Пояснение

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или чистая текущая стоимость (ЧТС) в международной практике обозначается NVP и является одним из важнейших показателей для оценки эффективности инвестиционных проектов. Данный показатель определяется как разность дисконтированных притоков и оттоков денежных средств за весь инвестиционный период.

ЧДД рассчитывается по следующей формуле:

, где

– приток денежных средств вt-м году инвестиционного проекта;

– отток денежных средств вt-м году инвестиционного проекта;

– число лет инвестиционного проекта;

– коэффициент дисконтирования, который учитывает изменение стоимости денег как товара вt-м году;

– размер дисконта, определяется с учётом ставки за кредит.

В данном примере приток денежных средств характеризуется суммой доходов соответствующего года: , где – доходы от услуг вt-м году.

Отток денежных средств за соответствующий год включает:

• объём инвестиций (ИНV);

• затраты на производство без амортизации (Э);

• платежи в бюджет (Пл):

.

Разность между притоками и оттоками средств в t-м году:

.

Чтобы учесть изменение стоимости денег в t-м году, разность притока и оттока денежных средств необходимо умножить на соответствующий коэффициент дисконтирования:

для первого года данный коэффициент составит: ;

для второго года: ;

и т. д.

Таким образом решение задачи включает следующие расчёты

1. Расчёт оттока денежных средств (потоков) за каждый год инвестиционного проекта;

2. Расчёт разности притока и оттока;

3. Расчёт ЧДД (ЧТС) за каждый год и в целом за инвестиционной период. Если общая сумма ЧДД за весь период положительна, следовательно, инвестиционный проект эффективен. Отрицательные значения показателя свидетельствуют о неэффективности проекта.

На основе показателя ЧДД (ЧТС) определяется срок окупаемости инвестиционного проекта. Год, в котором имеет положительное значение, показывает количество лет, за которое данный объём инвестиций окупается.

Расчёты

Результаты расчётов сведены в таблицу 5.

Годы	1	2	3	4
	1800	2400	2000	1700
	2900	1970	1380	840
	-1100	430	620	860
	1	0,9090909091	0,826446281	0,7513148009
	-1100	390,9090909091	512,3966942149	646,1307287754
				449,4365138993

Выводы

По результатам расчётов видно, что данный объём инвестиций окупится через два года, так как чистый дисконтированный доход за второй год становится положительным. Суммарный ЧДД показывает эффективность данного инвестиционного проекта в целом.

9