Срок окупаемости

Сроком окупаемости (простым сроком окупаемости) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости.

Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход ЧК (k) становится и в дальнейшем остается не отрицательным (k – число первых шагов расчетного периода для оценки эффективности).

При оценке эффективности срок окупаемости, как правило, выступает только в качестве ограничения.

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД (k) становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Срок окупаемости (простой) определяется по формуле:

где ЧД1 < 0 - чистый поток денежных средств (разность чистого дохода и чистых инвестиций) на шаге расчета предшествующему переходу ЧД через «нуль»;

ЧД2 >0 - чистый поток денежных средств (разность чистого дохода и чистых инвестиций) на шаге расчета, где ЧД переходит через «нуль»;

СО1 - год, предшествующий переходу ЧД через «нуль»;

Срок окупаемости инвестиций позволяет узнать, пренебрегая влиянием дисконтирования, сколько потребуется времени для того, чтобы инвестиции принесли столько денежных средств, сколько на них пришлось потратить. Срок окупаемости с учетом дисконтирования определяется аналогично с использованием чистого дисконтированного потока ЧДД.

Индексы доходности затрат и инвестиций (индексы рентабельности)

Индексы доходности затрат и инвестиций характеризуют относительную «отдачу проекта» на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и не дисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используются:

– Индекс доходности затрат - отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным платежам).

– Индекс доходности дисконтированных затрат - отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.

– Индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций.

– Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

где К – сумма дисконтированных инвестиций.

– Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока ЧД положителен.

– Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧДД положителен.

Исходные данные для расчета:

1. Сальдо потока от операционной деятельности - доход предприятия при выходе на проектную мощность 123000 тыс. руб.

2. Продолжительность строительства объекта 1,25 года

3 Инвестиции (капитальные вложения) – сметная стоимость объекта 266120,07 тыс. руб.

4. Продолжительность расчетного периода принимается: при сроке строительства 1,25 года – 5 лет.

5. Норма дисконта 0,12.

Операционная деятельность – это производительная деятельность сданного в эксплуатацию объекта, поэтому на 1-ом шаге расчетного периода поток Ф0(t) (о будет равен нулю, на 2-ом шаге расчета величина дохода Ф0(t) при сроке строительства 1,25 года принимается в пределах 50-60 %. На 3-м и последующих шагах расчета величина годового дохода принимается в объеме 100% от сметной стоимости.

Денежный поток от инвестиционной деятельности в данном случае состоит только из оттоков, следовательно, учитывается со знаком (-).

Инвестиции распределяются на 1-ом и 2-ом шагах расчета пропорционально продолжительности строительства объекта. Расчет экономической эффективности приводится в следующей таблице.

Таблица 1 Расчет экономической эффективности инвестиций

№	Показатель	Номер шага расчета
		0	1	2	3	4	5
1	Денежный поток от операционной деятельности, Ф0(t)	0	61500	123000	123000	123000	123000
2	Денежный поток от инвестиционной деятельности, Фи(t)	-159672,04	-106448,03	0	0	0	0
3	Сальдо суммарного потока Ф(t) = Ф0(t) + Фи(t)	-159672,04	-44948,03	123000	123000	123000	123000
4	Сальдо накопленного потока (ЧД)	-159672,04	-204620,07	-81620,07	41379,93	164379,93	287379,93
5	Коэффициент дисконтирования	1	0,89	0,8	0,71	0,64	0,54
6	Дисконтированное сальдо суммарного потока (стр.3 * стр.5)	-159672,04	-40003,75	98400	87300	78720	66420
7	Чистый дисконтированный доход (ЧДД) (накопленный поток стр.6)	-159672,04	-199675,79	-101275,79	-13975,79	64744,21	131164,21
8	Дисконтированные инвестиции (стр.2 * стр.5)	-159672,04	-94738,75	0	0	0	0

ЧД = 287379,93

ЧДД = 131164,21

ЧДД > 0, следовательно, проект эффективен.

Рисунок 1. Движение потоков в течении расчетного периода