гос и мун финнасы
.pdfних и внешних заимствований, предельных объемов предоставления гарантий, а также формирования программ внутренних и внешних заимствований. На этом этапе закладывается величина будущего совокупного долгового бремени, в том числе по внутреннему и внешнему долгу, и виды предстоящих заимствований, поэтому работа на этом этапе является стратегически важной для страны;
(2)формируется программа эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и определяются конкретные параметры предстоящих заимствований по срокам обращения, уровню вероятной доходности, порядку выплаты доходов, ограничениям на владельцев, порядок размещения и другие условия, делающие каждое заимствование привлекательным для инвесторов — резидентов и нерезидентов. От качества выполнения работ на этом этапе зависит, в частности, нали- чие или отсутствие в перспективе «пиков» платежей по долгам, а также своевременное поступление ресурсов для погашения ранее произведенных заимствований в порядке их рефинансирования;
(3)производится размещение облигаций и регулирование котировок по государственным и муниципальным долговым обязательствам на вторичном долговом рынке. Воздействие на котировки по государственным и муниципальным облигациям позволяет регулировать бюджетную эффективность проводимых заимствований и величину текущего (внутреннего и внешнего) долга;
(4)характерен для периода развития Российской Федерации после распада СССР и связан с проведением мероприятий, необходимость которых определяется наличием проблемных долгов или кризисных долговых ситуаций. Если правительство не в состоянии обслуживать и погашать свои долги, то оно вступает в переговоры с кредиторами о пересмотре графиков платежей и сроков погашения долгов. В результате переговоров стороны могут прийти к соглашению об отсрочке платежей, реструктуризации долга, частичном или полном списании задолженности, досрочном выкупе обязательств, проведении секьюритизации и т.п.;
(5)исполнение первоначальных или скорректированных графиков платежей по обслуживанию и погашению государственных и муниципальных внутренних и внешних долгов.
Инструменты по управлению государственным долгом. Осуществляя управление государственным долгом, субъекты (государственные и муниципальные органы) управления используют широкий набор инструментов (способов). Их применение связано с тем, что в ряде слу-
542
чаев возникают обстоятельства, препятствующие своевременному возврату полученного долга и процентов по нему, возникает необходимость в отсрочке уплаты долга или изменении условий займа.
Среди рыночных инструментов, используемых по управлению государственным долгом, наиболее распространенными являются: реструктуризация задолженности, рефинансирование задолженности и пролонгация долга.
Реструктуризация задолженности — один из основных методов управления государственным и муниципальным долгом, используя который должник добивается пересмотра первоначального графика погашения и обслуживания государственного и муниципального долга. В соответствии с новым графиком должнику предоставляется льготный период, в течение которого уплачиваются только проценты, и увеличивается срок погашения суммы основного долга. Реструктуризация задолженности может сопровождаться списанием части суммы основного долга, консолидацией ранее выпущенных долговых обязательств.
Консолидация займов — изменение (чаще принудительное) условий займов, связанных с их сроками, как правило, увеличение сроков обращения выпущенных займов путем перевода текущих обязательств и краткосрочных займов в долгосрочные.
Реструктуризация задолженности используется преимущественно как метод управления в ситуации долгового кризиса. В результате реструктуризации появляются дополнительные финансовые ресурсы для обеспечения экономического роста и погашения государственного долга в будущем, однако одновременно ограничивается доступ к источникам финансовых ресурсов, особенно к международным финансовым рынкам.
Согласно Бюджетному кодексу РФ под реструктуризацией долга понимается основанное на соглашении прекращение долговых обязательств, составляющих государственный или муниципальный долг, с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения обязательств (ст. 105 БК РФ).
Реструктуризация долга может быть осуществлена с частичным списанием (сокращением) суммы основного долга.
Сумма расходов на обслуживание реструктуризованного долга не включается в объем расходов на обслуживание долгового обязательства в текущем финансовом году, если указанная сумма вклю- чается в общий объем реструктуризованных обязательств.
543
В отличие от реструктуризации пролонгация государственного и муниципального долга означает продление срока действия обязательства и производится с целью облегчения выплаты долга (среди инструментов, используемых по управлению государственным долгом, в бюджетном законодательстве нет такой формы).
Рефинансирование — погашение старой задолженности путем принятия новых обязательств.
По отношению к государственным займам иногда используется термин рефундирование государственного долга. Применяют три основных способа рефинансирования государственных заимствований:
(1)министерства финансов (в отдельных странах — казначейства) производят с согласия держателей обязательств замену обязательств с истекшими сроками погашения на новые по суммам, эквивалентным погашаемым;
(2)министерства финансов (в отдельных странах — казначейства) осуществляют досрочные операции по замене одних обязательств на другие с более длительными сроками погашения;
(3)министерства финансов (в отдельных странах — казначейства) организуют размещение (продажу) новых облигаций и с
помощью вырученных средств погашают облигации с истекшими сроками погашения.
