fin_men

МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ОБРАЗОВАНИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АРХИТЕКТУРНО-СТРОИТЕЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Кафедра экономики

.

Курсовая работа

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

Выполнила: Симонян Г.М

Студент 4 курса, группы ЭПО - 11

Зачетная книжка №ЭУС 015т

Проверила: д.э.н. профессор

кафедры экономики Васильев В.Д

Тюмень, 2015

ОПТИМИЗАЦИОННЫЙ ПОДХОД

Для постановки оптимизационной задачи расчета структуры капитала фирмы введем следующие обозначения:

- номера (виды) источников капитала фирмы (пассивы);

- номера (виды) направления размещения капитала фирмы (активы);

- значение капитала по j –му источнику;

- значение капитала, размещенного по i-му направлению;

- валюта баланса фирмы;

,

(1)

- доля капитала фирмы, размещённая по i-му направлению (в , );

- доля капитала фирмы, приходящаяся на j-ый источник (из , );

	(2)
	(3)

- цена единицы капитала j-го источника после налогообложения (табл. 7);

- выручка (без НДС, акцизов, рентных и таможенных платежей) фирмы за отчётный период;

- общие постоянные фирменные затраты;

- сумма процентов, относимая на налоговую базу (по всем видам заемного капитала);

-постоянные затраты без суммы процентов, относимых на налоговую базу ();

- сумма переменных затрат;

- сумма процентов, не относимая на налоговую базу (покрываемая из прибыли после налогообложения);

EBIT =(П_в + _НБ %) – прибыль до уплаты налогов и процентов, относимых на налоговую базу (операционная прибыль);

- заданная регулятором налоговая ставка на прибыль;

заданная регулятором ставка рефинансирования с повышающим коэффициентом ;

Постановка многокритериальной ЭММ имеет вид:

	(4)
	(5)
	(6)
	(7)
;	(8)
;	(9)
	(10)
	(11)
	(12)
	(13)
	(14)
	(15)
	(16)

где - средневзвешенная цена капитала фирмы;

- значение операционного левериджа;

- значение финансового левериджа;

- значение нормы чистой прибыли по собственному капиталу;

- последний номер зачётки студента (015т);

- максимально возможная (допустимая) доля изменения по сравнению с базовым вариантом ();

- система ограничений, отражающая требования к структуре капитала по условиям ликвидности и финансовой устойчивости.

Условие (ограничение)	(10)	- касается ликвидности в виде коэффициента покрытия;
	(11)	- касается финансовой устойчивости;
	(12)	- касается финансовой маневренности в виде обеспеченности фирмы собственными оборотными средствами ();
	(13)	- задает диапазоны возможного (допустимого) изменения
	(14)	- касается также финансовой устойчивости;
	(15)	- задает требуемое соотношение между и
	(16)	-касается требования наличия в структуре капитала долгосрочных кредитных обязательств.

Расчёт рациональной структуры капитала производится по компромиссному (интегральному) критерию:

	(17)
где - экстремальное (максимальное или минимальное) значение критерия
	(18)

Поиск рациональной структуры может производиться на ЭВМ (ПК) или из сконструированного самим студентом набора вариантов, отвечающим условиям системы ограничений .

Задание выполняется в следующей последовательности:

Этап 1

В таблицах 1 и 2 представлены данные деятельности фирмы за 2013 год.

Таблица 1 – Баланс

АКТИВ	Среднегодовое значение за 2013 год		ПАССИВ	Среднегодовое значение за 2013 год
1.	917298	0,25	5.	803927,5	0,2177
	663,5	0,0002
	70317	0,019		272955	0,074
	192672,5	0,052		530972,5	0,1437
	653645	0,177	4.	413	0,0001
2.	2776052,5	0,75	ИТОГО	804340,5	0,2178
	1155278,5	0,312	3.	2889010	0,7822
				9767	0,003
				2858495	0,774
	22667	0,006	Итого	2889423	0,7823
	1620774	0,438
Валюта баланса	3693350,5		Валюта баланса	3693350,5

Таблица 2 – Финансовый результат (отчет о прибылях и убытках)

Наименование показателя	Код строки	Значение за 2013 год
I.Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	3541304
В том числе: от продажи товаров;	011	-
от участия в уставных капиталах других организаций;	012	-
от предоставления за плату во временное пользование активов по договору аренды (арендная плата)	013	-
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	(3048788)
В том числе: проданных товаров;	021	-
расходы, связанные с получением доходов от участия в уставных капиталах других организаций;	022	-
расходы, связанные с предоставлением за плату во временное пользование активов по договору аренды	024	-
Валовая прибыль	029	492516
Коммерческие расходы	030	0
Управленческие расходы	040	0
Прибыль (убыток) от продаж = ( стр.010-020-030-040)	050	492516
II.Операционные доходы и расходы Проценты к получению	060	2035
Проценты к уплате	070	(36056)
Доходы от участия в других организациях	080	0
Прочие операционные доходы	090	994611
Прочие операционные расходы	100	(21634)
III. Внереализационные доходы и расходы Внереализационные доходы	120	-
Внереализационные расходы	130	-
Прибыль (убыток) до налогообложения = ( стр.050+060+070+080+090-100+120-130)	140	1431471
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи	150	(346004)
Прибыль (убыток) от обычной деятельности	160	-
IV.Чрезвычайные доходы и расходы Чрезвычайные доходы	170	-
Чрезвычайные расходы	180	-
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода)= ( стр. 160+ 170 -180)	190	1086946
Распределение чистой прибыли (дивиденды, купоны, прочие направления)	200	288

Для выполнения дальнейших расчетов, табл. 2 преобразована в табл. 3, в которой отражены переменные и постоянные затраты сформированные группировкой тех или иных расходов.

