1347

Высокий коэффициент оборачиваемости запасов по сравнению с

отраслевыми нормами может указывать на высокую эффективность управления запасами. Однако возможна и другая ситуация, когда этот коэффициент оборачиваемости (и низкой показатель одного периода оборота) могли бы указывать на то, что компания не формирует адекватного запаса, из–за чего его нехватка может повредить доходам.

Чтобы оценить какое объяснение более вероятно, аналитик может сравнить рост доходов компании с ростом в отрасли. Более медленный рост в сочетании с более высокой оборачиваемостью запасов может указывать на недостаточный уровень запасов. Рост выручки на уровне или выше роста отрасли поддерживает интерпретацию о том, что высокий оборот отражает большую эффективность управления запасами.

Низкий коэффициент оборачиваемости запасов (и соответственно высокий период оборота) по отношению к отрасли в целом может быть показателем медленного движения запасов в операционном процессе, возможно, из–за технологического устаревания или изменения в моде. Опять же, сравнивая рост продаж компании с отраслью, можно понять суть текущих тенденций.24

Оборачиваемость дебиторской задолженности и период одного оборота дебиторской задолженности. Период оборота дебиторской задолженности представляет время, прошедшее между продажей и инкассацией, что отражает насколько быстро компания собирает денежные средства от клиентов, которым предлагает кредит.

Оборач − ть дебиторской задол − ти =

Выручка

Сред.стоим−ть дебиторской задолжен.

(3)

24 Экономика предприятия (фирмы): Учебник / под ред. проф. О.И. Волков и доц. О.В. Девяткина. – 3–е изд, перераб. и доп. – М.: ИНФРА–М, 2014 – С.312

32

Период оборота дебиторской задол − ти =

Хотя более корректно использовать в числителе показатель продаж в кредит, информация о кредитных продажах не всегда доступна для аналитиков.

Поэтому выручка, отраженная в отчете о финансовых результатах, как правило,

используется в качестве числителя.

Относительно высокий коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности может указывать на высокую эффективность кредитования клиентов и сбора денег ими. С другой стороны, высокий коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности может свидетельствовать о том, что условия кредитования или сбора долгов являются слишком жесткими, что свидетельствует о возможной потере части продаж конкурентам, которые предлагают более мягкие условия.25

Относительно низкая оборачиваемость дебиторской задолженности, как правило, вызывают вопросы об эффективности кредитных процедур и процедур сбора. Как и в случае управления запасами, сравнение роста продаж в компании к отрасли может помочь аналитику оценить, являются ли продажи потерянными из–за строгой кредитной политики.

Кроме того, сравнивая безнадежную дебиторскую задолженность и фактические убытки по кредитам с прошлым опытом и с аналогичными компаниями, можно оценить, отражает ли низкий оборот проблемы в сфере управления коммерческим кредитованием клиентов. Компании иногда предоставляют информацию о прострочке дебиторской задолженности. Эти данные могут быть использованы вместе с показателями оборачиваемости для получения более точных выводов.

25 Завьялова E.М. Методические основы оценки конкурентоспособности управления промышленным предприятием // Вестник Саратовского государственного социально–экономического университета. 2015. –№5. – С.83.

33

Оборачиваемость кредиторской задолженности и период оборота кредиторской задолженности. Период оборота кредиторской задолженности отражает среднее количество дней, в течение которых компания платит своим поставщикам. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности указывает на то, сколько условно раз в год компания покрывает долги перед своими кредиторами.

Для целей расчета этих показателей делается предположение о том, что компания делает все свои покупки с помощью товарного (коммерческого)

кредита. Если объем покупки товаров не доступен аналитику, то в процессе расчета может быть использован показатель себестоимости проданных товаров.

Обор − сть кредиторской задол − ти =

Высокий коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

(низкий период одного оборота) по отношению к отрасли может свидетельствовать о том, что компания не в полной мере использует имеющиеся кредитные средства. С другой стороны, это может означать, что компания использует систему скидок за более ранние платежи.

Чрезмерно низкий коэффициент оборачиваемости может указывать на проблемы со своевременной оплатой долгов перед поставщиками или на активное использование мягких условий кредитования поставщика. Это еще один пример того, когда следует обратить внимание на другие показатели для формирования взвешенных выводов.

