6.3. Основные формы финансового инвестирования

Финансовое инвестирование рассматривается как способ использования временно свободных денежных средств предприятия. В рыночной экономике в структуре финансовых инвестиций преобладают частные инвестиции. Государственные инвестиции являются основным неинфляционным инструментом дефицитного финансирования. В этом случае дефицит бюджетного дефицита покрывается государственными займами, а не эмиссией денег. Поскольку инвестиции в государственные ценные бумаги считается более безрисковым вложением средств, чем в финансовые инструменты предприятий, то рост государственного долга приводит к перераспределению финансовых ресурсов в пользу государства. В результате, частный сектор может испытывать недостаток средств для финансирования инвестиционных проектов.

Инвестирование в ценные бумаги может быть индивидуальным и коллективным. Индивидуальное инвестирование – это приобретение государственных, корпоративных или производных ценных бумаг при первичном размещении или на вторичном рынке, на бирже или внебиржевом рынке.

Коллективное инвестирование заключается в приобретении паев или акций инвестиционных компаний или фондов. В этом случае денежные и иные средства, вложенные инвесторами в фонд, аккумулируются в пул под наблюдением профессионального управляющего с целью их последующего вложения в различные финансовые инструменты для получения прибыли.

Для коллективных инвестиций характерно:

1. средства инвесторов привлекаются путем размещения ценных бумаг или заключения договоров о доверительном управлении;

2. инвестирование собранных средств в финансовые активы является основным видом деятельности управляющего;

3. основные доходы фонд получает в виде процентов, дивидендов и доходов от сделок с имуществом;

4. полученные от инвестирования доходы распределяются между инвесторами пропорционально доле вклада каждого инвестора.

Особенности коллективного инвестирования:

1. инвесторы сами несут инвестиционные риски

2. управляющий обязан заранее уведомить инвесторов о существующем риске обесценения вкладов;

3. управляющий объединяет средства множества физических и юридических лиц в едином денежном пуле и таким образом усредняет инвестиционные риски для участников фонда;

4. отсутствуют заранее оговоренные фиксированные выплаты инвесторам;

5. инвестор имеет возможность выбрать форму, которая в наибольшей степени соответствует его инвестиционным предпочтениям (вложить средства в определенное направление деятельности фонда).

Коллективное инвестирование выполняет важную социально-экономическую функцию. Оно выступает финансовым посредником между реальным сектором экономики и индивидуальными инвесторами. С одной стороны, с их помощью осуществляется консолидация сбережений населения и фирм, профессиональное управление инвестициями и диверсификации возникающих рисков. С другой стороны, обеспечивается приток финансовых средств в реальный сектор экономики.

В мировой практике выделяют две вида коллективного инвестирования: корпоративную (акционерные инвестиционные фонды и инвестиционные компании) и договорную (паевые фонды или трасты). В первом случае для объединения капитала инвесторов используется форма открытого акционерного общества, во втором - договор между инвесторами и управляющим (договор коллективного инвестирования или доверительного управления).

Все формы коллективного инвестирования подразделяются на:

• открытые - обязаны в любое время по требованию инвесторов выкупать свои акции или паи;

• закрытые - не обязаны осуществлять выкуп акций или паев по требованию инвесторов.

Законодательство, регламентирующее коллективное инвестирование, сильно отличается в разных странах. Так в Мексике предусматривает возможность существования только корпоративных форм коллективного инвестирования, а в Германии, Швейцарии только договорных. Во многих странах (США, Великобритания, Франция, Польша) законодательно разрешено существование обеих разновидностей форм коллективного инвестирования.

К формам коллективного инвестирования в России относятся: открытые, интервальные и закрытые срочные паевые инвестиционные фонды; кредитные союзы; акционерные инвестиционные фонды; негосударственные пенсионные фонды; инвестиционные банки.

Индивидуальное финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих формах:

• вложение капитала в драгоценные металлы и иностранные валюты,

• вложение капитала в доходные виды денежных инструментов,

• вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов,

• вложение капитала в уставные фонды предприятий.

Вложение капитала в драгоценные металлы и иностранные валюты

Эта одна из наиболее простых форм инвестирования. Юридическим лицам кредитные организации предлагают операции со слитками из драгметаллов. Но по особенностям законодательства при покупке-продаже слитков необходимо уплачивать НДС (18%). Налог присовокупляется к ранее начисленным к себестоимости слитка издержкам (например затратам на перевозку, хранение) и банковской марже. Это снижает доходность инвестиций. Кроме того, каждая организация должна встать на учет в Государственную инспекцию пробирного надзора и оборудовать хранилище для хранения приобретенных слитков. Чтобы избежать дополнительных затрат организация, она может открыть в банке обезличенный металлический счет (ОМС) в золоте, серебре, платине или палладии и покупает за российские рубли металл в любом количестве (в граммах). Инвестор может в любой день продать банку со своего счета металл за рубли - также без уплаты каких-либо комиссий и налогов. При этом покупать и продавать можно абсолютно любое количество металла.

