Тема 11. Мировой финансовый рынок и его структура.

Сущность и структура мирового финансового рынка. Инструменты мирового финансового рынка. Мировые финансовые центры.

Финансовый рынок представляет собой совокупность рыночных экономических отношений и институтов как элементов механизма мобилизации и перераспределения финансовых ресурсов. На практи­ке понятие «финансовый рынок» характеризует обширную систему отдельных видов финансовых рынков с разнообразными сегментами. Финансовый рынок является преимущественно долгосрочным с об­ращающимися инструментами сроком более года.

В целом финансовый рынок можно классифицировать по следую­щим критериям:

по видам обращающихся финансовых активов: рынок акций, рынок облигаций, рынок производных ценных бумаг;

по степени вмешательства властей: свободный рынок - отсутствие или минимальное вмешатель­ство государства в его функционирование и регулируемый рынок.;

по организационным формам функционирования:организованный (биржевой) рынок - финансовые ресурсы продаются и покупаются на бирже и неорганизованный (внебиржевой, уличный) - ценные бумаги приобретаются непосредственно покупателями, обычно это специ­альные кредитно-финансовые институты;

по условиям обращения финансовых инструментов: первичный, на котором реализуются выпускаемые ценные бумаги компаний и государственных органов власти, в том числе местных и вторичный, где обращаются как ранее, так и дополнительно выпущенные ценные бумаги;

по региональному признаку: национальный, региональный и мировой;

по срочности и условиям реализации сделок:рынок с немедленной реализацией условий сделок (спот или кэш), рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде (сдел­ки на срок);

по механизму функционирования:

• рынок «колл» - торговля осуществляется в специально огово­ренное время при непосредственном участии субъектов рынка, т.е. на аукционе. Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) открывает каждый торговый день аукционом. Аукционами пользуются также биржи То­ронто, Лондона и Токио;

• текущий рынок - заказы на покупку и продажу финансовых ресурсов приходят на биржу в течение всего рабочего дня и исполня­ются немедленно.

На финансовом рынке представлены различные субъекты, функ­ции которых определяются их целями и степенью участия в отдель­ных сделках. Основные участники финансового рынка подразделя­ются на следующие группы:

• продавцы и покупатели финансовых инструментов. Продавцами на финансовом рынке выступают кредиторы, эмитенты и продавцы ценных бумаг, покупателями - заемщики, инвесторы и покупатели ценных бумаг;

• финансовые посредники. Эту группу представляют кредитно-фи­нансовые и инвестиционные институты: коммерческие банки, инве­стиционные компании и фонды, инвестиционные дилеры, трастовые компании и др. Институт финансовых посредников призван снижать трансакционные издержки и тем самым способствовать повышению эффективности экономической системы;

• участники, выполняющие на финансовом рынке вспомогательные функции, другими словами - многочисленные субъекты его инфра­структуры. Последняя представляет собой комплекс учреждений и предприятий, обслуживающих непосредственных участников рынка.

К вспомогательным элементам инфраструктуры можно отнести фи­нансовых посредников, непосредственно не участвующих в процессе инвестирования, но влияющих на него косвенно. Они занимаются сбором, анализом и распространением информации, существенной для инвесторов или эмитентов, страхованием в той или иной форме инвестиционных рисков, оказывают помощь в управлении вторич­ными рисками. Вспомогательные функции (например, аналитика) часто совмещаются крупными субъектами инфраструктуры с основ­ной деятельностью. В составе субъектов инфраструктуры финансового рынка, выпол­няющих вспомогательные функции, выделяются: фондовая и валют­ная биржи, депозитарий ценных бумаг, расчетно-клиринговые цен­тры, инвестиционные, юридические (налоговые) и управленческие консультанты, рейтинговые агентства, аналитики фондового рынка, трансферагенты, венчурные, аудиторские компании и другие учреж­дения.

