1324

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

__________________________________________

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Пензенский государственный университет

архитектуры и строительства»

Институт экономики и менеджмента

Кафедра «Менеджмент»

Т.А. Юдина

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Курс лекций

Рекомендовано Редсоветом университета в качестве учебного пособия для студентов,

обучающихся по направлению 080200.62 «Менеджмент»

Пенза 2013

Юдина Т.А.

Ю16 Финансовый менеджмент: курс лекций / Т.А. Юдина. – Пенза: ПГУАС, 2013. 228 с.

Рассмотрены основные темы дисциплины «Финансовый менеджмент», предусмотренные к изучению государственным стандартом для бакалавров менеджмента. После каждой лекции представлены контрольные вопросы и рекомендуемая литература.

Курс лекций разработан на кафедре «Менеджмент» и предназначен для использования в учебном процессе при изучении дисциплины «Финансовый менеджмент» студентами бакалавриата по направлению 080200 «Менеджмент».

©Пензенский государственный университет архитектуры и строительства, 2013

©Юдина Т.А., 2013

2

Курс лекций включает двадцать лекций, которые можно объединить в пять крупных разделов: «Финансы, финансовая система», «Деньги и денежная система», «Бюджетная система», «Кредит, кредитная система», «Финансы предприятий и управление ими». Структура курса лекций отвечает требованиям государственного стандарта по дисциплине «Финансовый менеджмент».

Вразделе «Финансы, финансовая система» рассматриваются содержание и функции финансов, их роль в общественном воспроизводстве; система финансов, ее звенья, управление государственными финансами.

Вразделе «Деньги и денежная система» последовательно излагаются: содержание понятия «деньги»; функции денег; история возникновения и развития денежного обращения; причины возникновения инфляции и возможности управления инфляционным процессом, рассматриваются проблемы, связанные с построением современной денежной системы России. Значительное внимание уделено проблемам регулирования денежного обращения в России.

Вразделе «Бюджетная система» особое внимание уделено бюджету, рассмотрению статей его доходов и расходов, бюджетному процессу, реформированию межбюджетных отношений, финансовому контролю, отдельным звеньям бюджетной системы.

Вразделе «Кредит, кредитная система» анализируются как теоретические, так и практические аспекты организации кредитно-платежной системы России, подробно описаны виды кредита, его функции, а также структура кредитного рынка.

Вразделе «Финансы предприятий и управление ими» представлены основные вопросы организации и управления финансами предприятий.

Каждая лекция сопровождается материалами для самостоятельной работы, а именно, контрольными вопросами и списком рекомендуемой литературы по каждой теме курса. Сформулированные на материалах лекции вопросы концентрируют внимание студентов на наиболее важных, по мнению автора, моментах, предполагающих обсуждение в аудитории.

К предлагаемому курсу лекций в качестве дополнения есть практикум по дисциплине для студентов бакалавриата по направлению «Менеджмент», который издан в 2011 году в издательстве Пензенского ГУАС.

Автор признателен рецензентам – В.Д. Дорофееву, заслуженному деятелю науки и техники РФ, заведующему кафедрой «Менеджмент» Пензенского государственного университета, доктору технических наук, профессору и К.И. Старостиной, кандидату экономических наук, старшему преподавателю кафедры «Экономика, организация и управление производством» Пензенского государственного университета архитектуры

истроительства за полезные замечания и пожелания, высказанные в процессе рецензирования работы.

4

ВВЕДЕНИЕ

Всвязи с переходом к рыночным отношениям произошла реструктуризация экономики, большое число предприятий стали самостоятельными, финансовые результаты и экономическая оправданность и эффективность выступают основными критериями при принятии управленческих решений в системах любого уровня. Этим обусловливается стремительный рост значимости прикладных экономических наук – бухгалтерского учета, финансов предприятий, менеджмента, маркетинга и др.

