45. Анализ лизинговой деятельности.

Сегодня лизинг приобретает все большую популярность и как

способ приобретения дорогостоящих активов (позволяет получить

необходимые оборудование, транспортные средства, недвижимость без

единовременного отвлечения крупных финансовых ресурсов или при их

отсутствии), и как способ реализации произведенной продукции

(позволяет увеличить объем продаж в условиях нарастающей

конкуренции). Предварительный анализ планируемых лизинговых операций

показывает, целесообразно ли обращаться к такой форме приобретения

активов или стимулирования продаж, и тем самым является необходимым

условием принятия управленческих решений.

Объекты анализа лизинговой деятельности представлены на схеме:

|———————————————————————————————————————¬

|Объекты анализа лизинговой деятельности|

|——————————————————–————————————————————|

|————————————————————————+——————————————————————————¬

|——————————+———————————¬ |—————————+————————————¬ |——————————+———————————¬

| Стоимость | | Формирование | | Показатели |

| предоставляемого | | лизингового платежа, | |эффективности лизинга,|

| в лизинг имущества | |факторы его изменения | | факторы их изменения |

| и выкупная ее часть | | | | |

|——————————————————————| |——————————————————————| |——————————————————————|

Основными этапами анализа лизинговой деятельности являются:

изучение содержания лизинговых договоров;

обоснование целесообразности приобретения имущества в лизинг;

обоснование расчетов лизингового платежа;

определение и анализ показателей эффективности лизинга у

лизингополучателя и лизингодателя.

Источниками информации при проведении анализа лизинговой

деятельности служат договоры лизинга, статья актива баланса

«Доходные вложения в материальные ценности», данные бухгалтерского

учета лизинговых операций, осуществляемых в соответствии с

Положением о лизинге на территории Республики Беларусь, утвержденным

постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31.12.1997

№ 1769.

Оценка условий лизинга

Лизинг целесообразен только в том случае, если он в равной

степени выгоден и лизингодателю и лизингополучателю. Поэтому

требуется тщательная разработка условий лизинга применительно к

каждому конкретному случаю. Процесс принятия решения по лизингу

проходит в определенной последовательности (по этапам), каждый

следующий этап предполагает принятие решения на предыдущем этапе как

лизингодателем, так и лизингополучателем. Этапы заключения

лизингового контракта представлены в таблице:

|———————————————————————————————————–———————————————————————————————¬

| Лизингополучатель | Лизингодатель |

|———————————————————————————————————+———————————————————————————————|

| Первый этап |

|———————————————————————————————————–———————————————————————————————|

|Планирование роста капитальных |Установление контакта с |

|вложений |лизингополучателем |

|Проверка всех альтернатив |Предварительная проверка |

|финансирования |лизингополучателя как |

|Изучение предложений ряда |потенциального партнера |

|лизингодателей |Ответы на запросы |

|Уточняющие запросы лизингодателям |лизингополучателя |

| |Предложение нескольких моделей |

| |лизинга для партнера |

|———————————————————————————————————+———————————————————————————————|

| Второй этап |

|———————————————————————————————————–———————————————————————————————|

|Принятие решения по условиям |Оказание консультаций |

|поставки, цене, затратам на монтаж |лизингополучателю по объему |

|объекта лизинга |лизинга |

| |Предложения по модели |

| |формирования лизингового |

| |платежа |

|———————————————————————————————————+———————————————————————————————|

| Третий этап |

|———————————————————————————————————–———————————————————————————————|

|Составление контракта и его |Составление контракта и его |

|подписание |подписание |

|———————————————————————————————————+———————————————————————————————|

| Четвертый этап |

|———————————————————————————————————–———————————————————————————————|

|Проверка поступившего объекта |Поставка объекта |

|лизинга |лизингополучателю |

|Подтверждение приемки объекта |Оплата счета поставщика |

|(начинается срок действия | |

|контракта) | |

|———————————————————————————————————+———————————————————————————————|

| Пятый этап |

|———————————————————————————————————–———————————————————————————————|

|Обслуживание контракта |Оценка выполнения контракта |

|———————————————————————————————————+———————————————————————————————|

| Шестой этап |

|———————————————————————————————————–———————————————————————————————|

|Решение о завершении контракта или |Определение остаточной |

|его продлении |стоимости лизинга |

|———————————————————————————————————+———————————————————————————————|

При определении срока действия лизингового договора учитывается

ряд моментов:

