3. Рынок капитала

Капитал является одним из основных элементов общественного богатства. Капитал– это любой ресурс, создаваемый с целью производства большего количества благ. Получение определенного потока товаров и услуг в будущем предполагает наличие в производственном процессе определенного запаса капитала.То есть, запас богатства, существующий в некоторый момент времени называется капиталом, а порождаемый им в течение определенного времени поток услуг – доходами.Современные экономисты выделяют реальный капитал иликапитальные благаикапитал-ценность. Реальный капитал – это сами источники дохода, т.е.здания, сооружения, механизмы (капитальные блага).Капитал-ценностьпредставляет собой рыночную ценность капитальных благ или стоимость услуг реального капитала. Рассматривая капитал, анализируют не весь его запас в обществе, а только ту часть, которая создает поток нового капитала. Увеличение запаса капитала в экономике называютинвестированием. Различают валовые и чистые инвестиции.Валовые (ВI)– это общее увеличение запаса капитала в обществе за период.Чистые инвестиции (ЧI)– это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на восстановление изношенного капитала (амортизация (АО)). ЕслиВI > АО, то ЧI – положительны и производство расширяется; еслиВI <АО,то ЧI – отрицательны и имеющийся накопленный капитал используется на текущее потребление; еслиВI = АО, то ЧI=0 и имеет место простое воспроизводство в тех же масштабах.

Различают две основные формы капитала – физический (материально-вещественный) капитал (машины, здания, сооружения, сырье и др.) ичеловеческий капитал(знания, опыт, профессиональные навыки). Рассматривают такжефинансовый капитал, выступающий в форме денежных документов, свидетельствующих о праве владельца на реальные активы и дающие возможность получать доход (обычно, ценные бумаги).

Физический капитал в свою очередь делится на основной и оборотный. Основной капитал– часть авансированного в производство капитала, стоимость которой переносится на стоимость изготавливаемого товара по частям в течении нескольких производственных циклов и возвращается предпринимателю в денежной форме тоже по частям(механизм амортизации). К нему относят здания, оборудование, землю и проч.Оборотный капиталпотребляется и переносит свою стоимость на стоимость готовой продукции полностью в течение одного цикла. (сырье, материалы, расходы на оплату труда и др.).

Существуют и другие виды капитала:

1) Исторически первые формы капитала: ростовщический и купеческий

2) По сфере деятельности: промышленный, торговый, ссудный, банковский, финансовый

3) По роли в образовании стоимости товара: постоянный и переменный

4) По степени обобществления: акционерный, индивидуальный, транснациональный, международный.

Рынок инвестицийесть особая форма денежного рынка, на котором происходят сделки купли-продажи средств, вкладываемых в будущую экономику. Предприниматели, не имеющие достаточных средств для создания своего дела, развития производства, желают приобрести такие средства в обмен на будущие деньги, товары, поставки, имущество или на других условиях. Сегодняшняя ценность капитала зависит от того, что капитал может принести в будущем. Поток будущего дохода должен стимулировать создание сегодняшнего запаса. Для решения вопроса об эффективности инвестиций, необходимо сравнивать издержки связанные с осуществлением капиталовложений и доходы, которые будут получены в результате этих вложений. Издержками считается тот процент, который инвестор должен уплачивать за использование заемного капитала для инвестиций илиставка ссудного процента(i).Доходы определяютсявнутренней нормой окупаемости инвестиций (r) или отдачей от них. Прибыль от инвестиций будет максимальной, когдаr=i.

Представленный на рис. 50 график позволяет понять экономическую категорию процента как своеобразную равновесную цену на рынке капитала.Спрос на капитал(D_k) предъявляют фирмы, которые накапливают его и инвестируют. Этот спрос увеличивается, если цена заемных средств (r) снижается и уменьшается, если ставка ссудного процента растет (объясняется такая динамика законом убывающей производительности факторов производства). Рассматривая спрос на капитал, имеют в виду спрос на инвестиционные ресурсы.

Рис. 50. Равновесие на рынке капитала

Предложение капитала S_k(инвестиционных средств) осуществляется со стороны домохозяйств, которые отказываются от текущего потребления в пользу сбережений. Они сберегают свои средства, так как альтернативой текущему потреблению является ставка процента, которую домохозяйства получают, храня свои сбережения в банках. Чем выше эта ставка, тем больше стимулов сберегать. Поэтому кривая предложения инвестиционных ресурсов имеет положительный наклон.

Равновесие на рынке капитала означает равенство спроса и предложения инвестиционных ресурсов при определенной ставке процента, которая устраивает и сберегателей и инвесторов. Ставкой процента (нормой процента - r)называется отношение дохода на капитал, предоставленного в ссуду, к размеру ссужаемого капитала, выраженная в процентах. Процентная ставка бывает номинальной и реальной. Номинальная ставка (n)– это текущая рыночная ставка, официально объявляемая. Реальная ставка (r) учитывает ожидаемый или реальный темп инфляции (π). Т.о.r = n- π. Именно реальная ставка процента имеет определяющее значение при принятии инвестиционных решений.

Сравнения уровня доходности на капитал со ставкой ссудного процента – это один из способов оценки эффективности инвестиционных проектов. Другой способ связан с понятием дисконтирование, которое, в свою очередь, неразрывно связано с фактором времени.Дисконтирование – операция приведения будущих вложений и поступлений к одному периоду времени или определение сегодняшней ценности (presentvalue) экономических показателей. Сегодняшняя ценность (приведенная дисконтированная стоимость -PDV) определяется как:

PDV = _n

Где PDV– сегодняшняя ценность доходов или вложений;

FV_n– будущая ценность черезnпериодов;

r– ставка дисконтирования, в качестве которой часто берется ставка банковского процента.

n– период вложений (год, месяц).

Если вложить Vрублей сегодня, то черезtлет при неизменной ставке процентаr, то через год можно получить суммуPV, равнуюV(1+r)^t, чтобы посчитать сегодняшнюю стоимость суммы полученной через год, необходимоPV/(1+r).

Если рассматривать поток доходов за ряд лет, то их приведенная ценность будет равна:

PDV = + ₂ + …+_t

При долгосрочных или бессрочных вложениях их сегодняшняя стоимость рассчитывается как:

PDV_бесср. = ×100%

Если поток вложений и доходов разделен во времени, необходимо дисконтировать и будущие доходы и будущие вложения и сравнить эти показатели. Другими словами сравнить стоимость будущих доходов от инвестиций и сегодняшние размеры инвестиций. Для этого рассчитывают чистую приведенную стоимость (NPV):NPV= -I+PDV,

где I– это затраты по проекту, РDV– доходы по проекту. ЕслиNPV>0, проект выгоден, еслиNPV<0, инвестиции нецелесообразны.