2. Анализ критериев эффективности инвестиций в кэс при изменении цены на топливо, числа часов использования установленной мощности и цены реализации электроэнергии.

Оценка влияния цены на топливо, числа часов использования установленной мощности и цены реализации электроэнергии на эффективность инвестиций (простые и интегральные критерии) произведена путем варьирования изучаемого параметра при прочих равных условиях.

Результаты расчета сведены в табл. 7.3 – 7.5.

Таблица 7.3

Зависимость эффективности инвестиций от цены на топливо

Цт , руб/тнт	Срок окупаемости		Рентабельность, %	ЧДД , млн. руб	Евнд , %
	лет	мес.
940	7	0	25,84	25805,9	25,5
1057,5	7	2	24,21	23123,2	24,2
1175	7	5	22,58	20416,48	22,86
1292,5	7	8	20,95	17757,8	21,5

Таблица 7.4

Зависимость эффективности инвестиций от числа часов использования установленной мощности

hу ,	Срок окупаемости			Рентабельность, %	ЧДД ,		Евнд ,
ч	лет	мес.	млн. руб			%
5484	8	11	15,38		8548,5	16,8
6170	8	1	19		14494,5	19,9
6855,2	7	5	22,58		20416,48	22,86
7541	6	11	26,2		26386,5	25,8

Таблица 7.5

Зависимость эффективности инвестиций от цены реализации электроэнергии

Цээ , коп/кВт·ч	Срок окупаемости		Рентабельность, %	ЧДД ,	Евнд ,
	лет	мес.		млн. руб	%
119	9	8	12,46	3738	14,14
134	8	5	17,53	12089	18,6
149	7	5	22,58	20416,48	22,86
164	6	9	27,7	28791,8	26,9

Ранжирование факторов проведено в соответствии с методикой, описанной в /10/, по изменению чистого дисконтированного дохода (Y_б) и представлено в табл. 7.6 и на рис. 7.2.

Таблица 7.6

Ранжирование факторов, влияющих на эффективность инвестиций

Оцениваемые факторы	Шаг измерения ΔХ, %	Базовое значение критерия Yб , млн. руб	Значение критерия Y , млн. руб	Изменение критерия ΔY=lYб-Yl , млн. руб	Относительное изменение δY=ΔY/Yб , %,	Показатель чувствительности, δY/ΔХ	Рейтинг
Цена на топливо	10	20416,48	23123,2	2706,72	13,26	1,33	3
Число часов использования установленной мощности	10		14494,5	5922	29,01	2,90	2
Цена реализации ээ	10		12089	8327,5	40,79	4,08	1

Рис. 7.2. Ранжирование факторов, влияющих на эффективность инвестиций

Исходя из результатов расчетов приведенных в табл. 7.3-7.6 сделаны следующие выводы:

1. Повышению эффективности инвестиций в проект строительства КЭС способствуют:

1. снижение цены на топливо: уменьшаются издержки на топливо, что приводит к уменьшению дисконтированных затрат и увеличению чистого дисконтированного дохода (соответственно сокращается срок окупаемости, а рентабельность и внутренняя норма доходности становятся больше);

2. увеличение числа часов использования установленной мощности (т. е. более интенсивное использование оборудования): приводит к увеличению отпускаемой электроэнергии, вследствие чего увеличивается чистый дисконтированный доход, но при этом возрастают дисконтированные затраты, так как требуется больше топлива (соответственно сокращается срок окупаемости, а рентабельность и внутренняя норма доходности становятся больше);

3. увеличение тарифа на отпускаемую электроэнергию: значительно возрастает чистый дисконтированный доход, а дисконтированные затраты остаются постоянными (соответственно сокращается срок окупаемости, а рентабельность и внутренняя норма доходности становятся больше).

4. Для показателей эффективности инвестиций в проект наиболее значимым фактором является цена реализации электроэнергии, показатель чувствительности для ЧДД составил 4,08; затем по значимости следует число часов использования установленной мощности – 2,9, соответственно; следом – цена на топливо– 1,33 (см. рис. 7.2).