Если показатели ликвидности свидетельствуют о том, что компания имеет достаточные денежные средства и прочие краткосрочные активы для оплаты

34

обязательств, и все же период оборота кредиторской задолженности высокий, то это будет указывать на снисходительные кредитные условия поставщика.

Оборачиваемость активов. Коэффициент оборачиваемости всех активов измеряет общую способность компании генерировать доходы с заданным уровнем активов. Соотношение 1,20 будет означать, что компания генерирует 1,2

рублей доходов на каждый 1 рублей активов. Более высокий коэффициент указывает на большую эффективность деятельности компании.

капиталоемкости бизнеса. Показатель также отражает стратегические решения по управлению: например, решение о том, чтобы использовать более трудоемкий (и

Рентабельность собственного капитала является более важным показателем для собственников предприятия, так как этот коэффициент используется при оценке альтернатив вложения средств. Если значение показателя более высокое,

чем в альтернативных инструментов вложения средств, то можно говорить о

качественной финансовой деятельности предприятия [38, c.167].

35

Рентабельность собств. капитала =

Чистая прибыль

Средняя стоимость собственного капитала

(9)

Финансовое состояние, как было указано выше, означает стабильность

текущей финансово–хозяйственной системы предприятия. Для изучения этого аспекта можно использовать следующие группы показателей.

Коэффициенты ликвидности (показатели ликвидности)

Анализ ликвидности, который фокусируется на движении денежных средств, измеряет способность компании выполнять свои краткосрочные обязательства. Основные показатели этой группы являются мерой того, как

быстро активы превращаются в наличные деньги. В ходе ежедневных операций

определенный момент времени и, следовательно, используют данные на конце даты составления баланса, а не средние значения баланса. Показатели текущей,

быстрой и абсолютной ликвидности отражают способность компании

выплачивать текущие обязательства. Каждый из них использует прогрессивно более строгое определение ликвидных активов.

Текущая ликвидность. Этот показатель отражает оборотные активы

(активы, которые, как ожидается, будут потребляться или конвертироваться в

денежные средства в течение одного года), которые приходятся на рубль текущих обязательств (обязательства наступают в течение одного года).

36

балансовая стоимость оборотных активов в точности равна балансовой стоимости всех текущих обязательств.26

Более низкое значение показателя указывает на меньшую ликвидность, что

предполагает большую зависимость от операционного денежного потока и

внешнего финансирования для удовлетворения краткосрочных обязательств.

Ликвидность влияет на способность компании брать деньги в долг. В основе

оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности являются низкими, то это не тот случай).

Коэффициент быстрой ликвидности . Коэффициент быстрой ликвидности является более консервативным, чем текущий коэффициент, так как он включает

в себя только наиболее ликвидные оборотные активы (иногда называемые

«быстрые активы»). Как и коэффициент текущей ликвидности, более высокий коэффициент быстрой ликвидности указывает на способность отвечать по долгам.

Этот показатель также отражает тот факт, что запасы не могут быть легко и быстро конвертированы в денежные средства, и, кроме того, компания не сможет продать весь свой запас сырья, материалов, товаров и т.д. на сумму, равную ее балансовой стоимости, особенно если этот инвентарь необходимо быстро продать. В ситуациях, когда запасы являются неликвидными (например, в случае

26 Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия – 4–е изд., перераб. и доп. – М., Мн.: ООО

«Новое издание», 2015. – С.81

37

низкого коэффициента оборотов запасов), быстрая ликвидность может быть лучшим показателем ликвидности, чем коэффициент текущей ликвидности.

Абсолютная ликвидность. Соотношение денежных средств к сумме текущих обязательств обычно представляет собой надежную меру ликвидности отдельного предприятия в кризисной ситуации. Только высоколиквидные краткосрочные инвестиции и денежные средства учитываются в этом показателе.

Абсолютная ликвидность =

Краткоср.инвестиции и ден.средства и их эквиваленты (12)

Текущие обязательства

Однако стоит учесть, что в условиях кризиса справедливая стоимость ликвидных ценных бумаг может значительно снижаться в результате рыночных факторов, и в этом случае желательно использовать в процессе расчета абсолютной ликвидности только денежные средства и эквиваленты.27

3.Анализ производственной деятельности предприятия.

