ЭОИ задачи решения

Задача 12

Фирма рассматривает два альтернативных инвестиционных проекта «А» и «Б», срок реализации которых 5 лет. Проекты «А» и «Б» имеют одинаковые ежегодные денежные поступления, «цена» капитала – 10%.

Необходимо определить, какой из этих проектов является менее рискованным.

Исходные данные

Показатели	Проект «А»					Проект «Б»
	Значения показателей	Экспертная оценка вероятностей			Значения показателей			Экспертная оценка вероятностей
А	1	2			3			4
Инвестиции, млн.руб	100,0	×			150,0			×
Экспертная оценка среднегодового поступления средств, млн.руб.
пессимистическая	28,0	×			35,0			×
наиболее реальная	30,0	×			40,0			×
оптимистическая	32,0	×			45,0			×
Оценка NPV (расчет)
пессимистическая		0,2						0,1
наиболее реальная		0,6						0,7
оптимистическая		0,2						0,2
Размах вариации NPV

Где А –оценка, r- цена капитала, U – инвестиции

Проект «А»

Пессимистичный вариант:

Проект «Б»

Пессимистичный вариант:

Вывод: лучше проект А так как V меньше. Сами додумывайте!

Задача 18 (из ФМ)

Определить величину нормы доходности на капитал, если уровень инфляции принят равным 13%, ставка процента по государственным ценным бумагам 4%. величина риска вложений инвестиций 2%. Расходы по обслуживанию капитала приведены в таблице

№ п/п	Источник финансирования	В денежном выражении (тыс.руб.)		Относительные затраты по использованию источников капитала (%)
1	Уставный и добавочный капитал	3320	48,0%	18
2	Обыкновенные акции	1900	27,5%	22
3	Привилегированные акции	500	7,2%	25
4	Нераспределенная прибыль	1200	17,3%	15

Решение:

№ п/п	Источник финансирования	В денежном выражении (тыс.руб.)			Относительные затраты по использованию источников капитала (%)
1	Уставный и добавочный капитал	3320	48,0%	18		0,48		8,64
2	Обыкновенные акции	1900	27,5%	22		0,27		6,04
3	Привилегированные акции	500	7,2%	25		0,07		1,81
4	Нераспределенная прибыль	1200	17,3%	15		0,17		2,60
	Итого	6920				1		19,08

Определим средневзвешенную стоимость капитала предприятия:

WACC = 18*0,48+22*0,275+0,072*25+0,173*15=19,085

Иногда расчет ставки дисконтирования можно упростить и вычислять с помощью формулы

i = d + h + r

где  d –  норма доходности, которая учитывает альтернативность дохода, %;

h –  равномерный цепной темп инфляции за один шаг, %;

r –  рисковая премия, %.

Ответ: норма доходности 19,87%

Задача 7.1

В этой задаче будет предложено рассмотреть и сравнить 2 инв. проекта. Расчет сделан по 4-му ИП. Другой ИП также считается, а потом сравнивается. В выводе надо обосновать какой проект лучше!

Осуществить финансовую оценку эффективности реальных ИП используя методы оценки:

а) метод расчета ЧТС ИП

б) индекс доходности

в) период окупаемости

г) ВНП ИП

Исходные данные приведены в таблице.

№	Показатели			Инвестиционный проект
		1	2	3	4	5	6	7	8
1.	Объем инвестируемых средств, млн.руб.	31	26	65	42	38	88	46	53
2.	Период эксплуатации объектов, лет	4	3	4	3	3	4	,	4
3.	Сумма денежного потока (доход от ИП), млн.руб.	64	32	84	60	56	102	58	82
4.	В т.ч., год:
	первый	12	-	15	25	30	40	20	10
	второй	20	20	20	25	26	40	20	24
	третий	22	12	30	10	-	14	18	24
	четвертый	1 10	-	19	-	-	8		24
5.	Дисконтная ставка, %	8	9	10	11	12	13	14	15
6.	Среднегодовой темп инфляции, %	4	5	6	7	8	9	10	11

Общий коэффициент инфляции и риска:

Е¹ = (1 + Е) * (1 + I) * – 1 = (1 + 0,11) * (1 + 0,07) –1 = 0,1877

1. Найдем ЧТС ИП:

ЧТС = НС – И = 25 / (1 + 0,1877) + 25 / (1 + 0,1877)² + 10 / (1+0,1877)³ – 42 = 2,74 млн. руб., где НС –настоящая стоимость, И - инвестиции

2. Найдем индекс доходности:

ИД = НС / И = 44,74 / 42 = 1,65

3. Найдем период окупаемости:

Т = И / НСt

Среднегодовая сумма денежного потока в настоящей стоимости = 44,74 / 3 = 14,913 млн. руб.

Т = 42 / 14,913 = 2,8 года.

4.Определим ВНП ИП:

ВНП = ЧТС / И * 100% = 2,74 / 42 * 100 / 3 = 2,175%.

Вывод: ЧТС  0, ИД  1, Срок  периода эксплуатации.