавцы, покупатели и посредники, представляющие на нем интересы продавцов и покупателей.
Таким образом, основными действующими лицами рынка ценных бумаг являются:
1) фондовые биржи, фондовые отделы валютных, товарных и товарно-сырьевых бирж, организующие биржевую торговлю ценными бумагами;
2) депозитарии и реестродержатели, которые хранят и ведут реестр ценных бумаг;
3) саморегулируемые организации, являющиеся общественными объединениями профессиональных участников региональных рынков ценных бумаг;
4) акционерные общества, выпускающие ценные бумаги (акции и облигации);
5) инвестиционные фонды и компании, занимающиеся профессиональной специализированной деятельностью по размещению средств частных инвесторов;
6) коммерческие банки, выпускающие свои ценные бумаги, участвующие и обслуживающие фондовые операции других участников рынка ценных бумаг;
7) фондовые центры, занимающиеся реализацией ценных бумаг;
8) пенсионные фонды и страховые компании, вкладывающие временно свободные финансовые ресурсы в ценные бумаги;
9) юридические и физические лица, которые в рамках действующего законодательства могут совершать различные фондовые операции3.