Анализ и оценка бизнеса. Учебно-методическое пособие
.pdfȾɢɚɩɚɡɨɧ ɢɡɦɟɧɟɧɢɹ ɨɪɢɟɧɬɢɪɨɜɨɱɧɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɚɤɰɢɨɧɟɪɧɨɝɨ ɨɛɳɟɫɬɜɚ ɨɬ
ɬɵɫ ɪɭɛ ɞɨ ɬɵɫ ɪɭɛ ɫɪɟɞɧɟɟ ɡɧɚɱɟɧɢɟ ɬɵɫ ɪɭɛ
ȼɵɛɨɪ ɡɧɚɱɟɧɢɹ ɦɭɥɶɬɢɩɥɢɤɚɬɨɪɚ ɡɚɜɢɫɢɬ ɨɬ ɪɟɲɟɧɢɹ ɛɭɞɭɳɟɝɨ ɩɨɤɭɩɚɬɟɥɹ ɢɥɢ ɩɪɨɞɚɜɰɚ ɚɤɰɢɣ ȿɫɥɢ ɨɰɟɧɳɢɤ ɫɱɢɬɚɟɬ ɜɨɡɦɨɠɧɨɫɬɶ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɧɢɹ ɤɚɠɞɨɝɨ ɦɭɥɶɬɢɩɥɢɤɚɬɨɪɚ ɫ ɭɱɟɬɨɦ ɟɝɨ ɧɚɞɟɠɧɨɫɬɢ ɬɨ ɨɪɢɟɧɬɢɪɨɜɨɱɧɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɚɤɰɢɣ ɦɨɠɟɬ ɛɵɬɶ ɨɩɪɟɞɟɥɟɧɚ ɤɚɤ ɜɟɪɨɹɬɧɨɫɬɧɨɟ ɫɪɟɞɧɟɟ ɋ ȺȺ ɫ ɋ ȺȺ î Ɋ ɋ ȺȺ î Ɋ ɋ ȺȺ î Ɋ Ɋɤ Ɋɤ ɝɞɟ Ɋ Ɋ Ɋ ± ɜɟɪɨɹɬɧɨɫɬɶ ɧɚɞɟɠɧɨɫɬɢ ɦɭɥɶɬɢɩɥɢɤɚɬɨɪɚ ɢɫɩɨɥɶɡɭɟɦɨɝɨ ɩɪɢ ɨɰɟɧɤɟ ɇɚɩɪɢɦɟɪ ɟɫɥɢ ɜɟɪɨɹɬɧɨɫɬɶ ɧɚɞɟɠɧɨɫɬɢ ɦɢɧɢɦɚɥɶɧɨɝɨ ɡɧɚɱɟɧɢɹ
ɦɭɥɶɬɢɩɥɢɤɚɬɨɪɚ ɜɟɪɨɹɬɧɨɫɬɶ ɫɪɟɞɧɟɝɨ ɡɧɚɱɟɧɢɹ ɬɨ ɨɪɢɟɧɬɢɪɨɜɨɱɧɚɹ
ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɚɤɰɢɨɧɟɪɧɨɝɨ ɨɛɳɟɫɬɜɚ ©ȺȺª ɛɭɞɟɬ ɪɚɜɧɚ & ȺȺ î î î ɬɵɫ ɪɭɛ
ɉɪɢɦɟɪɉɨ ɢɬɨɝɚɦ ɝɨɞɚ ɫɪɟɞɧɹɹ ɱɢɫɬɚɹ ɩɪɢɛɵɥɶ ɫɨɫɬɚɜɢɥɚ ɬɵɫ ɪɭɛ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɚɤɬɢɜɨɜ ɬɵɫ ɪɭɛ Ⱦɥɹ ɩɨɥɭɱɟɧɢɹ ɨɪɢɟɧɬɢɪɨɜɨɱɧɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɛɢɡɧɟɫɚ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɧɵ ɞɚɧɧɵɟ ɨ ɨɛɴɟɤɬɟ ± ɚɧɚɥɨɝɟ ɫɪɟɞɧɹɹ ɱɢɫɬɚɹ ɩɪɢɛɵɥɶ ɡɚ ɩɟɪɢɨɞ ɩɪɟɞɲɟɫɬɜɭɸɳɢɣ ɞɚɬɟ ɨɰɟɧɤɟ ɬɵɫ ɪɭɛ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɚɤɬɢɜɨɜ ɬɵɫ ɪɭɛ ɛɵɥ ɩɪɨɞɚɧ ɡɚ ɬɵɫ ɪɭɛ Ɋɚɫɫɱɢɬɚɬɶ ɡɧɚɱɟɧɢɹ ɦɭɥɶɬɢɩɥɢɤɚɬɨɪɨɜ ɤɨɬɨɪɵɟ ɦɨɠɧɨ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɬɶ ɞɥɹ ɨɰɟɧɤɢ ɛɢɡɧɟɫɚ Ɉɩɪɟɞɟɥɢɬɶ ɟɝɨ ɨɪɢɟɧɬɢɪɨɜɨɱɧɭɸ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ Ɋɟɲɟɧɢɟ Ɂɧɚɱɟɧɢɟ ɞɥɹ ɨɛɴɟɤɬɚ ± ɚɧɚɥɨɝɚ ɰɟɧɨɜɵɟ ɦɭɥɶɬɢɩɥɢɤɚɬɨɪɵ
©ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɨɛɴɟɤɬɚ ɛɢɡɧɟɫɚ ɱɢɫɬɚɹ ɩɪɢɛɵɥɶª ɢ ©ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɨɛɴɟɤɬɚ ɛɢɡɧɟɫɚ ɚɤɬɢɜɵª Ɇ ɚ ɋɛɚ ɑɉɊɚ Ɇ ɚ ɋɛɚ ȺɄɚ Ɇ ɚ ɪɭɛ ɪɭɛ Ɇ ɚ ɪɭɛ ɪɭɛ
ɇɚ ɤɚɠɞɵɣ ɪɭɛɥɶ ɱɢɫɬɨɣ ɩɪɢɛɵɥɢ ɢ ɚɤɬɢɜɨɜ ɨɛɴɟɤɬɚ ɚɧɚɥɨɝɚ ɩɪɢɯɨɞɢɥɨɫɶ ɫɨɨɬɜɟɬɫɬɜɟɧɧɨ ɪɭɛɥɹ ɢ ɪɭɛɥɹ ɪɵɧɨɱɧɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɨɛɴɟɤɬɚ ɚɧɚɥɨɝɚ ɉɪɟɞɜɚɪɢɬɟɥɶɧɚɹ ɪɵɧɨɱɧɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɨɰɟɧɢɜɚɟɦɨɝɨ ɨɛɴɟɤɬɚ ɛɢɡɧɟɫɚ
