Учебно-методическое пособие по дисциплине Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности

7) коэффициент имущества производственного назначения, равный

аналитического баланса. Для коэффициента имущества производственного назначения применяется следующее нормативное ограничение: kМ 0.5 ;

8) коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными источниками характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости; равен отношению разности между объемами собственных источников и фактической стоимостью основного капитала к фактической стоимости находящихся в наличии у организации оборотных средств в виде общей величины запасов, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов. Общепринятое ограничение этого финансового коэффициента: kос 0.6 0.8 . В силу описанных выше причин для организаций

инфокоммуникаций допускается нахождение значений коэффициента обеспеченности оборотных средств собственными источниками в пределах

kос 0.2 0.3.

Внешним проявлением финансового состояния организации инфокоммуникаций является ликвидность ее баланса, связанная с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, т.е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации инфокоммуникаций ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

В ряде методик финансового анализа понятия «ликвидность» и «платежеспособность» отождествляются, хотя это вряд ли оправданно. Говоря о ликвидности, имеют в виду наличие у организации оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Основным признаком ликвидности служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние организации с позиции ликвидности. Платежеспособность означает наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. То есть основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете, б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности. Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью. По мере стабилизации производственной деятельности организации у нее постепенно складывается определенная структура активов и источников средств, резкие изменения которой сравнительно редки. А финансовое

11

состояние с точки зрения платежеспособности может быть весьма изменчивым, причем со дня на день: еще вчера организация была платежеспособна, но сегодня ситуация кардинально изменилась - пришло время расплатиться с очередным кредитором, у предприятия нет денег на счете, т.к. не поступил своевременно платеж за поставленную ранее продукцию. Иными словами, организация стала неплатежеспособной из-за финансовой недисциплинированности своих дебиторов. Если задержка с поступлением платежа носит краткосрочный или случайный характер, то ситуация с точки зрения платежеспособности может вскоре измениться в лучшую сторону, однако возможны и другие менее благоприятные варианты.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания этих сроков. Ликвидность активов определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше его ликвидность.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения их в денежные средства, активы аналитического баланса разделяются на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы. К ним относятся все статьи денежных

средств организации и краткосрочные финансовые вложения. обозначения, принятые в аналитическом балансе, можно записать:

А2 - быстрореализуемые активы, т.е. дебиторская задолженность и

прочие оборотные активы. Итог группы получается вычитанием из итога раздела 3 актива аналитического баланса величины долгосрочной дебиторской задолженности rаТ : А2 ra raT ;

А3 - медленнореализуемые активы, т.е. статьи раздела "Запасы" актива

аналитического баланса, за исключением статьи "Расходы будущих периодов" Зt, а также статьи актива "Долгосрочные финансовые вложения" ФТ и

величина долгосрочной дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) rаТ:

A3 З Зt ФТ rаТ ;

А4 - труднореализуемые активы, т.е. статьи раздела 1 актива аналитического баланса "Иммобилизованные активы", за исключением статей

"Расчеты и прочие пассивы" без учета долгосрочной кредиторской задолженности РпТ): П1 Рп РпТ ;

П2 - краткосрочные пассивы, в которые включаются краткосрочные кредиты и займы: П2 Кк ;

П3 - долгосрочные пассивы, включающие долгосрочные кредиты и заемные средства Кд, а также долгосрочную кредиторскую задолженность

РпТ, то есть: П3 Кд РпТ ; П4 - постоянные пассивы, к которым относятся раздел пассива

аналитического баланса "Собственный капитал". Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на величину статьи "Расходы будущих периодов": П4 Ис Зt .

Для определения ликвидности баланса организации инфокоммуникаций следует составить итоги приведенных групп по активу и пассиву баланса. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие

соотношения:

А1 П1А 2 П 2А3 П3

А 4 П 4

В случае, когда одно или несколько неравенств данной системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Оценка ликвидности баланса дополняется расчетом относительных показателей ликвидности оборотного капитала.

Состояние оборотного капитала оказывает непосредственное влияние на возможность организации инфокоммуникаций выполнять свои краткосрочные обязательства. Количественно охарактеризовать такую возможность позволяют относительные показатели ликвидности оборотного капитала, к числу которых относятся: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент ликвидности (быстрой ликвидности), коэффициент текущей ликвидности (покрытия) (табл. 5).

Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой отношение суммы денежных средств организации инфокоммуникаций к сумме ее краткосрочных обязательств (расчетов с кредиторами, краткосрочных банковских кредитов, задолженности работникам по заработной плате, векселей, подлежащих оплате). Он показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время. Нормальное значение этого показателя находится в пределах 0,2 ÷ 0,5.

