Чистый оборотный капитал

Под чистым оборотным капиталом (чистыми оборотными средствами) понимается разница между оборотными (краткосрочными, текущими) активами и краткосрочными пассивами (краткосрочным заемным капиталом).  Чистый оборотный капитал (чистые оборотные средства) = оборотные (краткосрочные, текущие) активы - краткосрочные пассивы (краткосрочный заемный капитал).  Оптимальная сумма чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) определяется в соответствии с потребностями каждого конкретного предприятия и зависит от масштабов и особенностей его деятельности, скорости оборачиваемости ма-териально-производственных запасов и дебиторской задолженности, от условий предоставления и привлечения кредитов, от отраслевой специфики и рыночной конъюнктуры. На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как излишек, так и недостаток чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств). Превышение чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) над оптимальной потребностью свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Недостаток чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить свои краткосрочные обязательства и может привести его к банкротству. В российской экономической литературе на протяжении длительного периода употребляется термин «рабочий капитал», который необоснованно отождествляется как с понятием «оборотный капитал», так и с понятием «чистый оборотный капитал». Понятие «рабочий капитал» связано с действующим в Великобритании «Законом о компаниях», предусматривающим со-ставление бухгалтерской отчетности в двух версиях: общей и управленческой, единственным различием между которыми является размещение операционных обязательств. В управленческой версии бухгалтерской отчетности, предназначенной для внутреннего управления, пассивы и активы (прежде всего оборотные активы) уменьшаются на сумму долгосрочных и краткосрочных операционных обязательств. Равенство баланса при этом не нарушается. В результате в разделе «оборотные активы», уменьшенном на сумму всех операционных обязательств, формируется так называемый «рабочий капитал».  Под рабочим капиталом понимается разница между оборотными (краткосрочными, текущими) активами и операционным (производственными) (краткосрочными и долгосрочными) обязательствами.  Рабочий капитал = оборотные (краткосрочные, текущие) активы - общие (краткосрочные и долгосрочные) операционные обязательства.  Под операционными (коммерческими) обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с его производственной (операционной) деятельностью.  Пол краткосрочными операционными обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с его производственной (операционной) деятельностью и имеющие срок погашения менее одного года. К краткосрочным производственным (операционным) обязательствам предприятия относятся: краткосрочные коммерческие кредиты, счета которых должны быть оплачены в течение текущего года; резервы для выплаты налогов; дивиденды и т.п.  Под долгосрочными операционными обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с его производственной (операционной) деятельностью и имеющие срок погашения более одного года. К долгосрочным производственным (операционным) обязательствам относятся долгосрочные коммерческие кредиты, счета которых не подлежат оплате в течение текущего года; долгосрочная аренда и т.п.  Надо отметить, что долгосрочные коммерческие кредиты — явление достаточно редкое. Не все предприятия согласны реализовывать свою продукцию с отсрочкой платежа на срок, превышающий год.  Под финансовыми обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с привлечением денежных средств на условиях срочности, платности, возвратности.  Под краткосрочными финансовыми обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с привлечением кредитов, срок погашения которых менее одного года.  Под долгосрочными финансовыми обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с привлечением кредитов, срок погашения которых более одного года.

Операционные обязательства возникают в результате покупки в кредит сырья и материалов, стоимость которых фиксируется в статье «материально-производственные запасы». Финансовые обязательства возникают в результате привлечения (на условиях срочности, платности, возвратности) реальных денежных средств. Это часть привлеченного капитала, который предназначен для финансирования деятельности предприятия. 

Эффективность управления оборотными активами во многом зависит от соотношения длительности финансового и операционного (производственного) циклов.  Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам сырья и материалов (погашения кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашения дебиторской задолженности).  Операционный (производственный) цикл начинается с момента поступления сырья и материалов на склад предприятия и заканчивается в момент отгрузки покупателю готовой продукции.  Таким образом, операционный (производственный) цикл является составной частью финансового цикла.  Финансовый цикл = операционный (производственный) цикл + период оборота дебиторской задолженности - период оборота кредиторской задолженности +/- период оборота авансов.  Длительность финансового и операционного (производственного) циклов определяется с помощью показателя оборачиваемости, под которым понимается период оборота в днях какой-либо статьи актива или пассива баланса.  Для определения длительности финансового цикла рассчитывают следующие показатели оборачиваемости: 1) период оборота дебиторской задолженности;  2) период оборота кредиторской задолженности. Сокращение финансового цикла достигается путем сокращения: 1) периода оборота дебиторской задолженности;  2) периода оборота кредиторской задолженности. 