ɫɨɫɬɚɜɢɬ ɫ ɭɱɟɬɨɦ ɪɚɫɫɱɢɬɚɧɧɵɯ ɦɭɥɶɬɢɩɥɢɤɚɬɨɪɨɜ
ɇɚ ɨɫɧɨɜɟ ɦɭɥɶɬɢɩɥɢɤɚɬɨɪɚ Ɇ ɚ ɢ ɦɭɥɶɬɢɩɥɢɤɚɬɨɪɚ Ɇ ɚ ɋɛɨ Ɇ ɚ î ɑɉɊ î ɬɵɫ ɪɭɛ ɋɛɨ Ɇ ɚ î ȺɄ î ɬɵɫ ɪɭɛ
ɇɚɢɛɨɥɶɲɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɛɢɡɧɟɫɚ ɩɨɥɭɱɟɧɚ ɧɚ ɨɫɧɨɜɟ ɦɭɥɶɬɢɩɥɢɤɚɬɨɪɚ Ɇ Ⱦɢɚɩɚɡɨɧ ɢɡɦɟɧɟɧɢɹ ɩɪɟɞɜɚɪɢɬɟɥɶɧɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɨɰɟɧɢɜɚɟɦɨɝɨ ɨɛɴɟɤɬɚ ɬɵɫ ɪɭɛ ɬɵɫ ɪɭɛ ɋɪɟɞɧɟɟ ɡɧɚɱɟɧɢɟ ɋɛɨɫ ɬɵɫ ɪɭɛ
ȿɫɥɢ ɨɰɟɧɳɢɤ ɫɱɢɬɚɟɬ ɱɬɨ ɧɚɞɟɠɧɨɫɬɶ ɦɭɥɶɬɢɩɥɢɤɚɬɨɪɚ Ɇ ± ɬɨɝɞɚ
ɩɪɟɞɜɚɪɢɬɟɥɶɧɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɨɰɟɧɢɜɚɟɦɨɝɨ ɛɢɡɧɟɫɚ ɛɭɞɟɬ ɪɚɜɧɚ ɋɛɨ î î ɬɵɫ ɪɭɛ
ɉɪɢɦɟɪ Ɉɩɪɟɞɟɥɢɬɶ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɨɛɴɟɤɬɚ ɨɰɟɧɤɢ ɧɚ ɢɦɟɸɳɟɝɨ ɩɪɨɦɵɲɥɟɧɧɨɟ ɧɚɡɧɚɱɟɧɢɟ ɢɫɩɨɥɶɡɭɹ ɞɚɧɧɵɟ ɩɨ ɧɟɞɚɜɧɨ ɩɪɨɞɚɧɧɵɦ ɨɛɴɟɤɬɚɦ ɬɚɛɥɢɰɚ ɢ ɡɧɚɱɟɧɢɟ ɢɧɞɟɤɫɚ ɩɨɤɭɩɚɬɟɥɶɧɨɣ ɫɩɨɫɨɛɧɨɫɬɢ ɪɭɛɥɹ ɧɚ
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Ⱦɚɧɧɵɯ ɩɨ ɩɪɨɞɚɧɧɵɦ ɨɛɴɟɤɬɚɦ ɚɧɚɥɨɝɚɦ
ɇɨɦɟɪ |
Ⱦɚɬɚ |
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ɫɩɨɫɨɛɧɨɫɬɢ |
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ɬɵɫ ɪɭɛ |
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ɩɪɨɞɚɠɢ ɢ ɞɚɬɨɣ ɫɞɟɥɤɢ ɨɛɴɟɤɬɚ ɨɰɟɧɤɢ ɡɧɚɱɢɬɟɥɶɧɵɣ Ɋɚɫɫɱɢɬɚɟɦ ɩɨɩɪɚɜɨɱɧɵɟ ɤɨɷɮɮɢɰɢɟɧɬɵ ɫ ɭɱɟɬɨɦ ɢɧɞɟɤɫɚ ɩɨɤɭɩɚɬɟɥɶɧɨɣ ɫɩɨɫɨɛɧɨɫɬɢ ɪɭɛɥɹ
ɚ ɫɨɩɨɫɬɚɜɢɦ ɨɛɴɟɤɬ ɚɧɚɥɨɝ ʋ ɢ ɨɛɴɟɤɬ ɨɰɟɧɤɢ Ʉ ɛ ɫɨɩɨɫɬɚɜɢɦ ɨɛɴɟɤɬ ɚɧɚɥɨɝ ʋ ɢ ɨɛɴɟɤɬ ɨɰɟɧɤɢ Ʉ ɜ ɫɨɩɨɫɬɚɜɢɦ ɨɛɴɟɤɬ ɚɧɚɥɨɝ ʋ ɢ ɨɛɴɟɤɬ ɨɰɟɧɤɢ Ʉ Ɉɩɪɟɞɟɥɢɦ ɜɟɪɨɹɬɧɭɸ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɨɰɟɧɢɜɚɟɦɨɝɨ ɨɛɴɟɤɬɚ ɤɚɤ ɫɪɟɞɧɟɟ ɚɪɢɮɦɟɬɢɱɟɫɤɨɟ ɩɪɨɢɡɜɟɞɟɧɢɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɩɪɨɞɚɠ ɨɛɴɟɤɬɨɜ ± ɚɧɚɥɨɝɨɜ ɢ ɩɨɩɪɚɜɨɱɧɵɯ ɤɨɷɮɮɢɰɢɟɧɬɨɜ ɧɚ ɞɚɬɭ ɩɪɨɞɚɠ
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Ɉɩɪɟɞɟɥɟɧɢɟ ɪɵɧɨɱɧɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ
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ȿɫɥɢ ɞɨɯɨɞɧɨɫɬɶ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɩɪɟɜɵɲɚɟɬ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɟɝɨ ɩɪɢɜɥɟɱɟɧɢɹ ɢ ɬɟɦɩ ɪɨɫɬɚ ɞɢɜɢɞɟɧɞɨɜ ɬɨ ɡɧɚɱɟɧɢɟ 3%9 ɛɭɞɟɬ ɩɨɥɨɠɢɬɟɥɶɧɵɦ ɚ ɪɵɧɨɱɧɚɹ ɰɟɧɚ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɛɭɞɟɬ ɛɨɥɶɲɟ ɛɚɥɚɧɫɨɜɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɢ ɧɚɨɛɨɪɨɬ ɟɫɥɢ ɞɨɯɨɞɧɨɫɬɶ ɛɭɞɟɬ ɦɟɧɶɲɟ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɩɪɢɜɥɟɱɟɧɢɹ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɬɨ ɪɵɧɨɱɧɚɹ ɰɟɧɚ ɛɭɞɟɬ ɦɟɧɶɲɟ ɛɚɥɚɧɫɨɜɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ Ɇɭɥɶɬɢɩɥɢɤɚɬɨɪ 3%9 ɢɫɩɨɥɶɡɭɸɬ ɞɥɹ ɨɩɪɟɞɟɥɟɧɢɹ ɪɵɧɨɱɧɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹ ɧɚ ɨɫɧɨɜɟ ɭɱɟɬɚ ɟɝɨ ɛɚɥɚɧɫɨɜɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ %9ɫɨɛɫ ɩɨ ɮɨɪɦɭɥɟ˔ˑ˄˔ˑ ˔ˑ˄˔ˑ ˃
ɉɪɢɦɟɪ Ɉɩɪɟɞɟɥɢɬɶ ɪɵɧɨɱɧɭɸ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɈȺɈ ɟɫɥɢ ɛɚɥɚɧɫɨɜɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɧɚ ɞɚɬɭ ɨɰɟɧɤɢ ± ɬɵɫ ɪɭɛ ɧɚ ɤɚɠɞɵɣ ɪɭɛɥɶ ɚɤɰɢɨɧɟɪɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɩɪɢɯɨɞɢɥɨɫɶ ɪɭɛɥɹ ɱɢɫɬɨɣ ɩɪɢɛɵɥɢ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɩɪɢɜɥɟɱɟɧɢɹ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɵɯ ɫɪɟɞɫɬɜ ɫɨɫɬɚɜɢɥɚ ɜ ɩɨɫɥɟɞɭɸɳɢɟ ɝɨɞɵ ɬɟɦɩ ɪɨɫɬɚ ɞɢɜɢɞɟɧɞɨɜ ɫɨɫɬɚɜɢɬ ɜ ɫɪɟɞɧɟɦ Ɋɟɲɟɧɢɟ Ɋɟɧɬɚɛɟɥɶɧɨɫɬɶ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ 52( Ɍɟɦɩ ɪɨɫɬɚ ɞɢɜɢɞɟɧɞɨɜ ɜ ɛɭɞɭɳɟɦ JQ ɋɬɨɢɦɨɫɬɶ ɩɪɢɜɥɟɱɟɧɢɹ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ Gɫɨɛɫ ɋɥɟɞɨɜɚɬɟɥɶɧɨ ɡɧɚɱɟɧɢɟ ɦɭɥɶɬɢɩɥɢɤɚɬɨɪɚ 3%9 ± ± Ɋɵɧɨɱɧɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ Ɋɫɨɛɫɨ ɬɵɫ ɪɭɛ
Ɋɵɧɨɱɧɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɦɟɧɶɲɟ ɛɚɥɚɧɫɨɜɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɧɚ
ɬɵɫ ɪɭɛ ɢɥɢ ɧɚ
53
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Ɋɚɫɤɪɨɣɬɟ ɫɭɳɧɨɫɬɶ ɩɨɧɹɬɢɹ ©ɛɢɡɧɟɫª ɧɚ ɤɨɧɤɪɟɬɧɨɦ ɩɪɢɦɟɪɟɑɬɨ ɦɨɠɟɬ ɹɜɥɹɬɶɫɹ ɨɛɴɟɤɬɨɦ ɨɰɟɧɤɢ ɛɢɡɧɟɫɚ"ɉɪɢɜɟɞɢɬɟ ɩɪɢɦɟɪɵ ɫɭɛɴɟɤɬɨɜ ɨɰɟɧɤɢ
ɉɟɪɟɱɢɫɥɢɬɟ ɩɪɚɜɨɜɵɟ ɨɫɧɨɜɵ ɪɚɫɤɪɵɜɚɸɳɢɟ ɸɪɢɞɢɱɟɫɤɭɸ ɫɭɳɧɨɫɬɶ ɨɛɴɟɤɬɨɜ ɛɢɡɧɟɫɚ
ɉɟɪɟɱɢɫɥɢɬɟ ɨɫɧɨɜɧɵɟ ɫɨɫɬɚɜɥɹɸɳɢɟ ɛɢɡɧɟɫɚ ɤɚɤ ɢɦɭɳɟɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɤɨɦɩɥɟɤɫɚ
