Экономическое обоснование проведения геолого-технических мероприятий. Методические указания

ЧИСТАЯ ПРИВЕДЕННАЯ СТОИМОСТЬ (NPV) – сумма дисконтированных денежных потоков по операционной и инвестиционной деятельности за период расчета.

NPV (чистая приведенная стоимость) – это накопленный денежный поток по проекту, дисконтированный по утвержденной ставке дисконтирования.

,

где:

NCF – величина чистого денежного потока (т.е. все денежные притоки за вычетом всех денежных оттоков) в n-период;

r – утвержденная ставка дисконтирования; n – n-ый шаг расчетного периода;

N – последний шаг расчетного периода.

NPV является мерой дополнительной стоимости (ценности), создаваемой мероприятием. При сравнительном анализе различных инвестиционных проектов необходимо учитывать, что NPV является абсолютным показателем величины дополнительной стоимости (ценности) и не в достаточной мере учитывает влияние масштаба и степени эффективности проекта. Поэтому, нельзя использовать NPV как единственный критерий выбора между различными проектами.

Также необходимо отметить, что при сопоставлении альтернативных проектов и рассмотрении распределения средств в портфеле, при всех прочих равных или аналогичных условиях, выбирается проект с наибольшим значением NPV.

Все планируемые ГТМ проходят оценку экономической эффективности на основании расчета ожидаемых показателей эффективности по ГТМ и значений NPV, DPI (на протяжении расчетного периода эффекта от ГТМ) по скважинам с применением модели расчета.

21

Рис. 1.3. Оценка экономической эффективности ГТМ

ГТМ считаются окупаемыми при выполнении условия:

расчетное значение NPV> =0, DPI=>1 («зеленая область» на рис. 1.3).

ГТМ считаются неокупаемыми при выполнении условия:

расчетное значение NPV <0, DPI <1 («красная область» на рис. 1.3).

ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ (IRR) – ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость бизнеспроекта (NPV) равна 0.

IRR (внутренняя норма доходности) – показатель, который показывает экономический возврат на инвестиции. IRR определяется как ставка дисконтирования, при которой NPV проекта становится равным нулю.

,

IRR используется для сравнения между собой проектов по степени эффективности. Помимо этого, в ситуациях, когда текущая краткосрочная стоимость капитала значительно превышает ставку дисконтирования, определенный уровень IRR может использоваться как ставка отсечения при рассмотрении проектов компании.

22

Тем не менее, IRR нельзя считать единственным показателем экономического анализа для принятия инвестиционного решения по бизнес-проекту. Основная причина заключается в том, что общей целью компании является максимизация долгосрочной стоимости для акционеров в условиях ограниченного объема капитала, доступного для реализации инвестиционных проектов. Фокус на максимизацию выгод в краткосрочном периоде (высокий показатель IRR), может потенциально привести к упущенным возможностям, которые обеспечили бы создание стоимости для акционеров в более длительной перспективе (например, при меньшем показателе IRR, но большем NPV).

ДИСКОНТИРОВАННЫЙ ИНДЕКС РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

(DPI) – коэффициент, рассчитываемый как отношение суммарной текущей стоимости будущих денежных потоков по проекту без учета инвестиций к суммарной приведенной стоимости инвестиций по бизнес-проекту и характеризующийся уровнем полученной прибыли на каждую единицу инвестиций.

DPI – это относительный показатель, рассчитываемый как отношение суммарной текущей стоимости будущих денежных потоков по проекту за исключением инвестиций к суммарной приведенной стоимости инвестиций по проекту и характеризующийся уровнем полученного дохода на каждую единицу инвестиций.

DPI рассчитывается как единица плюс отношение NPV (чистой приведенной стоимости) к PVI (приведенной стоимости всех инвестиций):

,

,

где:

PVI – приведенная стоимость всех инвестиций.

Invn – объем инвестиций для реализации проекта в n-период.

