3. Валютный рынок

Вся система международных экономических отношений опосредуется международными расчетами в тех или иных мировых или национальных денежных единицах, выполняющих функцию мировых денег. Мало того, сами валюты, национальные и международные, становятся самостоятельным объектом сделок по их купле и продаже. В этой связи можно сказать, что валютный рынок представляет ту часть системы экономических отношений, которые возникают в процессе валютных сделок между их субъектами. Определяющими субъектами в осуществлении валютных сделок выступают коммерческие банки и другие финансовые учреждения, включая валютные биржи. Причем подавляющая часть валютных операций осуществляется по текущим и срочным банковским счетам, когда одни банки выступают в качестве продавцов, а другие — в качестве покупателей. Эта форма торговли валютой называется межбанковским валютным рынком. Условно можно говорить о национальных валютных рынках, однако все они, как правило, тесно связаны между собой сложной и быстродействующей системой коммуникаций, которая делает их составной частью мирового валютного рынка.

Валютный рынок при плавающем курсе

Валютный рынок, как и любой другой, подвержен действию законов спроса и предложения. Обратившись к рис. 41.1, проанализируем взаимодействие спроса и предложения, представленных соответствующими кривыми. Сначала рассмотрим ситуацию в чистом виде, т.е. в условиях действия механизма свободной конкуренции, с помощью которого устанавливается равновесие на валютном рынке.

Рис. 41.1. Валютный рынок в условиях свободной конкуренции

Предположим, что общая денежная масса в стране, не подвергающаяся воздействию валютного курса, определяется линией П. Кривая С указывает на динамику спроса на деньги под воздействием изменения плавающего курса валюты. Предположим, что предложение валюты увеличивается с 600 до 700 млрд руб., т.е. до размеров, когда валютный курс не может удержаться на уровне нижней границы валютного коридора (0,160). В этом случае курс рубля упадет до отметки 0,154, т.е. 1 руб. будет стоить 15,4 цента. В этой ситуации выгодно менять доллары на рубли, что вызовет увеличение спроса на национальную валюту и на товары российского производства со стороны иностранцев.

Одновременно это привлечет покупателей из других стран, где цены в других валютах, переведенные в рубли, окажутся более высокими. Данная ситуация складывается, когда действуют система плавающих курсов, механизм свободной конкуренции и отсутствует интервенция официальных государственных органов.

Валютный рынок при фиксированном курсе

Теперь рассмотрим ситуацию в условиях действия системы фиксированных валютных курсов (рис. 41.2), когда государственные органы (центральные банки), осуществляя валютную интервенцию, стремятся держать курс в фиксированном, неизменном положении. Предположим, что Центральный банк России обязывается поддерживать курс рубля, если он выходит за рамки 17,2 и 16 центов, т.е. тех точек поддержки, за которыми должна следовать валютная интервенция.

Рис. 41.2. Валютный рынок в условиях интервенции

Если рублевая масса увеличивается с 600 до 700 млрд руб., то ЦБ РФ скупает дополнительно 100 млрд руб. и тем самым увеличивает общую массу в долларах. Если бы оказалось, что денежная масса в рублях, допустим, сократилась до 500 млрд руб., то это привело бы к выходу за рамки верхней границы валютного курса. В этом случае Центральный банк России осуществил бы рублевую интервенцию путем продажи 100 млрд руб. с целью увеличения денежной массы национальной валюты и поддержания фиксированного валютного курса. Однако надо оговориться, что все это

было бы так, если бы рубль был конвертируем на международном валютном рынке, но до этого, очевидно, еще довольно далеко.