1.2. Закрытые паевые инвестиционные фонды в России

Паевые фонды существуют в России с 1996 года, однако настоящее развитие этот институт получил в 2001 году с принятием федерального закона об инвестиционных фондах.

На сегодня в России существует более 500 управляющих компаний, под управлением которых находится около 1000 паевых фондов, из них закрытых фондов 456. Общая стоимость чистых активов закрытых фондов более 400 млрд. рублей.

ЗПИФ - форма коллективного инвестирования, при которой средства нескольких инвесторов (или одного или многих) объединяются в единый имущественный комплекс.

Деятельность по созданию и функционированию ЗПИФов регулируется законами и нормативными актов, которых насчитывается более 50.

В зависимости от сферы применения фонда определяется его категория (прямых инвестиций, венчурных инвестиций, фонд фондов, рентный, недвижимости, ипотечный, кредитный и т. д.). Выбор категории фонда определяет достигаемый эффективный результат и особенности режима работы фонда, при этом в процессе деятельности фонд может быть переведен из одной категории в другую.

Ключевой особенностью паевых фондов в Российской Федерации является льготное налогообложение и налоговые «каникулы», основой которого является конструктивно-правовая особенность паевых фондов. Именно обособление имущества от фактической принадлежности тому или иному лицу позволяет снять налоговые платежи, плательщики которых поименованы в лицах гражданского оборота, а именно физические и юридически лица. Здесь следует отметить, что на сегодняшний день однозначные трактовки и разъяснения имеются в отношении налога на прибыль (НДФЛ в отношении физических лиц) и налога на имущество, однако на наш взгляд, по аналогичному принципу действия этот механизм должен относиться и к другим налогам, например налогу на землю.

Говоря о налоговых «каникулах» паевого фонда, следует подразумевать, что налог на прибыль (НДФЛ) является так называемым отложенным налогом, так как по завершении действия фонда владелец паев уплачивает налог на прибыль с разницы стоимости пая при образовании фонда (либо при покупке инвестиционного пая) и стоимости пая при погашении. Но при сравнении сумм налогов на прибыль (НДФЛ) в ЗПИФе при погашении и вне ЗПИФа при ежегодной уплате эти величины не равнозначные.

Экономический эффект достигается за счет использования отложенного налога в хозяйственном обороте фонда и реинвестирования самого дохода без налогообложения. Именно реинвестирование внутри фонда сумм отложенного налога на прибыль и экономии налога на имущество способствует повышению общего уровня прибыли от инвестиций в ЗПИФе, по сравнению с аналогичными инвестициями вне фонда.

Варианты использования денежных средств поступающих в фонд от экономии на налогах являются выбором пайщиков. Это может быть как выплата промежуточных доходов, так и реинвестирование прибыли, а вместе с ней и отложенных и не уплачиваемых налоговых платежей, в рамках ЗПИФа. Таким образом, у реального собственника, есть возможность выбрать: либо «безналоговый» режим (когда вся прибыль остается в фонде), либо периодические выплаты пайщику из средств фонда, либо «сбалансированный» ЗПИФ, отвечающий как инвестиционным ожиданиям пайщиков, так и текущим потребностям в содержании и эксплуатации имущества фонда.