3.2.Обоснование лизинга имущества создаваемого предприятия[3]

Лизинг - это вид финансовых услуг, связанных с кредитованием приобретенных основными фондами.

Преимущества лизинга для арендаторов:

• лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;

• аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают более солидные компании. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей арендаторов;

• многие арендаторы имеют долгосрочные финансовые планы в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;

• при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решается одновременно;

• приобретение активов посредством лизинга выполняет "золотое правило финансирования", согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования актива. Если при покупке актива используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение ссуды, чем срок эксплуатации актива;

• лизинг повышает гибкость арендатора в принятии решений. В то время, как при покупке существует только альтернатива "не покупать", при лизинге арендатор имеет более широкий выбор. Из лизинговых контрактов с различными условиями арендатор может выбрать тот, который наиболее точно отвечает его потребностям и возможностям;

• в виду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, арендатор имеет больше возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем это имеет место при покупке оборудования;

• в виду того, что частью обеспечения возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов;

• при использовании лизинга, арендатор может использовать больше производственных мощностей, чем при покупке того же актива. Временно высвобожденные финансовые ресурсы арендатор может использовать на другие цели;

• так как лизинг долгое время служит средством реализации продукции производства, то государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций;

• в случае низкой доходности арендатора последний может воспользоваться возвратным лизингом, дающим возможность получения льготного налогообложения прибыли;

• лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;

• возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющим для принятия лизинга арендаторами.

Помимо перечисленного, арендатор имеет ряд преимуществ в учете арендуемого имущества. Среди них:

• лизинговые платежи, уплачиваемые арендатором, учитываются у него в себестоимости, то есть средства на их уплату формируются до образования облагаемой налогом прибыли;

• лизинг не увеличивает долг в балансе арендатора и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств, то есть возможности лизингополучателя по получению дополнительных займов не снижается;

• учет и амортизация лизингового имущества производится на балансе лизингодателя. Срок лизинга как правило соответствует периоду амортизации предмета лизинга, но срок лизингового контракта обычно бывает меньше. Чем больше срок лизинга и соответственно, ниже остаточная стоимость имущества, тем свободнее условия эксплуатации имущества и дальнейшего его использования.

Преимущества лизинга для лизинговых компаний:

• право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные налоговые льготы. Компании с высоким уровнем облагаемой налогом прибыли не забирают часть налоговых льгот у арендаторов с льготным режимом налогообложения прибыли через более низкую ставку арендной платы чем проценты по кредиту на приобретение того же имущества;

• поскольку передаваемое в лизинг имущество остается в собственности лизингодателя, последний может использовать это имущество в непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств);

• высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может принести достаточно большую прибыль;

• помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя. В соответствии с такими соглашениями продавец от лица лизингодателя предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга;

• инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск невозврата средств, так как лизингодатель сохраняет право собственности на переданное в лизинг имущество;

• основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает не малую долю комиссионного вознаграждения лизингодателя;

• лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей;

• лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, тем самым, снимая проблему нецелевого использования кредитных средств;

• инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантирует генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.

Преимущества лизинга для продавца лизингового имущества:

• продавец предмета лизинга получает дополнительные возможности сбыта своей продукции;

• сделка для продавца выглядит менее рисковой, так как лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи.

Для банков участвующих в лизинговых операциях возможны следующие преимущества:

• первое, на что указывают банки, - это значительные налоговые преимущества, которые позволяют значительно снизить стоимость сделки. Именно этот фактор способствовал развитию лизинга в западных странах. Более низкая стоимость сделки дает возможность повысить вероятность осуществления проектов и снижает бремя долгов для заемщиков, и, как результат, повышает качество предоставляемых займов;