Развитие экономики в немалой степени зависит от рационального построения финансовой системы, понимаемой в широком смысле и не сводящейся лишь к финансам государства.

Взападном мире в послевоенные годы сформировалась и получила мощное развитие неоклассическая теория финансов, а СССР на многие десятилетия остановился в рамках ее предшественницы – классической теории финансов, которая была достаточно удобной и адаптируемой к реалиям централизованного управления экономикой и представляла собой свод административных и хозяйственных знаний по ведению государственного хозяйства. Поскольку практически все предприятия, средства и ресурсы в СССР находились в собственности государства, подобный подход был совершенно оправданным.

Однако в мировой экономике происходило смещение приоритетов в сторону финансов частного сектора, которое стремительно ускорилось во второй половине XX в. и в научном плане оформилось в так называемую неоклассическую теорию финансов, делающую упор на финансы частного сектора, в частности на такую их организацию, которая позволяла бы с помощью рыночных механизмов осуществлять свободные переливы капитала из одной сферы экономики в другую.

Осознание неизбежности принятия концепций неоклассической теории финансов и распространения их в среде ученых и практиков потребовало изменения содержательного наполнения блока финансовых дисциплин. Коренным образом изменилось содержание дисциплины «Финансы» − если ранее она рассматривала исключительно государственные финансы, то теперь ее предмет расширился до финансов предприятий

иорганизаций. Кроме того, появились принципиально новые дисциплины, не существовавшие ранее ввиду отсутствия предмета исследования, как-то: финансовый менеджмент, финансовые рынки и институты, финансовые риски и др.

Врезультате изучения дисциплины «Финансовый менеджмент» студенты должны усвоить и научиться использовать знания и навыки по следующим направлениям:

законодательные и нормативные акты, регламентирующие финансовую политику, бюджетное планирование, финансовую систему, финан-

5

совую деятельность хозяйствующих субъектов и граждан; основные понятия и термины, применяемые в области финансов;

сущность, содержание и функции финансов, роль финансов в системе общественного воспроизводства;

закономерности и факторы организации финансовой системы РФ; организацию системы финансового планирования и контроля; финансовый механизм отдельных сфер и звеньев финансовой системы Российской Федерации;

основные принципы и методы управления финансово-бюджетными потоками и другие аспекты управления государственными финансами;

теоретические и методологические основы управления финансовой деятельностью предприятий в рыночной экономике;

источники формирования и направления использования финансовых ресурсов предприятий;

принципы разработки и реализации инвестиционной политики предприятия;

методологические основы управления основным и оборотным капиталом предприятий;

базовые концепции и методика оценки финансовых и реальных активов;

направления анализа финансовых и инвестиционных рисков;

методика оценки финансово-хозяйственной деятельности предприя-

тия;

принципы формирования и методы управления капиталом предприятия и другие аспекты управления финансами предприятий и организаций.

Финансовую деятельность любого предприятия можно условно поделить на три основных направления: бухгалтерский учет и налоги; управленческий учет и бюджетирование; анализ финансового состояния и финансирование деятельности предприятия. Бухгалтер по определению не может координировать сразу три направления. У него другое образование, другие задачи и даже другой тип мышления. Финансовый менеджер и бухгалтер – это разные люди, разные должности и разные функции.

В настоящее время в России повышается спрос на специалистов в области финансов – финансовых директоров, финансовых менеджеров, финансовых управляющих.

Финансовый менеджер должен управлять рабочим капиталом, планировать финансовые потоки и бюджеты предприятия, разрабатывать финансовые стратегии. При этом, постоянно анализируя реальное экономическое состояние предприятия, сверяя его с общенациональной и даже международной ситуацией на рынке, должен вовремя принимать определенные финансовые решения для оптимизации ситуации. Кроме того, от

6

финансового директора требуется предоставление руководителю предприятия достоверной информации о его текущем состоянии, прогноза его будущего состояния и плана действий для дальнейшего развития.

