Управление инвестиционным портфелем
При использовании одного финансового инструмента у компании возникают различные риски: риск неблагоприятного движения цен, риск изменения курса национальной валюты при проведении операций за рубежом, риск изменения экономической ситуации и т.п. Снижение рисков достигается диверсификацией инвестиционного портфеля (например при работе с акциями следует в портфель включить и облигации). При диверсификации следует четко понимать, какие инструменты могут дополнять друг друга, каким должно быть их число и что может служить показателем эффективности портфеля. При получении прибыли компания должна часть прибыли использовать для дополнительных инвестиций. Если эта доля определена неправильно, то проигрыш компании может оказаться чрезмерно большим, что перечеркнет результат успешных предшествующих операций. Существуют определенные рекомендации по управлению капиталом, в основе которых лежат математические методы. При работе с инвестиционным портфелем используются индексные и статистические методы. В частности, статистические методы позволяют определять коэффициент корреляции финансовых инструментов, входящих в портфель, а по коэффициенту корреляции можно судить о совместимости используемых финансовых инструментов.
Простейшие стратегии
Программы по прогнозированию движения цен во времени (например, SmartTrade, MetaStock,TEClient, Quik) используются трейдерами на различных рынках, особенно на фондовой и валютной бирже. Теоретической основой таких программ является технический анализ. Трейдер полагает, что график движения во времени цены на какой-либо товар отражает все экономические и политические события. Поэтому график цены – это главная информация о рынке. Существует множество приемов прогнозирования движения цены, которые подробно рассматриваются в курсах о биржевой торговле. В данном пособии рассмотрим лишь простейшие стратегии.
Рассмотрим пример ценового графика.
Как правило, в течение некоторого времени в движении рыночной цены на товар наблюдается определенная тенденция: цена может повышаться, понижаться или стоять примерно на одном уровне.
Участок графика, на котором цена растет, называют восходящим трендом. Экономисты употребляют также термин “повышательный тренд”. Трейдер отмечает такой тренд прямой линией, проходящей через минимальные цены. На рисунке эта линия обозначена цифрой 1. Трейдер сможет провести линию тренда только в тот момент, когда на графике цены сформируются точки А и В.
После обнаружения линии тренда трейдер проводит линию канала через вершину С параллельно АВ. Как правило, в дальнейшем цена движется внутри этого канала.
Отсюда возникает простейшая стратегия игры: покупаем вблизи линии тренда и продаем, когда цена достигнет линии канала. Можно, кроме того, продать у линии канала, а затем купить у линии тренда. Но осторожный, неагрессивный трейдер обычно так не играет, поскольку коррекция в движении цены (падение цен внутри восходящего канала, участок СВ) бывает значительно меньше, чем рост цены в направлении тенденции (АС > CВ).
Возможна и другая стратегия игры на восходящем тренде: после обнаружения тренда (сформировалась точка В) трейдер покупает и ждет, когда график цены пересечет линию тренда. В этот момент позицию следует закрыть, на восходящем тренде это означает, что товар нужно продать. При такой стратегии позиция игрока достаточно долго остается открытой, выигрыш оказывается большим, а число операций минимально (только две операции – покупка и продажа).
После пробития тренда график цены может либо пойти вниз, либо колебаться в горизонтальном коридоре. Именно последний случай показан на рисунке: цена колеблется внутри коридора, ограниченного линиями Dи Е. Такой горизонтальный коридор принято называть “торговым коридором”. ЛинияDназывается уровнем поддержки, а линия Е – уровнем сопротивления. Стратегия игры в торговом коридоре достаточно очевидна: покупаем у линии поддержки и продаем у линии сопротивления.
Кроме того, трейдер ждет момента, когда цена вырвется из коридора. Если график пробивает линию D, то следует продавать. Именно этот случай показан на рисунке. Если цена рванулась вверх (пробила линию Е), то следует покупать.