Финансовые отношения, в которые вступают участники финан­сового рынка, фиксируются в контрактах. Предметом последних яв­ляются финансовые ресурсы. Они позволяют создавать единые фор­мы и средства финансирования компаний, разрабатывать стратегии контроля, эстетичную структуру баланса, улучшать управление ры­ночными рисками, осуществлять стратегии страхования, спекуляции или инвестирования.

Многочисленные финансовые рынки организуются и функцио­нируют по одной из трех моделей: американской, европейской или смешанной.

К важнейшим характеристикам американской модели относятся: высокая доля акционерного капитала на рынке ценных бумаг; доми­нирующая роль инвестиционных фондов и других коллективных инвесторов; большой удельный вес коммерческих бумаг; финанси­рование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита (25-30 %) в финансиро­вании экономики страны; низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики; преобладание на рын­ке ценных бумаг небанковских инвестиционных институтов; тен­денция к снижению доли банков в финансовых активах.

Основные характеристики европейской модели: низкая доля акцио­нерного капитала, высокая доля финансирования за счет выпуска об­лигационных займов (соотношение облигаций и акций - 10 : 1); низкая доля инвестиционных фондов; малый удельный вес коммер­ческих бумаг; традиция прямого кредитования на покрытие дефи­цита бюджета наряду с выпуском правительством ценных бумаг; вы­сокая доля прямого банковского кредита (50-60 %) в финансирова­нии экономики страны; относительно высокая доля участия банков в уставных фондах промышленных компаний; различные виды объ­единений банков и предприятий; преобладание влияния банков на рынке ценных бумаг.

Эти две модели финансового рынка являются альтернативными. Большинство же стран тяготеют к смешанной модели - когда на рын­ке оперируют и банки, и небанковские структуры, сосуществуют раз­личные схемы контроля и регулирования. Из 30 наиболее развитых финансовых рынков почти половина - смешанные рынки, и только три-четыре носят чисто банковский характер. Каждый второй фор­мирующийся рынок - смешанный.

Организация новых рынков и развитие существующих сопрово­ждается либерализацией международных финансовых отношений, ростом мобильности капиталов, инновациями финансовых инстру­ментов. Именно в результате этих процессов возникли рынок евро­облигаций и мировой финансовый рынок.

На рынке еврооблигаций обращаются облигации, номинирован­ные в евровалюте. Он начал функционировать в 1963 г., когда была выпущена первая еврооблигация (пример 9.1). Инвесторы искали источники долгосрочного инвестирования, которые бы не ограни­чивались национальными рынками. Еврооблигации размещаются одновременно на фондовых рынках нескольких стран (например, еврооблигации в долларах США распространяются в Японии, Гер­мании, Швейцарии).

Мировой финансовый рынок представляет собой механизм аккуму­ляции и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями, экономическими агентами под контролем государств и мировых финансовых цен­тров. Мировой финансовый рынок выполняет следующие функции: перераспределение и перелив капитала, экономия издержек обращения, содействие концентрации и централизации капитала, обеспечение непрерывности производства.

По своей институциональной структуре мировой финансовый рынок представляет собой совокупность различных кредитно-фи­нансовых институтов, через которые перемещается капитал в миро­вой экономике. К ним относятся: транснациональные корпорации и банки, фондовые биржи, государственные агентства, различные фи­нансовые посредники (брокерско-дилерские организации), банков­ские и небанковские учреждения (страховые компании, пенсионные фонды) и др. Помимо государственных и корпоративных институциональных эмитентов и инвесторов на мировом финансовом рынке представле­ны индивидуальные инвесторы, занимающиеся розничным и опто­вым инвестированием. Под индивидуальным инвестором обычно понимается человек, который доверяет свои деньги банку на опре­деленных условиях с целью инвестирования последним на мировом финансовом рынке. На финансовом слэнге такой инвестор называ­ется «бельгийский дантист», т.е. европеец среднего класса, скопив­ший достаточную сумму средств для инвестирования за пределами своей страны.Операционный механизм мирового финансового рынка бывает трех типов:

• дилерский рынок - множество дилеров осуществляют сделки по купле-продаже финансовых ресурсов в часы работы биржи. Объемы сделок на таких рынках часто ограничены лотами (например, от 10 000 акций). Дилерскими рынками до 1994 г. были Лондонский(London Stock Exchange) и американский рынок{Nasdaq);

• рынок лимит-ордеров (приказной рынок). Субъекты направ­ляют на рынок приказы по покупке-продаже объема ресурсов по указанной цене. По этой схеме работают Electronic Communication Networks (EON), Tokyo Stock Exchange, EuroNext (объединившая в се­бя Paris Bourse, Amsterdam Exchange, Brussels Exchange, Lisbon Stock Exchange);

• гибрид дилерского рынка и рынка лимит-ордеров - включает в себя элементы первых двух механизмов, современный пример -Nasdaq.

Инструменты мирового финансового рынка яв­ляются наиболее доходными при долгосрочном инвестировании по сравнению с другими международными валютными, кредитными и финансовыми активами. При сравнении реальной доходности ак­ций с облигациями отмечается больший результат при вложении в акции, чем в облигации.

Классификация финансовых инструментов определяет сегменты мирового финансового рынка и включает мировой рынок акций, об­лигаций и производных инструментов. Богатый инструментарий ми­рового финансового рынка позволяет инвестору диверсифицировать свой инвестиционный портфель путем вложения средств в различ­ные финансовые инструменты. Арсенал таких инструментов позво­ляет инвестору снижать коммерческие и рыночные риски, страховать открытые позиции на рынке, изменять сроки обязательств и усло­вия их выполнения, а главное дает возможность получать высокую прибыль.

Инструменты мирового финансового рынка можно разделить на простые и производные. К простым относятся облигации и акции.

В начале 1980-х гг. на мировых финансовых рынках стали активно использоваться новые инструменты, которые были названы произ­водными от простых, или деривативами. Базисным активом произ­водного инструмента может выступать товар, простой финансовый инструмент, индекс и пр. Соответственно стоимость дериватива во многом зависит от цены на базисный актив. Возникновение деривативов связывают с первыми форвардными сделками, которые заклю­чали между собой купцы еще вXVв. Первоначально фьючерсы за­ключались на сырьевые товары. История опционных сделок началась в 1634-1637 гг.: в Голландии со спекуляций реальным товаром - лу­ковицами тюльпанов, а для активов фондового рынка - с оживлен­ной спекуляции акциями Ост-Индской компании.

Производные инструменты включают в себя форварды, фьючер­сы, опционы и свопы, стоимость которых отражает изменение цены простых инструментов (акций, облигаций или товаров), являющихся предметом купли-продажи на биржевых и внебиржевых рынках. Де­ривативы могут быть не только финансовыми, но и кредитными - когда их базисным активом является кредитный инструмент.

Мировые финансовые центры - это места сосредоточения банков, специализированных кредитно-финансовых институтов,в которых осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с золотом. Самыми активными мировыми финан­совыми центрами являются Нью-Йорк, Лондон, Токио, Франкфурт-на-Майне, Париж, Цюрих, Гонконг, Сингапур и Сидней.

До 1870 г. региональные и мировые финансовые услуги для ши­рокого круга иностранных клиентов предоставляли многие города, которые, однако, не могли претендовать на роль мировых финансо­вых центров. В то время в каждой стране иностранный капитал ак­кумулировали несколько городов. Наиболее известны в этом каче­стве были Амстердам, Берлин, Венеция, Генуя, Гамбург, Лондон, Милан, Нью-Йорк, Париж, Рим, Турин, Филадельфия, Флоренция, Франкфурт и Цюрих. К концу 70-х гг. XIXв.Лондон иПариж стали крупнейшими, конкурирующими друг с другом центрами привлече­ния мирового капитала.