срок службы оборудования, зданий, сооружений, определяемый

техническо-экономическими данными или законодательно. Срок лизинга

не может превышать срок возможной эксплуатации объекта лизинга;

период амортизации объекта лизинга, его первоначальная

стоимость;

динамика инфляции, влияющая на цену объекта лизинга и размер

лизинговых платежей;

конъюнктура рынка лизингового капитала (спрос, предложение,

плата);

условия банковского кредитования, в том числе лизинговых

операций.

По окончании договора лизингополучатель имеет возможность:

1) выкупить объект лизинга по остаточной стоимости;

2) заключить новое лизинговое соглашение на этот же объект

лизинга (как правило, на меньший срок и по льготной ставке) или на

новую, более совершенную технику;

3) возвратить лизингодателю предмет лизинга в той же

натурально-вещественной форме.

Лизингополучатель может и не стремиться приобрести материальные

ценности в свою собственность, так как потребность в них временная.

Контракты по лизингу отражают типичное распределение интересов

между лизингодателем и лизингополучателем.

Заинтересованность партнеров в контракте с частичной

амортизацией лизинга без полной выплаты затрат на приобретение или

изготовление объекта лизинга (оперативный лизинг) обусловлена

следующими обстоятельствами:

|———————————————————————————————————————————————————————————————————¬

| Лизингополучатель |

|———————————————————————————————————————————————————————————————————|

|Меньшие платежи в основное время лизинга |

|Оперативность в смене объекта лизинга |

|Иногда невыгодные условия из-за повышения риска для лизингодателя |

|———————————————————————————————————————————————————————————————————|

| Лизингодатель |

|———————————————————————————————————————————————————————————————————|

|Меньшая амортизация в основное время лизинга |

|Риск невозмещения затрат во время всего срока сдачи имущества в |

|лизинг |

|Меньшая вероятность получения дохода за счет продажи имущества или |

|продления срока лизинга |

|Более высокая плата за сдачу объекта в лизинг |

|———————————————————————————————————————————————————————————————————|

Преимущества и недостатки лизингового контракта с полной

амортизацией (финансовый лизинг) заключаются в следующем:

|———————————————————————————————————————————————————————————————————¬

| Лизингополучатель |

|———————————————————————————————————————————————————————————————————|

|Возможность соотнести длительность контракта с экономическим сроком|

|использования объекта |

|Отсутствие проблем в использовании оборудования при окончании срока|

|лизинга (покупка, продление лизинга и т.п.) |

|Низкая вероятность досрочного расторжения контракта |

|———————————————————————————————————————————————————————————————————|

| Лизингодатель |

|———————————————————————————————————————————————————————————————————|

|Возмещение средств в основной срок лизинга |

|Увеличение вероятности получения дополнительного дохода после |

|окончания срока лизинга (продажа объекта) |

|———————————————————————————————————————————————————————————————————|

Может быть заключен контракт по лизингу с возможностью отказа

от него как разновидность контракта с частичной амортизацией. Его

преимущество заключается в том, что не оговаривается основное время

лизинга. Лизингополучатель имеет право отказа от лизинговой сделки с

соблюдением определенных сроков относительно общепринятого срока

эксплуатации. Если к моменту расторжения контракта общие затраты

лизингодателя не покрываются платежами в рассрочку,

лизингополучатель должен произвести итоговую оплату, рассчитываемую

как разница между общими затратами лизингодателя и затратами,

произведенными лизингополучателем до момента расторжения контракта.

