8.2.Модель рынка денег. Макроэкономическое равновесие рынка денег
Предложение денег M S в экономике определяется решениями центрального банка, которые не зависят ни от совокупного дохода, ни от ставки процента. То же самое справедливо применительно к предложению облигаций B S правительством. Поэтому предложение обоих финансовых активов является экзогенной величиной.
Графическое изображение рынка денег и рынка облигаций представлено на рис. 8.5.
Рис. 8.5. Рынок денег (а) и рынок облигаций (б)
Равновесие рывка денег — ситуация, когда величина спроса на деньги в точности равна величине предложения денег, т.е. когда население желает хранить в виде кассовых остатков ровно столько денег, сколько их имеется в экономике.
Равновесие на рынке денег устанавливается только одновременно с равновесием на рынке облигаций: M S = M d только в том случае, если на рынке облигаций установилась такая процентная ставка, при которой В S = В d .
Ситуация в экономике, при которой фактический уровень процентной ставки превышает равновесный, иллюстрируется графиками, показанными на рис. 8.6.
Рис. 8.6. Рынок денег (а) и рынок облигаций (6) для ситуации в экономике, при которой фактический уровень процентной ставки превышает равновесный
Если
на рынке облигаций установится ставка
процента
,
превышающая равновесное значение
,
то на рынке облигаций возникнет избыточный
спрос. Население будет пытаться
удовлетворить этот избыточный спрос
за счет денег, хранящихся в спекулятивных
запасах. Величина спроса на деньги
уменьшится ( DM
d =
– D В
d ),
и на рынке денег возникнет избыточное
предложение. При ограниченном предложении
облигаций рост величины спроса на них
приведет к увеличению рыночной цены
облигаций и снижению их доходности. По
мере роста цены и снижения доходности
величина спроса на облигации будет
снижаться, а величина спроса на деньги
— расти. Этот процесс будет продолжаться
до тех пор, пока избыточный спрос на
облигации, который давит на их цену в
сторону понижения, не исчезнет.
Одновременно с ним исчезнет и избыточное
предложение денег. Выполнение этого
условия означает, что процентная ставка
достигла равновесного значения.
Ситуация в экономике, при которой фактический уровень процентной ставки ниже равновесного, показана на рис. 8.7.
Рис. 8.7. Рынок денег (а) и рынок облигаций (б) для ситуации в экономике, при которой фактический уровень процентной ставки ниже равновесного
Если
на рынке облигаций установится ставка
процента
,
которая ниже равновесного значения
,
то на рынке облигаций возникнет избыточное
предложение. Население будет пытаться
продать лишние облигации и пополнить
свой спекулятивный запас денег. Величина
спроса на деньги возрастет ( DM
d =
– D В
d ),
и на рынке денег возникнет избыточный
спрос. Поскольку при избыточном
предложении желающих продать облигации
гораздо больше, чем желающих их купить,
рыночная цена облигаций начнет падать,
а их доходность — расти. По мере снижения
цены и роста доходности величина спроса
на облигации будет повышаться, а величина
спроса на деньги — снижаться. Этот
процесс будет продолжаться до тех пор,
пока избыточное предложение облигаций,
которое давит на их цену в сторону
увеличения, не исчезнет. Одновременно
с ним исчезнет и избыточный спрос на
деньги. Выполнение этого условия
означает, что процентная ставка достигла
равновесного значения.
Следовательно, равенство величины спроса на деньги величине предложения денег устанавливается посредством движения ставки процента (доходности облигаций) к своему равновесному уровню.