Доклады / Портфельные инвестиции

«Портфельные инвестиции»

Портфельные инвестиции – это вложения денежных средств в различные финансовые активы (ценные бумаги, доли в инвестиционных фондах и т.д.) с целью получения дохода, не предполагающие установления реального контроля над управлением компанией-эмитентом или значительного влияния на ее деятельность. Основная цель портфельных инвестиций – диверсификация рисков и получение прибыли за счет изменения рыночной стоимости активов или выплаты дивидендов/процентов.

Ключевые характеристики:

• Пассивный характер: Инвестор не участвует в оперативном управлении объектом инвестиций.

• Высокая ликвидность: В большинстве случаев портфельные активы можно относительно быстро продать на открытом рынке.

• Диверсификация: Формирование портфеля из разных активов помогает снизить общий риск.

• Доля участия: как правило, доля в уставном капитале компании составляет менее 10% (это одно из отличий от прямых инвестиций, где инвестор стремится к контролю или существенному влиянию).

Какой капитал используется?

Для портфельных инвестиций используется финансовый капитал. Это могут быть:

• Собственные средства инвесторов (физических и юридических лиц).

• Заемные средства (в некоторых случаях, например, с использованием маржинальной торговли).

• Средства институциональных инвесторов (пенсионных фондов, страховых компаний, паевых инвестиционных фондов, хедж-фондов), которые аккумулируют капитал множества мелких инвесторов.

В какие фирмы вкладывается?

Портфельные инвестиции вкладываются преимущественно в:

• Публичные компании (акции): Компании, чьи акции торгуются на фондовых биржах. Это могут быть как крупные "голубые фишки" (с высокой капитализацией и стабильной историей), так и компании средней и малой капитализации. Важен не размер или сектор фирмы, а наличие ее ценных бумаг в свободном обращении на рынке.

• Государственные и корпоративные облигации: Ценные бумаги, выпускаемые правительствами (государственные облигации) или крупными компаниями (корпоративные облигации) для привлечения заемного капитала.

• Инвестиционные фонды: Паевые инвестиционные фонды (ПИФы), биржевые инвестиционные фонды (ETF), которые, в свою очередь, инвестируют в диверсифицированные портфели акций, облигаций, сырьевых товаров и т.д.

• Другие финансовые инструменты: В меньшей степени это могут быть деривативы (фьючерсы, опционы) и другие структурированные продукты, хотя они чаще используются для спекуляций или хеджирования, чем для классических долгосрочных портфельных инвестиций.

Во что вкладывается Россия (российские инвесторы)?

До 2022 года российские инвесторы (как институциональные, так и частные) имели широкий доступ к мировым финансовым рынкам и диверсифицировали свои портфели следующим образом:

• Внутренний рынок: Акции и облигации крупнейших российских компаний ("голубые фишки" – Газпром, Сбербанк, Лукойл, Норильский никель и др.), государственные облигации (ОФЗ).

• Международные рынки: Акции ведущих мировых компаний (прежде всего американских технологических гигантов, европейских и азиатских компаний), государственные и корпоративные облигации развитых и развивающихся стран, ETF, инвестирующие в глобальные индексы или сектора экономики.

После 2022 года: Наблюдается существенное изменение ландшафта. В связи с санкциями, доступом к иностранным биржам и инфраструктурой, портфельные инвестиции российских инвесторов за рубеж значительно сократились и изменили свою структуру:

• Значительно усложнился доступ к рынкам "недружественных" стран.

• Рост инвестиций во внутренний рынок (в условиях ограниченности альтернатив).

• Поиск возможностей для инвестиций в "дружественных" странах (Китай, Индия, страны СНГ, Ближнего Востока).

Иностранные портфельные инвестиции в Россию

До 2022 года: Россия была привлекательной для иностранных портфельных инвесторов, особенно на рынках акций и облигаций.

• Страны-инвесторы: Крупнейшими инвесторами были институциональные фонды и банки из США, Великобритании, стран Европейского союза (Германия, Франция, Нидерланды), а также из Азии.

• Фирмы (активы) для инвестиций:

* Нефтегазовый сектор: Газпром, Лукойл, Роснефть, НОВАТЭК.

* Финансовый сектор: Сбербанк, ВТБ.

* Металлургический и горнодобывающий сектор: Норильский никель, Северсталь, НЛМК.

* Телекоммуникации и IT: МТС, Яндекс (до реструктуризации).

* Ритейл: X5 Retail Group, Магнит.

* Государственные облигации (ОФЗ): Были очень популярны среди иностранных инвесторов благодаря относительно высокой доходности.

После 2022 года: произошел отток иностранного портфельного капитала из России.

• Массовый исход: Инвесторы из "недружественных" стран (США, ЕС, Великобритания и др.) либо активно выводили средства, либо их активы были заморожены/заблокированы.

• Санкционные ограничения: Прямые инвестиции и операции с российскими ценными бумагами были значительно ограничены или запрещены для многих иностранных инвесторов.

Таким образом, если до 2022 года можно было говорить о широком спектре стран, инвестирующих в практически все крупные российские публичные компании, то после 2022 года этот поток резко сократился, а его структура и географическая принадлежность существенно изменились в сторону стран, не присоединившихся к западным санкциям.