Ɋɚɫɤɪɨɣɬɟ ɩɨɧɹɬɢɟ ©ɨɫɧɨɜɧɵɟ ɫɪɟɞɫɬɜɚª ȼ ɱɟɦ ɨɫɧɨɜɧɨɟ ɨɬɥɢɱɢɟ ɩɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɟɧɧɵɯ ɨɫɧɨɜɧɵɯ ɫɪɟɞɫɬɜ ɨɬ ɧɟɩɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɟɧɧɵɯ "
ɉɟɪɟɱɢɫɥɢɬɟ ɨɫɧɨɜɧɵɟ ɮɚɤɬɨɪɵ ɜɥɢɹɸɳɢɟ ɧɚ ɩɪɨɰɟɫɫ ɮɭɧɤɰɢɨɧɢɪɨɜɚɧɢɹ ɨɫɧɨɜɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹ
Ɋɚɫɤɪɨɣɬɟ ɫɭɳɧɨɫɬɶ ɩɨɧɹɬɢɹ ©ɨɛɨɪɨɬ ɨɫɧɨɜɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚª ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹɊɚɫɤɪɨɣɬɟ ɩɨɧɹɬɢɟ ©ɨɛɨɪɨɬɧɵɣ ɤɚɩɢɬɚɥª ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹɉɟɪɟɱɢɫɥɢɬɟ ɨɫɧɨɜɧɵɟ ɫɨɫɬɚɜɥɹɸɳɢɟ ɨɛɨɪɨɬɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ
ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹɊɚɫɤɪɨɣɬɟ ɫɭɳɧɨɫɬɶ ɩɨɧɹɬɢɹ ©ɤɪɭɝɨɨɛɨɪɨɬ ɨɛɨɪɨɬɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ
ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹªɉɟɪɟɱɢɫɥɢɬɟ ɨɫɧɨɜɧɵɟ ɮɭɧɤɰɢɢ ɨɛɨɪɨɬɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɜ ɩɪɨɰɟɫɫɟ
ɯɨɡɹɣɫɬɜɟɧɧɨɣ ɞɟɹɬɟɥɶɧɨɫɬɢ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹɉɟɪɟɱɢɫɥɢɬɟ ɨɫɧɨɜɧɵɟ ɢɫɬɨɱɧɢɤɢ ɮɨɪɦɢɪɨɜɚɧɢɹ ɮɢɧɚɧɫɨɜɵɯ ɪɟɫɭɪɫɨɜ
ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹɑɬɨ ɨɬɧɨɫɢɬɫɹ ɤ ɨɛɴɟɤɬɚɦ ɨɰɟɧɤɢ ɛɢɡɧɟɫɚ "Ɏɚɤɬɨɪɵ ɜɥɢɹɸɳɢɟ ɧɚ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɨɛɴɟɤɬɚ ɛɢɡɧɟɫɚ
Ɋɚɫɤɪɨɣɬɟ ɫɭɳɧɨɫɬɶ ɩɨɧɹɬɢɹ ©ɠɢɡɧɟɧɧɵɣ ɰɢɤɥ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹªɈɫɧɨɜɧɵɟ ɫɨɫɬɚɜɥɹɸɳɢɟ ɠɢɡɧɟɧɧɨɝɨ ɰɢɤɥɚ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹɈɫɧɨɜɧɵɟ ɰɟɥɢ ɨɰɟɧɤɚ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɛɢɡɧɟɫɚɑɬɨ ɹɜɥɹɟɬɫɹ ɬɟɨɪɟɬɢɱɟɫɤɢɦ ɮɭɧɞɚɦɟɧɬɨɦ ɩɪɨɰɟɫɫɚ ɨɰɟɧɤɢ ɛɢɡɧɟɫɚɉɟɪɟɱɢɫɥɢɬɟ ɨɫɧɨɜɧɵɟ ɨɰɟɧɨɱɧɵɟ ɩɪɢɧɰɢɩɵ ɛɢɡɧɟɫɚɊɚɫɤɪɨɣɬɟ ɫɭɳɧɨɫɬɶ ɩɪɢɧɰɢɩɚ ɧɚɢɥɭɱɲɟɝɨ ɢ ɧɚɢɛɨɥɟɟ ɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨɝɨ
ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɧɢɹɉɟɪɟɱɢɫɥɢɬɟ ɨɫɧɨɜɧɵɟ ɨɩɟɪɚɰɢɢ ɫ ɨɛɴɟɤɬɚɦɢ ɛɢɡɧɟɫɚɄɚɤɢɟ ɧɨɪɦɚɬɢɜɧɨ ± ɩɪɚɜɨɜɵɟ ɨɫɧɨɜɵ ɢɫɩɨɥɶɡɭɸɬɫɹ ɩɪɢ ɨɰɟɧɤɟ
ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɛɢɡɧɟɫɚ"Ʉɚɤɢɟ ɝɪɭɩɩɵ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɣ ɢɫɩɨɥɶɡɭɸɬɫɹ ɩɪɢ ɨɰɟɧɤɟ ɚɫɩɟɤɬɨɜ