13

Коэффициент ликвидности – это отношение суммы денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов организации инфокоммуникаций к величине ее краткосрочных обязательств. Этот показатель характеризует платежные возможности организации инфокоммуникаций при условии проведения своевременных расчетов с дебиторами. Нормальное значение этого показателя находится в пределах

0,8 ÷ 1,0.

Коэффициент текущей ликвидности – это отношение стоимости всего оборотного капитала организации инфокоммуникаций к сумме ее краткосрочных обязательств. Этот показатель отражает прогнозируемые платежные возможности организации при условии не только своевременных расчетов с дебиторами, но и реализации в случае нужды элементов материальных оборотных средств. Условное нормальное значение этого показателя для отрасли инфокоммуникаций варьирует в пределах 1,0 ÷ 1,4.

Разумный рост в динамике показателей ликвидности оборотного капитала рассматривается как положительная тенденция.

2.3.АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ

ИПЕРСПЕКТИВНОГО ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

Различные стороны производственной и финансовой деятельности организаций инфокоммуникаций получают законченную денежную оценку в

системе показателей финансовых результатов, которые характеризуют

анализируемый период (так называемый "горизонтальный анализ" показателей финансовых результатов за отчетный период);

14

исследование структуры соответствующих показателей и их изменений, что принято называть "вертикальным анализом" показателей;

изучение, хотя бы в самом обобщенном виде, динамики изменения показателей финансовых результатов за ряд отчетных периодов, т.е. проведение так называемого "трендового анализа" показателей.

Финансовый результат деятельности организации инфокоммуникаций выражается в изменении величины его собственного капитала за отчетный период. Способность обеспечить неуклонный рост собственного капитала может быть оценена системой показателей прибыли.

Показатели прибыли характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования организации по всем направлениям ее деятельности: производственной, снабженческой, финансовой и инвестиционной. Они составляют стержень экономического развития организации и укрепления ее финансовых отношений с потребителями услуг и партнерами.

Рост чистой прибыли создает финансовую базу для самофинансирования, расширенного воспроизводства, решения проблем социального и материального поощрения персонала. Чистая прибыль является также важнейшим источником погашения долговых обязательств организации

перед банками, другими кредиторами и инвесторами. Таким образом, показатели прибыли являются важнейшими в системе оценки результативности и деловых качеств организации, степени ее надежности и финансового благополучия.

Однако различных пользователей интересуют только определенные показатели результатов деятельности. Например, администрацию организации инфокоммуникаций интересуют масса полученной чистой прибыли, ее составляющие и факторы, воздействующие на ее величину. Налоговая служба заинтересована в получении достоверной информации о всех слагаемых налогооблагаемой базы прибыли. Потенциальных инвесторов интересуют вопросы устойчивости и надежности получения прибыли организацией инфокоммуникаций в ближней и дальней перспективе для выбора и обоснования стратегии инвестирования при минимальных потерях и финансовых рисках от вложений в активы данной организации.

Финансовая стабильность и устойчивость финансового состояния организации инфокоммуникаций зависят от ее возможностей приносить достаточный уровень дохода и прибыли, что оказывает существенное влияние на платежеспособность.

Оценка эффективности деятельности организации инфокоммуникаций помимо анализа прибыли и ее распределения включает в себя также изучение уровней и динамики различных показателей финансовой рентабельности - относительных показателей финансовых результатов. Наиболее важные коэффициенты финансовой рентабельности представлены в табл. 6.

Коэффициенты финансовой рентабельности:

1) рентабельность реализации показывает, сколько прибыли от реализации приходится на рубль реализованных услуг;

15

Таблица 6

КОЭФФИЦИЕНТЫ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ И ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ

2)рентабельность всего капитала (или рентабельность активов)

характеризует эффективность использования всего имущества организаций инфокоммуникаций. Снижение этого показателя свидетельствует о падающем спросе на услуги и о перенакоплении активов;

3)рентабельность основного капитала отражает эффективность использования названного вида финансовых ресурсов, измеряемую величиной прибыли, приходящейся на единицу стоимости активов. Рост рентабельности основного капитала при снижении рентабельности всего капитала свидетельствует об избыточном увеличении мобильных средств, что может быть следствием образования товарно-материальных ценностей, чрезмерного роста дебиторской задолженности или денежных средств;

4)рентабельность собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала;

5)рентабельность перманентного капитала является характеристикой эффективности использования собственного и заемного капитала, предоставленного на длительный срок.

Показатели "рентабельность собственного капитала" и "рентабельность перманентного капитала" отражают рентабельность источников формирования имущества организаций инфокоммуникаций.

