Тема 14. Международное движение капитала

Международное движение капитала началось значи­тельно позже, чем международная торговля то­варами и международная трудовая миграция. Оно стало зарождаться с начала ХVIIIв. и до середины 50-х-начала 60-х годов ХХ в. осуществлялось в форме вывоза капитала - изъятия части капи­тала из национального оборота одних стран (метрополий) и переме­щения его в товарной или денежной форме в сферу про­изводства или обращения других стран (колоний) с целью извле­чения более высоких прибылей.

Однако со второй половины ХХ в., когда капитал начали вывозить не только развитые, но и раз­вивающиеся государства, когда страны одновременно превратились и в экс­портеров и в импортеров капитала, когда экспорт капиталов вызвал значитель­ный по объемам его обратный поток в виде процентов, предпринимательской прибыли и дивидендов, термин «вывоз капитала» был заменен на «миграцию капитала», который более точно отражает его нынешнее состояние. Под миграцией капитала понимают перемещение относительно избыточного капитала (в товарной или денежной форме) за границу с целью получения большей прибыли. Термин «относительный» обусловлен тем, что в странах-экспортерах капитала не наблюдается его абсолютного избытка, так как производство имеет тенденцию неограниченного роста, а, следовательно, и потребность в капитале есть всегда.

Объективной основой международной миграции капитала является неравномерность экономического развития стран в мировой экономике, которая, в частности, проявляется в:

- неравномерности накопления капитала в различ­ных странах;

- «относительном избытке» капитала в отдельных странах;

- несовпадении спроса на капитал и его предложе­ния в отдельных странах.

Международную миграцию капитала можно классифицировать по нескольким признакам:

Т а б л и ц а 7. Классификация международной миграции

Капитала

Классификационный признак	Формы мигрирующего капитала
По форме собственности мигрирующего капитала	- частный, - государственный, - международных (региональных) валютно- кредитных и финансовых организаций, -смешанный.
По срокам миграции капитала	- сверхкраткосрочный (до 3 месяцев), - краткосрочный (до 1 года), - среднесрочный (от 1 года до 5 лет), - долгосрочный (свыше 5 лет и до 40-45)
По форме предоставления капитала	-товарный, - денежный, - смешанный.
По цели и характеру использования мигрирующего капитала	- предпринимательский - ссудный.

Источник: Пузакова Е.П. Мировая экономика и международные экономические отношения. – Ростов н/Д: Феникс, 2004, стр.283

Особый интерес при анализе международной миграции капитала представляет его деления на предпринимательский и ссудный.

I. Предпринимательский капитал вывозится с целью инвестирования в зарубежные предприятия, в результате чего создаются компании со стопроцентным иностранным капиталом или совместные предприятия.

Миграция капитала в предпринимательской фор­ме предполагает обязательное наличие трех признаков:

- организацию или участие в производственном про­цессе за рубежом;

- долгосрочный характер вложений иностранного капитала;

- право собственности на зарубежное предприятие в целом либо на его часть.

В зависимости от степени реализации указанных особенностей и целей участия различают два вида вывоза предпринимательского капитала:

1. прямые инвестиции, которые могут существовать в двух формах – прямых зарубежных инвестиций (ПЗИ - прямых инвестиций, вывозимых из страны) и прямых иностранных инвестиций (ПИИ – прямых инвестиций, ввозимых в страну). Международные организации употребляют термин ПИИ, подразделяя их на ввезенные и вывезенные.

Прямые инвестиции - это инвестиции, которые обеспечивают инвестору эффективный контроль над заграничной коммерческой организацией.МВФ дает следующее определение: «прямые инвестиции - инвестиции, осуществляемые для участия в прибылях предприятия, действующего на иностранной территории, причем целью инвестора является право непосредственного участия в управлении предприятием».