Финансовый менеджер работает с документами управленческого учета, т.е. обладает информацией о стоимостном результате ежедневной деятельности предприятия, о движении денежных средств, продажах, производстве и закупках, о его финансовом состоянии в разрезе отдельных видов бизнеса, о стратегическом положении предприятия на рынке и, что самое важное, о текущей стоимости предприятия для учредителей и собственников. Эти данные и ложатся в основу прогнозов, бюджетов и стратегий предприятия.

Финансовый менеджер как человек, ориентированный на финансовый результат и максимизацию рыночной стоимости предприятия, постоянно сталкивается с необходимостью оценки альтернативных возможностей на рынке капитала. Чтобы направить ресурсы предприятия в самое выгодное русло, он должен принимать финансовые или инвестиционные решения только с учетом всех рисков, при этом обязательно оценив потенциальную доходность всех альтернативных вариантов вложения средств.

Таким образом, финансовый менеджмент – это профессиональная управленческая деятельность по оценке производственных и финансовых направлений деятельности хозяйствующего субъекта в контексте окружающей среды, организации денежных потоков предприятия, формированию и использованию капитала, денежных доходов и фондов, необходимых для достижения стратегических и тактических целей развития предприятия.

Развитие рыночных отношений в нашей стране, давшее возможность предприятиям самостоятельно принимать управленческие решения и распоряжаться конечным результатом деятельности, вместе с кардинальным изменением банковской системы, появлением финансового рынка, внедрением новых форм собственности, совершенствованием системы бухгалтерского учета, привело к осознанию значимости финансового менеджмента как научной дисциплины и возможности использования его теоретических и практических результатов в управлении российскими предприятиями и организациями.

7

Лекция 1. ФИНАНСЫ КАК СТОИМОСТНАЯ КАТЕГОРИЯ

1.1.Экономическое содержание и признаки категории финансов.

1.2.Место и роль финансов в системе денежных распределительных отношений.

1.3.Финансовые ресурсы.

1.1.Экономическое содержание и признаки категории финансов

В «Толковом словаре» В.И. Даль определял термин «финансы», как «все, что касается до прихода и расхода государства» и был по-своему близок к современному пониманию «государственных финансов».

Появление финансов обусловлено возникновением государства. Уже рабовладельческое государство выполняло ряд общественных функций, а именно: содержание войска для охраны границ и ведения войн, охрана общественного порядка, сохранение власти, постройка общественных зданий и дорог и т.д. Таким образом, даже в рабовладельческом обществе государство предоставляло определенные «общественные блага» для своих граждан. Для предоставления этих «общественных» благ государству требовались определенные ресурсы как в натуральной, так и в денежной форме. Их роль стали выполнять налоги – первоначально в натуральной (подати), а затем и в денежной форме.

Именно соединение государства и налогов в их денежной форме породило феномен государственных (публичных) финансов. Это произошло вследствие отделения государственной казны от собственности монарха (в Европе в XVI-XVII вв.) и перехода в основном к денежной (стоимостной) форме взимания налогов с созданием соответствующего фискального аппарата. В этот период возник и стал применяться термин «финансы». Этимологически он берет свое начало от латинских «fini», т.е. конец, и «financia» – наличность, доход. В средние века эти слова употребляли для обозначения срока платежа и документов, доказывающих погашение долга по окончании сделки. Сначала во Франции, а с конца XVII в. и в других европейских государствах под словом «финансы» (finance) стали понимать всю совокупность денежного хозяйства государства, его доходы, расходы и долги. В XVIII в. этот термин пришел и в Россию. До начала XX в. он употреблялся в сравнительно узком смысле именно как государственные финансы, что мы и находим в приведенном выше определении В. Даля.

Таким образом, финансы – экономическая категория, связанная с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов путем образования и использования различных денежных фондов на безэквивалентной основе.

