9.6. Рынок евровалют

Евровалюта – эта валюта, которая размещается в иностранных банках, расположенных за пределами страны – эмитента данной валюты.

В качестве евровалют используется всего несколько валют ведущих стран: доллар США, евро, английский фунт стерлингов, швейцарский франк, японская иена.

Евровалютные рынки – это оффшорные рынки, международные по валюте, по размещению, по механизмам осуществления сделок. Евровалютный рынок охватывает все ведущие международные финансовые центры.

Евровалютный рынок – это банковский рынок краткосрочного капитала, где осуществляется депонирование, кредитование и заимствование в евровалютах.

Евровалютный межбанковский рынок выполняет следующие функции:

Распределение – получает средства от вкладчиков и передает их заемщикам.

Хеджирование – покупает/продает активы и обязательства в иностранной валюте с разными сроками действия.

Предоставление займа для корректировки статей баланса.

Обеспечение движения средств через межбанковский рынок, избегая резервных требований и депозитных страховых сборов.

Базовой процентной ставкой на евровалютном рынке служит Либор, которая используется на лондонском межбанковском рынке.

К специфическим характеристикам рынка евровалют относят:

значительные масштабы рынка;

отсутствие четких пространственных границ;

отсутствие ограничений во времени: рынок функционирует круглосуточно;

универсальность рынка: осуществляются валютные операции разного типа (депозитные, кредитные) и не только с ключевыми валютами, а и с региональными денежными единицами (сингапурский доллар, реал Саудовской Аравии и. т.п.)

размещение финансовых центров рынка евровалют в тех странах оффшорных центрах, где местное законодательство устанавливает льготный режим для операций с нерезидентами;

институциональная особенность рынка – выделение категории евробанков и международных банковских консорциумов;

существование специфических процентных ставок (Либор + спред);

ограниченный доступ на рынок – только крупные кредиторы и заемщики;

минимальное правительственное регулирование рынка;

высокая прибыльность операций по сравнению с операциями в национальных валютах;

наличие значительного количества финансовых инструментов.

Тема 10

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК

10.1. Сущность фондового рынка и рынка ценных бумаг, этапы и тенденции

развития мирового фондового рынка

10.2. Международный рынок долговых инструментов: рынки иностранных

облигаций, рынки еврооблигаций, рынки глобальных облигаций

10.3. Международный рынок акций: иностранные акции и евроакции, рынок

депозитарных расписок, международные (мировые) индексы акций

10.1. Сущность фондового рынка и рынка ценных бумаг, этапы и тенденции развития мирового фондового рынка

Общая структура международного рынка ЦБ представлена на рис. 10.1.

Международный рынок ценных бумаг

Международный рынок долговых ценных бумаг

Международный рынок титулов собственности

Среднесрочные ноты

Международные облигации

Международные акции

Депозитарные расписки

Ценные бумаги денежного рынка

Рис. 10.1. Международный рынок ценных бумаг

Банк международных расчетов (БМР) различает такие виды эмиссий ценных бумаг на международном рынке:

эмиссия ценных бумаг нерезидентами в национальной или иностранной валюте на внутреннем финансовом рынке страны;

эмиссия ценных бумаг резидентами в иностранной валюте;

эмиссия ценных бумаг резидентами в национальной валюте, предназначенных для продажи иностранным инвесторам.

Международный рынок ЦБ имеет две структурные составляющие:

1.Иностранный рынок ЦБ – здесь заключаются соглашения относительно финансовых активов нерезидентов – иностранных ЦБ.

2. Еврорынок ЦБ – рынок, где выпускаются, покупаются и продаются ценные бумаги, выраженные в евровалютах.

евробумаги – это обращаемые ценные бумаги, которые:

проходят андеррайтинг и размещаются при посредничестве синдиката, два участника которого должны быть зарегистрированы в разных страх;

предлагаются в значительных объемах в одной или более странах, за исключением страны регистрации;

могут быть первоначально приобретены (в том числе и путем подписки) только при посредничестве кредитной организации или другого финансового института.

Развитие мировых фондовых рынков прошло 4 этапа:

1 этап(1860-1914гг) – бурно развиваются национальные фондовые рынки, расширяется международное перемещение капиталов, начинает формироваться глобальный рынок капиталов.

2 этап(1920-1945гг) – начинается распад мирового фондового рынка и исчезновение условий обеспечения развития мирового рынка капиталов в довоенное время.

3 этап(1945-1972гг) – развитие валютных и финансовых отношений определили Бреттон-Вудские соглашения.

4 этап(с 1973г – до настоящего времени) – происходят радикальные изменения национальных фондовых рынков развитых стран.

К основным тенденциям современного развития мировых фондовых рынков относятся:

рост валютного фактора в операциях мировых фондовых рынков;

секъютиризация финансовых операций с акцентом на развитие корпоративных финансовых инструментов;

усиление взаимозависимости национальных фондовых рынков;

рост амплитуды колебаний курсов ценных бумаг;

усиление влияния рынка капиталов на экономику;

изменение инфраструктуры фондового рынка;

унификация нормативной базы регулирования операций с финансовыми инструментами (2002 год – система беспрерывных расчетов; создание единой платформы по клиринговым расчетам в Западной Европе и т.п.).

Фондовый рынок наиболее развит в странах, где существует «аутсайдерская» модель контроля над капиталом (США, Великобритания, другие англосаксонские страны). Для этой модели характерно:

капитал акционерных компаний принадлежит широкой группе индивидуальных и институциональных собственников;

существуют эффективные механизмы защиты прав собственников и система раскрытия информации;

определена обособленность менеджмента компании от акционеров, т.к. акционерная собственность раздроблена между большим количеством собственников.

Для стран Европы, Японии, развивающихся стран характерна «инсайдерская» модель контроля над капиталом.

Главные черты:

собственность на акции сконцентрирована в крупных пакетах;

распространение перекрестного владения бумагами;

фондовый рынок по сравнению с «аутсайдерской» моделью менее развит;

крупные акционеры имеют возможность эффективно функционировать друг с другом для контроля над менеджментом компании;

интересы мелких акционеров защищены хуже;

недружественное поглощение осуществить практически невозможно.

Аутсайдерская модель считается современнее и гибче, лучше реагирует на изменения рыночной среды.