Министерство финансов РФ использует все перечисленные способы работы с долговыми обязательствами (среди инструментов, используемых по управлению государственным долгом, в бюджетном законодательстве нет такой формы).
Стратегическое управление государственным долгом. Стратегическое управление государственным долгом в Российской Федерации осуществляется Федеральным Собранием, а также законодательными органами власти субъектов РФ, представительными органами местного самоуправления посредством принятия проектов законов и решений, касающихся стратегии управления долговыми обязательствами, подготовленных исполнительными органами власти всех уровней, а Президент РФ и руководители региональных органов государственной власти и органов местного самоуправления отклоняют или подписывают их.
Оперативное управление государственным и муниципальным долгом. Оперативное управление государственным и муниципальным долгом в России осуществляют Правительство РФ, Министерство финансов РФ, а также Центральный банк РФ и Внешэкономбанк как агенты Минфина РФ.
Согласно Бюджетному кодексу РФ (ст. 101) управление государственным и муниципальным долгом осуществляется:
•государственным долгом Российской Федерации — Правительством Российской Федерации либо уполномоченным им Министерством финансов Российской Федерации;
544
•государственным долгом субъекта Российской Федерации — высшим исполнительным органом государственной власти субъекта Российской Федерации либо финансовым органом субъекта Российской Федерации в соответствии с законом субъекта Российской Федерации;
•муниципальным долгом — исполнительно-распорядительным органом муниципального образования (местной администрации) в соответствии с уставом муниципального образования.
Единая система управления государственным долгом Российской Федерации изложена в постановлении Правительства РФ от 4 марта 1997 г. ¹ 245.
Долговые обязательства Российской Федерации, субъекта Российской Федерации, муниципального образования полностью и без условий обеспечиваются всем находящимся в собственности Российской Федерации, субъекта Российской Федерации, муниципального образования имуществом, составляющим соответствующую казну, и исполняются за счет средств соответствующего бюджета.
Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов Российской Федерации и муниципальных образований, если указанные обязательства не были гарантированы Российской Федерацией.
Субъект Российской Федерации не несет ответственности по долговым обязательствам Российской Федерации, иных субъектов Российской Федерации и муниципальных образований, если указанные обязательства не были гарантированы этим субъектом Российской Федерации.
Муниципальное образование не несет ответственности по долговым обязательствам Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и иных муниципальных образований, если указанные обязательства не были гарантированы этим муниципальным образованием.
Предельный объем заимствований субъектов Российской Федерации, муниципальных заимствований в текущем финансовом году не должен превышать сумму, направляемую в текущем финансовом году на финансирование дефицита соответствующего бюджета и (или) погашение долговых обязательств соответствующего бюджета.
Предельный объем государственного долга субъекта Российской Федерации, муниципального долга на очередной финансовый год (очередной финансовый год и каждый год планового периода) устанавливается законом (решением) о соответствующем бюджете в рамках установленных Бюджетным кодексом РФ ограничений.
Предельный объем государственного долга субъекта Российской Федерации не должен превышать утвержденный общий годовой объем доходов бюджета субъектов Российской Федерации без учета утвержденного объема безвозмездных поступлений.
545
Предельный объем муниципального долга не должен превышать утвержденный общий годовой объем доходов местного бюджета без учета утвержденного объема безвозмездных поступлений и (или) поступлений налоговых доходов по дополнительным нормативам отчислений.
Контрольные вопросы
1.Какие долговые обязательства и перед кем относятся к государственному долгу Российской Федерации? Каковы структура, виды обязательств?
2.Что включается в объем государственного внутреннего долга Российской Федерации?
3.Что включается в объем государственного внешнего долга Российской Федерации?
4.Какие долговые обязательства и перед кем относятся к государственному долгу субъекта Российской Федерации? Каковы структура, виды обязательств?
5.Что включается в объем внутреннего их внешнего государственного долга субъекта Российской Федерации?
6.Что понимается под структурой муниципального долга? Пере- числите виды долговых обязательств.
7.Что понимается под реструктуризацией долга? Какие органы исполнительной власти управляют государственным долгом Российской Федерации, государственным долгом субъекта Российской Федерации, муниципальным долгом?
8.Какой величиной ограничивается предельный объем заимствований субъекта Российской Федерации, муниципального образования?