После франко-прусской войны (1870-1871), в которой Франция потерпела поражение, Лондон стал важнейшим мировым финансовым центром и поддерживал этот статус до 1914 г. После Первой ми­ровой войны Нью-Йорк (США не участвовали в военных действиях) привлек основные капиталы и стал главным мировым финансовым центром. Этот же город доминировал на мировом рынке финансовых услуг в 1930-х гг. и после Второй мировой войны. Только в 1970-х гг. с появлением евровалютных рынков крупные мировые финансовые потоки стали направляться в Европу и Азию. В 1980-е гг. главными мировыми финансовыми центрами, на которые приходилось от 60 до 70 % всех международных финансовых операций, былиНью-Йорк, Лондон иТокио. В середине 1990-х гг. к ним присоединилисьФранк­фурт иПариж.

В Европе наряду с Лондоном, занявшим первое место по валютным и депозитным операциям, центрами финансовых услуг оказались го­рода Германии. Из-за разделения Берлина после Второй мировой вой­ны столицей финансовых операций, где разместился Бундесбанк, стал Франкфурт-на-Майне. Кроме того, международный капитал концен­трировался вГамбурге иДюссельдорфе. С размещением Европей­ского центрального банка во Франкфурте-на-Майне этот город стал главным центром европейских финансовых операций. Кроме того, в нем концентрируется крупнейшая клиринговая платежная систе­маTARGET, значение которой особенно выросло с введением евро. Из других мировых центров, размещенных в Европе, необходимо вы­делить Цюрих, который предлагает надежные варианты инвестиций, капитала и является вторым после Лондона рынком золота.

В Азии мировым финансовым центром с начала 1980-х гг. стал Токио: 11 из 50 крупнейших мировых банков разместили свои штаб-квартиры в этом городе. Токийская фондовая биржа в 80-х гг. про­шлого века была самой динамично развивающейся. Конкуренцию Токио в этом регионе оказываютГонконг иСингапур. В Гонконге со­средоточен центр международного синдицированного кредитования, а Сингапур - основной фондоаккумулирующий рынок Азиатско-Ти-хоакеанского региона. Из-за девальваций иены в 1990-х гг., банков­ского кризиса в Японии и снижения суверенного кредитного рейтингаMoody's, фондового потрясения в Гонконге на рубеже веков только Сингапур остался наиболее устойчивым мировым центром региона.

Региональные международные финансовые центры менее развиты, чем мировые, и обслуживают преимущественно национальный капи­тал соседних стран. До кубинской революции Гавана являлась Карибским финансовым центром. После революции таким центром сталаПанама, а с середины 1990-х гг. этот статус получилМайами. Регио­нальным финансовым центром Северной Африки и арабских стран является Бахрейн, который сменил в этой роли Бейрут.

Отнести тот или иной город к группе мировых финансовых цен­тров позволяют следующие характеристики:

• преобладание трансграничных операций в общей массе заклю­чаемых сделок (от 50 до 75 % ежедневного объема финансовых сделок);

• масштабные объемы и вариативность финансовых операций. Лондон является центром мировых валютных и еврокредитных опе­раций. Нью-Йорк концентрирует биржевые и внебиржевые сделки с акциями и облигациями. Более 50 % всех финансовых межгранич­ных трансакций ЕС проходит через Лондон. Франкфурт является центром европейской торговли производными финансовыми инст­рументами;

• глобальный охват участников. Сделки на мировом финансовом рынке совершаются по большинству валют, в любое время суток. Вол­на финансовых сделок поднимается на Дальнем Востоке и в странах Юго-Восточной Азии (Токио, Сингапур, Гонконг), затем перемешает­ся в Европу (Лондон, Франкфурт) и завершается в США (Нью-Йорк);

• наличие экономически сильной и стабильной банковской ин­фраструктуры с высококвалифицированным аппаратом банковских работников;

• свободные рыночные отношения в условиях функционирова­ния частных компаний;

• открытая экономика страны, гарантирующая высокую мобиль­ность капиталов через национальные границы, а также свободный доступ иностранных банков и небанковских учреждений;

• экономическая независимость от правительства страны, в ко­торой находится финансовый центр;

• высокие технологии передачи данных;

• стабильный валютный курс страны мирового финансового центра;

• сильная и прозрачная правовая система.

