Цена, накопдоход, накопдоходпогаш.

Требуется только аккуратно указать все их многочисленные аргументы.

Чтобы упростить набор этих аргументов, мы использовали команду Функция.

Цена облигации на момент соглашения вычислена в ячейке B23 _954.34 руб. В ячейке B25 записано значение накопленного дохода на момент соглашения: 25.47 руб. Ячейка B27 содержит значение накопленного дохода на момент погашения: 180.00 руб.

Годовую ставку дохода от операции с облигацией получили, использовав функцию ДОХОД. Обратим внимание читателя на одну важную деталь: значение аргументов цена и погашение указывается для 100 руб. номинальной стоимости (95 руб. и 100 руб., соответственно). Значение ставки дохода записано в ячейке B29 _ 12.30%.

Обратимся теперь к функциям, предназначенным для определения характеристик бескупонных облигаций. Доход по таким облигациям образуется из разности между ценой покупки и ценой погашения.

Рис. 10. Пример на ценные бумаги с купонами

В России примером бескупонных облигаций являются муниципальные краткосрочные облигации, которые выпускаются администрациями многих городов и областей. Чаще всего срок их обращения составляет 3, 6, 9 и 12 месяцев.

Функция СКИДКА определяет величину ставки дисконта (учетной ставки), соответствующую цене покупки облигации.

Функция ДОХОДСКИДКА вычисляет ставку годового дохода от операции с ценной бумагой, на которую при покупке делается скидка. Доход состоит из разницы курсов покупки и погашения ценной бумаги.

Функция ЦЕНАСКИДКА определяет цену покупки облигации за 100 рублей нарицательной стоимости. Обращаем внимание читателя на тот факт, что аргумент погашение у этой и предыдущей функций может отличаться от 100.

Рассмотрим технику использования описанных выше функций на реальном примере (по данным ИК ”Александр В. Костиков и партнеры“ : Деловой Петербург, № 122(505), 13.11.1998).

Пример 8. Провести анализ операций по приобретению 11 ноября 1998 г. МКО (г.Санкт Петербург) выпусков 36002 и 36001. Средневзвешенные цены равны соответственно 74.02% и 47.84% номинала. Дней до погашения 91 и 154.

Решение. Рабочий лист с решением примера приведен на рис. 11. Используя имеющиеся данные, можно вычислить две характеристики этих ценных бумаг: ставку дисконта (учетную ставку) и годовую ставку дохода. Именно годовая ставка дохода является той характеристикой, на основании которой обычно принимается решение о покупке ценных бумаг.

Для вычисления требуемых характеристик необходимо знать даты погашения ценных бумаг. Эти даты легко вычисляются по имеющимся дан-

ным, так как в Excel разрешены операции сложения для дат. Даты погашения получены в ячейках B21 и B27.

Вычисления характеристик ценных бумаг выполнены в предположении, что погашение будет производиться по номиналу. Для определения доходности ценных бумаг используем функцию ДОХОДСКИДКА. Для выпуска 36002 (ячейка B22) она составляет 140.78%, а для выпуска 36001 (ячейка B28) _ 258.42%. Полученные результаты совпали с приведенными в газете.

Рис. 11. Пример на бескупонные ценные бумаги

Для определения учетной ставки используем функцию СКИДКА. Для выпуска 36002 (ячейка B24) она составляет 104.21%, а для выпуска 36001 (ячейка B30) _ 123.63%.