Проблеми інвестування на мезорівні

У теорії управління інвестиційними процесами виділяється три рівні ієрархії інвестиційного менеджменту в національній економіці: макрорівень (рівень країни в цілому), мезорівень (рівень окремих регіонів) і мікрорівень (рівень окремої корпорації, фірми, підприємства).

Мезорівень національної економіки або рівень окремого регіону повинні розглядатися, з одного боку, як самостійний, з точки зору теорії інвестиційного менеджменту, аспект управління інвестиціями, з іншою, - як сполучна ланка між макро- і мікрорівнем, оскільки саме в регіонах реалізується державна інвестиційна політика, розвинена і доповнена регіональною політикою відносно інвестицій.

Регіональний інвестиційний клімат відображає міру сприятливості ситуації, що складається в регіоні відносно інвестиційних процесів. Його рівень визначається за допомогою розрахунку узагальнених оцінок територій, службовців базою для ухвалення відповідних інвестиційних рішень російськими і вітчизняними інвесторами. Узагальнена оцінка інвестиційних процесів регіону повинна включати аналіз накопиченого на його території економічного потенціалу, а також оцінку рівня його використання в розрізі окремих суб'єктів потенціалу (підприємств) і в розрізі профільних для конкретного регіону напрямів його використання (галузей і підгалузей).

На активність інвестиційних процесів в регіоні істотний вплив надає:

1. Наявність координуючого центру по розробці програмно-цільових комплексів регіону по взаємодії з аналогічними федеральними економічними програмами.

2. Наявність відлагодженого організаційно-правового механізму інвестиційного процесу регіону, включаючи законодавчу спроможність визначення статусу самого регіону.

3. Характер ключових економічних механізмів в країні:

- ціноутворення в галузях (з врахуванням рівнів монополізації);

- оподаткування;

- тарифікація послуг і квотування;

ліцензійно-митні, валютно-кредитові і інші процедури фіскального характеру;

- методи і форми приватизації в промисловості і сільському господарстві, сприяючі здійсненню реального контролю діяльності з боку інвесторів.

4. Диференціація доходів населення.

5. Рівень злочинності.

6. Рівень безробіття.

7. Рівень екологічної безпеки і комфортності інвестиційного клімату в регіоні.

8. Відношення місцевої адміністрації до ринкових нововведень.

9. Рівень сприятливості регіонального законодавства для інвестицій в основний капітал.

10. Відношення населення регіону до курсу реформ.

11. Рівень політичної стабільності в регіоні та інші.

Узагальнена оцінка рівня інвестиційного клімату відображає стан окремих складових, що характеризують розвиток регіональної суспільної системи, кожна з яких оцінюється з врахуванням відповідного набору показників (чинників риски). До них перш за все відносяться: людський потенціал регіону, рівень матеріального добробуту населення регіону, матеріально-технічний потенціал, культурно-технічний і інформаційний потенціали. У оцінках інвестиційної риски враховується також рівень організованості в суспільстві, рівень управління народним господарством, стан законодавства (у тому числі інвестиційного) і ін.

Використання методики peйтингизaції дозволяє в результаті порівняльного аналізу виявляти слабкі і сильні сторони регіонів з врахуванням окремих показників, що враховуються в узагальнених оцінках. Інвестиційна привабливість регіонів оцінюється як з точки зору вітчизняних, так і іноземних інвестицій. Порівняння окремих рейтингів між собою дає можливість виявити взаємозв'язку між рівнем інвестиційного клімату і рівнем фактичної інвестиційної привабливості одних і тих же регіонів. Аналіз показує, що між цими показниками існує тісна кореляційна залежність, що дає можливість використовувати вказану закономірність для управління інвестиційними ризиками.

Рeйтінгизaція регіонів щодо вітчизняних і іноземних інвестиціях здійснюється шляхом обліку долі регіону в країні за об'ємом інвестицій і з врахуванням співвідношення цього показника з ВРП регіону і об'ємом основних фондів, що дає можливість оцінки якості інвестицій.