Мировые финансовые центры извлекают значительные преимуще­ства от концентрации международного капитала:

• источник добавочной стоимости. Около 7 % ВВП Великобри­тании создается миллионом служащих финансового сектора, работающих в Лондонском мировом финансовом центре;

• возможность быстрого развития. Расширение финансового цен­тра не требует значительного увеличения основных мощностей;

• низкие фиксированные издержки по обслуживанию финансо­вого центра;

• отсутствие технологий, влияющих на окружающую среду;

• получение комиссионных доходов от больших оборотов финан­совых сделок;

• повышение качества банковского обслуживания, снижение стоимости банковских услуг, рост эффективности работы банков благодаря высокой банковской конкуренции.

Наряду с преимуществами существует и ряд недостатков функ­ционирования мировых финансовых центров:

• угроза тяжелых последствий кризисной ситуации. В случае воз­никновения банковского, валютного или долгового кризиса, очагом которого может стать мировой финансовый центр, существует вероят­ность, что он распространится на другие страны, регионы и все миро­вое сообщество. Переплетение финансовых инструментов и операций с разной доходностью, сроками, капиталами повышает уязвимость всех секторов мировой экономики к шокам в мировых финансовых центрах. Тесная связь мирового финансового центра с местной эконо­микой автоматически вовлекает ее в операции с крупными финансо­выми капиталами, и она становится местом спекулятивных сделок;

• финансовая индустрия предполагает незначительные инвести­ции в основной капитал и относительно большие - в человеческий. В отличие от основного человеческий капитал является высокомо­бильным. Поэтому то, что можно легко привлечь в мировой финан­совый центр, так же легко можно потерять. Действительно, на протя­жении многих лет не один город или страна выполняли функцию мирового финансового центра, но не каждый из них сохранил этот статус до нашего времени.

Характеристика деятельности международных финансовых организаций

Сущность и роль международных финансовых организаций. Международный валютный фонд. Группа Всемирного банка. Всемирная торговая организация. Банк международных расчетов. Европейский банк реконструкции и развития. Парижский и Лондонский клубы кредиторов.

Если государство не может в полной мере решить свои проблемы, оно прибегает к помощи других стран или международных организаций. Для разрешения финансовых проблем создаются международные финансовые организации.

Стратегической целью международных финансовых организаций является координация действий мирового сообщества для стабилиза­ции мировой валютной, кредитной и финансовой систем. Для дости­жения этой цели международные финансовые организации ставят перед собой конкретные задачи. Возникновение новых финансовых угроз для отдельных стран и всего мирового сообщества заставляет международные финансовые организации корректировать свои зада­чи и направления деятельности.

В целом ключевыми задачами международных финансовых организаций яв­ляются:

• мониторинг мировой финансовой среды;

• координация действий развитых стран по оказанию финансо­вой помощи менее развитым государствам;

• техническое и финансовое обеспечение при проведении фи­нансовых реформ и финансовой политики;

• преодоление и предотвращение глобальных и региональных экономических проблем, требующих значительных финансовых ре­сурсов.

Международные финансовые организации являются институцио­нальным элементом валютной, кредитной и финансовой систем. По­скольку их деятельность затрагивает все перечисленные сферы, нельзя однозначно отнести их только к валютным, кредитным или финансо­вым отношениям. Специфика международных финансовых организа­ций заключается не в разделении их на институты, решающие валют­ные, кредитные или финансовые проблемы, а в классификации по целям и охвату функционирования.

Международные финансовые организации можно разделить на два уровня: мировые ирегиональные. Различия между ними заключа­ются в том, что первые охватывают больше стран и ориентируются на стабилизацию мировых валютной, кредитной и финансовой систем. В свою очередь региональные финансовые организации создаются соседними странами и функционируют с учетом специфики региона.