ɞɟɹɬɟɥɶɧɨɫɬɢ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹ "Ʉɚɤ ɮɨɪɦɢɪɭɸɬɫɹ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɢ ɨɰɟɧɤɢ ɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɢ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹ "
ɉɪɢɜɟɞɢɬɟ ɩɪɢɦɟɪɵɄɚɤɢɟ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɢ ɢɫɩɨɥɶɡɭɸɬɫɹ ɩɪɢ ɨɰɟɧɤɟ ɜɧɭɬɪɢɮɢɪɦɟɧɧɨɣ
ɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɢ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹ" ɉɪɢɜɟɞɢɬɟ ɩɪɢɦɟɪɵɄɚɤɢɟ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɢ ɢɫɩɨɥɶɡɭɸɬɫɹ ɩɪɢ ɨɩɪɟɞɟɥɟɧɢɢ ɤɚɱɟɫɬɜɚ ɫɬɪɭɤɬɭɪɵ
ɢɫɬɨɱɧɢɤɨɜ ɮɢɧɚɧɫɢɪɨɜɚɧɢɹ" ɉɪɢɜɟɞɢɬɟ ɩɪɢɦɟɪɵɄɚɤɢɟ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɢ ɢɫɩɨɥɶɡɭɸɬɫɹ ɞɥɹ ɨɰɟɧɤɢ ɥɢɤɜɢɞɧɨɫɬɢ ɢ
ɩɥɚɬɟɠɟɫɩɨɫɨɛɧɨɫɬɢ" ɉɪɢɜɟɞɢɬɟ ɩɪɢɦɟɪɵ
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Ʉɚɤɢɟ ɮɚɤɬɨɪɵ ɭɱɢɬɵɜɚɸɬ ɩɪɢ ɨɰɟɧɤɟ ɫɩɨɫɨɛɧɨɫɬɢ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹ ɜɵɩɨɥɧɹɬɶ ɫɜɨɢ ɨɛɹɡɚɬɟɥɶɫɬɜɚ " ɉɪɢɜɟɞɢɬɟ ɩɪɢɦɟɪɵ
Ʉɚɤɢɟ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɢ ɢɫɩɨɥɶɡɭɸɬɫɹ ɩɪɢ ɨɰɟɧɤɟ ɪɵɧɨɱɧɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹ " ɉɪɢɜɟɞɢɬɟ ɩɪɢɦɟɪɵ
Ʉɚɤɢɟ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɢ ɢɫɩɨɥɶɡɭɸɬɫɹ ɩɪɢ ɨɩɪɟɞɟɥɟɧɢɢ ɬɟɦɩɨɜ ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɝɨ ɪɚɡɜɢɬɢɹ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹ "
Ʉɚɤɚɹ ɢɧɮɨɪɦɚɰɢɹ ɧɟɨɛɯɨɞɢɦɚ ɞɥɹ ɨɰɟɧɤɢ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹ "ȼɢɞɵ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɨɛɴɟɤɬɨɜ ɛɢɡɧɟɫɚ ɢ ɭɫɥɨɜɢɹ ɢɯ ɩɪɢɦɟɧɟɧɢɹɉɟɪɟɱɢɫɥɢɬɟ ɨɫɧɨɜɧɵɟ ɩɨɞɯɨɞɵ ɤ ɨɰɟɧɤɟ ɛɢɡɧɟɫɚȼ ɱɟɦ ɡɚɤɥɸɱɚɟɬɫɹ ɫɭɳɧɨɫɬɶ ɡɚɬɪɚɬɧɨɝɨ ɩɨɞɯɨɞɚ ɤ ɨɰɟɧɤɟ ɛɢɡɧɟɫɚ"ȼ ɱɟɦ ɡɚɤɥɸɱɚɟɬɫɹ ɫɭɳɧɨɫɬɶ ɞɨɯɨɞɧɨɝɨ ɩɨɞɯɨɞɚ ɤ ɨɰɟɧɤɟ ɛɢɡɧɟɫɚ"Ɋɚɫɤɪɨɣɬɟ ɫɭɳɧɨɫɬɶ ɫɪɚɜɧɢɬɟɥɶɧɨɝɨ ɩɨɞɯɨɞɚ ɤ ɨɰɟɧɤɟ ɛɢɡɧɟɫɚɉɟɪɟɱɢɫɥɢɬɟ ɨɫɧɨɜɧɵɟ ɷɬɚɩɵ ɩɪɨɰɟɫɫɚ ɨɰɟɧɤɢ ɛɢɡɧɟɫɚɄɚɤɨɜɚ ɫɬɪɭɤɬɭɪɚ ɨɬɱɟɬɚ ɩɨ ɨɰɟɧɤɟ ɛɢɡɧɟɫɚ "Ɋɚɫɤɪɨɣɬɟ ɫɭɳɧɨɫɬɶ ɩɨɧɹɬɢɹ ©ɪɢɫɤªɉɟɪɟɱɢɫɥɢɬɟ ɨɫɧɨɜɧɵɟ ɤɥɚɫɫɵ ɜɨɡɦɨɠɧɵɯ ɩɨɬɟɪɶ ɨɛɴɟɤɬɚ ɛɢɡɧɟɫɚɜ
