540

2). Наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных источников средств для формирования запасов и затрат, определяемое путем суммирования собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и

где Ет – наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных источников средств;

Кт – долгосрочные кредиты и заемные средства (4 раздел баланса). 3). Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат, равная сумме собственных оборотных средств, долго-

срочных и краткосрочных кредитов и займов. (ВИ)

где Е – общая сумма основных источников средств для формирования запасов и затрат;

Кt – краткосрочные кредиты и заемные средства без просроченных ссуд (5 раздел баланса).

Трем показателям наличия источников средств для формирования запасов затрат соответствует три показателя обеспеченности или запасов и затрат.

1). Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств.

±Ес= Ес-2±ФС= СОС-33 = с.210+ С.220±ФС= (с.490 – с. 190) – (с.210 + с.220),

где 2 – запасы и затраты (с.211-215, 217 II раздела баланса).

2). Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных средств дляформированиязапасови затрат.

±Ет = Ет -2 = (Ее +Кт) – 2 ±Фт = КФ – 33,

где33 – общаявеличиназапасов и затрат.

3). Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников средств дляформированиязапасови затрат.

±Е = Е – Z = (Ес + Кт + Кt) – Z, ±Фо = ВИ – ЗЗ.

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При определении типа финансовой

21

ситуации используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель, рекомендованный в экономическойлитературе:

Sвектор = {S1 (±Ес), S2 (±Ет), S3 (±Е)},

гдефункцияопределяетсяследующимобразом:

S(х) – 1 (если х ≥ 0), S(х) = 0 (если х ≤ 0).

Результаты расчетовпредставляются в табл. 7.

Таблица 7

Анализ финансовой устойчивости

7. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные коэффициенты финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в ви-

22

де отношения абсолютного показателя финансового состояния или их линейных комбинаций.

Финансовые коэффициенты разделяются на:

1.Коэффициенты распределения – применяются в тех случаях, когда требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей.

2.Коэффициенты координации – для выражения отношения разных по существу абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинации, имеющихразличный экономическийсмысл.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений

сбазисными величинами, в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. В нашем случае мы можем располагать только базисными величинами.

Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) является одной из важных характеристик устойчивости финансового состояния, его независимости от заемных источников средств. Равен доле источников собственныхсредстввобщемитогебаланса.

Ка = с.490 / с700.

Нормативное минимальное значение коэффициента оценивается на уровне 0,5.

Коэффициент соотношения заемных и собственниц средств.

Кз/с = заемные средства / собственные средства = =(4 раздел + 5раздел) / 3раздел.

Этот коэффициент показывает каких средств у предприятия больше. ВзаимосвязьКз/си Кавыражается: Кз/с = 1/Ка – 1.

Чем больше Кз/с превышает единицу тем больше зависимость предприятияот заемных средств.

Ка и Кз/с отражают степень финансовой независимости предприятия в целом.

Далее рассмотрим коэффициенты, отражающие состояние оборотных средств:

Коэффициент маневренности собственных средств.

Км = Собств. обор, ср-ва пр-я / Общая вел-на ист-ков собст. ср-в (3 раздел).

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами.

Кобосп – Собств. обор, ср-ва пр-я / Материальные запасы.

Материальные запасы в низкой степени покрыты собственными источниками и нуждаютсявпривлечениизаемных.

23

Далее рассмотрим частный показатель:

Коэффициентфинансовойустойчивости.

Кф.ус. = (С.490+С.590) / (с.300).

8. Анализ ликвидности предприятия.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствуетсрокупогашенияобязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенные в порядке снижения ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядкевозрастаниясроков.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия делятся на следующие группы:

•наиболее ликвидные активы (А1) – к ним относятся денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

•быстро реализуемые активы (А2) – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты;

•медленно реализуемые активы (АЗ) – запасы, НДС, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотныеактивы;

• трудно реализуемые активы (А4) – внеоборотные активы.

Пассив балансагруппируетсяпо степени срочности оплаты:

•наиболее срочные обязательства (П1) – к ним относится кредиторская задолженность;

•краткосрочные пассивы (П2) – это краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы;

•долгосрочные пассивы (ПЗ) – долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих платежей;

•постоянные пассивы (П4) – это статьи 3 раздела баланса «Капитал и резервы». Если у предприятия есть убытки, то они вычитаются.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдается следующее соотношение:

А1≥ П1; А2≥ П2; А3≥ П3; А4≤ П4.

24

Таблица 9

Анализ ликвидности баланса

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Анализ ликвидности баланса сводится к проверке того, покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превышения которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств. Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

текущая ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) предприятия на ближайший к рассматриваемому промежутку времени (сопоставляем наиболее ликвидные средства и быстро реализуемые активы с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами):

ТЛ=(А1+А2)-(П1+П2);перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на

основе сравнения будущих поступлений и платежей (сравниваем медленно реализуемые активы с долгосрочными и среднесрочными пассивами):

ПЛ=А3-П3 Проводимый по данной схеме анализ ликвидности баланса является

приближенным. Более точным и детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов (табл. 10).

Исходя из данных баланса на предприятии коэффициенты, характеризующие платежеспособность, имеют значения, представленные в табл. 10.

25

Таблица 10 Коэффициенты, характеризующие платежеспособность

Задача 1.

Оценить будущую финансовую ситуацию для предпринимателя, намеревающегося взять кредит в 100000 дол. на два года (с условием единовременного возвращения кредита и процентов по нему в конце договорного периода) для развития объекта недвижимости и рассчитывающего продать его через эти два года за 120000 дол. Принять в расчет, что по имеющейся рыночной информации плата за пользование капиталом составляет 10 % в год.

