морозов

2. РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ (АНАЛИТИЧЕСКАЯ)

2.1. Расчет и оценка финансовых показателей предприятия

Оценка и управление стоимостью предприятия основана на анализе стоимости предприятия как товара инвестиционного, т.е. с учетом прошлых затрат, текущего состояния и будущего потенциала. Для реализации такого комплексного подхода необходимо произвести сбор и анализ большого количества информации, которую можно классифицировать.

Нормальное функционирование предприятия основано на оптимальном сочетании объема продаж, получаемой прибыли и финансовых ресурсов для обеспечения запланированного роста, что в значительной степени определяется внешним условиям функционирования предприятия. К ним относятся макроэкономические и отраслевые факторы: уровень инфляции, темпы экономического развития страны, условия конкуренции в отрасли и т. д.

Для оценки ликвидности баланса необходимо перегруппировать статьи баланса по степени ликвидности и срочности обязательств предприятия. Для этих целей необходимо использовать данные бухгалтерской отчетности, отраженные в форме №0710001 (бухгалтерский баланс).

Таблица 1 - Группировка статей баланса для анализа его ликвидности, тыс. руб.

Актив	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Пассив	2010 г.	2011 г.	2012 г.
Наиболее ликвидные активы, Анл (1240+ 1250)	300	550	315	Наиболее срочные пассивы, Пнс (1520)	14050	16350	15840

Продолжение таблицы 1

Быстро реализуемые активы, Абр (1230+ 1260)	8150	7600	7695	Краткосрочные пассивы, Пкс (1510+1560)	4000	4000	3600
Медленно реализуемые активы, Амр (1210+ 1220)	9200	17300	13950	Долгосрочные пассивы, Пдс (1400-1430)	2000	3900	2520
Трудно реализуемые активы, Атр (1100)	27900	28100	26190	Постоянные пассивы, Пп (1300+1430+1530+1540)	25500	29300	26190
ИТОГО:	45550	53550	48150	ИТОГО:	45550	53550	48150

В общем за три года, как в активах, так и в пассивах, наметилась скачкообразная динамика.

Более обоснованная ликвидность оценивается с помощью системы показателей и их нормативов.

Таблица 2 - Нормативные ограничения коэффициентов ликвидности

Наименование коэффициента	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Норматив
Коэффициент текущей ликвидности	1,22	1,25	1,12	1-2
Коэффициент быстрой ликвидности	0,45	0,38	0,45	≥ 0,7-0,8
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,02	0,03	0,02	≥ 0,2

По данным таблицы 2 можно сказать, что по всем трем коэффициентам наметилось скачкообразная динамика.

Финансовые коэффициенты являются базовыми при использовании различных подходов к оценке стоимости предприятия (табл. 3)

Таблица 3 - Сводная таблица финансовых коэффициентов

Показатель	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Отклоне-ния, %
Оборачиваемость дебиторской задолженности	-	13,33	13,25	-0,08
Оборачиваемость запасов	-	6,26	7,18	0,92
Использование собственного оборотного капитала	-	90,9	440	349,1
Концентрация привлеченного капитала	0,44	0,43	0,46	-0,01	0,03
Коэффициент автономии	0,54	0,55	0,54	0,01	-0,01
Операционного рычага	-	-	-62,4	-
Финансового рычага	-	-	1	-
Рентабельность основной деятельности	-	10	20	10
Коммерческая маржа	-	7	12	5

Для определения операционного и финансового рычагов, необходимо рассчитать процентное изменение некоторых показателей финансового результата, для этого построим вспомогательную таблицу 4.

Таблица 4

Операционные рычаги

Показатели	2011 г.	2012 г.	Отклонения
			Сумма	%
Выручка	100000	99000	-1000	-1
Себестоимость	88000	81000	-7000	-7,9
Прибыль от продаж	9200	14940	5740	62,4
Чистая прибыль	7360	11952	4592	62,4

Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов за рассматриваемый период уменьшаются.

У показателя использования собственного капитала наметилась тенденция к увеличению, так же как и концентрация привлеченного капитала.

Коэффициент рентабельности основной деятельности увеличился и стал соответствовать нормативным показателям машиностроительной отрасли.

Коэффициент коммерческой маржи в отчетном периоде увеличился.

Финансовые результаты деятельности предприятий характеризуются показателями полученной прибыли и уровнем рентабельности. Важнейшими среди них являются показатели прибыли, создающие основу экономического развития фирмы.

Абсолютные показатели выручки и прибыли, их тенденция позволяют оценить в целом успешность деятельности предприятия.

Таблица 5 - Отчет о прибылях и убытках

№	Показатели	Код стр.	2011 г.	2012 г.	Отклонения
			Сумма тыс. руб.	Сумма тыс. руб.	Сумма тыс. руб.	%
1	Выручка от продажи	2110	100000	99000	-1000	-1
2	Себестоимость продаж	2120	88000	81000	-7000	-7,95
3	Валовая прибыль (убыток)	2100	12000	18000	6000	-50
4	Коммерческие расходы	2210	500	720	220	44
5	Управленческие расходы	2220	2300	2340	40	1,74
6	Прибыль (убыток от продаж)	2200	9200	14940	5740	62,4
7	Прибыль (убыток) до налогообложения	2300	9200	14940	5740	62,4
8	Текущий налог на прибыль	2300	1840	2988	1148	62,4

Продолжение таблицы 5

9

Чистая прибыль (убыток)

2400

7360

11952

4592

62,4

Значение чистой прибыли увеличилось в отчетном периоде, что можно выделить как положительную тенденцию.