ЮНКТАД рекомендует отно­сить к ПИИ:

- приобретение иностранным инвестором не менее 10-20% от суммарной сто­имости объявленного акционерного капитала;

- инве­стирование прибыли от деятельности указанного предприятия;

- внутрифирменное предоставление кре­дита или равноценную этому операцию по урегулирова­нию задолженности в отношениях между «материнской» компанией и ее зарубежным отделением.

В разных странах доля, дающая право контроля над деятельность предприятия, определяется по-разному. Например, в Канаде, Австралии и Новой Зеландии  к прямым инвестициям относится участие в капитале, составляющее не менее 50% уставного капитала, в странах ЕС - 20-25%, однако в большинстве стран мира, в том числе РФ, к прямым инвестициям относится 10% и более участие в капитале.

2. портфельные инвестиции -это форма миграции капитала, осуществляемая путем его вложения в ценные бумаги зарубежных предприятий, не дающая инвесторам возможности непосредственного контроля над их деятельностью. К ним относится приобретение менее 10% их акционерного капитала, а также инвестиции в облигации, простые и каз­начейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты, долговые расписки, опционы, фьючерсы, варранты, свопы и дру­гие долговые обязательства зарубежных предприятий.

Портфельные инвестиции не обеспечивают контроль над эмитентами этих ценных бумаг, но за счет проведения политики диверсификации инвестиционного портфеля, т.е. его осознанно созданного разнообразия, иностранный инвестор снижает риски и, управляя структурой портфеля, извлекает прибыль из выплат процентов и дивидендов, а также изменения котировок этих ценных бумаг.

Портфельные инвестиции обладают большей ликвидностью и мобильностью, чем прямые, поэтому зачастую выступают средством защиты денег от инфляции, уменьшения риска и получения спекулятивного дохода за рубежом. Они по своей природе носят спекулятивный характер.

Кроме прямых и портфельных инвестиций государства по рекомендации международных организаций, и в первую очередь, МВФ, выделяют в своих платежных балансах также прочие инвестиций, к которым относят:

• торговые кредиты (предварительная оплата импорта или экспорта и предоставление кредитов для оплаты импорта и экспорта);

• другие кредиты, кроме торговых, полученные от инвесторов;

• кредиты, полученные от международных организаций;

• банковские вклады - валютные счета зарубежных инвесторов;

• двусторонние инвестиционные кредиты.

По существу прочие инвестиции представляют собой ссудный капитал.

II. Ссудный капитал перемещается в виде финансово-кредитных ресурсов, предоставляемых взаймы на определенный срок с целью получения процента.

Мировой рынок ссудного капитала – это сфера рыночных отношений, где осуществляется движение денежного капитала между странами и формируетсяспроси предложениена него. С функциональной точки зрения - это система рыночных отношений, обеспечивающая международную миграцию ссудныхкапиталовв целях обеспечения процесса воспроизводства и прибыли предпринимателям. С институциональной точки зрения - это совокупностьбанков,специализированныхкредитно-финансовыхинститутов, страховых компаний, фондовых бирж, через которые происходит международное движение ссудных капиталов.

Его отличительными особенностями являются:

- огромные масштабы операций;

- отсутствие географических границ;

- круглосуточное проведение операций попеременно в разных странах по мере смены часового пояса;

- использование свободно конвертируемых валют ведущих стран, и отчасти международных валютных единиц;

- диверсификациясегментов рынка,банковскихпродуктов и инструментов сделок.

Основными участниками мирового рынка ссудного капитала являются банкии корпорации с высоким сувереннымрейтингом, а также государства: этотрынокдоступен в основном первокласснымзаемщикамилизаемщикам, имеющим солидную гарантию.

Мировой рынок ссудного капитала имеет сложную структуру и включает в себя мировой кредитный и мировой финансовый рынки.

Мировой кредитный рынок это такой сегмент мирового рынка ссудного капитала, где осуществляется движение капитала между странами на условиях срочности, возвратности и платы процентов.

Данный рынок состоит из двух подсегментов — мирового денежного рынка и мирового рынка капитала, имеющих определенные особенности и отличия друг от друга.