9.Какой величиной ограничивается предельный объем государственного долга субъекта Российской Федерации, муниципального долга?
Лаборатория модуля
А. Темы рефератов для самостоятельной
работы студентов
1.Особенности государственных заимствований Российской Федерации в 1992—1998 ãã.
2.Стратегия государственных заимствований Российской Федерации
â2000—2007 ãã.
3.Стратегия государственных заимствований и долговой политики Российской Федерации в среднесрочной перспективе (2008—2010).
4.Роль государственного долга в воспроизводственном процессе.
546
5.Система управления государственным долгом в России.
6.Задачи и этапы управления государственным и муниципальным долгом на современном этапе социально-экономического развития России.
7.Государственные и муниципальные ценные бумаги.
8.Этапы формирования и перспективы развития российского рынка государственных ценных бумаг.
9.Анализ состава, структуры и динамики государственного внут-
реннего долга Российской Федерации за период 2000—200_ гг.
10.Анализ состава, структуры и динамики государственного внешнего долга Российской Федерации за период 2000—200_ ãã.
11.Анализ состава, структуры и динамики государственного долга субъекта Российской Федерации за период 2000—200_ гг. (на примере конкретного субъекта РФ).
12.Анализ состава, структуры и динамики муниципального долга конкретного муниципального образования за период 2000—200_ ãã.
Б.Практические задания
1.Проведите анализ состава, структуры и структурной динамики государственного внутреннего долга Российской Федерации по состоянию на 1 января последнего отчетного года и 1 января оче- редного финансового года. Сделайте выводы по анализу и предложения по оптимизации состава и структуры государственного внутреннего долга РФ.
Раскройте содержание политики внутренних заимствований Российской Федерации на долгосрочную перспективу и дайте ей оценку.
2.Проведите анализ состава, структуры и структурной динамики государственного внешнего долга Российской Федерации по состоянию на 1 января последнего отчетного года и 1 января оче- редного финансового года. Сделайте выводы по анализу и предложения по оптимизации состава и структуры государственного внешнего долга РФ.
Раскройте содержание политики внешних заимствований Российской Федерации на долгосрочную перспективу, дайте ей оценку.
В.Тесты для самоконтроля знаний
1. Государственный кредит — это совокупность экономических отношений между государством, с одной стороны, и юридическими и физическими лицами, с другой стороны, при которых государство выступает в качестве…
A.заемщика;
B.кредитора;
C.гаранта.
547
2.По эмитентам государственные займы классифицируются как… A. внутренние заимствования;
B. внешние заимствования;
C. займы, размещаемые федеральными органами власти;
D.займы, размещаемые региональными и местными органами управления;
E. рыночные займы; F. нерыночные займы.
3.Критерий, в соответствии с которым государственный долг РФ подразделяется на внутренний и внешний, — это…
A. валюта, в которой оформлены долговые обязательства; B. специфика кредита;
C. вид долгового обязательства; D.специфика заемщика.
4.В зависимости от места размещения государственные займы классифицируются как…
A. Займы, размещаемые федеральными органами власти;
B. займы, размещаемые региональными и местными органами управления;
C. рыночные займы; D.нерыночные займы;
E. внутренние заимствования; F. внешние заимствования.
5.Основной долг представляет собой…
A.всю сумму выпущенных и непогашенных органами государственной власти и органами местного самоуправления долговых обязательств и гарантированных ими обязательств других лиц, включая проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам;
B.предстоящие расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам, принятым на себя органами государственной власти и органами местного самоуправления, и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил;
C.номинальную стоимость всех выпущенных и непогашенных органами государственной власти и органами местного самоуправления долговых обязательств и гарантированных ими заимствований других лиц.
6. По обращению на рынке государственные займы классифицируются как…
A.внутренние заимствования;
B.внешние заимствования;
C.займы, размещаемые федеральными органами власти;
D.займы, размещаемые региональными и местными органами управления;
E.рыночные займы;
F.нерыночные займы.
548
7.В зависимости от степени охвата совокупности обязательств (по экономическому признаку) государственный и муниципальный долг подразделяется на…
A. внутренний; B. капитальный; C. внешний;
D.основной; E. текущий;
F. государственный долг; G.муниципальный долг.
8.Капитальный долг представляет собой…
A.номинальную стоимость всех выпущенных и непогашенных органами государственной власти и органами местного самоуправления долговых обязательств и гарантированных ими заимствований других лиц;
B.предстоящие расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам, принятым на себя органами государственной власти и органами местного самоуправления, и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил;
C.всю сумму выпущенных и непогашенных органами государственной власти и органами местного самоуправления долговых обязательств и гарантированных ими обязательств других лиц, включая проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам.