Таблица 3 – Финансовый результат

№ п/п	Наименование показателя	Значение для периода t
1.	Общая выручка от реализации товаров, работ, услуг, операционных и внереализационных действий (В)	4537950
2.	Постоянные затраты (Зпост) на производство, управление и реализацию (без учета суммы процентов, относимых на налоговую базу) - НБ %	914636,4
3.	НБ %=А1	119444,53
4.	Zпост=Зпост+А1	1034080,93
5.	Переменные затраты на производство и реализацию (Zпер)	2134151,6
6.	Себестоимость =Zпост+ Zпер=Z	3168232,53
7.	Прибыль валовая = Пв= В - Z	1369717,47
8.	(Пв + НБ %)=EBIT	1489162
9.	Налог на прибыль = Нстх Пв (или стр. 150 (п.11) табл.2)	346004
10.	Прибыль чистая = Пч=(Пв – Налог)= Пв (1-Нст)	1023713,47
11.	Распределение Пу: div; НБ %=А2, прочие направления	1268,45

1. В = стр. 010 + стр. 060 + стр. 080 + стр. 090 + стр. 120 = 3541304+2035+994611= 4537950 тыс. руб.

2. З_пост = 914636,4 тыс. руб. (30% от себестоимости)

3. А₁=

где - определяется в соответствии с главой 25 НК РФ, ;

- ставка рефинансирования ЦБ РФ (с 14 сентября 2012 г. 8,25% Указание Банка России от 13.09.2012 № 2873-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»).

d(К_{долг.об}) = 0,0001q _j = 0,3 (0,3>0,1485)

d(К_тек.об.) = 0,2177q _j = 0,15 (0,15>0,1485)

А₁=61,3+119383,23=119444,53тыс.руб.

4. Z_пост = З_пост+А₁ = 914636,4 + 119444,53 = 1034080,93тыс. руб.

5. Z_пер = 70% от себестоимости = 3048788 * 0,7 = 2134151,6 тыс. руб.

6. Z =Себестоимость =Z_пост+ Z_пер= 1034080,93 + 2134151,6 = 3168232,53 тыс. руб.

7. Прибыль валовая = П_в= В – Z = 4537950 – 3168232,53 = 1369717,47 тыс. руб.

8. (П_в + _НБ %)=EBIT = 1369717,47+119444,53 = 1489162 тыс. руб.

9. Налог на прибыль = стр. 150 (п.11) табл.2 = 346004 тыс. руб.

10. Прибыль чистая = П_ч=(П_в – Налог)= 1369717,47 – 346004 = 1023713,47 тыс. руб.

11. А₂₌

А₂=62,56+1205,89= 1268,45 тыс. руб.

На основании данных таблиц 1-3 проведем оценку финансового состояния фирмы с использованием системы основных аналитических коэффициентов с аббревиатурами, принятыми в МСФО:

1. Финансовая устойчивость:

1.1) Чистый оборотный капитал

Характеризует способность организации погасить краткосрочные обязательства, за счет реализации оборотных активов.

1.2) Коэффициент собственности

Коэффициент собственности показывает, что на долю собственных средств в структуре баланса приходится 78,2%. Полученное значение коэффициента собственности свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств. Высокое значение показателя является гарантией привлечения заёмных денег.

1.3) Коэффициент заёмного капитала

Показывает, что на долю заёмного капитала в общем источнике финансирования приходится 21,7% от всех средств организации.

1.4) Коэффициент финансовой зависимости

Это значит, что на 1 руб. собственных средств, приходится 0,278 руб. заёмных.

1.5) Коэффициент инвестирования

Характеризует достаточность собственных средств фирмы для финансирования долгосрочных инвестиций.

2. Ликвидность

2.1) Коэффициент абсолютной ликвидности

_{Показывает, что всего 0,088 руб. приходится на покрытие 1 руб. текущей задолженности.}

2.2) Коэффициент срочной ликвидности

Это значит, что 0,32 руб. наиболее ликвидной части оборотных средств приходится на 1 руб. текущих обязательств.

2.3) Коэффициент общей ликвидности (к-т покрытия)

Показатель выше нижней границы (1), это значит, что у предприятия оборотных средств достаточно для погашения краткосрочных обязательств.

2.4) Коэффициент немедленной ликвидности