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55
ɋɭɳɧɨɫɬɶ ɦɟɬɨɞɚ ɨɬɪɚɫɥɟɜɵɯ ɤɨɷɮɮɢɰɢɟɧɬɨɜɋɭɳɧɨɫɬɶ ɦɟɬɨɞɚ ©ɤɨɦɩɚɧɢɢ ± ɚɧɚɥɨɝɚª ɢ ɦɟɬɨɞɚ ɫɞɟɥɨɤɄɚɤɢɟ ɦɟɬɨɞɵ ɡɚɬɪɚɬɧɨɝɨ ɩɨɞɯɨɞɚ ɢɫɩɨɥɶɡɭɸɬɫɹ ɞɥɹ ɨɰɟɧɤɢ ɢɦɭɳɟɫɬɜɚ
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ɧɚɤɨɩɥɟɧɢɹ ɚɤɬɢɜɨɜȼ ɤɚɤɢɯ ɫɥɭɱɚɹɯ ɰɟɥɟɫɨɨɛɪɚɡɧɨ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɬɶ ɦɟɬɨɞ ɧɚɤɨɩɥɟɧɢɹ ɚɤɬɢɜɨɜ
"Ɋɚɫɤɪɨɣɬɟ ɫɭɳɧɨɫɬɶ ɩɨɧɹɬɢɹ ©ɥɢɤɜɢɞɚɰɢɨɧɧɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹªɈɫɧɨɜɧɵɟ ɜɢɞɵ ɥɢɤɜɢɞɚɰɢɨɧɧɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹ ɢ ɢɯ
ɫɭɳɧɨɫɬɶɉɟɪɟɱɢɫɥɢɬɟ ɫɥɭɱɚɢ ɤɨɝɞɚ ɰɟɥɟɫɨɨɛɪɚɡɧɨ ɨɫɭɳɟɫɬɜɥɹɬɶ ɨɰɟɧɤɭ
ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɢɦɭɳɟɫɬɜɚ ɫ ɩɨɦɨɳɶɸ ɥɢɤɜɢɞɚɰɢɨɧɧɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢɉɟɪɟɱɢɫɥɢɬɟ ɨɫɧɨɜɧɵɟ ɫɨɫɬɚɜɥɹɸɳɢɟ ɤɨɬɨɪɵɟ ɜɯɨɞɹɬ ɜ ɡɚɬɪɚɬɵ ɧɚ
ɥɢɤɜɢɞɚɰɢɸ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹɉɟɪɟɱɢɫɥɢɬɟ ɨɫɧɨɜɧɵɟ ɷɬɚɩɵ ɪɚɫɱɟɬɚ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɢɦɭɳɟɫɬɜɚ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹ
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Ɍɟɫɬ Ɉɫɧɨɜɧɵɦɢ ɫɨɫɬɚɜɥɹɸɳɢɦɢ ɨɛɴɟɤɬɚ ɨɰɟɧɤɢ ɛɢɡɧɟɫɚ ɹɜɥɹɸɬɫɹ
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ɡɟɦɟɥɶɧɵɟ ɭɱɚɫɬɤɢ ɨɛɨɫɨɛɥɟɧɧɵɟ ɨɛɴɟɤɬɵ ɜɨɞɧɵɟ ɨɛɴɟɤɬɵ
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Ɍɟɫɬ Ʉ ɞɨɯɨɞɧɵɦ ɨɛɴɟɤɬɚɦ ɨɰɟɧɤɢ ɛɢɡɧɟɫɚ ɨɬɧɨɫɹɬɫɹ
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Ɍɟɫɬ ɉɪɚɜɨ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɨɫɬɢ ɜɤɥɸɱɚɟɬ ɩɪɚɜɚɪɚɫɩɨɪɹɠɟɧɢɹ ɢ ɩɨɥɶɡɨɜɚɧɢɹɜɥɚɞɟɧɢɹɩɪɚɜɨ ɯɨɡɹɣɫɬɜɟɧɧɨ ɜɟɞɟɧɢɹɜɟɪɧɨ ɢɜɟɪɧɨ ɢ
56
Ɍɟɫɬ ɋɬɨɢɦɨɫɬɶ ɨɛɴɟɤɬɚ ɛɢɡɧɟɫɚ ɷɬɨ
ɞɟɧɟɠɧɨɟ ɜɵɪɚɠɟɧɢɟ ɡɚɬɪɚɬ ɮɚɤɬɨɪɨɜ ɩɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɚ ɨɜɟɳɟɫɬɜɥɟɧɧɵɯ ɜ ɤɨɧɤɪɟɬɧɨɦ ɨɛɴɟɤɬɟ ɧɚ ɪɚɡɥɢɱɧɵɯ ɫɬɚɞɢɹɯ ɟɝɨ ɫɨɡɞɚɧɢɹ ɪɚɡɜɢɬɢɹ ɷɤɫɩɥɭɚɬɚɰɢɢ ɢ ɥɢɤɜɢɞɚɰɢɢ
ɞɟɧɟɠɧɨɟ ɜɵɪɚɠɟɧɢɟ ɢɡɞɟɪɠɟɤ ɧɟɨɛɯɨɞɢɦɵɯ ɞɥɹ ɬɨɝɨ ɱɬɨɛɵ ɫɨɡɞɚɬɶ ɨɛɴɟɤɬ ɛɢɡɧɟɫɚ ɫɯɨɞɧɵɣ ɫ ɨɰɟɧɢɜɚɟɦɵɦ
