Тема 2. Фінансово-математичні основи проектного аналізу

План семінарсько – практичного заняття

1. Альтернативна вартість як концепція проектного аналізу.

2. Концепція вартості грошей в часі.

3. Поняття грошових потоків у проектному аналізі.

4. Поняття вартості капіталу. Середня зважена вартість капіталу.

5. Методи визначення вартості власного і позичкового капіталу.

Література

• Верба В.А., Загородніх О.А. Проектний аналіз: Підручник. – К.:КНЕУ, 2000, с. 48-53, 75-85, 266-267.

• В.П.Савчук, С.И.Прилипко, Е.Г.Величко. Анализ и разработка инвестиционных проектов. Учебное пособие. – К.: Абсолют –В, Эльга, 1999, с. 144-163, 177-196.

Навчальні завдання

Завдання 2.1

Підприємство розмістило на депозитному рахунку на 2 роки суму в 100 000 тис. грн. Умови депозиту передбачають повернення в кінці строку основної суми і процентів. Ставка депозиту становить 11% річних. Яку суму отримає підприємство в кінці строку дії депозиту при щорічному нарахуванні відсотків?

Завдання 2.2.

Інвестор бажає отримати від вкладення у портфель цінних паперів 500 тис. грн. через 3 роки. Визначте:

• Яку суму повинен вкласти інвестор сьогодні у цінні папери, якщо очікувана доходність даного портфелю становить 13% річних?

• Скільки інвестор має вкласти у більш ризиковий портфель цінних паперів з очікуваною дохідністю 25% річних?

Завдання 2.3.

Номінальна ставка дохідності по банківському вкладу становить 14% річних, а очікуваний темп інфляції складає 8% на рік. Визначте реальну майбутню вартість інвестованих коштів у сумі 200 000 грн через 2 роки.

Завдання 2.4

Загальна ринкова вартість звичайних акцій компанії «Молочний світ» складає 50 млн. грн., вартість привілейованих акцій становить 10 млн. грн., а загальна сума заборгованості по кредитах – 45 млн. грн. Вартість власного капіталу компанії складає 20%, привілейованих акцій – 18%, кредитів – 16%.

Визначте середню зважену вартість капіталу компанії при ставці податку на прибуток на рівні 25%.

У процесі вирішення задачі результати записуйте у таблицю.

Вид капіталу	Вартість	Частка,%	Зважена вартість, %
Середня зважена вартість капіталу (WACC)

Завдання 2.5.

Поточна ринкова ціна акцій АТ «Соки» складає 100 грн. Прибуток на 1 акцію в минулому році становив 10 грн. Показник ß (бета) АТ «Соки» становить 1,5. Розмір дивідендів, що виплачується в поточному році становить 5 грн. в розрахунку на 1 акцію, а очікуваний щорічний ріст дивідендів становить 6%. На фондовому ринку вважається, що відсоткова ставка безризикового вкладення капіталу складає 7% річних, а середній дохід по всьому ринку складає 10%.

Визначте вартість власного капіталу АТ «Соки» з використанням трьох методів:

• прогнозованого росту дивідендів;

• цінова модель капітальних активів;

• прибутку на акцію.

Завдання 2.6.

ТОВ «Винний погріб» випустила 2 роки назад облігації, на строк 5 років, з номінальною вартістю 1000 грн. кожна та з номінальною відсотковою ставкою 12% річних без можливості оферти. Поточна вартість облігацій на фондовому ринку становить 910 грн. Визначте вартість позичкового капіталу компанії, залученого в результаті облігаційного випуску.

Запитання для перевірки знань

1. Альтернативна вартість як концепція.

2. Що таке альтернативна вартість у проектному аналізі?

3. Який чинник зумовлює появу альтернативної вартості?

4. Наведіть приклади вибору альтернатив у економіці?

5. В чому полягає концепція вартості грошей в часі?

6. Майбутня вартість грошей і її визначення.

7. Теперішня вартість грошей і її розрахунок.

8. Реальна і номінальна процентні ставки.

9. Як впливає інфляція на вартість грошей в часі?

10. Чинники, що впливають на вартість грошей в часі.

11. Поняття грошових потоків.

12. Грошові потоки від операційної, інвестиційної і фінансової діяльності.

13. Відмінності розрахунку грошових потоків у бухгалтерському обліку і проектному аналізі.

14. Поняття ануїтету. Методи оцінки ануїтету.

15. Що таке грошові потоки, викликані (обумовлені) проектом?

16. Принцип незалежності при виділенні додаткових грошових потоків, що є результатом проекту.

17. Поняття вартості капіталу.

18. Економічна суть вартості капіталу.

19. Чинники формування вартості капіталу. Взаємозв’язок вартості капіталу і ризику.

20. Методи визначення вартості власного капіталу.

21. Методи визначення вартості позичкового капіталу.

22. Що таке середня зважена вартість капіталу?

23. Де використовується середня зважена вартість капіталу?

24. Методи визначення вартості власного капіталу.

25. Методи визначення вартості позичкового капіталу.