6.4. Инвестиции как форма реализации накопления

Термин «инвестиции» используется в современной научной и учебной литературе очень часто и в разных контекстах.

Так, например, во всемирно известном колинзовском словаре по экономике читаем⁸⁶:

Инвестиции (investment) –

1. Затраты на приобретение ценных бумаг, таких как акции 1 и акции 2 (облигации). Такие инвестиции называются финансовыми, или портфельными. Портфель ценных бумаг создается физическими лицами, фирмами и финансовыми институтами, ожидающими получения прибыли в виде процентов или дивидендов, а также роста стоимости ценных бумаг.

2. Вложения капитала в приобретение физических активов, таких как здания, сооружения, оборудование (инвестиции в основной капитал) и запасы (инвестиции в запасы) – физические, или реальные, инвестиции.

В экономическом анализе термин «инвестиции» связывается именно с физическим инвестициями. Физические инвестиции создают новые активы и тем самым увеличивают производственные мощности страны, тогда как финансовые инвестиции только перераспределяют права собственности на существующие активы от одного субъекта к другому. …Долгосрочное значение инвестиций заключается в их вкладе в экономическое процветание. Строительство новых предприятий, ввод в эксплуатацию новых машин и оборудования, а также инвестиции в новые технологии и продукты дают возможность промышленности предлагать потребителям большее количество более сложных товаров и услуг, а инвестиции в общественные блага (образование, здравоохранение и т.д.) содействуют подъему общего жизненного уровня.

На микроуровне инвестиционные решения фирмы зависят от прибыльности конкретных инвестиционных проектов и связанных с ними денежных потоков и рассматриваются как часть управления капиталовложениями (capital budgeting).

Особо выделяются также инвестиции на замещение (replacement investment) – инвестиции для замены оборудования и сооружений фирмы или запаса капитала экономики, которые износились или устарели.

В Современном экономическом словаре⁸⁷ дается разъяснение, что слово инвестиции происходит от латинского investre – облачать и означает долгосрочные вложения государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты. Дают отдачу через значительный срок после вложения.

Особо выделяются производственные инвестиции, направляемые на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий, и интеллектуальные, вкладываемые в создание интеллектуального, духовного продукта. Нефинансовые инвестиции разъясняются как неденежные инвестиции в форме вложения прав, лицензий, ноу-хау, имущества в проект, предприятие, дело.

Г. Мэнкью в своем учебнике ХХI века «Принципы экономикс» дает такое определение:

Инвестиции (капиталовложения) (investment) – расходы на приобретение капитального оборудования, машин, недвижимости, включая средства домохозяйств на покупку нового жилья⁸⁸.

Данный автор подчеркивает, что для экономики в целом инвестиции равны сбережениям, но на уровне домохозяйства или фирмы это равенство редко. Превращением сбережений одних людей в инвестиции других субъектов экономики занимаются банки и другие финансовые учреждения. В экономике существует рынок заемных средств, на который поступают все средства, идущие на сбережения, и на нем же все заемщики получают ссуды на инвестирование.

Вопрос о классификации инвестиций рассматривается различными авторами.

Американские экономисты С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи, авторы широко известного учебника по макроэкономике, не включают в понятие инвестиций ценные бумаги, нематериальные активы, какие-либо другие ценности. Они рассматривают инвестиционные расходы как затраты на создание новых мощностей по производству машин, финансирование жилищного, промышленного и сельскохозяйственного строительства, а также товарных запасов. Они выделяют три вида инвестиций:

• инвестиции в производственные мощности, оборудование;

• инвестиции в новое жилищное строительство;

• финансирование изменения производственных запасов.

Инвестиции в производственные мощности они считают наиболее значительными. Фирмы осуществляют инвестиции в связи с производством совершенно новой продукции, либо с целью увеличения масштабов производства существующей продукции, спрос на которую не удовлетворен или имеет перспективу роста, а также с целью внедрения более эффективного, с точки зрения снижения затрат, способа производства известного продукта и получения на этой основе конкурентного преимущества.

Представитель немецкой школы Вайнрих классифицирует инвестиции относительно объема приложения и характера использования.

Относительно объекта приложения он выделяет:

• инвестиции в имущество, или материальные инвестиции (в оборудование, здания, запасы материалов);

• финансовые инвестиции – вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм и деловых прав (в том числе приобретение акций и других ценных бумаг);

• нематериальные инвестиции – инвестиции в нематериальные ценности.

По характеру использования он выделяет:

• первичные инвестиции, нетто-инвестиции, осуществляемые при покупке или при основании предприятия;

• экстенсивные инвестиции – инвестиции, направляемые на расширение производственного потенциала;

• реинвестиции, то есть использование свободных доходов, полученных в результате реализации инвестиционного проекта, путем направления их на приобретение или заготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия;

• инвестиции на замену, в результате которых имеющееся оборудование заменяется новым;

• инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию технологического оборудования или технологических процессов;

• инвестиции на изменение программы выпуска продукции;

• инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта;

• инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды.

• брутто-инвестиции как сумма нетто-инвестиций и реинвестиций.

Представитель французской экономической школы Анри Кульман различает косвенные инвестиции (с использованием денежных средств) и прямые (без использования денежных средств). Косвенное инвестирование основано на удлиненном обороте капитала, оно реализуется в три этапа:

- образование сбережений у одних хозяйствующих субъектов;

- возникновение потребностей в инвестициях у других;

- их взаимодействие и реализация инвестиций.

В российской практике используется несколько классификаций инвестиций:

• По форме осуществления:

прямые инвестиции – это вложения, вкладываемые непосредственно в производство и сбыт определенного вида продукции.

портфельные инвестиции – вложения в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг.

реальные инвестиции – долгосрочные вложения в материальное производство, в материально-вещественные виды деятельности;

• По срокам: долгосрочные и краткосрочные инвестиции;

• По сфере вложения:

производственные инвестиции – инвестиции, направляемые на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий. Обычно это прямые инвестиции и часть портфельных инвестиций в ценные бумаги производственных предприятий.

непроизводственные инвестиции – вложения в создание интеллектуального, духовного продукта.

Инвестиции в воспроизводство основных фондов и связанные с этим изменения оборотного капитала называются капитальными вложениями. В России к ним относят затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство. К капитальным вложениям относятся затраты на строительные работы всех видов; затраты по монтажу оборудования, на приобретение оборудования, требующего и не требующего монтажа, предусмотренного в сметах на строительство; на приобретение производственного инструмента и хозяйственного инвентаря, включаемых в сметы на строительство; на приобретение машин и оборудования, не входящих в сметы на строительство; на прочие капитальные работы и затраты. Затраты на капитальный ремонт в капиталовложения не включаются.

Капитальные вложения связаны с воспроизводством реального капитала, то есть в экономическом смысле являются инвестициями.