К обобщающим показателям относятся прибыль на рубль материальных затрат, материалоотдача, материалоемкость, коэффициент соотношений темпов роста объема производства и материальных затрат, удельный вес материальных затрат в себестоимости продукции, коэффициент использования материалов.28

Прибыль на рубль материальных затрат является наиболее обобщающим показателем эффективности использования материальных ресурсов.

Определяется делением суммы полученной прибыли от основной деятельности на сумму материальных затрат (13):

27Экономика предприятия (фирмы): Учебник / под ред. проф. О.И. Волков и доц. О.В. Девяткина. – 3–е изд, перераб. и доп. – М.: ИНФРА–М, 2014 – С.216

28Финансовый менеджмент: учеб. пособие / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК – ПРЕСС, 2014. – С.114

38

где Пр – прибыль, млн,руб.;

Мз – материальные затраты, млн.руб.

Материалоотдача определяется делением стоимости произведенной продукции на сумму материальных затрат. Этот показатель характеризует отдачу материалов, т.е. сколько произведено продукции с каждого рубля потребленных материальных ресурсов (сырья, материалов, топлива, энергии и т.д.) (14):

где Тп – товарная продукция, млн.руб.;

Мз – материальные затраты Материалоемкость продукции – отношение суммы материальных затрат к

стоимости произведенной продукции – показывает, сколько материальных затрат необходимо произвести или фактически приходится на производство единицы продукции:

где Мо – материалоотдача.

Коэффициент соотношения темпов роста объема производства и материальных затрат определяется отношением индекса валовой продукции к индексу материальных затрат. Он характеризует в относительном выражении динамику материалоотдачи и одновременно раскрывает факторы ее роста.

Данный показатель рассчитывается следующим образом (16):

где Iт – индекс валовой продукции;

39

мм – индекс материальных затрат.

Удельный вес материальных затрат в себестоимости продукции исчисляется отношением суммы материальных затрат к полной себестоимости произведенной продукции (17):

где Мз – материальные затраты Сс – себестоимость.

Динамика этого показателя характеризует изменение материалоемкости продукции.29

Коэффициент материальных затрат представляет собой отношение фактической суммы материальных затрат к плановой, пересчитанной на фактический объем выпущенной продукции (18):

Он показывает, насколько экономно используются материалы в процессе производства, нет ли их перерасхода по сравнению с установленными нормами.

Если коэффициент больше 1, то это свидетельствует о перерасходе материальных

ресурсов на производство продукции, и наоборот, если меньше 1, то материальные ресурсы использовались более экономно.

При анализе технического уровня производства устанавливается степень оснащенности предприятия машинами и оборудование для нормального хода

производственного процесса, соответствие их современному уровню науки и техники, прогрессивность технологических процессов. С этой целью и изучается

соответствующая система показателей. Соответствие оборудования

29 Экономика предприятия (фирмы): Учебник / под ред. проф. О.И. Волков и доц. О.В. Девяткина. – 3–е изд, перераб. и доп. – М.: ИНФРА–М, 2014 – С.112

40

современному техническому прогрессу можно выявить по возрастному составу,

степени износа, удельному весу прогрессивного оборудования в общем его количестве и стоимости.

Так, фондовооруженность труда показывает уровень оснащенности работников основными производственными фондами. Рост фондовооруженности отражает замещение труда техникой, ликвидацию ручных процессов, повышение степени механизации и комплексной механизации производства.

При анализе влияния фондовооруженности труда на конечный результат работы организации используют следующую формулу (19):

где ПТ – производительность труда;

ФВ – фондовооруженность труда;

ФО – фондоотдача.

Для расчета влияния обеспеченности работников организации основными средствами на выпуск продукции необходимо воспользоваться формулой (20):

где Ч – среднесписочная численность работников в организации,

П – объем продукции, произведенной или реализованной в организации за анализируемый период времени.

Фондоотдача показывает, сколько продукции (в стоимостном выражении)

произведено в данном периоде на 1 руб. стоимости основных фондов, а

фондоемкость – стоимость производственных фондов, приходящуюся на 1 руб.

продукции. Чем лучше используются основные фонды, тем выше показатель фондоотдачи. А снижение фондоемкости означают экономию труда,

овеществленного в основных фондах, участвующих в производстве.

41