Тактика заимствований

Тактика заимствований – это практическая реализация гибкости текущего финансирования на основе использования заемных средств путем принятия оперативных решений в следующих направлениях:

• Увеличение или уменьшение объемов заимствований в соответствии с изменяющимися потребностями предприятия;

• Переключение на альтернативные источники заимствования по мере возникновения необходимости;

• Контроль за своевременным погашением долга и выплаты процентов;

• Поддержание баланса между требованиями и обязательствами по суммам и срокам(ликвидности);

• Выбор форм реструктуризации долга.

При этом необходимо учитывать, что управление оборотными средствами является непрерывным процессом, требует ежедневного надзора.

Практически любая потребность предприятия в кредите может быть удовлетворена за счет привлечения ряда альтернативных источников. Так, потребность в формировании сезонных запасов может быть покрыта за счет коммерческого, банковскоо, бюджетного кредита или получения отсрочек и рассрочек по уплате налогов и сборов. Если предприятию необходимо создать дополнительные запасы готовой продукции, произвести складирование, намеренное (для спекулятивных целей, для обеспечения дополнительного товарооборота в наиболее благоприятный период реализации) или вынужденное (по причине кризиса или задержки сбыта), отвлеченные из оборота средства могут быть замещены коммерческим или банковским кредитом. В любом случае для выбора конкретного вида кредитного финансирования необходимо сопоставить условия, предлагаемые различными кредиторами.

Управление кредиторской задолженностью предполагает, прежде всего, ее разумное распределение в рамках принятых обязательств по срокам ее погашения. При этом параллельно должно контролироваться погашение дебиторской задолженности, с учетом сопоставления условий получения и предоставления коммерческого кредита.

На российском рынке программного обеспечения предлагаются программы, позволяющие тонко управлять задолженностью и оперативно контролировать ликвидность предприятия.

Реструктуризация, т. е. видоизменение задолженности, применяется, как и кредиторами, так и должниками. При этом кредиторы преследуют следующие цели:

• досрочное высвобождение средств из оборота и ускорение их оборота;

• упрощение баланса за счет освобождения от дебиторской задолженности;

• снижение рисков.

Получение дополнительной прибыли за счет ускорения оборота капитала компенсирует затраты кредиторов на реструктуризацию задолженности.

Должники также могут быть заинтересованы в реструктуризации своих обязательств в случае финансовых затруднений, связанных с их погашением. Их цель - снизить затраты на привлечение средств, т.е. цену заемного капитала.

Возможна также новация, т.е. замена первоначального обязательства, существовавшего между сторонами, другим обязательством между теми же лицами, предусматривающими иной предмет или способ исполнения. В этом случае состав участников кредитных отношений не меняется. Например, задолженность по кредитному договору займа может быть заменена вексельным обязательством. При оплате товаров (работ, услуг) векселем прекращается обязательство по договору купли-продажи и возникает обязательство по векселю перед тем же кредитором.

Возможно также изменение условий кредитной сделки без изменения ее юридической формы, т.е. переоформление договора на новых условиях. В банковской практике изменение условий кредитования и переоформление ссуд может происходить по инициативе как заемщика, так и банка. Под изменением условий договора по переоформленным ссудам понимается одно из следующих изменений:

• уменьшение в дополнительном соглашении процентной ставки при условии, что первоначальным договором предусмотрена фиксированная ставка, либо при плавающей процентной ставке – изменения, не соответствующие условиям, содержащимся в первоначальном соглашении сторон;

• продление в дополнительном соглашении срока предоставления кредита на период, больший по сравнению со сроком, указанным в первоначальном кредитном договоре;

• увеличение суммы предоставленного кредита относительно первоначальной;

• при переоформлении дополнительного соглашения, на основании которого реально улучшается качество обеспечения ссудной задолженности по сравнению с первоначальными условиями.

