1899

Окончание табл. 5 . 8

181

Рис. 5.24. Динамика оборачиваемости собственного и заемного инвестированного капитала ОАО «Пензастрой»

Рис. 5.25. Динамика оборачиваемости всего инвестированного капитала ОАО «Пензастрой»

Графики динамики оборачиваемости всего и привлеченного капитала практически идентичны друг другу, т.е. для инвестирования операционных активов в ОАО «Пензастрой» предпочитают использовать заемные средства, собственные же средства направляя в производство.

Такая неоднородность говорит о полном отсутствии инвестиционной стратегии на предприятии и неумении прогнозировать на ближайшую перспективу.

1.4. Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия

(табл. 5.9).

182

Окончание табл. 5 . 9

184

Рис. 5.26. Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «Пензастрой»

Рекомендуемое значение коэффициента финансовой автономии находится в пределах 0,4–0,6, именно такое отношение собственного и общего капитала говорит об эффективности управления предприятием. Коэффициент финансовой независимости является наиболее общим показателем, характеризующим финансовую устойчивость организации. При этом в зарубежной практике существуют различные точки зрения относительно порогового значения данного коэффициента. Наиболее распространенная точка зрения – 60 %. В организацию с подобной высокой долей собственного капитала инвесторы более охотно вкладывают средства, а кредиторы могут представить более выгодные условия кредитования. Однако нормативно установленной доли собственного капитала, общей для всех организаций, отраслей, стран не существует. Основная причина – в различных источниках и стоимости заемного капитала. На долю собственного капитала в общей величине пассивов влияет и характер финансовой политики предприятием. Организации, ведущие агрессивную политику на финансовом и товарном рынках, вынуждены увеличивать долю заемного капитала. Организации, в целях снижения рисков, реализующие умеренную. политику пове-

185

дения на финансовых рынках, поддерживают относительно высокую долю собственных средств. Оптимальным значением данного коэффициента считается 50 %. В этом случае кредиторы чувствуют себя достаточно спокойно, поскольку весь заемный капитал покрывается собственностью организации. Рост коэффициента финансовой независимости говорит об укреплении финансовой устойчивости организации.

ВОАО «Пензастрой» коэффициент автономии в 2009 г. составил 2,3 %, в последующие года он рос и к 2012 году достиг значения 8 %. Т.е. предприятие сильно зависит от внешних источников финансирования, что оказывает неблагоприятное влияние на инвестиционный климат.

Коэффициент финансирования, в отличие от коэффициента автономии, прямо пропорционален рискам предприятия, т.к. он показывает зависимость от внешних источников финансирования, и при его увеличении заемный потенциал организации снижается, поскольку снижение устойчивости нередко затрудняет возможность получения новых кредитов и займов.

Рекомендуемое значение: <1,5 Считается, что если значение коэффициента превышает 1,0, то финан-

совая независимость и устойчивость анализируемой организации достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится организация.

Вданном случае коэффициент не опускается ниже 12, а в 2009 году он был на уровне 43.

Но это происходит из-за того, что в ОАО «Пензастрой» строительство ведется за счет средств долевого участия, т.е. инвесторами выступают потребители, поэтому основную часть задолженности в бухгалтерском балансе составляют «Обязательства перед участниками долевого строительства» (90,2 % в 2012 г.). Поэтому при оценке финансовой устойчивости ОАО «Пензастрой» нельзя пользоваться общепринятыми пределами значений коэффициентов. Положительная динамика чистых активов и величины собственного капитала позволяет сделать вывод о росте финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности) (табл. 5.10).

186

Рис. 5.27. Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «Пензастрой»

Динамика промежуточной и текущей платежеспособностей имеет положительную тенденцию, т.е. задолженность по краткосрочным (текущим) финансовым обязательствам может быть удовлетворена за счет всех его текущих (оборотных) и высоколиквидных активов (включая готовые средства платежа). То, что их значение сильно превышает «1» говорит о неэффективном управлении активами на предприятии. Превышение собственных оборотных активов в 4 раза над заемными средствами не предоставляет возможности гибкого реагирования на изменение внешних условий, вызывает дополнительные затраты и снижает маневренность, так как происходит снижение стоимости денег во времени, т.е. часть активов «съедает» инфляция.

Отрицательные тенденции в динамике абсолютной платежеспособности и значения, находящиеся ниже «1», говорит о том, что на предприятии все текущие финансовые обязательства предприятия не обеспечены имеющимися у него готовыми средствами платежа.

Для обобщения полученных результатов анализа деятельности предприятия необходимо рассчитать коэффициент инвестиционной активности:

КИА10 2991200 12215 0,98 ; 3062002

КИА11 7623 3014488 12215 0,95 ; 3191054

КИА12 5639 2901104 12215 0,98 . 2977008

188