Выручка растет опережающими темпами по сравнению с затратами.

В общем, намечается положительная тенденция, в связи с увеличением выручки, снижения себестоимости и роста прибыли. Этому способствует увеличение объема производства.

Для анализа рентабельности рассчитываются две группы коэффициентов рентабельности: рентабельности капитала и рентабельность деятельности.

Коэффициенты рентабельности капитала показывают, насколько эффективно предприятие использует свои средства в целях получения прибыли.

Коэффициенты рентабельности всех активов по балансовой прибыли служит самым общим показателем, показывающим, сколько денежных единиц привлечено предприятием для получения рубля прибыли независимо от источника привлечения средств.

Коэффициент рентабельности собственного капитала определяет эффективность использования средств собственников, вложенных в предприятие.

Таблица 6 - Показатели рентабельности, %

№	Наименование показателя	2011 г	2012 г	Отклонения
1	Рентабельность продаж	9,2	15,1	5,9
2	Рентабельность основной деятельности	10,13	17,77	7,64

Продолжение таблицы 6

3	Рентабельность активов	17,18	31,03	13,85
4	Рентабельность собственного капитала	25,12	45,64	20,52

Предприятие можно считать ликвидным, исходя из положительной динамики всех показателей рентабельности.

Данное предприятие финансово устойчивое, собственного капитала хватает для покрытия запасов и затрат и предприятие не вынуждено привлекать дополнительные источники.

Для того, чтобы понять, какая примерно будет ситуация в следующем году, необходимо провести прогнозный анализ, исходя из отчетного периода.

Таблица 7 – Прогнозные данные бухгалтерской отчетности

Показатели	2013 г.	Прогнозный год	Отклонения
	Сумма тыс. руб.	Сумма тыс. руб.	Сумма тыс. руб.	%
Баланс	48150	53796,1	5646,1	11,7
Активы
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	26415	29888,1	3473,1	13,1
Нематериальные активы	360	396	36	10
Основные средства	25200	28551,6	3351,6	13,3
Финансовые вложения	630	693	63	10
Отложенные налоговые активы	225	247,5	22,5	10

Продолжение таблицы 7

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	21735	23908	2173,5		10
Запасы	11700	12870	1170		10
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	2250	2475	225		10
Дебиторская задолженность	7470	8217	747		10
Финансовые вложения	270	297	27		10
Денежные средства	45	49,5	4,5		10
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ	23490	25835	2349		10
Уставный капитал	17100	18810	1710		10
Переоценка внеоборотных активов	900	990	90		10
Резервный капитал	1800	1980	180	10
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	3690	4059	369	10
IY. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	2520	3603,6	1083,6	43
Заёмные средства	1800	2811,6	1011,6	56,2
Отложенные налоговые обязательства	720	792	72	10

Продолжение таблицы 7

Y. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	22140	24354	2214	10
Заёмные средства	3600	3960	360	10
Кредиторская задолженность	15840	17424	1584	10
Доходы будущих периодов	2700	2970	270	10
Финансовые результаты
Выручка от продаж	99000	108900	9900	10
Себестоимость реализованной продукции	81000	89100	8100	10
Валовая прибыль	18000	19800	1800	10
Коммерческие расходы	720	792	72	10
Управленческие расходы	2340	2574	234	10
Прибыль от продаж	14940	16434	1494	10
Прибыль (убыток) до налогообложения	14940	16434	1494	10
Текущий налог на прибыль	2988	3286,8	298,8	10
Чистая прибыль	11952	13147,2	1195,2	10

Таблица 8 - Сводная таблица финансовых коэффициентов

Показатель (коэффициент)	2012 г.	Прогнозный год	Отклонения, %
Текущей ликвидности	1,12	1,12	0
Быстрой ликвидности	0,39	0,39	0

Продолжение таблицы 7

Абсолютной ликвидности	0,02	0,02	0
Оборачиваемость дебиторской задолженности	13,25	13,25	0
Оборачиваемость запасов	7,18	7,18	0
Использование собственного оборотного капитала	-440	-100	340
Концентрация привлеченного капитала	0,46	0,46	0
Коэффициент автономии	0,54	0,54	0
Операционного рычага	-62,4	1	-61,4
Финансового рычага	1	1	0
Рентабельность основной деятельности	20	18	-2
Коммерческая маржа	12	12	0

Операционные рычаги

Показатели	2012 г.	Прогнозный год	Отклонения
			Сумма	%
Выручка	99000	108900	9900	10
Себестоимость	81000	89100	8100	10
Прибыль от продаж	14940	16434	1494	10
Чистая прибыль	11952	13147,2	1195,2	10

2.2. Отчет об оценке предприятия

По группировке статей баланса для анализа его ликвидности можно сделать вывод, что за три года наметилась скачкообразная динамика за три года, как в активах, так и в пассивах.

Если рассматривать каждую группировку, то видно, что скачкообразная динамика наметилась везде, кроме краткосрочных пассивов, где наметилась за два последних года тенденция к уменьшению. Наиболее ликвидные активы не способны покрыть наиболее срочные пассивы, однако быстрореализуемых активов хватает на покрытие только наиболее срочных пассивов. Так же медленнореализуемые активы пойдут на покрытие наиболее срочных пассивов, краткосрочных и долгосрочных. Трудноеализуемые активы примерно равны с постоянными пассивами.