• второе преимущество, действующие на территории России в настоящее время, заключается в том, что законодательные акты недостаточно проработаны для того, чтобы принятая процедура по обращению взыскания на обеспечение не превращалась в затруднительный процесс, занимающий подчас долгое время и в итоге не приносящий ощущения полной уверенности в положительном результате. Лизинг, отчасти, может устранить указанную проблему, поскольку кредитор сохраняет за собой право собственности на обеспечение. Возможность усиления права банка по обращению взыскания на обеспечение должно привести к качественному улучшению кредита и сделать жизнеспособными большее число инвестиционных проектов;

• передача в лизинг оборудования, произведенного за рубежом, позволит привлечь более дешевые денежные средства от иностранных финансовых учреждений или денежные фонды государств, заинтересованных в экспорте продукции своей промышленности в Россию;

• лизинг - относительно новый вид финансирования для нашей страны, способствующий организациям (клиентам банка) осуществлять реорганизацию производства не отвлекая при этом больших денежных ресурсов из оборотных средств;

• возможность банка достичь более высокой степени ликвидности кредитного портфеля.

Преимущества лизинга для страны арендатора:

• лизинг увеличивает конкуренцию между источниками финансирования;

• лизинг повышает общий уровень капиталовложений;

• сумма лизинговых сделок не учитывается в подсчете национальной задолженности, то есть появляется возможность превысить лимиты кредиторской задолженности установленные Международным валютным фондом по отдельным странам.

Вместе с перечисленными выше преимуществами, лизинг имеет значительные недостатки, проявляющиеся в финансово - кредитной сфере и нерешенных бухгалтерских проблемах:

• от долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большем количестве участников.

• для арендатора лизинг может нести в себе ряд недостатков, таких как:

• при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим;

• арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования.

• возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе, оборачивается убытками для страны лизингодателя.

• при международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют полные гарантии от валютных рисков (проблема переносится с одного участника на другого).

Простого перечисления видимых преимуществ и недостатков лизинга достаточно для предположения о том, что он (лизинг) может быть эффективной формой инвестиций.

Размер лизинговых платежей по годам договора лизинга рассчитывается по формуле (в тыс.р.):

ЛП_i=A_i+ПК_i+КВ_i+ДУ_i+НДС_i ,где

ЛП_i-сумма лизинговых платежей в i-м расчетном году;

А_i-величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в i-м году;

ПК_i-плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы на приобретение имущества-объекта договора лизинга в i-м году;

КВ_i –комиссионное вознаграждение (плата) лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга в i-м году;

ДУ_i-плата лизингодателю за оказание им дополнительных услуг лизингополучателю, предусмотренных договоров лизинга в i-м году. Это могут быть услуги по страхованию имущества, его техническому и сервисному обслуживанию и т.п.;

НДС_i-налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя в i-м году. Лизингополучатели – малые предприятия от НДС освобождаются. (НДС=0)

Амортизационные отчисления (А_i) рекомендуется определять линейным способом как произведение первоначальной балансовой стоимости основных фондов и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока их полезного использования по формуле:

А_i=Ф_б*Н_а/100, где

Ф_б- первоначальная балансовая стоимость основных средств, тыс.р. Балансовая стоимость определяется по цене покупки за вычетом НДС;

Н_а- годовая норма амортизации основных средств, %.Исчисляется исходя из срока полезного использования амортизируемого имущества (Т_пи). Норма амортизации рассчитывается следующим образом:

Н_а=100/Т_пи

Плату за использование лизингодателем кредитные ресурсы на приобретение имущества- предмета договора (ПК_i) и его комиссионное вознаграждение (КВ_i) следует определять исходя из процентной ставки комиссионного вознаграждения от среднегодовой остаточной стоимости приобретаемого по лизингу имущества по следующим формулам:

ПК_i=СТ_кр*(Ф_{ос н}+Ф_{ос к})/2/100,

КВ_i=СТ_кВ*(Ф_{ос н}+Ф_{ос к})/2/100,

где Ф_{ос н}- расчетная остаточная стоимость приобретаемых по договору лизинга основных производственных фондов (ОПФ) на начало i-го года, тыс.р;

Ф_{ос к}- расчетная остаточная стоимость приобретаемых по договору лизинга ОПФ на конец i-го года, тыс.р;

СТ_кр- годовая процентная ставка за использование лизингодателем кредита на приобретение передаваемого в лизинг имущества, %.