Интенсивность использования имущества организаций

инфокоммуникаций характеризуется показателями деловой активности. Деловая активность в финансовом аспекте проявляется в скорости оборота средств. Показатели деловой активности включают:

1)коэффициент общей оборачиваемости капитала отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала организации инфокоммуникаций. Рост коэффициента общей оборачиваемости капитала означает ускорение кругооборота средств или инфляционное увеличение тарифов (в случае снижения рентабельности всего капитала и рентабельности основного капитала).

Коэффициент общей оборачиваемости капитала дополняют частные показатели оборачиваемости: мобильных средств, материальных оборотных средств, дебиторской и кредиторской задолженностей;

2)коэффициент оборачиваемости мобильных средств показывает скорость оборота всех мобильных (как материальных, так и нематериальных)

средств. Рост коэффициента оборачиваемости мобильных средств

17

характеризуется положительно, если сочетается с ростом коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств, и отрицательно, если коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств уменьшается;

3) коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств характеризует число оборотов материальных оборотных средств организации за анализируемый период. Снижение коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств свидетельствует об относительном увеличении общей величины запасов;

4)коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

показывает число оборотов дебиторской задолженности в анализируемом периоде;

5)коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

соответственно характеризует число оборотов кредиторской задолженности в анализируемом периоде.

Оценка перспективного финансового состояния организаций инфокоммуникаций осуществляется в три этапа:

прогнозирование оценки возможной платежеспособности;

прогнозирование значений финансовых показателей;

анализ изменения прибыли в зависимости от динамики объемов реализации услуг.

В организациях инфокоммуникаций для оценки возможной платежеспособности применяется следующая эконометрическая модель:

y 0.532 0.519ka 0.101kм / и 0.457kM 0.282dM ,

где kа, kм/и , kм – коэффициенты автономии, соотношения мобильных и

иммобилизованных средств и маневренности соответственно;

dм – доля мобильных активов в общем итоге аналитического баланса.

Если результативный признак у 0, то перспективное финансовое положение организации оценивается как устойчивое, а если у 0, то – как неустойчивое.

Результативный признак эконометрической модели оценки возможной платежеспособности организаций инфокоммуникаций представляет собой относительную величину – удельный вес излишка или недостатка величины источников формирования оборотного капитала в общем итоге аналитического баланса:

y E0 B (Ис Ф Кд Кк З) В .

Для более достоверной оценки финансового состояния на перспективу в качестве значений факторных признаков, включаемых в эконометрическую модель оценки возможной платежеспособности, используют прогнозные значения финансовых показателей.

Получение прогнозных значений финансовых показателей организаций инфокоммуникаций проводится методом построения авторегрессионной эконометрической модели следующей модификации:

18

реализации услуг ведет к прогрессивному росту прибыли (более высокому темпу роста прибыли по сравнению с темпами роста выручки). Этот феномен называется эффектом операционного рычага (левериджа).

Операционный рычаг в организациях инфокоммуникаций определяется отношением относительного изменения балансовой прибыли к относительному изменению выручки от реализации услуг за этот же период:

организации инфокоммуникаций при изменении выручки от реализации услуг на 1 %. Чем больше эффект операционного рычага, тем большая опасность подстерегает организацию инфокоммуникаций при снижении объема оказания услуг, например, вследствие падения спроса. Знание размера прогрессивного роста прибыли при увеличении выручки от реализации услуг дает возможность организациям инфокоммуникаций управлять активами в направлении роста рентабельности, учитывать финансовую стратегию при принятии решений в области ценообразования и тарифной политики.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1.Кузовкова Т.А., Салютина Т.Ю., Шаравова О.И. Статистика инфокоммуникаций: Учебник для вузов / Под ред. проф. Т.А. Кузовковой.

-М.: Горячая линия - Телеком, 2015. - 554 с.

2.Кузовкова Т.А., Шаравова О.И., Зайцев Е.М. Конспект лекций по дисциплине «Финансы и кредит»: Учебное пособие / МТУСИ. – М., 2010.

-143 с.

3.Нечитайло А.И., Нечитайло И.А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник. – М.: Феникс, 2014. - 368 с. – Сер.: Высшее образование.

4.Савицкая Г.В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебник. – М.: Дрофа, 2014. - 608 с. – Сер.: Высшее образование.

5.Шаравова О.И. Электронный конспект лекций по дисциплине "Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности" для бакалавров направления "Экономика" / МТУСИ. - М., 2015.

6.Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 352 с. – Сер.: Высшее образование.

20