К мировым финансовым организация относятся в первую очередь специализированные учреждения Организации Объединенных На­ций (ООН): Международный валютный фонд, Группа Всемирного банка, Всемирная торговая организация, а также Конференция Орга­низации Объединенных Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД, UNCTAD). Важное место среди мировых финансовых организаций занимает Банк международных расчетов - один из старейших финан­совых институтов, работающий в области международного валютно­го сотрудничества и регулирования.

Примерами региональных финансовых организаций являются Ев­ропейский банк реконструкции и развития, Арабский валютный фонд, Азиатский банк развития, Карибский банк развития, Исламский банк развития, Группа африканского банка развития и пр.

Помимо формально организованных финансовых институтов су­ществуют неформальные международные клубы кредиторов: Париж­ский и Лондонский. Членами Парижского клуба кредиторов являются страны-кредиторы, которые решают проблемы урегулирования госу­дарственной задолженности. Лондонский клуб обсуждает проблемы частных должников. Характеристика основных международных финансовых организаций представлена в таблице 1.

Общая характеристика деятельности международных финансовых организаций таблица Надькиной Натальи

Название МФО	Состав	Миссия, девиз	Краткая история создания	Количество стран	Структура (сумма) капитала	Документы, выполняющие роль Устава. Цели создания, задачи, функции	Организационная структура
МВФ		Урегулирование валютно-кредитных отношений в виде технической и экономической поддержки странам-членам, при дефиците платёжного баланса	Решение о создании МВФ было принято 44 государствами на конференции по валютно-финансовым вопросам, прошедшей в Бреттон-Вудсе (США) с 1 по 22 июля 1944 г. 27.12.1945 года 29 государств подписали устав фонда, чтобы поставить международную экономику на прочную основу в послевоенное время. Первые финансовые операции МВФ начал 1 марта 1947 года.	185	составляет около 212,8 млрд. СДР 327 млрд долл. США2	Согласно статьям Соглашения МВФ имеет следующие цели: развивать международное валютное сотрудничество; облегчать рост экономики и сбалансированный рост междуна­родной торговли; содействовать стабильности валютных курсов; содействовать установлению многосторонней системы плате­жей по текущим операциям; сокращать длительность и уменьшать степень неравновесия платежных балансов стран-членов.	Совет управляющих, Исполнительный совет, Директор-распорядитель и штат сотрудников
Группа Всемирного банка	- (МБРР) - (MAP) - (МФК) - (МАИГ) - (МЦУИС)	Кредитное учреждение, состоящее из нескольких тесно связанных между собой финансовых институтов, общей целью которых является повышение уровня жизни развивающихся государств путем финансовой помощи развитых стран. Оказание помощи развивающимся странам за счёт развитых. Девиз- борьба с бедностью.	Официально ВБ был создан 27 декабря 1945 года (МБРР), после того, как большинство стран-участниц ратифицировало Бреттон-Вудские соглашения 1944 года, для того чтобы поставить международную экономику на прочную основу в послевоенное время. .ВБ начал работу 25 июня 1946 года, первый кредит был выдан 9 мая 1947 года ($250 млн. получила Франция на реконструкцию экономики, разрушенной Второй мировой войной).	-185	178 млрд. долл. США	Цель (по Уставу) - оказание финансовой помощи развивающимся странам за счет развитых. поощрение инвестиций капитала на производственные цели государств; стимулирование частных иностранных капиталовложений и до­полнение их, в случае необходимости, собственными кредитами; предоставление гарантий частным иностранным инвестициям; содействие сбалансированному развитию международной тор­говли и поддержка равновесия платежных балансов; стимулирование экономического развития наиболее бедных стран мира; помощь своим членам в реконструкции и развитии их терри­торий и др.	Президент Всемирного банка, глава совета директоров‑распорядителей ВБ, глава Международной ассоциации развития, глава совета директоров Международной финансовой корпорации, глава Агентства по многостороннему гарантированию инвестиций