8

Сведение финансов только к денежным средствам неправомерно. Любая финансовая операция связана с перемещением денежных средств между субъектами хозяйства, пользователями денежных средств или перемещением денежных средств в те или иные денежные фонды. В процессе этого перемещения возникают экономические отношения (например, при выплате стипендий, уплате налогов). Таким образом, под финансами следует понимать экономическую категорию, которая выражает определенные экономические (финансовые) отношения.

Роль государства в системе финансовых отношений проявляется в следующих направлениях:

государственные финансы составляют базовую и обширную область в системе финансовых отношений;

государство регулирует, управляет финансовыми отношениями практически во всех сферах.

Можно выделить следующие отличительные признаки финансов

как экономической категории:

1.Финансы – денежная категория (связана с денежными средствами). Хотя в период военного коммунизма существовала продразверстка, при которой выплата налогов производилась в натуральном выражении. Вышеуказанные отношения не относятся к финансовым.

2.Финансы связаны лишь с некоторыми формами движения денежных средств. Существуют две основные формы – обмен и распределение. Обмен – когда происходит замен денежной формы на товарную, или навстречу товарному эквиваленту движется денежный. При распределении происходит движение только денежного эквивалента, причем только в одностороннем порядке, то есть финансы связаны только с распре-

делением.

3.Распределение, которое осуществляется с помощью финансов, связано с понятиями «финансовые ресурсы» и «денежные фонды». Распределение происходит путем распределения финансовых ресурсов для формирования и использования денежных фондов, то есть финансы используют

фондовый метод распределения.

Государственные финансы представляют собой систему перераспределительных денежных отношений, регламентированных государством, связанных с формированием и использованием централизованных (общественных) денежных фондов (доходов), необходимых государству для выполнения своих функций.

Общественное назначение финансов как экономической категории выражается в трех функциях:

формирование денежных фондов (доходов);

использование денежных фондов (доходов);

контроль (с известными оговорками).

9

Наряду с государственными финансами существуют финансы организаций (предприятий). Обе эти относительно самостоятельные сферы можно объединить одним общим понятием – «финансы» в широком смысле слова, имея в виду более широкую трактовку их содержания, чем государственные финансы.

1.2.Место и роль финансов

всистеме денежных распределительных отношений

Ввоспроизводстве, как едином экономическом процессе, действуют различные экономические субъекты (экономические единицы):

1) домашние хозяйства;

2) хозяйствующие субъекты (фирмы);

3) государство.

Все они потребляют множество экономических (материальных и денежных) ресурсов, получают доходы и несут определенные расходы, т.е. имеют определенные бюджетные ограничения. Основными доходами домашних хозяйств является оплата труда в форме заработной платы и ряд других доходов (процентный, от сдачи имущества в аренду, дивиденды и т.д.). Эти средства расходуются на приобретение потребительских товаров

иуслуг, оплату жилья, отдых и, частично, лечение. Хозяйствующие субъекты (фирмы) получают доход от продажи продукции и услуг как домашним хозяйствам, так и другим фирмам, получая определенную экономическую выгоду в результате поступления активов и погашения обязательств, приводящую к росту собственного капитала. Одновременно они несут определенные расходы, уменьшающие их экономические выгоды в результате выбытия определенных активов (денежных средств, иного имущества).

Таким образом, в рыночном распределительном процессе участвуют также такие экономические категории как:

цена;

заработная плата (фонд оплаты труда);

кредит.

При отклонении от стоимости цена выступает в роли инструмента распределения, а не обмена. Если цена отклоняется от стоимости вниз, то выигрывает покупатель. Если наблюдается значительное отклонение в течение длительного времени, то необходимы специальные финансовые инструменты. Например: отклонение цены от стоимости вверх связано с установлением специальной надбавки к цене в форме косвенных налогов (НДС, акцизов, налога с продаж). После осуществления операции куплипродажи продавец должен из образовавшейся выручки перечислить государству причитающиеся косвенные налоги.

10