9.Долговые обязательства Российской Федерации могут существовать в виде обязательств по…
A. кредитам, привлеченным от имени Российской Федерации как заемщика от кредитных организаций, иностранных государств, в том числе по целевым иностранным кредитам (заимствованиям) международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц;
B. государственным ценным бумагам, выпущенным от имени Российской Федерации;
C. кредитам, полученным субъектом Российской Федерации от кредитных организаций, иностранных банков и международных финансовых организаций;
D.государственным гарантиям субъекта Российской Федерации.
E. бюджетным кредитам, привлеченным в федеральный бюджет из других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации;
F. государственным гарантиям Российской Федерации.
10.В объем государственного внутреннего долга Российской Федерации включаются…
A. номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам Российской Федерации, обязательства по которым выражены в валюте Российской Федерации;
549
B.объем основного долга по кредитам, которые получены Российской Федерацией и обязательства по которым выражены в валюте Российской Федерации;
C.номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам Российской Федерации, обязательства по которым выражены в иностранной валюте;
D.объем основного долга по бюджетным кредитам, полученным Российской Федерацией от бюджетов других уровней;
E.объем обязательств по государственным гарантиям, выраженным в валюте Российской Федерации;
F.объем основного долга по кредитам, которые получены Российской Федерацией и обязательства по которым выражены в иностранной валюте, в том числе по целевым иностранным кредитам (заимствованиям), привлеченным под государственные гарантии Российской Федерации.
11.В объем государственного внешнего долга Российской Федерации включаются…
A. номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам Российской Федерации, обязательства по которым выражены в иностранной валюте;
B. объем основного долга по бюджетным кредитам, полученным Российской Федерацией от бюджетов других уровней;
C. объем основного долга по кредитам, которые получены Российской Федерацией и обязательства по которым выражены в иностранной валюте, в том числе по целевым иностранным кредитам (заимствованиям), привлеченным под государственные гарантии Российской Федерации;
D.объем обязательств по государственным гарантиям Российской Федерации, выраженным в иностранной валюте.
12.Долговые обязательства субъекта Российской Федерации могут существовать в виде обязательств по…
A. государственным ценным бумагам субъекта Российской Федерации; B. бюджетным кредитам, привлеченным в бюджет субъекта Российской Федерации от других бюджетов бюджетной системы Рос-
сийской Федерации;
C. кредитам, полученным субъектом Российской Федерации от кредитных организаций, иностранных банков и международных финансовых организаций;
D.кредитам, привлеченным от имени Российской Федерации как заемщика от кредитных организаций, иностранных государств, в том числе по целевым иностранным кредитам (заимствованиям) международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц;
E. государственным ценным бумагам, выпущенным от имени Российской Федерации;
F. государственным гарантиям субъекта Российской Федерации.
550
13. В объем государственного долга субъектов Российской Федерации включаются…
A.номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам субъектов Российской Федерации;
B.объем основного долга по кредитам, полученным субъектом Российской Федерации;
C.объем основного долга по бюджетным кредитам, привлеченным
âбюджет субъекта Российской Федерации от других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации;
D.объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным субъектом Российской Федерации;
E.объем основного долга по бюджетным кредитам, привлеченным
âместный бюджет;
F.объем обязательств по муниципальным гарантиям;
G.объем обязательств субъекта Российской Федерации перед Российской Федерацией, возникающих в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований);
H.номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам субъекта Российской Федерации, обязательства по которым выражены в иностранной валюте;
I.объем основного долга по кредитам, полученным субъектом Российской Федерации, обязательства по которым выражены в иностранной валюте;
J.объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным субъектом Российской Федерации в иностранной валюте, а также предоставленным в обеспечение обязательств в иностранной валюте.
14.Долговые обязательства муниципального образования могут существовать в виде обязательств по…
A. ценным бумагам муниципального образования (муниципальным ценным бумагам);
B. бюджетным кредитам, привлеченным в местный бюджет от других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации;
C. государственным ценным бумагам, выпущенным от имени Российской Федерации;
D.государственным гарантиям субъекта Российской Федерации;
E. кредитам, полученным муниципальным образованием от кредитных организаций;
F. гарантиям муниципального образования (муниципальным гарантиям).
15.В объем муниципального долга включаются…
A.номинальная сумма долга по муниципальным ценным бумагам;
B.объем основного долга по бюджетным кредитам, привлеченным в местный бюджет;
C.объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным субъектом Российской Федерации;
D.объем основного долга по кредитам, полученным муниципальным образованием;
551