23

r – утвержденная ставка дисконтирования. n – n-ый шаг расчетного периода.

N – последний шаг расчетного периода.

Исходя из формулы данного показателя, проект эффективен, если

DPI ≥ 1.

Показатель DPI полезен при оценке однотипных инвестиционных проектов.

ДИСКОНТИРОВАНИЯ (DPP) – временной интервал, в течение которого происходит полный возврат инвестиций. Расчет такого временного интервала производится на основании дисконтированных денежных потоков проекта.

DPP – это выраженный в годах период времени с даты осуществления первых инвестиций до момента, когда накопленный дисконтированный денежный поток впервые становится положительным (NPV>0).

При прочих равных показателях проекта (NPV, DPI, IRR), чем раньше наступает срок окупаемости, тем более привлекателен проект. В свою очередь, чем позже наступает срок окупаемости, тем более рискованным является проект, так как его ценность генерируется в более отдаленном будущем и с более высокой неопределенностью. Особенно это важно для проектов с высокой неопределенностью допущений, например, выход на новый рынок, применение новых технологий и т.п., в отношении которых сложно на многие годы вперед заложить точные допущения.

Несмотря на преимущества этого показателя, показатель DPP игнорирует все потоки наличности после наступления срока окупаемости. В результате показатель DPP показывает неполную картину, поэтому при принятии инвестиционного решения обязательно учитывать три остальных показателя.

24

2. ПРАКТИЧЕСКОЕ ПРИМЕНЕНИЕ МУ ПРИ РАСЧЕТЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ГТМ

Объект исследования: Проведение ремонтно-изоляционных работ (РИР) на месторождении N.

Основные параметры проводимого мероприятия. Дополнительная добыча нефти от проводимого мероприятия

рассчитана на 3 года: 1 год – 6000 т.

2 год – 4000 т.

3 год -2000 т.

Данный показатель является основным источником эффективности данного мероприятия.

За основу приняты показатели себестоимости нефти и базовой добычи месторождения N.

Расчет выполнен в двух вариантах:

Вариант «без проекта» и Вариант «без проекта».

В расчеты учувствуют так же Инвестиционные расходы на ГТМ. Для расчета первого года применяются данные текущего

периода, для расчета последующих лет применяются сценарные макроэкономические условия, описанные в МУ.

Уровень инфляции применяется к таким показателям как: Цена 1 т. нефти

Себестоимости 1 т. нефти.

Ставка налога на прибыль – 20% Коэффициент дисконтирования 20%.

2.1.Исходные данные для расчета ГТМ

ВАРИАНТ «без проекта».

Исходные данные для расчета ГТМ варианта «без проекта» представлены в таблицах 2.1-2.2.

25

Из представленных данных (таблица 2.1) получаем несколько показателей, используемых для расчета экономической эффективности для первого года:

Полная себестоимость добычи нефти:

С.общ. =202 100 000 руб.

Себестоимость 1-ой тонны нефти до внедрения мероприятия: С1=8600 руб./т. Данный показатель рассчитывается по формуле:

С1= С. общ. /Q

где Q – это базовая добыча, которая применялась для анализа и расчѐта в ВКР. В нашем примере она равна 23 500 т.

ЦЕНА 1 Т НЕФТИ – данные применяются из информации полученной по данным отчетности исследуемого объекта. В примере она равна 14 000 руб./т.

ВЫРУЧКА ДО МЕРОПРИЯТИЯ рассчитывается по формуле:

Выр. =Q x Ц

Выр. = 23 500х14 000/1000=329 000 тыс. руб.

Исходя из имеющихся данных рассчитывается эффективность варианта без ГТМ (таблица 2.2).

Зуп –данный показатель используется в варианте «без проекта – справочно. Он обозначает какой процент себестоимости нефти зависит от его объема.