После пробития коридора возникает новая тенденция. На приведенном графике цена стала падать, образуя нисходящий тренд. Экономисты употребляют также термин “понижательный тренд”. В отличие от восходящего тренда, линия нисходящей тенденции строится не по минимальным, а по максимальным ценам (линия 1’). Аналогично ситуации на восходящем тренде для обнаружения нисходящей тенденции ключевыми точками являются точки A’ иB’. Линию канала проводим через точку С’. Стратегия игры при падении цен остается практически такой же, как и при их росте: продаем у линии тренда и покупаем у линии канала С’. Агрессивные торговцы играют и на коррекции внутри канала (при росте цен внутри нисходящего канала).
Некоторые игроки предпочитают играть на восходящем тренде, их называют “быками”, а их любимый тренд – бычьим. Тех, кто играет вниз, принято называть “медведями”, а соответствующую тенденцию – медвежьей.
Изложенные выше рассуждения о стратегии игры представляют собой небольшой вводный раздел технического анализа. При изучении графика цены трейдеры выделяют на нем типичные движения (фигуры, или модели). После появления на графике определенной модели следует ожидать и определенного поведения цены в ближайшем будущем. Наиболее популярными моделями являются “голова и плечи”, двойные и тройные вершины и основания, флажки, вымпелы и треугольники. Компьютерная программа помогает трейдеру анализировать график. Можно построить множество индикаторов. Один индикатор усредняет непрерывно прыгающие цены, другой помогает как можно быстрее определять экстремальные точки графика, третий позволяет фиксировать общее настроение покупателей и продавцов. Трейдер может получить информацию об объеме торгов, о числе открытых на рынке позиций. Он может работать с обычным линейным графиком, показанном на рисунке. Многие трейдеры используют столбиковый график (стандартный западный технический анализ). Восточный технический анализ, имеющий богатые традиции и значительные отличия в идеологии от западного метода, показывает график цены в виде японских свечей. Наконец, цены можно выводить в виде крестиков и ноликов, формируемая таким образом картина движения цены не имеет, как это ни парадоксально, временной оси.
Наиболее сложные программы (нейронные сети) учитывают предыдущий опыт большого числа лучших трейдеров мира и способны к самообучению. Программа запоминает текущую форму графика цены, ищет в прошлом похожую ситуацию на рынке и смотрит, как поступали трейдеры, каков был результат их игры. После этого программа принимает решение о том, какую и в какой момент времени следует заключить сделку. В дальнейшем компьютер учитывает и свой опыт принятия торговых решений.
Корпоративные частные компьютерные сети связывают между собой два или более предприятий. По сети компании могут обмениваться информацией и производить денежные расчеты. В качестве примера рассмотрим схему работы профессионального трейдера на международном валютном рынкеForex.
Предположим, что некая финансово-инвестиционная компания решила часть своих средств выделить на спекулятивную игру на валютном рынке. Заключение сделок компания поручает своему доверенному лицу (трейдеру). Чтобы определить оптимальный момент выхода на рынок, трейдеру необходим график движения цены. Котировки по любому рыночному инструменту можно получить через информационные агентства. Среди них ведущие агентства мира Reuters,Bloomberg,Tenforeи другие. В России такую услугу тоже оказывает большое число информационных и аналитических служб: Интерфакс, РосБизнесКонсалтинг и т.д. Сами же информационные агентства получают котировки от ведущих брокеров всего мира. Для этого агентство заключает с банками, биржевыми брокерами и другими участниками рынка договор о том, что параметры каждой совершенной ими сделки будут по сети передаваться агентству. Эти информационные котировки агентство продает трейдеру и доставляет их на его компьютер через сеть, как правило, по спутниковому каналу. При помощи специального программного обеспечения трейдер анализирует ситуацию на рынке и принимает решение о заключении в определенный момент той или иной сделки. После этого он связывается со своим брокером и запрашивает котировку товара непосредственно на рынке. Отличие информационных котировок, выставленных агентством, от котировок, предлагаемых на рынке, как правило, незначительно.
Для работы по такой схеме инвестиционная компания покупает спутниковую антенну (стоимостью примерно 300 долларов США) и заключает договор на обслуживание с информационным агентством. Стоимость необходимого программного обеспечения составляет примерно $2000. В него входит программа работы с графиком цены и протокол передачи данных.
Котировки можно запрашивать не через информационное агентство, а непосредственно у брокера, при этом схема работы все равно останется примерно той же.