Всемирная торговая организация	Содействие беспрепятственной международной торговле		ВТО образована 1 января 1995 года на основании системы взаимных договоренностей (т. н.  Уругвайского раунда) между странами-членами ГАТТ для устранения нерационального использования мировых ресурсов и не стабильности экономического развития всех стран и борьба с загрязнением окружающей среды. Полностью заменила ГААТ после годового переходного периода 1 января 1996 года.	153	130 млн. долл США5 Взносы определяются про­порционально доле страны в мировой торговле.	Пакет соглашений об учереждении ВТО в рамках Уругвайского раунда много­сторонних торговых переговоров (54 документа). Цели ВТО - либерализация мировой торговли путем ее регулирования преимущественно тарифными методами при последовательном сокращении уровня импортных пошлин, а также устранения различных нетарифных барьеров, количественных ограничений.	Конференция министров, Генеральный директор ВТО, Генеральный совет, различные комитеты в рамках совета
Банк международных расчётов	Предоставляет центральным банкам ресурсы для международных банковских операций		Банк был образован в 1930 ведущими центральными банками мира, для облегчения условий международных расчётов. Он уполномочен действовать и как доверенное лицо и агент международных финансовых соглашений.	55 стран	500 млн. золотых швейцарских франков7	БМР поддерживал принципы Бреттонвудской системы и наблюдал за их вы­полнением другими странами. Цели: содействие сотрудничеству центральных банков; создание условий для международных финансовых операций; выполнение роли посредника в международных валютно-финансовых расчетах.	Общее собрание, воз­главляемое председателем Совета директоров и состоящее из представителей центральных банков комитет и рабочая группа
Европейский банк реконструкции и развития	ЕБРР- Региональный международный банк по кредитованию стран Центральной и Восточной Европы, осуществляет проектное финансирование банков, предприятий и компаний, вкладывая средства как в новые производства, так и в действующие фирмы.		Европейский банк реконструкции и развития был создан в 1991 году для решения проблем с развитием малого бизнеса, когда в государствах Центральной и Восточной Европы рушился коммунистический строй и страны бывшего советского блока нуждались в поддержке для создания нового частного сектора в условиях демократии.	61 странa и две международные организации	20 млрд ЭКЮ	Согласно Уставу ЕБРР, задачами банка являются: - поддержка развития фи­нансового сектора; - стимулирование софинансирования и привлечения прямых иностранных инвестиций; - привлечение отечественного капитала; - оказание технического содействия. ЕБРР должен: -способствовать становлению в стране полноценной рыночной экономики, т.е. обеспечивать эффект воздействия на процесс перехода; -брать на себя риски в целях оказания содействия частным инвесторам, но при этом не вытесняя их с рынка; -применять рациональные принципы ведения банковской деятельности.	Совет управляющих, в состав которого каждый акционер назначает своего управляющего. Большинство своих полномочий Совет управляющих передоверил Совету директоров, отвечающему за руководство общей деятельностью и реализацию директивных документов ЕБРР.
Парижский и Лондонский клубы кредиторов	Парижский клуб- неинституциализированное объединение стран-кредиторов, созданное для обсуждения и урегулирования проблем задолженности суверенных государств Лондонский клуб — это форум для пересмотра сроков погашения кредитов, предоставленных коммерческими банками (без гарантии правительства-кредитора). Он является неофициаль­ным органом, объединяющим коммерческие банки, перед которыми имеют задолженность страны «третьего мира».		Парижский клуб был создан в 1956 г. как неформальная органи­зация правительств стран-кредиторов для наблюдения за государст­венной задолженностью и проведения со странами-должниками многосторонних переговоров по проблемам реструктуризации госу­дарственных долгов. Первое заседание Лондонского клуба состоялось в 1976 г. для урегулирования проблем задолженности Заира.	19 гос-в 7 гос-в		Цели: стремление облегчить бремя развивающихся стран по непосредственному обслуживанию долга	Руководящий комитет , Банковский консульта­тивный комитет Команда, Совет Капитанов клуба, Организационный Комитет клуба, Президент клуба