Такая модель контракта разработана прежде всего для капиталовложений

в отрасли, где происходит быстрая замена оборудования. Использование

этой модели дает возможность лизингополучателю быстро

приспосабливаться к техническому развитию.

Преимущества и недостатки лизингового контракта с правом отказа

показаны в таблице:

|———————————————————————————————————————————————————————————————————¬

| Лизингополучатель |

|———————————————————————————————————————————————————————————————————|

|Возможность оперативного проведения технических изменений, |

|внедрения новшеств |

|Уменьшение доли платежей в рассрочку в течение срока лизинга |

|Увеличение платежей при отказе, не согласованных с графиками |

|поступления платежей у лизингодателя |

|Высокие требования лизингодателя по компенсации при отказе от |

|лизинга |

|———————————————————————————————————————————————————————————————————|

| Лизингодатель |

|———————————————————————————————————————————————————————————————————|

|Постоянный риск возврата предмета лизинга |

|Снижение вероятности получения дополнительного дохода после срока |

|лизинга |

|Возможность полного покрытия произведенных затрат при отказе |

|лизингополучателя |

|Повышение комиссионного вознаграждения при отказе лизингополучателя|

|———————————————————————————————————————————————————————————————————|

Анализ формирования лизингового платежа

За пользование объектом лизинга лизингодатель взыскивает с

пользователя лизинговые платежи, размер которых определяется

договором.

Лизинговый платеж формируется с учетом стоимости объекта

лизинга и лизинговой ставки. Лизинговая ставка (процент) учитывает

плату за денежные ресурсы - ссудный процент, привлеченный

лизингодателем для осуществления сделки; доход лизингодателя за

оказываемые услуги; сумму его накладных расходов. При установлении

лизингового платежа имеют значение также срок контракта,

периодичность и способ погашения платежа, возможная уплата

лизингодателю рисковой премии, повышение цены на объект лизинга.

Короткий срок контракта приводит к относительно высокой сумме

лизингового платежа и высокой нагрузке по расходам у

лизингополучателя. Более длительные сроки контракта относительно

уменьшают размер одного платежа и повышают риск лизингодателя, так

как он должен контролировать колебания цены на объект лизинга и

кредитоспособность лизингополучателя.

Лизинговые платежи можно классифицировать по следующим

признакам.

По форме:

- денежные;

- компенсационные;

- смешанные.

По методу начисления:

- фиксированные;

- с авансом.

По периодичности внесения:

- единовременные;

- периодические.

По способу уплаты:

- пропорциональные;

- ступенчатые;

- прогрессивные;

- дегрессивные.

Лизинг с денежным платежом - лизинг, при котором все платежи

производятся в денежной форме. При компенсационном платеже выплаты

осуществляются поставками продукции, изготовленной на оборудовании,

являющемся объектом лизинговой сделки, или в форме оказания

встречной услуги. Лизинг со смешанным платежом - сочетание денежного

и компенсационного, то есть наряду с денежными выплатами допускаются

платежи товарами и услугами.

При заключении договора могут быть установлены фиксированные

платежи. В этом случае при расчете платежа учитываются

амортизационные отчисления от стоимости объекта лизинга, процентная

ставка за пользование заемными средствами, НДС, комиссионные

вознаграждения лизингодателю, плата за его дополнительные услуги

и т.д.

Платежи с авансом предполагают, что лизингополучатель

уплачивает аванс лизингодателю в момент подписания соглашения в

установленном сторонами размере, а после ввода объекта лизинга в

эксплуатацию периодически выплачивает лизинговые платежи (за минусом

аванса). Этот вид лизингового платежа в настоящее время очень часто

используется крупными промышленными предприятиями для реализации

своей дорогостоящей продукции, которую потребитель не может оплатить

сразу из-за недостатка денежных средств.