При реструктуризации долга состав участников кредитных отношений может меняться. Гражданский кодекс предусматривает возможность перемены лиц в обязательстве путем перехода прав кредитора к другому лицу (уступка права требования) или цессии.

Существуют разнообразные экономические механизмы, обеспечивающие перемену лиц в обязательстве. Так, права требования переходят к другому лицу при продаже дебиторской задолженности на основе договора уступки прав требования (договора цессии). Уступка прав по ордерной ценной бумаге, например векселю, совершается путем индоссамента на этой ценной бумаге. Сам факт продажи долговых свободно обращающихся ценных бумаг означает автоматическое изменение одной из сторон кредитных отношений, а именно переход прав к другому кредитору, причем в большинстве случаев без ведома должника.

В коммерческих банках применяются разнообразные схемы погашения проблемной и просроченной задолженности с привлечением третьих лиц (табл. 5).

Таблица 4 Схемы погашения задолженности, применяемые банками

Сущность схемы	Необходимые условия
Схема первого типа
Просроченная задолженность по кредиту погашается единовременно без дополнительного кредитования и перевода ссудной задолженности на третье лицо, но с использованием дебиторской задолженности третьих лиц заемщику банка	Наличие у заемщика дебитора, долг которого составляет не менее размера просроченной задолженности Финансовое положение дебитора должно быть более устойчивым, чем у заемщика Дебитор должен иметь денежные средства, ценные бумаги, иные активы, рыночная стоимость которых эквивалентна просроченной задолженности.
Схема второго типа
Сумма просроченной задолженности погашается заемщиком денежными средствами, полученными за реализованную продукцию (услуги) от кредитоспособного заинтересованного третьего лица, (например, администрации), получающего в свою очередь, кредит в банке.	Наличие у заемщика на складе товаров, пользующихся спросом, или возможностей для их производства. Параметры бюджета администрации должны позволять установить необходимый лимит риска на него, а сделка должна завершиться внутри бюджетного года
Схема третьего типа
Просроченная задолженность заемщика преобразуется в срочную или дебиторскую задолженность путем перевода долга на юридическое лицо, деятельность которого контролируется банком. При этом указанное юридическое лицо получает некоторое имущество заемщика, эксплуатируя которое возможно получать денежные средства, достаточные для погашения ссудной задолженности.	У заемщика имеется имущество (в том числе находящееся в залоге), рыночная стоимость которого хотя и меньше суммы просроченной задолженности, но эксплуатация, которого и разумные сроки позволяет получить средства, достаточные для погашения задолженности при необходимости с включением суммы от продажи самого имущества. Имеется юридическое лицо, деятельность которого контролируется банком, обладающая юридическими и техническими возможностями эксплуатации и продажи, при этом средства юридического лица позволяют принять необходимое имущество на баланс. Производимая продукция (работы, услуги) пользуются спросом на рынке, а само имущество может быть при необходимости продано по приемлемой цене.
Схема четвертого типа
Банк выдает кредит юридическому лицу, деятельность которого контролируется. Данное юридическое лицо финансирует заемщика (как правило в форме сырья, материалов и комплектующих) с целью завершения производственного цикла. Средства от реализации готовой продукции направляются на погашение кредита, выданного подконтрольному юридическому лицу.	Заемщик имеет объект незавершенного производства и при условии дофинансирования производственного цикла он может быть превращен в готовую продукцию. Конечный продукт пользуется спросом на рынке, а его стоимость позволяет полностью расплатиться по долгам.

Как видно из приведенной таблицы, третьими лицами в схеме погашения проблемной или просроченной задолженности могут быть:

• другой должник данного банка;

• кредитоспособное лицо, получающее, в свою очередь, кредит в данном банке;

• лицо, деятельность которого контролируется банком.

Таким образом, в распоряжении финансового менеджера имеются весьма разнообразные управления долгом, реструктуризации и погашения задолженности, выбор которых зависит от конкретной ситуации.