Сущность и проблемы макроэкономической стабилизации

Переходный период почти во всех странах начинался с системного кризиса, на макроэкономическом уровне он проявлялся в следующем:

• высокая инфляция, которая подрывает стимулы к производственной деятельности;

• трансформационный спад, его глубина зависит от величины накопленных в структуре экономики диспропорций, которые устанавливаются в ходе макроэкономической стабилизации при отмене ограничений платежеспособного спроса;

• снижение накоплений и инвестиционной активности, так как они становятся невыгодными при высокой инфляции.

Стабилизационная политика направлена на восстановление и поддержание макроэкономического равновесия на уровне, близком к полному использованию факторов производства в условиях стабильного уровня цен. Эта политика обычно связана с воздействием на совокупный спрос, поскольку он – наиболее динамичный компонент макроэкономического равновесия. Регулируя совокупный спрос, можно достаточно быстро обеспечить полную занятость и равновесие в экономике, по крайней мере, в краткосрочном периоде.

Страны с переходной экономикой в самом начале преобразований сталкиваются с проблемой подавления, а в ряде стран – с проблемой недопущения высокой инфляции. Подавление инфляции, укрепление денежной единицы, достижение устойчивости валютного курса называют макроэкономической или финансовой стабилизацией. Её центральный элемент – борьба с инфляцией. Показателем успеха стабили-зационных мер в этой области считается снижение ежегодного прироста индекса потребительских цен до 30% и ниже. Чтобы проводить эффективную стабилизационную политику, необходимо понимать специфику инфляции в переходный период, в это время на инфляционные процессы влияют как монетарные, так и немонетарные факторы.

Подходы к финансовой стабилизации

В соответствии с монетарным подходом темпы инфляции прямо пропорциональны темпам прироста объёма продукции реального сектора. Повышение темпов прироста денежной массы приводит к соответствующему повышению темпов инфляции, в то время как их снижение вызывает обратный эффект. Рост денежной массы влияет на инфляцию не мгновенно, а через определённые промежутки времени – лаги, в течение которых изменения объёмов денежной массы вызывают изменения в темпах прироста цен. В качестве показателя инфляции в странах с переходной экономикой обычно используют рост индекса потребительских цен.

Согласно немонетарному подходу в переходной экономике на инфляцию влияют многочисленные факторы, которые находятся за пределами сферы денежного обращения.

Во-первых, структурный фактор, то есть значительные диспропорции в развитии отдельных отраслей экономики. Эти диспропорции быстро не могут быть устранены, а поэтому нехватка тех или иных товаров и услуг долго подталкивает цены в сторону повышения. Ещё одним проявлением структурного фактора, например, в тяжелой промышленности, для которой характерен длительный производственный цикл, является инерционность экономики, в силу чего производство не способно быстро реагировать на изменения спроса и обмена денежной массы. Поэтому даже жесткая финансовая политика не может в короткое время устранить неравновесие между спросом и предложением.

Во-вторых, монополистический фактор, который в специфических условиях России усугубляется огромной ролью естественных монополий (топливно-энергетический комплекс, транспорт, жилищно-коммунальное хозяйство).

В-третьих, институциональный фактор – он связывает инфляцию с особенностями правовых и организационных условий функционирования экономических агентов. Действие институционального фактора выражается двояко. С одной стороны, он способствует сохранению государственного субсидирования неконкурентоспособных предприятий и банков, а это неизбежно ведет к росту инфляции. С другой стороны, он предотвращает в начале реформ практику банкротств, поэтому реакция предприятий на сжатие спроса выражается в неплатежах, то есть носит нерыночный характер.

Наличие долгосрочных инфляционных факторов немонетарного характера рождает «фоновую» инфляцию. Её нельзя устранить только сжатием денежной массы. В определённые периоды «фоновая» инфляция принимает подавленную форму неплатежей и долгов государства перед предприятиями и населением.

Сочетание монетарных и немонетарных факторов при высокой роли последних свидетельствует о том, что политика финансовой стабилизации в переходный период не может ограничиваться сжатием денежной массы и требует проведения глубоких структурных и институциональных реформ.

Инструменты макроэкономической стабилизации:

• сокращение, а в лучшем случае – ликвидация дефицита консолидированного государственного бюджета до уровня ниже 5% от ВВП;

• проведение жесткой денежно-кредитной политики, то есть прекращение льготного кредитования центральным банком дефицита госбюджета, установление процентных ставок по кредитам центрального банка коммерческим банкам выше уровня инфляции;

• установление «монетарного якоря» при осуществлении финансовой стабилизации, то есть установление номинальных значений макроэкономических показателей, которые фиксируются на определенном уровне (обменные курсы для основных валют, номинальная денежная масса, номинальная заработная плата). Это позволяет снизить инфляционные ожидания бизнеса и домашних хозяйств и удерживать цены на определенном уровне;

• сдерживание роста доходов населения путем неполной индексации оплаты труда в бюджетной сфере и социальных трансфертов;

• либерализация цен с целью уничтожения избыточной денежной массы через повышения общего уровня цен.