Уплата лизинговых платежей может производиться по

пропорциональному методу, со ступенчатыми интервалами, прогрессивным

и дегрессивным способами. Плата по пропорциональному графику

является одинаковой и неизменной в течение всего срока контракта.

Ход оплаты со ступенчатыми интервалами обычно связан с графиками

неравномерного поступления доходов, например на сезонных

предприятиях. Во время сезона доля платежа высока, а вне сезона она

уменьшается или плата вообще не взимается, в связи с чем

лизингодатели редко соглашаются на такой график платежей. При

прогрессивном графике платеж увеличивается пропорционально росту

доходов. Прогрессивная оплата смягчает для лизингополучателя рост

затрат в начальной фазе. Этот способ используется

лизингополучателями, которые лишь осваивают рынок или хотят

увеличить долю своего присутствия на нем. Дегрессивный способ уплаты

лизинговых платежей характеризуется тем, что часть затрат по лизингу

смещается вперед. Такая форма предпочтительна для высоколиквидных,

финансово устойчивых лизингополучателей, что, в свою очередь,

значительно сокращает риск для лизингодателя.

Основные составляющие при формировании лизингового платежа

представлены на схеме:

|——————————————————————————————————————¬

| Лизинговый платеж |

|—————————————————–————————————————————|

|—————————————————–———————+—————————–——————————–———————————¬

|————————+———————¬|————————+———————¬|————————+———————¬ | |————————+———————¬

|Часть стоимости || Плата за || Доход | | | Плата за |

|объекта лизинга || кредитные || лизингодателя | | | дополнительные |

| || ресурсы, если || | | | (сервисные) |

| ||они привлекались|| | | | услуги |

| || || | | | лизингодателя |

|————————–———————||————————–———————||————————–———————| | |————————————————|

через | через | через | |

Ћ Ћ Ћ |

|————————————————¬|————————————————¬|————————————————¬|—+————————————————————¬

|Амортизационные || Банковский || Установление || Необходимые |

| отчисления || процент || процента от || налоговые отчисления,|

| || || стоимости ||установленные законо- |

| || ||объекта лизинга || дательно (НДС и др.) |

|————————————————||————————————————||————————————————||——————————————————————|

Следует особо отметить, что на практике сумма лизинговых

платежей никогда не равна затратам по проведению лизинговой операции

у лизингополучателя. Последние, как правило, больше на величину

таможенных пошлин и платежей, непредвиденных расходов на установку,

монтаж оборудования, что обязательно должно учитываться при расчете

эффективности лизинга у лизингополучателя.

Анализ эффективности лизинга

У лизингополучателя

Финансовая выгодность лизинговой операции - это основной фактор

принятия решений для сторон, участвующих в сделке. Критериями оценки

эффективности лизинговой операции для лизингополучателя являются:

процент, выплачиваемый лизингополучателем лизингодателю за

финансирование лизинговой операции (ставка финансирования);

общая сумма, выплачиваемая по лизинговому контракту (цена

лизинговой операции), по сравнению с альтернативными вариантами

финансирования приобретения объекта, например с банковским кредитом;

норма прибыли, получаемая лизингополучателем от эксплуатации

объекта лизинга;

срок окупаемости лизинга;

комплексная система показателей, используемая при оценке

эффективности капитальных вложений.

Определение процента (ставки) финансирования лизинговой

операции. Лизингополучатель, рассчитав процент (ставку)

финансирования, который он должен будет уплатить лизингодателю за

финансирование лизинговой операции, может его сопоставить, например,

с процентом, уплачиваемым при получении кредита, и таким образом

определить, выгодно ли для него подписание лизингового контракта или

же лучше купить оборудование в кредит.

Процент (ставку) финансирования можно определить по формуле:

ЕП - А

ПФ = ---------------------,

0,5 х (Ц1 -Ц0) х 100

где ПФ - процент финансирования лизинговой операции (ставка

финансирования, %);

ЕП - ежегодные платежи по лизингу;

А - ежегодная амортизация машин и оборудования (сумма ежегодных

амортизационных отчислений);

Ц1 - первоначальная стоимость машин и оборудования;

Ц0 - остаточная стоимость машин и оборудования по истечении

срока действия лизингового контракта.

