СОДЕРЖАНИЕ

ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ .............................................................................................................................................

3

1. НАЗНАЧЕНИЕ РЕКОМЕНДАЦИЙ ..................................................................................................................

3

2. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИЭФФЕКТИВНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ

РЕАЛИЗУЕМОСТИИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ (ИП) ...........................................................................

3

2.1. Определение и виды эффективности ИП ....................................................................................................

3

2.2. Основные принципы оценки эффективности .............................................................................................

4

2.3. Общая схема оценки эффективности ..........................................................................................................

5

2.4. Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки и осуществления проекта ..............

7

2.5. Денежные потоки ИП ..................................................................................................................................

8

2.7. Дисконтирование денежных потоков ........................................................................................................

10

2.8. Показатели эффективности ИП .................................................................................................................

11

3. ВХОДНАЯ ИНФОРМАЦИЯ И ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ РАСЧЕТЫ ..............................................................

15

3.1. Общие положения......................................................................................................................................

15

3.2. Сведения о проекте и его участниках .......................................................................................................

15

3.3. Экономическое окружение проекта ..........................................................................................................

16

3.4. Сведения об эффекте от реализации проекта в смежных областях ..........................................................

17

3.5. Денежный поток от инвестиционной деятельности .................................................................................

17

3.6. Денежный поток от операционной деятельности .....................................................................................

18

3.6.1. Объемы производства и реализации продукции и прочие доходы ....................................................

18

3.6.2. Затраты на производство и сбыт продукции ......................................................................................

19

3.7. Денежный поток от финансовой деятельности .........................................................................................

19

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА В ЦЕЛОМ ..................................................

20

4. ОЦЕНКА ОБЩЕСТВЕННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ............................

20

4.1. Общие положения......................................................................................................................................

20

5. ОЦЕНКА КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ............................

22

5.1. Общие положения......................................................................................................................................

22

5.2. Расчет денежных потоков и показателей коммерческой эффективности ................................................

23

5.2.1. Денежный поток от операционной деятельности .............................................................................

23

5.2.2. Денежный поток от инвестиционной деятельности ..........................................................................

23

5.3. Оценка коммерческой эффективности проекта в целом ...........................................................................

23

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ .......................................................................................

26

6. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ ДЛЯ ПРЕДПРИЯТИЙ И АКЦИОНЕРОВ ...........

26

6.1. Общие положения......................................................................................................................................

26

6.2. Оценка финансовой реализуемости проекта и расчет показателей эффективности участия предприятия

в проекте ...........................................................................................................................................................

27

6.3. Оценка эффективности проекта для акционеров ......................................................................................

28

6.4. Финансовые показатели предприятий —участников инвестиционного проекта .....................................

32

7. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА СТРУКТУРАМИ БОЛЕЕ ВЫСОКОГО УРОВНЯ ....................

32

7. 1. Общие положения.....................................................................................................................................

32

7.2. Расчет денежных потоков и показателей региональной эффективности .................................................

32

7.3.Расчет денежных потоков и показателей отраслевой эффективности ......................................................

33

УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ, НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА ......................................................................................

33

9. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИП ........................................................................

33

9.1. Общие положения......................................................................................................................................

33

9.2. Показатели, описывающие инфляцию ......................................................................................................

34

9.3. Учет влияния инфляции . Дефлирование...................................................................................................

37

9.3.1. Влияние инфляции на эффективность проекта в целом ...................................................................

37

9.3.2. Учет влияния инфляции на реализуемость проекта и эффективность собственного капитала ......

40

9.4. Виды влияния инфляции. Рекомендации по прогнозу инфляции ............................................................

40

10. УЧЕТ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ........................................

41

10.1. Общие положения ....................................................................................................................................

41

10.2. Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта в целом .................................................

42

10.3. Укрупненная оценка устойчивости проекта с точки зрения его участников .........................................

42

10.4. Расчет границ безубыточности ................................................................................................................

43

10.5. Метод вариации параметров . Предельные значения параметров ...........................................................

45

10.6. Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности ....

47

10.6.1. Вероятностная неопределенность.....................................................................................................

48

10.6.2. Интервальная неопределенность ......................................................................................................

50

ПРОВЕДЕНИЕ РАСЧЕТОВ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИХ РЕЗУЛЬТАТОВ ..........................

50

11. ПРАКТИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ И КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ . 50

11.1. Расчетный период и его разбиение на шаги ............................................................................................

50

11.2. Норма дисконта и поправка на риск ........................................................................................................

51

11.3. Система цен .............................................................................................................................................

54

11.4. Основные показатели эффективности .................................................................................................

54

11.5. Финансовые показатели...........................................................................................................................

55

11.6. Альтернативная стоимость имущества ...................................................................................................

55

11.7. Проектная схема финансирования ..........................................................................................................

56

12. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРИ ВЫБОРЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ

ПРОЕКТОВ..........................................................................................................................................................

56

12.1. Общие положения ....................................................................................................................................

56

12.2. Соотношения между различными проектами .........................................................................................

57

12.3. Использование условий реализуемости и показателей эффективном при выборе проектов .................

57