Центральною ланкою інвестиційної політики в системі регіональної економіки є підтримка і стимулювання створення нових форм асоційованого підприємництва - фінансово-промислових структур, що дозволяють в рамках єдиної організаційно-правової форми об'єднувати постачальників і споживачів продукції. Практика підтверджує, що можна говорити про певні інвестиційні переваги фінансово-промислових груп, а також про додаткові джерела ресурсного забезпечення інвестиційних програм, які з'являються за рахунок інтенсифікації використання готівкового економічного потенціалу. Бажання отримати інвестиції - основна мета створення більшості реєстрованих ФПГ. Учасники ФПГ зберігають самостійність в питаннях ухвалення рішень і питаннях власності, а перевага інтеграції полягає перш за все в можливості ефективнішого розподілу обмежених фінансових ресурсів. Збільшення віддачі групи від наявних в її розпорядженні виробничих фондів відбувається головним чином за рахунок: економії на витратах за рахунок кооперації в постачальницько-збутовій і маркетинговій діяльності, зниження потреби в оборотних коштах; підвищення поточної конкурентоспроможності у зв'язку із зміцненням партнерських стосунків між технологічно зв'язаними підприємствами.

Додаток 5.

Використання фінансових функцій EXEL

Приклад 1.

Визначити розмір щорічних виплат, якщо узятий кредит, у сумі 100000 грн. Строком на 5 років під 30% річних

	А	В
1	Сума	100000,00
2	Строк, років	5
3	Ставка	30%
4	Сума виплат	11 058, 15 грн.

Для розрахунку скористаємося формулою = ПЛТ (В3; В2; 0;-В1; 0),

де

- В3 - процентна ставка за 1 період виплати,

- В2 - кількість періодів виплат (5 років),

- В1 - сума кредиту,

- 0 - виплати проводяться в кінці періоду

Результат: Сума виплат становитиме 11 058, 15 грн.

Приклад 2.

Фірмі запропоновано інвестувати 100000 грн. на строк 3 роки за умови повернення цієї суми частинами (щорічно по 50000 грн.). Чи слід прийняти фірмі цю пропозицію, якщо можна депонувати гроші в банк під 36% річних?

Для вирішення завдання скористаємося фінансовими функціями.

Розрахунок першого речення дуже простий: через 3 роки фірма отримає

50000 * 3 = 150000 грн.

Для розрахунку другого речення скористаємося функцією

БC (ставка; кпер; плата; нз; тип) Функція повертає майбутнє значення вкладу на основі періодичних постійних платежів і постійної відсоткової ставки.

Ставка - це відсоткова ставка за період.

Кпер - це загальна кількість періодів виплат річної ренти.

Плата - це виплата, вироблена в кожен період; це значення не може змінюватися протягом усього періоду виплат. Зазвичай плата складається з основного платежу і платежу по відсотках, але не включає інших податків і зборів. Якщо аргумент опущений, повинно бути вказано значення аргументу НЗ. НЗ - це поточна вартість, або загальна сума всіх майбутніх платежів з цього моменту. Якщо аргумент нз опущений, то він вважається рівним 0. У цьому випадку має бути вказано значення аргументу плата.

Тип - це число 0 або 1, означає, коли має здійснюватися виплата. Якщо аргумент тип пропущено, то він вважається рівним 0.

БC (36%; 3;; -10000) Результат 251 545,60

Таким чином, друге речення є значно вигідніше

Таблиця відповідності функцій в MicrosoftExcel 2003 і MicrosoftExcel 2010.

