3. Институциональный инвестор на финансовом рынке
Институциональный инвестор – финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность, специализированную, как правило, на операциях с ценными бумагами. Важнейшими институциональными инвесторами выступают инвестиционные компании, инвестиционные фонды.
За последние 30 лет за рубежом произошла концентрация финансового могущества в руках относительно небольшого числа организаций, известных как институциональные инвесторы. Понятие «институциональные инвесторы» используется в основном практиками. В наиболее широком смысле институциональные инвесторы – это финансовые посредники любого типа. Подобное определение отделяет их от индивидуальных инвесторов, владеющих портфелями, все доходы от которых принадлежат непосредственно им самим.
В настоящее время, однако, практики используют данный термин в более узком смысле. Например, при обсуждении последствий возрастающей роли институциональных инвесторов на американском рынке акций главное внимание уделяется пенсионным фондам, взаимным фондам, страховым компаниям, инвестициям, осуществляемым отделами доверительных операций банков. Эти организации в совокупности владеют более чем половиной акционерного капитала, выпущенного в обращение американскими корпорациями. Институциональные инвесторы привлекают всеобщее внимание, потому что это как раз те организации, у которых есть деньги сейчас.
Без сомнений, наиболее динамично развивающимися институциональными инвесторами являются сегодня в США пенсионные фонды. Пенсионные фонды представляют собой относительно новое явление. Первый современный пенсионный фонд в США создала компания General Motors в 1950 г. С тех пор пенсионные фонды «росли как грибы». В настоящее время примерно 40% работающего населения США участвует в тех или иных пенсионных схемах. Активы пенсионных фондов, составляющие всего $ 170 млрд. в 1970 г., в настоящее время превышают $ 3 трлн.
До 70-х годов пенсионные фонды США осуществляли консервативную инвестиционную политику, покупая американские облигации и акции.
С тех пор эти организации стали движущей силой, внедрившей много новшеств в инвестиционный бизнес. Они вложили средства в акции и облигации международных корпораций, в производственные ценные бумаги и осуществили различные альтернативные вложения, такие как нефть, газ, лесные участки и рискованные кредиты малым предприятиям. Сверх того, они популяризировали разнообразные управления инвестициями, такие как стратегия пассивного управления и выбора времени операций на рынке.
В 1990 г. институциональные инвесторы (в узком понимании) контролировали активы на сумму свыше $ 6 трлн., инвестированные главным образом в корпоративные обыкновенные акции, и правительственные облигации. Когда Калифорнийский пенсионный фонд государственных служащих (California Publik Employees Retirement Fund), владевший $ 40 млрд., объявил в 1987 г. о своем решении вложить 10% в средства в иностранные акции, специалисты по инвестициям стали наперебой предлагать ему свои услуги. Один журнал назвал это “буйным помешательством”. В то же время, по мере того как значение индивидуальных инвесторов снижалось, предоставляемые им традиционные услуги сокращались по количеству и становились дороже.
Рост портфелей институциональных инвесторов оказал влияние на многие финансовые инструменты и технологии управления инвестициями.
Институциональные инвесторы в настоящее время доминируют в торговле ценными бумагами. Они контролируют более 70% дневного оборота Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE). Данные организации в совокупности владеют контрольными пакетами акций практически во всех крупных американских корпорациях открытого типа.
Институциональные инвесторы в основном избегали заключать сделки с товарными фьючерсами. Однако их заинтересованность в финансовых фьючерсах (которыми вообще не торговали 20 лет назад) способствовала развитию рынка фьючерсов и повлияла на индекс роста акций. Зачастую объем торговли этими фьючерсами превышает объем торговли соответствующими акциями.
Институциональные инвесторы стали пионерами в использовании таких количественных методов оценки активов, как дисконтные модели расчета дивидендов. В значительной степени из-за разнообразных потребностей институциональных инвесторов фирмы, торгующие облигациями, создали целый ряд новых сложных бумаг с фиксированными доходами. Облигации, обеспеченные путем ипотек (СМО), облигации, погашаемые по требованию владельца; векселя с «плавающей» ставкой – всего лишь несколько примеров этого.
Исходя из текущей демографической тенденции, маловероятно ожидать замедления роста активов, контролируемых институциональными инвесторами. Так как лица, родившиеся в период резкого увеличения рождаемости, достигнут своего «пика сбережений» в ближайшие два десятилетия (в возрасте 40-60 лет), вклады во взаимные и пенсионные фонды будут продолжать расти. Соответственно можно ожидать роста влияния институциональных инвесторов на рынках ценных бумаг в ближайшие годы.