Чистый оборотный капитал предприятия: активы минус пассивы С экономической точки зрения, под чистым оборотным капиталом, подразумеваются собственные оборотные средства предприятия. Другими словами, это разница между краткосрочными активами предприятия и краткосрочными пассивами (обязательствами) этого же предприятия. Формула для расчёта чистого оборотного капитала Формула для расчёта оборотного капитала предприятия выглядит следующим образом: ЧобК = ОА — КП, где ЧобК — чистый оборотный капитал, ОА — оборотные или текущие активы, КП — краткосрочные или текущие пассивы. К оборотным активам относятся такие активы, которые могут окупиться в течение года при успешной деятельности предприятия. К ним относятся: краткосрочная дебиторская задолженность; запасы и сырьё; НДС по тем товарам, которые были приобретены; финансовые и денежные вложения. Чтобы узнать величину текущих активов предприятия, нужно изучить бухгалтерский баланс. Оборотные активы являются одним из двух разделов Актива баланса предприятия. Соответственно, для расчёта чистого оборотного капитала необходимо использовать сумму, которая отражается по строке 1200 бухгалтерского баланса, и является итогом по разделу II. К краткосрочным пассивам предприятия относятся те обязательства, у которых срок исполнения равен году при успешной деятельности предприятия. Это: различные виды задолженности (перед поставщиками и покупателями, перед персоналом по оплате труда, перед государственными органами по оплате налогов и сборов); займы на короткий период; задолженность по тем обязательствам, которые имеют долгосрочную перспективу (здесь имеется в виду оплата процентов по долгосрочным займам); доходы, которые планируется получать в будущем периоде, а также резервы, которые планируются под предстоящие расходы. В бухгалтерском балансе также есть отельный раздел, который так и называется «Краткосрочные обязательства». Соответственно, при расчёте чистого оборотного капитала, используется итог по разделу V, который отражается по строке 1500 баланса. В зависимости от индивидуальных потребностей предприятия, его конкурентоспособности, масштабов его деятельности и положения на рынке, определяется необходимая сумма оборотного капитала. Анализ чистого оборотного капитала Для эффективного использования оборотного капитала необходимо проанализировать его по следующим показателям: величина (положительная сумма или отрицательная); структура (какую часть оборотного капитала предприятия занимают наиболее ликвидные активы — денежные средства); оборачиваемость активов (коэффициент, который помогает оценить интенсивность использования оборотного капитала); рентабельность чистого оборотного капитала (коэффициент, который показывает, какую прибыль предприятию приносит каждый рубль оборотного капитала). Рентабельность Рентабельность чистого оборотного капитала рассчитывается по формуле: РобК = (ЧП / СК) * 100%, где РобК — коэффициент рентабельности оборотного капитала. Он отражается в процентах; ЧП — чистая прибыль предприятия за этот период; СК — собственный (чистый, рабочий) капитал за этот же период. Рентабельность чистого оборотного капитала также можно назвать и доходностью каждого рубля, вложенного в бизнес. Оборачиваемость Оборачиваемость чистого оборотного капитала также рассчитывается по формуле: Ообк = Выр / ОбК, где Ообк — оборачиваемость оборотного капитала; Выр — выручка от всех видов деятельности предприятия за текущий период; ОбК — оборотный капитал за этот же период. Этот коэффициент показывает эффективность использования каждого рубля вложенных инвестиций, а также их влияние на рост продаж. Оптимизация чистого оборотного капитала Существуют меры по оптимизации оборотного капитала предприятия: сокращение потребности предприятия в материалах, дополнительном сырье, запасных частях — то есть уменьшение этой части оборотных активов в общей доле ликвидных активов; уменьшение оборотного капитала в части незавершённого производства; уменьшение доли различных обязательств; точный расчёт и анализ показателей, которые определяют эффективность использования оборотного капитала в текущем периоде. Увеличение оборотного капитала и эффективности его использования можно достигнуть при оптимизации как «верхней» части баланса — актива, так и «нижней» — пассива.

Собственные оборотные средства (СОС) – это оборотные средства, формируемые за счет собственных источников финансирования.

Наличие у предприятия СОС – это обязательное условие платежеспособности и финансовой устойчивости. Не всякое увеличение собственного оборотного капитала можно считать положительным. Если при его росте одновременно увеличивается дебиторская задолженность, растут остатки готовой продукции, увеличиваются залежалые запасы материалов, значит прибыль, которая является источником покрытия данного отвлечения средств, не выполняет своей главной функции – функции развития. Если коэффициент текущей ликвидности меньше 1, значит у предприятия нет собственных оборотных средств.

Собственные оборотные средства говорят о ликвидности предприятия, но не показывают потребность в финансировании текущей деятельности. Рабочий капитал определяет потребность в финансировании текущей деятельности и не говорит о ликвидности предприятия, так как не содержит всех текущих (оборотных) активов и текущих пассивов. Рабочий капитал принципиально отличается от оборотных средств. В структуре текущих (оборотных) активов не все активы потребляются в ходе деятельности предприятия. Например, денежные средства не потребляются предприятиям напрямую, а в обмен на них можно приобрести товары и услуги, которые будут потреблены. Также краткосрочные финансовые вложения есть не что иное, как свободные денежные средства, обращающиеся на финансовых рынках, которые не потребляются в ходе деятельности. Таким образом, управление денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями относятся не к операционному менеджменту, а только к управлению денежными средствами.

Рабочий капитал равен разнице между чистыми текущими активами и чистыми текущими пассивами (рисунок 6).

Чистый оборотный капитал

Наличие и увеличение чистого оборотного капитала (ЧОК) является главным условием ликвидности и финансовой устойчивости предприятия. Величина чистого оборотного капитала показывает, какая часть оборотных средств финансируется за счет инвестированного капитала.

Если чистый оборотный капитал положительный, то, чем больше его величина, тем финансово устойчивее предприятие. Данный показатель определяется как разница между активами и текущими пассивами.