Функції Excel 2003	Формула Excel 2003	Функції Excel 2010	Формула Excel 2003	Призначення функції та її аргументи
БЗ	БЗ(норма;число периодов; виплата;нз;тип)	БС	БС(ставка;кпер;плт;нз;тип)	Дозволяє визначити майбутню величину потоку платежів при заданих вихідних даних
ПЗ	ПЗ(норма;числопериодов;виплата;бс;тип)	ПС	ПС(ставка;кпер;плт;бс;тип)	Дозволяє визначити поточну (на момент початку операції) величину аннуітету
КПЕР	КПЕР(норма;виплата:нз;бс;тип)	КПЕР	КПЕР(ставка;плт;пс;бс;тип)	Визначає загальна кількість виплат (який строк, через який початкова сума позики досягне заданого значення))
БЗРАСПИС	БЗРАСПИС(первичне;план)	БЗРАСПИС	БЗРАСПИС(первичное;план)	Дозволяє визначити майбутню цінність інвестицій (або єдиної суми), якщо процентна ставка змінюється в часі (за правилом складного відсотка)
НОРМА	НОРМА(число периодов;виплата;нз;бс;тип)	СТАВКА	СТАВКА(кпер;пс;бс;тип;предположення)	Обчислює процентну ставку (рентабельність операції)
ППЛАТ	ППЛАТ(норма;числопериодов:нз;бс;тип)	ПЛТ	ПЛТ(ставка;кпер;пс;бс;тип)	Обчислює величину періодичного платежу
ПЛПРОЦ	ПЛПРОЦ(норма;период;числопериодов;тс;бс)	ПРОЦПЛАТ	ПРОЦПЛАТ(ставка;период;кпер;пс)	Обчислює ту частину платежу, яка складає його процентну частину
ОСНПЛАТ	ОСНПЛАТ(норма;период; число периодов;тс;бс)	ОСНПЛАТ	ОСНПЛТ(ставка;период;кпер;пс;бс;тип)	Обчислює ту частину платежу, яка складає його основну частину
ОБЩПЛАТ	ОБЩПЛАТ(ставка;числопериодов;нз;нач.период;кон.период)	ОБЩПЛТ	ОБЩПЛТ(ставка;кпер;нз;нач_период;кон_период;тип)	Обчислює накопичені відсотки (для розрахунків плану погашення кредиту)
ОБЩДОХОД	ОБЩДОХОД(ставка;числопериодов;нз;нач.период;кон.период)	ОБЩДОХОД	ОБЩДОХОД(ставка;кол_период;нз;нач_период;кон_период;тип)	Обчислює накопичену суму погашеного боргу (для розрахунків планів погашення кредиту)
НПЗ	НПЗ(норма;значения)	ЧПС		Визначає поточну (сучасну), наведену на цей момент часу величину потоку платежів
ВНДОХ	ВНДОХ(значения;предположення)	ВСД	ВСД(значення;предположення)	Обчислює внутрішню норму рентабельності, тобто процентну ставку, при якій капіталізація регулярного доходу дасть суму, рівну початковим інвестиціям. Ставку, при якій NPV = 0
МВСД	МВСД(значення;фінансова норма;реинвест.норма)	МВСД	МВСД(значення;ставка_финанс;ставка_реинвест)	Обчислює модифіковану внутрішню норму рентабельності (з урахуванням припущення про реінвестування)
ЧИСТНЗ	ЧИСТНЗ(ставка;значения;даты)	ЧИСТНЗ	ЧИСТНЗ(ставка;значения;даты)	Визначає поточну (сучасну), наведену на цей момент часу величину довільного потоку платежів, здійснюваних за будь-які проміжки часу, крім цього ця функція вже враховує величину початкових інвестицій

Приклад 3.

Необхідно накопичити 10000 грн. за 2 роки, відкладаючи в кінці місяця постійну суму. Яка повинна бути ця сума, якщо розміщуються гроші в банку за умови 36% річних?

Для визначення величини періодичних платежів використовується функція ПЛТ (ставка; кпер; пс; бс; тип), де

Ставка - це відсоткова ставка за період. У даній задачі це 36% річних. Оскільки сума грошей відкладається кожен місяць, то необхідно знати щомісячну ставку, яка дорівнює 36% поділити на число 12 (кількість місяців у році) і отримуємо 0,36 / 12 = 0,03 або 3%

Кпер - це число періодів. У цьому завданню - це 2 роки. Але оскільки сума грошей щомісяця відкладається, то наше кількість платежів вимірюється в місяцях. 2 роки це 2 * 12 = 24 місяці

Пс-це приведена до теперішнього моменту вартість, або загальна сума, яка на поточний момент рівноцінна ряду майбутніх платежів. Якщо аргумент пс опущений, то він вважається рівним 0.

Бв-потрібне значення майбутньої вартості або залишку коштів після останньої виплати. Якщо аргумент пропущено, він вважається рівним 0. У даній задачі сума накопичення і є майбутня вартість і дорівнює 10 000.

Тип - це число 0 або 1, означає, коли має здійснюватися виплата. У нашому випадку 0 - так як виплата проводиться в кінці.

Таким чином, формула для рішення даного завдання:

= ПЛТ (36% / 12; 2 * 12, 0;-C26; 0), де-С26 = - 10 000

Отримуємо 290,47

Відповідь: потрібно відкласти початкову суму в розмірі 290, 47 грн. і потім в кінці кожного місяця протягом 2-х років додавати суми в розмірі 290,47 грн, щоб через 2 роки накопичити 10000 грн.

Додаток 7.