Ɍɟɫɬ Ʉɚɤɨɣ ɢɡ ɜɢɞɨɜ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɹɜɥɹɟɬɫɹ ɫɢɧɨɧɢɦɨɦ ɩɨɧɹɬɢɹ © ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɜ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɧɢɢª "
ɛɚɥɚɧɫɨɜɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶɪɵɧɨɱɧɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶɥɢɤɜɢɞɚɰɢɨɧɧɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ
Ɍɟɫɬ ɋɬɨɢɦɨɫɬɶ ɜ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɧɢɢ ɡɚɜɢɫɢɬ ɨɬ
ɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɢ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɧɢɹ ɨɛɴɟɤɬɚ ɛɢɡɧɟɫɚɪɟɚɥɶɧɨɣ ɫɢɬɭɚɰɢɢ ɧɚ ɪɵɧɤɟ ɧɟɞɜɢɠɢɦɨɫɬɢɧɟɬ ɜɟɪɧɨɝɨ ɨɬɜɟɬɚ
Ɍɟɫɬ Ʉɚɤɨɣ ɢɡ ɜɢɞɨɜ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɹɜɥɹɟɬɫɹ ɫɢɧɨɧɢɦɨɦ ɩɨɧɹɬɢɹ ©ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɜ ɨɛɦɟɧɟª
ɛɚɥɚɧɫɨɜɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ
ɥɢɤɜɢɞɚɰɢɨɧɧɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ
Ɍɟɫɬ ɉɪɢ ɩɪɨɜɟɞɟɧɢɢ ɧɚ ɪɵɧɤɟ ɧɟɞɜɢɠɢɦɨɫɬɢ ɨɩɟɪɚɰɢɣ ɭɱɢɬɵɜɚɟɬɫɹ
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Ɍɟɫɬ ɋɬɨɢɦɨɫɬɶ ɜɨɫɩɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɚ ɨɛɴɟɤɬɚ ɛɢɡɧɟɫɚ
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Ɍɟɫɬ ȼɨɫɫɬɚɧɨɜɢɬɟɥɶɧɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɨɛɴɟɤɬɚ ɛɢɡɧɟɫɚ ɬɵɫ ɪɭɛ
ɡɚɬɪɚɬɵ ɧɚ ɩɨɞɝɨɬɨɜɤɭ ɨɛɴɟɤɬɚ ɧɚ ɩɨɥɧɭɸ ɦɨɳɧɨɫɬɶ ɬɵɫ ɪɭɛ ɚ ɪɚɡɦɟɪ ɩɪɢɛɵɥɢ ɢɧɜɟɫɬɨɪɚ ɬɵɫ ɪɭɛ ɋɬɨɢɦɨɫɬɶ ɜɨɫɩɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɚ ɨɛɴɟɤɬɚ ɧɟɞɜɢɠɢɦɨɫɬɢ ɪɚɜɧɚ
ɬɵɫ ɪɭɛ ɬɵɫ ɪɭɛ ɬɵɫ ɪɭɛ
Ɍɟɫɬ ɋɬɨɢɦɨɫɬɶ ɪɟɚɥɢɡɚɰɢɢ ɨɛɴɟɤɬɚ ɛɢɡɧɟɫɚɪɚɜɧɚ ɪɵɧɨɱɧɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢɦɟɧɶɲɟ ɪɵɧɨɱɧɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢɛɨɥɶɲɟ ɪɵɧɨɱɧɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢɜɟɪɧɨ ɜɫɟ ɩɟɪɟɱɢɫɥɟɧɧɨɟ
Ɍɟɫɬ Ɉɛɴɟɤɬ ɛɢɡɧɟɫɚ ɹɜɥɹɟɬɫɹ
ɢɫɬɨɱɧɢɤɨɦ ɞɨɯɨɞɚɧɟ ɹɜɥɹɟɬɫɹ ɢɫɬɨɱɧɢɤɨɦ ɞɨɯɨɞɚ
Ɍɟɫɬ ɋɬɨɢɦɨɫɬɶ ɨɛɴɟɤɬɚ ɛɢɡɧɟɫɚ ɞɥɹ ɤɨɧɤɪɟɬɧɨɝɨ ɢɧɜɟɫɬɨɪɚ ɨɫɧɨɜɚɧɧɚɹ ɧɚ ɟɝɨ ɩɥɚɧɚɯ ɧɚɡɵɜɚɟɬɫɹ
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57
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Ɍɟɫɬ ɂɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɨɛɴɟɤɬɚ ɛɢɡɧɟɫɚ