СТ_кв- процентная ставка комиссионного вознаграждения, %. Рекомендуется принять в размере половины СТ_кр.

3.3.Расчет результатов работы предприятия при использовании

расчетных схем финансирования его создания

Расчет амортизации и среднегодовой стоимости основных средств по договору лизинга, тыс. р.

Таблица №2

Годы договора лизинга	Остаточная стоимость имущества на начало года	Годовая сумма амортизационных отчислений	Остаточная стоимость имущества на конец года	Среднегодовая стоимость имущества	Налог на имущество 2,2%
Первый	550	55	495	522,5	11,5
Второй	495	55	440	467,5	10,3
Третий	440	55	385	412,5	9,08
Четвертый	385	55	330	357,5	7,87
Пятый	330	55	275	302,5	6,66

Таблица №3

Расчет лизинговых платежей, тыс.р.

Годы договора лизинга	ПКi	КВi	ДУi	ЛПi	ЛПi c НДС
Первый	56,43	28,22	30	169,65	169,65
Второй	50,49	25,22	30	160,71	160,71
Третий	44,55	22,28	30	151,83	151,83
Четвертый	38,61	19,31	30	142,95	142,95
Пятый	32,67	16,34	30	134,01	134,01

Расчет годовых амортизационных отчислений.

Таблица №4

Первая сфера финансирования:

№ п/п	Показатель(условное обозначение, расчет)	Значение
1	Покупная цена основных средств (ПЦ), тыс.р. (ПЦ=Фб+Фб*СНДС/100)	590
2	В том числе НДС, тыс. р. (Фб*СНДС/100)	90
3	Первоначальная балансовая стоимость основных средств (Фб), тыс. р.	500
4	Срок полезного использования (Тпи), годы	10
5	Годовые амортизационные отчисления (Аг), тыс. р. (Аг=Фб/Тпи)	50

Таблица №4.2

Вторая сфера финансирования:

№ п/п	Показатель(условное обозначение, расчет)	Значение
1	Покупная цена основных средств (ПЦ), тыс.р. (ПЦ=Фб+Фб*СНДС/100)	590
2	В том числе НДС, тыс. р. (Фб*СНДС/100)	90
3	Первоначальная балансовая стоимость основных средств (Фб), тыс. р.	500
4	Срок полезного использования (Тпи), годы	10
5	Годовые амортизационные отчисления (Аг), тыс. р. (Аг=Фб/Тпи)	50

Таблица №4.3

Третья сфера финансирования:

№ п/п	Показатель(условное обозначение, расчет)	Значение
1	Покупная цена основных средств (ПЦ), тыс.р. (ПЦ=Фб+Фб*СНДС/100)	354
2	В том числе НДС, тыс. р. (Фб*СНДС/100)	54
3	Первоначальная балансовая стоимость основных средств (Фб), тыс. р.	300
4	Срок полезного использования (Тпи), годы	10
5	Годовые амортизационные отчисления (Аг), тыс. р. (Аг=Фб/Тпи)	30

4.РАСЧЕТ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ РАБОТЫ СОЗДАВАЕМОЙ

ОРГАНИЗАЦИИ

Расчет финансовых результатов деятельности предприятия по соответствующей схеме финансирования, тыс. р.

Таблица №5

Первая сфера финансирования:

№ п/п	Показатель	Всего	в т.ч. по периоду жизни, годы
			1	2	3	4	5
1	Выручка от реализации		1100	1100	1100	1100	1100
2	В т.ч. НДС		167,8	167,8	167,8	167,8	167,8
3	Затраты на производство и реализацию продукции		800	800	800	800	800
4	В т.ч. НДС		122	122	122	122	122
5	В т.ч. Лизинговая плата (по схеме №3)		-	-	-	-	-
6	В т.ч. проценты по кредиту (по схеме №2)		-	-	-	-	-
7	В т.ч. амортизационные отчисления (по табл. 4)		50	50	50	50	50
8	Полные затраты на производство и реализацию продукции без НДС, с учетом схемы финансирования имущества		728	728	728	728	728
9	Прибыль от реализации		372	372	372	372	372
10	Прибыль до налогообложения		360,5	361,7	362,92	364,13	365,34
11	Налог на прибыль		72,1	72,34	72,58	72,83	73,07
12	Чистая прибыль		288,4	289,36	290,34	291,3	292,27
13	Чистый денежный поток		338,4	339,36	340,34	341,3	342,27

Таблица №5.2

Вторая сфера финансирования:

№ п/п	Показатель	Всего	в т.ч. по периоду жизни, годы
			1	2	3	4	5
1	Выручка от реализации		1100	1100	1100	1100	1100
2	В т.ч. НДС		167,8	167,8	167,8	167,8	167,8
3	Затраты на производство и реализацию продукции		800	800	800	800	800
4	В т.ч. НДС		122	122	122	122	122
5	В т.ч. Лизинговая плата (по схеме №3)		-	-	-	-	-
6	В т.ч. проценты по кредиту (по схеме №2)		20	15	10	5	-
7	В т.ч. амортизационные отчисления (по табл. 4)		50	50	50	50	50
8	Полные затраты на производство и реализацию продукции без НДС, с учетом схемы финансирования имущества		748	743	738	733	728
9	Прибыль от реализации		352	357	362	367	372
10	Прибыль до налогообложения		340,5	346,7	352,92	359,13	365,34
11	Налог на прибыль		68,1	69,34	70,58	71,83	73,07
12	Чистая прибыль		272,4	277,36	282,34	287,3	292,27
13	Чистый денежный поток		322,4	327,36	332,34	337,3	342,27

Таблица №5.3

Третья сфера финансирования:

№ п/п	Показатель	Всего	в т.ч. по периоду жизни, годы
			1	2	3	4	5
1	Выручка от реализации		1100	1100	1100	1100	1100
2	В т.ч. НДС		167,8	167,8	167,8	167,8	167,8
3	Затраты на производство и реализацию продукции		800	800	800	800	800
4	В т.ч. НДС		122	122	122	122	122
5	В т.ч. Лизинговая плата (по схеме №3)		169,65	160,71	151,83	-	-
6	В т.ч. проценты по кредиту (по схеме №2)		-	-	-	-	-
7	В т.ч. амортизационные отчисления (по табл. 4)		30	30	30	30	30
8	Полные затраты на производство и реализацию продукции без НДС, с учетом схемы финансирования имущества		877,65	868,71	859,83	708	708
9	Прибыль от реализации		222,35	231,29	240,17	392	392
10	Прибыль до налогообложения		210,85	220,99	231,09	384,13	385,34
11	Налог на прибыль		42,17	44,2	46,22	76,83	77,07
12	Чистая прибыль		168,68	176,79	184,87	307,3	308,27
13	Чистый денежный поток		198,68	206,79	214,87	337,3	338,27

Таблица№6

График возврата кредита, тыс. р.

Год кредита	Сумма кредита на начало года	% по кредиту	Сумма возврата кредита	Остаток
Первый	200	20	50	150
Второй	150	15	50	100
Третий	100	10	50	50
Четвертый	50	5	50	0

Экономическая эффективность (эффективность производства) — это соотношение полезного результата и затрат факторов производственного процесса.

Экономическая эффективность — результативность экономической системы, выражающаяся в отношении полезных конечных результатов её функционирования к затраченным ресурсам. Складывается как интегральный показатель эффективности на разных уровнях экономической системы и является итоговой характеристикой функционирования национальной экономики.

Рентабельность (нем. rentabel — доходный, прибыльный), относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных богатств. Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам, ресурсам или потокам, её формирующим. Может выражаться как в прибыли на единицу вложенных средств, так и в прибыли, которую несёт в себе каждая полученная денежная единица. Показатели рентабельности часто выражают в процентах.