Покупка драгметаллов весьма популярна среди инвесторов, особенно в условиях нестабильной экономики и высоких темпов инфляции. Существуют следующие основные способы вложения средств в иностранную валюту: приобретение валюты на валютной бирже; заключение фьючерсного контракта на одной из валютных бирж; прямая покупка безналичной иностранной валюты у банка или другого предприятия. Драгоценные металлы по-прежнему остаются одним из самых устойчивых инструментов на мировом финансовом рынке. Вложение капитала в драгоценные металлы является наиболее эффективным средством защиты от финансовых потерь во времена политической или экономической нестабильности (особенно при рисках наступления высоких темпов инфляции и снижения цен на сырье и энергоносители). Для получения максимальной доходности инвестор должен осуществлять постоянный мониторинг рынка золота. При выборе момента вложения в металлы следует в первую очередь обращать внимание на такие факторы, как движение бумаг металлургических компаний на рынке и политическая обстановка в стране.

Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов

Эта форма финансового инвестирования применяется для эффективного использования временно свободных денежных активов предприятия. Основным видом денежных инструментов инвестирования в современной России является депозитный вклад в коммерческих банках. Особенностью этой формы вложения средств является краткосрочный характер инвестирования капитала. Главной целью выступает генерирование инвестиционной прибыли.

Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов

Эта форма финансовых инвестиций является наиболее массовой и распространенной, имеет хорошие перспективы развития. Она характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке (так называемые «рыночные ценные бумаги»). Специфическими чертами данной формы инвестирования являются:

1. большой выбор альтернативных инвестиционных решений по срокам и по инструментам инвестирования;

2. высокий уровень государственного регулирования и защищенности инвестиций;

3. развитая инфраструктура фондового рынка;

4. наличие оперативно предоставляемой информации о состоянии и конъюнктуре фондового рынка в разрезе отдельных его сегментов;

5. высокая ликвидность.

Основной целью этой формы финансового инвестирования является генерирование инвестиционной прибыли, хотя в отдельных случаях она может быть использована для установления форм финансового влияния на отдельные компании при решении стратегических задач (путем приобретения контрольного или достаточного весомого пакета акций).

В посткризисных условиях вложения капитала в доходные виды фондовых инструментов (особенно в акции) характеризуется повышенным риском. Это вызвано высокой волатильностью курсов ценных бумаг на фондовом рынке. Причины резких колебаний курсов ценных бумаг на фондовом рынке России:

1. недостаточный уровень накопления капиталов;

2. зависимость фондового рынка от планов приватизации остающихся в государственной собственности предприятий и продажи государством значимых пакетов акций предприятий;

3. неликвидный и монопольный характер рынка финансовых инвестиций, на котором доминируют государственные ценные бумаги;

4. экономическая нестабильность, высокая зависимость экономики России от конъюнктуры мировых рынков сырья;

5. высокий уровень конкуренции за инвесторами между финансовыми институтами и оказывающими аналогичные услуги нефинансовыми структурами.

Вложение капитала в уставные фонды предприятий

Эта форма финансового инвестирования наиболее тесно связана с операционной деятельностью предприятия. По своему характеру эта форма финансового инвестирования во многом схожа с реальным инвестированием. Однако, в отличие от реальной инвестиционной деятельности предприятия, вложение средств в уставные фонды является менее затратным и более оперативным, не требует больших затрат времени и средств на предпроектной стадии. Предпринимательской фирме финансовые инвестиции в другие организации позволяют:

1) упрочить стратегические хозяйственные связи с контрагентами: поставщиками сырья и материалов с одной стороны, покупателями продукции – с другой;

2) ускорить развитие своей производственной инфраструктуры путем вложения капитала в транспортные, логистические и аналогичные предприятия;

3) расширить возможности сбыта продукции путем вложения капитала в уставные фонды предприятий торговли;

4) осуществить отраслевую и товарную диверсификацию производственной деятельности;

5) выйти на новый региональный рынок путем образования различных союзов и обмена капиталами

6) реализовать стратегические направления развития предприятия.

Ключевой целью вложения капитала в уставные фонды является установление финансового влияния на другие предприятия для обеспечения стабильного формирования своей операционной прибыли. Размер текущей инвестиционной прибыли должен соответствовать минимально необходимому уровню эффективности вложений.

Инвестирование в ценные бумаги открывает перед инвесторами-предприятиями наибольшие возможности и отличается максимальным разнообразием. Это касается видов сделок, осуществляемых при операциях с ценными бумагами, а также видов самих ценных бумаг. Во всем мире этот вид инвестиций считается наиболее доступным.