Данный показатель используется в расчете варианта «с проектом», информации берѐтся полученной по данным отчетности исследуемого объекта. В нашем примере данный показатель составляет 44%.

26

Таблица 2.1

Себестоимость нефти месторождения N до внедрения ГТМ

27

Таблица 2.2

Показатели для расчета эффективности РИР

ПРИБЫЛЬ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ДО ВНЕДРЕНИЯ МЕРОПРИЯТИЙ рассчитывается по формуле:

Приб.реализ=Выр. –С. Общ.

Приб.реализ=329 000 –202 100=126 900 тыс. руб.

НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ –рассчитывается по формуле:

Н.пр. = Приб.реализ. х Ставка налога на прибыль Н.пр. = 126 900 тыс. руб. х 20% = 25 380 тыс. руб.

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ДО ВНЕДРЕНИЯ МЕРОПРИЯТИЙ

рассчитывается по формуле:

ЧП=Пр.реализ. –Н.пр.

ЧП= 126 900-25 380 = 101 520 тыс. руб.

Количество периодов берется в зависимости от дальнейшего применения ГТМ и длительности эффекта от предлагаемых ГТМ. В

28

нашем примере эффект дополнительной добычи нефти рассчитывается на 3 года.

ВАРИАНТ «с проектом». Для расчета эффективности от проводимого мероприятия по РИР на месторождении N используем данные из предыдущих расчетов:

Q, Ц – переносятся данные из таблицы 2.2.

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ДОБЫЧА – добыча, полученная посредством проводимого мероприятия РИР. Данные рассчитываются в предыдущих разделах ВКР. В нашем примере это

6000т. в год.

ВСЕГО ДОБЫЧА НЕФТИ С УЧЕТОМ ГТМ рассчитывается по формуле:

Общ. Q с ГТМ= Q+∆Q

Общ. Q с ГТМ= 23 500+6 000= 29 500 т.

ВЫРУЧКА ПОСЛЕ МЕРОПРИЯТИЙ рассчитывается по формуле:

Выр.с ГТМ = Ц х Общ. Q с ГТМ Выр.с ГТМ = 14 000 х 29 500=413 000 тыс. руб.

УСЛОВНО-ПЕРЕМЕННЫЕ ЗАТРАТЫ НА ГТМ – затраты на добычу нефти, которые изменяются в зависимости от объема добычи нефти, т.е. увеличиваются на объемы дополнительной добычи нефти. Формула для расчета:

Зуп. ГТМ= С1 х ∆Q х Зуп

Зуп. ГТМ= 8 600 х 6000 х 44% -22 704 тыс. руб.

С1 – первоначальные данные из расчета (из таблицы 2.2). Показатель переносится.

СЕБЕСТОИМОСТЬ НЕФТИ ПОСЛЕ ВНЕДРЕНИЯ МЕРОПРИЯТИЯ рассчитывается по формуле:

С.общ ГТМ= С1 х Q + Зуп. ГТМ

С.общ ГТМ= 8 600 х 23 500 + 22 704= 224 804 тыс. руб.

ПРИБЫЛЬ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ПОСЛЕ ВНЕДРЕНИЯ МЕРОПРИЯТИЙ рассчитывается по формуле:

29

Приб.реализ. ГТМ=Выр.с ГТМ –С. Общ. ГТМ Приб.реализ. ГТМ=413 000 – 224 804 =188 196 тыс. руб. Н.пр. = 188 196 тыс. руб. х 20% = 37 639 тыс. руб.

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ДО ВНЕДРЕНИЯ МЕРОПРИЯТИЙ –

рассчитывается по формуле:

ЧП=Пр.реализ. –Н.пр.

ЧП= 188 196-37 639 = 150 557 тыс. руб.

Количество периодов в рассматриваемом варианте взято 3 года, главным фактором являлась длительности эффекта от предлагаемого мероприятия РИР.

На данном этапе в расчет не включены инвестиционные расходы на ГТМ.

30