Сопоставление общей суммы, выплачиваемой лизингополучателем

лизингодателю по лизинговому контракту, с ценой приобретения машин

за наличный расчет или в кредит, показывает выгодность сделки для

лизингополучателя. В данном случае необходимо учитывать налоговые

льготы и льготы на инвестиции, которые могут быть представлены

участникам сделки.

Определение общей цены лизинговой операции (Цл) при условии

последующего выкупа оборудования по остаточной стоимости

производится по формуле:

Цл = (ЕП - Лл) х Т + Цо + Нпл,

где Нпл - обязательные налоговые платежи при лизинге;

Т - срок лизинга, лет;

Лл - льготы, получаемые лизингополучателем (налоговые и т.п.),

или скидки, предоставляемые лизингодателем.

Для сравнения можно определить общую цену машин, приобретаемых

в кредит:

Цк = Ц1 + П - Лк + Нпк,

где Цк - общая цена при покупке машин в кредит;

П - платежи за пользование кредитом;

Нпк - обязательные налоговые платежи при кредите;

Лк - льготы, получаемые покупателем машин в кредит (налоговые и

т.п.), или скидки, предоставляемые продавцом.

Расчет средних ежегодных норм прибыли при лизинге у

лизингополучателя (ЕНпл) производится по формуле:

ЕНпл = Пр / (ЕП + п) х 100%,

где Пр - ежегодная прибыль, получаемая лизингополучателем от

использования объекта лизинга;

п - прочие затраты лизингополучателя, связанные с эксплуатацией

объекта лизинга.

Срок окупаемости лизинга для лизингополучателя определяется

отношением суммы лизинговых платежей к среднегодовой сумме

дополнительной чистой прибыли от применения средств, взятых в

лизинг. Прирост прибыли за счет использования лизингового

оборудования можно определить умножением:

1) фактической суммы прибыли на удельный вес выпущенной

продукции на лизинговом оборудовании;

2) затрат по лизингу на фактический уровень рентабельности

издержек предприятия;

3) уровня снижения себестоимости единицы продукции,

произведенной на лизинговом оборудовании, на фактический объем

продаж этой продукции.

Оценивая эффективность лизинговых операций у лизингополучателя,

можно, как при оценке эффективности капитальных вложений,

использовать и систему частных и обобщающих показателей, таких как

прирост объема продукции, повышение ее качества и

конкурентоспособности, рост производительности труда, прибыли,

рентабельности, производства и капитала, сокращение срока

окупаемости и т.д.

У лизингодателя

Эффективность лизинга у лизингодателя также оценивается с

помощью показателей рентабельности и срока окупаемости инвестиций в

лизинговые операции. Рентабельность лизинговой деятельности

определяется отношением чистой прибыли к затратам по лизингу в целом

и по каждому договору. Срок окупаемости затрат по лизингу у

лизингодателя можно установить, если разделить их на среднегодовую

сумму чистой прибыли от лизинговой деятельности. Затраты по лизингу

у лизингодателя включают: стоимость приобретения основных средств у

производителей, суммы процентов за кредиты банка (если покупка

производилась за счет них), страховых взносов за страхование

лизингового имущества, затрат по гарантированному обслуживанию

переданных в лизинг средств, зарплату персонала и другие издержки.

Чистая прибыль лизингодателя состоит из его дохода в составе

лизингового платежа минус установленные законодательством налоги.

Анализируется также степень риска на основе изучения

платежеспособности лизингополучателей и аккуратности выполнения

договорных обязательств по предыдущим контрактам.

В процессе анализа лизинговой деятельности необходимо

произвести сравнение показателей эффективности лизинга по отчету с

показателями по договору, установить отклонения и учесть их при

заключении лизинговых сделок в дальнейшем.