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Ɍɟɫɬ Ʌɢɤɜɢɞɚɰɢɨɧɧɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɨɛɴɟɤɬɚ ɛɢɡɧɟɫɚ
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Ɍɟɫɬ Ɂɚɥɨɝɨɜɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɨɛɴɟɤɬɚ ɛɢɡɧɟɫɚ ɨɩɪɟɞɟɥɹɟɬɫɹ ɧɚ ɨɫɧɨɜɟ
ɬɟɤɭɳɟɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɨɛɴɟɤɬɚɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɜɨɫɩɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɚ ɨɛɴɟɤɬɚɪɵɧɨɱɧɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ
Ɍɟɫɬ ɉɪɢ ɪɚɫɱɟɬɟ ɪɚɡɦɟɪɚ ɡɚɥɨɝɚ ɩɨɞ ɨɛɴɟɤɬ ɛɢɡɧɟɫɚ ɡɚɟɦɳɢɤ ɭɱɢɬɵɜɚɟɬ
ɛɚɥɚɧɫɨɜɭɸ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɨɛɴɟɤɬɚɪɵɧɨɱɧɭɸ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɨɛɴɟɤɬɚɪɚɡɦɟɪ ɧɟɨɛɯɨɞɢɦɨɝɨ ɤɪɟɞɢɬɚ
Ɍɟɫɬ ɋɬɪɚɯɨɜɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɨɛɴɟɤɬɚ ɛɢɡɧɟɫɚ ɨɩɪɟɞɟɥɹɟɬɫɹ ɧɚ ɨɫɧɨɜɟ
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Ɍɟɫɬ Ȼɚɡɨɣ ɫɪɚɜɧɟɧɢɹ ɜ ɦɟɬɨɞɟ ɫɪɚɜɧɢɬɟɥɶɧɨɝɨ ɩɨɞɯɨɞɚ ©ɪɵɧɤɚ ɤɚɩɢɬɚɥɚª ɫɥɭɠɢɬ ɰɟɧɚ
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ɪɭɛ ɢ ɬɵɫ ɪɭɛ Ɉɧɢ ɛɵɥɢ ɩɪɨɞɚɧɵ ɡɚ ɬɵɫ ɪɭɛ ɢ ɬɵɫ ɪɭɛ Ɂɧɚɱɟɧɢɟ ɰɟɧɨɜɨɝɨ ɦɭɥɶɬɢɩɥɢɤɚɬɨɪɚ ɛɨɥɶɲɟ ɭ ɚɧɚɥɨɝɚ ©Ⱥª ɱɟɦ ɭ ɚɧɚɥɨɝɚ ©ȼª ɦɟɧɶɲɟ ɭ ɚɧɚɥɨɝɚ ©Ⱥª ɱɟɦ ɭ ɚɧɚɥɨɝɚ ©ȼª ɭ ɚɧɚɥɨɝɚ ©Ⱥª ɢ ɚɧɚɥɨɝɚ ©ȼª ɪɚɜɧɵ
Ɍɟɫɬ ɋɪɚɜɧɢɬɟɥɶɧɵɣ ɩɨɞɯɨɞ ɨɫɧɨɜɚɧ ɧɚ ɩɪɢɧɰɢɩɟ
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Ɍɟɫɬ Ɉɛɴɟɤɬ ©ȼª ɫ ɱɢɫɬɨɣ ɩɪɢɛɵɥɶɸ ɬɵɫ ɪɭɛ ɛɵɥ ɩɪɨɞɚɧ ɡɚ
ɬɵɫ ɪɭɛ ɉɪɟɞɜɚɪɢɬɟɥɶɧɚɹ ɪɵɧɨɱɧɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɚɧɚɥɨɝɚ ɨɛɴɟɤɬɚ
ɧɟɞɜɢɠɢɦɨɫɬɢ ɫɪɟɞɧɹɹ ɱɢɫɬɚɹ ɩɪɢɛɵɥɶ ɤɨɬɨɪɨɝɨ ɬɵɫ ɪɭɛ ɪɚɜɧɚ
ɬɵɫ ɪɭɛ ɬɵɫ ɪɭɛ ɬɵɫ ɪɭɛ
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ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɩɪɢɜɥɟɱɟɧɢɹ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɚ ɩɪɢɪɨɫɬ ɬɟɦɩɨɜ ɞɢɜɢɞɟɧɞɨɜ Ɋɵɧɨɱɧɚɹ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɚɤɰɢɢ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɹ ɪɚɜɧɚ
ɪɭɛ ɪɭɛ ɪɭɛ ɪɭɛ
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