2.2 Оценка привлекательности акций компаний

Для определения качества акций, обращающихся на фондовом рынке, рекомендуется рассчитать ряд показателей, называемых показателями рыночной активности акционерного общества.

1. Коэффициент чистой прибыли на акцию (EPS):

EPS = , (2.13)

где ЧП – сумма прибыли в распоряжении предприятия за расчетный период (чистой прибыли);

Д_п.а – сумма дивидендов, выплаченных акционерным обществом в анализируемом периоде по привилегированным акциям;

К_о.а – количество обыкновенных акций.

2. Соотношение рыночной цены и чистой прибыли на акцию (P/E):

P/E = . (2.14)

Высокий коэффициент P/E можно рассматривать как свидетельство высокого риска, поскольку цена акции спекулятивная по отношению к доходам, которые лежат в ее основе. В качестве ориентира для сравнения рекомендуется брать среднеотраслевой показатель [12].

3. Балансовая стоимость одной обыкновенной акции (Сб_о.а):

Сб_о.а = , (2.15)

где АК – стоимость акционерного капитала на дату расчета;

С_п.а – стоимость привилегированных акций.

Данный коэффициент показывает, какая величина акционерного капитала приходится на одну акцию.

4. Коэффициент дивидендных выплат (К_д.в):

К_д.в = , (2.16)

где Д_о.а– сумма дивидендов, выплаченных акционерным обществом в анализируемом периоде по обыкновенным акциям.

Этот коэффициент показывает долю дивидендов по обыкновенным акциям в массе прибыли в распоряжении предприятия.

5. Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям (Кпд_п.а):

Кпд_п.а = . (2.17)

Посредством использования данного коэффициента можно определить, в какой степени прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, обеспечивает выплату дивидендов по привилегированным акциям.

6. Дивидендная норма доходности на одну обыкновенную акцию (ДНД):

ДНД = , (2.18)

где Сн_о.а – номинальная стоимость одной обыкновенной акции.

7. Текущая норма доходности на одну обыкновенную акцию (ТНД):

ТНД = , (2.19)

где Спок_о.а – стоимость приобретения одной обыкновенной акции.

8. Коэффициент дивидендных выплат на одну обыкновенную акцию (Кдв_о.а):

Кдв_о.а = , (2.20)

где Д – сумма дивидендов всего по акционерному обществу к выплате за анализируемый период.

9. Коэффициент соотношения цены и доходности акции (К_ц.д):

К_ц.д = , (2.21)

Показывает соотношение между стоимостью обыкновенной акции и дивидендом по ней. Чем ниже указанное соотношение, тем привлекательнее вложения денежных средств в подобные акции для инвесторов.

10. Коэффициент ликвидности обыкновенных акций на фондовой бирже (Кл_о.а):

Кл_о.а = , (2.22)

где О_предл – общий объем предложения акций на отдельных торгах или на биржевой сессии в целом за анализируемый период;

О_прод – общий объем продажи акций на отдельных торгах или на биржевой сессии в целом за анализируемый период.

Этот коэффициент дает характеристику возможной скорости превращения обыкновенных акций в денежные средства в случае необходимости их реализации как по отдельным торгам, так и по результатам биржевой сессии.

11. Коэффициент предложения и спроса по обыкновенным акциям (К_п.с):

К_п.с = , (2.23)

где Ц_с.п – средняя цена предложения акций данного вида на торгах;

Ц_с.с – средняя цена спроса на акции данного вида на торгах.

Данный коэффициент показывает, как соотносятся цены предложения и цены спроса по акциям данного вида на торгах [7].

Проведем расчет данных показателей по акциям рассматриваемых эмитентов (табл. 2.5).

Таблица 2.5. Показатели рыночной активности компаний

Показатели	ОАО «Балтика»		ОАО «Лебедянский»
	2005	2006 (прогноз)	2005	2006 (прогноз)
1	2	3	4	5
Коэффициент чистой прибыли на акцию (EPS), долл.	2,02	2,72	3,7	4,9
Соотношение рыночной цены и чистой прибыли на акцию (P/E)	21,4	15,9	15,9	12,1
Балансовая стоимость одной обыкновенной акции (Сбо.а), долл.	0,02	0,02	0,16	0,16
Коэффициент дивидендных выплат (Кд.в), %	23,0	26,5	16,1	19,3
Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям (Кпдп.а)	28,97	26,11	-	-
Дивидендная норма доходности на одну обыкновенную акцию (ДНД), долл.	0,46	0,57	0,33	0,38
Коэффициент дивидендных выплат на одну обыкновенную акцию (Кдво.а), долл.	0,45	0,54	0,61	0,66
Коэффициент соотношения цены и доходности акции (Кц.д)	0,07	0,06	0,26	0,28
Коэффициент ликвидности обыкновенных акций на фондовой бирже (Кло.а)	0,84	0,87	0,69	0,72
Коэффициент предложения и спроса по обыкновенным акциям (Кп.с)	1,02	1,01	1,02	1,01

Проанализировав полученные показатели табл. 2.5, можно отметить, что наиболее привлекательными являются акции ОАО «Балтика»», так как они наиболее ликвидные и в случае необходимости могут с меньшими потерями превращаться в денежные средства, однако ОАО «Лебедянский» имеет большую чистую прибыль на одну акцию и меньший риск (P/E ниже аналогичного показатели ОАО «Балтика»).

Сравним доходность акций рассматриваемых эмитентов со среднерыночной доходностью (рис. 2.1 и 2.2).

Рис. 2.1. Темп роста акций ОАО «Балтика»

Рис. 2.2. Темп роста акций ОАО «Лебедянский»

Акции ОАО «Балтика» имеют среднерыночную доходность, а акции ОАО «Лебедянский» растут медленнее рынка.