Задача 2

Предприниматель намерен оценить целесообразность следующего бизнеса. Он собирался приобрести приносящее арендный доход офисное здание за 1000000 дол., имея в виду, что ожидаемый чистый доход (с учетом всех операционных и прочих расходов, степени заполняемости арендных помещений и т.д.) составит 200 000 дол. в год. Через два года предприниматель собирается продать объект не менее чем за 1300000 дол. (исходя из имеющейся у него рыночной информации и прогнозных оценок развития офисного рынка недвижимости и из того, что известная ему банковская ставка среднесрочных депозитов составляет порядка 10 %; и он намерен в своем бизнесе, по крайней мере, превзойти этот показатель, иначе ему было бы целесообразнее вложить свои средства не в офисный бизнес, а в банк).

В то же время консалтинговые фирмы оценивают значение показателя дисконтирования в этой области бизнеса с учетом различных рисков в

25 %.

26

Задача 3

Определите норму дохода для инвестиций отечественного резидента в покупку акций закрытой автосборочной компании «Омега» с численностью занятых 300 человек, если известно, что: доходность государственных облигаций в реальном выражении равна 3 % (r), индекс инфляции – 10 % (s); среднерыночная доходность на фондовом рынке – 20 % (Rm); дополнительная премия за страновой риск – 8 % (Ω3); дополнительная премия за закрытость компании (Ω2) – на уровне международно принятой аналогичной премии; дополнительная премия за инвестиции в малый бизнес – 8 % (Ω1); текущая доходность акций рассматриваемой компании за прошлый год в среднем колебалась относительно своей средней величины на 5 %; текущая среднерыночная доходность на фондовом рынке в прошлом году колебалась относительно своей средней величины на 2 % (округление в промежуточных расчетах делать до одной десятой процента).

Задача 4

Средняя чистая прибыль предприятия, намеревающегося сделать инвестиции в расширение производства ранее освоенной продукции, составила в год в реальном выражении 380 000 руб. Остаточная балансовая стоимость активов фирмы равняется 1 530 000 руб. Первоначальная балансовая стоимость активов предприятия составила 2 300 000 руб. Какую учитывающую риски бизнеса ставку дисконта можно применить для дисконтирования доходов, ожидаемых от расширения производства?

27

Лабораторная работа №4 Анализ балансовой прибыли и выявление резервов ее

увеличения. Анализ прибыли от реализации.

Расчет и анализ коэффициентов деловой активности. Анализ эффективности оборотных средств.

Расчет и анализ показателей рентабельности

Цель работы: изучение применяемых экономических показателей при финансовом анализе предприятия.

Этапы лабораторной работы:

1.Анализ балансовой прибыли предприятия.

2.Расчет и анализ коэффициентов деловой активности предприятия.

3.Анализ эффективности оборотных средств.

4.Расчет и анализ показателей рентабельности.

Для анализа балансовой прибыли используем форму №2 по ОКУД «Отчет о финансовых результатах» и данные помещаем в табл.11.

Таблица 11

Отчет о финансовых результатах

28

Окончание табл. 11

Расчет и анализ коэффициентов деловой активности

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств.

1. Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача).

К1=(выручка от реализации)/(средний за период итог баланса – убыток).

Отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала.

2.Коэффициент оборачиваемости мобильных средств.

К2=(Выручка от реализации)/(оборотные активы).

Коэффициент показывает скорость оборота всех оборотных средств предприятия.

3.Коэффициент оборачиваемости материальных запасов (средств).

К3=(Выручка от реализации)/(с.210+с.220).

Коэффициент показывает число оборотов запаса и затрат за анализируемый период.

4.Коэффициент оборачиваемости денежных средств.

К4=(Выручка от реализации)/(Денежные средства).

Коэффициент показывает скорость оборачиваемости денежных средств.

5.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

К5=(выручка от реализации)/(средняя за период дебиторская задолженность).

29

Коэффициент показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного организацией.

6.Срок оборачиваемости дебиторской задолженности.

К6=360 дней/К5.

Коэффициент показывает средний срок погашения дебиторской задолженности.

7.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

К7=(Выручка от реализации)/(кредиторская задолженность).

Коэффициент показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного организацией.

8. Срок оборачиваемости кредиторской задолженности.

К8=360/К7.

Коэффициент показывает средний срок погашения кредиторской задолженности.

9.Коэффициент оборачиваемости собственного капитала.

К9=(Выручка от реализации)/(Капитал и резервы).

Коэффициент показывает скорость оборота собственного капитала.

10.Фондоотдачи

К10=(Выручка от реализации)/(основные средства).

Фондоотдача показывает эффективность использования основных средств предприятия.

Анализ эффективности оборотных средств.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств. Ускорение оборачиваемости оборотных средств снижает потребность в них, позволяет предприятию высвобождать часть оборотных средств либо для нужд народного хозяйства (абсолютное высвобождение), либо для дополнительного выпуска продукции (относительное высвобождение). Скорость оборота средств – комплексный показатель организационно-технического уровня предприятия. Повышение числа оборотов достигается за счет снижения времени производства и снижения времени обращения.

Время производства обусловлено технологическим процессом и характером применяемой техники; сокращение времени обращения достигается развитием специализации и кооперирования, улучшением прямых межзаводских связей, ускорением перевозок, документооборота и расчета.

Общая оборачиваемость всех оборотных средств складывается из частной оборачиваемости отдельных элементов оборотных средств. Скорость оборота (какобщая, такичастная) характеризуетсяследующимипоказателями:

30