3.Расчет показателей эффективности инвестиционных проектов.

Рассчитаем показатели оценки инвестиций для каждого проекта.

1.Чистый дисконтируемый доход (NPV) (при r = 15, 20 и 25%)

NPV (ЧДД) представляет собой разность между инвестиционными затратами и дисконтированными поступлениями от инвестиционных вложений. Характеризует прогнозируемую величину прироста капитала предприятия в случае реализации предлагаемого инвестиционного проекта.

NPV= PV - IC = ∑ P_n/(1+r)ⁿ - IС

P_n – чистые годовые поступления, т.е. разница между притоком и оттоком денежных средств;

r – ставка дисконтирования;

n – порядковый номер периода;

IC – инвестиционная сумма;

PV – дисконтируемый доход.

Критерии отбора:

• Если NPV > 0, то проект следует принять, т.к. текущая стоимость доходов выше текущей стоимости затрат.

• Если NPV = 0, то следует искать дополнительные условия отбора проектов.

• Если NPV < 0, инвестор понесет убытки.

Таблица 9. Расчет чистых дисконтированных доходов при ставке 10%, 20% и 30%.

Показатели эффективности инвестиционных проектов
Показатели	Проект1	Проект 2	Проект 3	Проект 4
NPV 20%	-190,915	-133,461	-170,761	-170,004
NPV 30% (r2)	-253,078	-202,393	-229,200	-262,494
NPV 10% (r1)	-100,174	-38,918	-88,611	-15,363

Для проекта 1:

NPV₂₀= -190,915 (NPV < 0, проект следует отвергнуть)

Для проекта 2:

NPV₂₀= -133,461 (NPV < 0, проект следует отвергнуть)

Для проекта 3:

NPV₂₀= -170,761 (NPV< 0, проект следует отвергнуть)

Для проекта 4(уд.):

NPV₂₀= -170,004 (NPV < 0, проект следует отвергнуть)

Проведенные расчеты показали, что все приведенные для сравнения проекты дают отрицательное значение NPV, что говорит об их убыточности для инвестора. Из имеющихся проектов по данному показателю предпочтительными являются проекты 2 и 4(уд.), так как имеют наименьший отрицательный показатель.

2.Внутренняя норма доходности (irr)

IRR (ВНД) – ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю. IRR характеризует нижний гарантированный уровень прибыльности проекта и максимальную ставку платы за привлекаемые источники финансирования, при которой проект остается безубыточным.

IRR= r₁ + (NPV₁ * (r2 - r1)/ (NPV₁-NPV₂))

Критерии отбора:

• Если IRR > r, проект следует принять.

• Если IRR = r, проект бесприбылен, следует искать дополнительные условия отбора.

• Если IRR < r, проект понесет убытки.

Результаты расчета внутренней нормы доходности для каждого проекта оформлены в виде таблицы 10.

Таблица 10. Расчет внутренней нормы доходности.

Показатели эффективности инвестиционных проектов
Показатели	Проект1	Проект 2	Проект 3	Проект 4
NPV 20%	-190,915	-133,461	-170,761	-170,004
NPV 30% (r2)	-253,078	-202,393	-229,200	-262,494
NPV 10% (r1)	-100,174	-38,918	-88,611	-15,363
IRR	-3,103	5,239	-2,606	8,757

IRR₁ = -3,103 (IRR < r, проект стоит отвергнуть) .

IRR₂ = 5,239 (IRR < r, проект стоит отвергнуть).

IRR₃ = -2,606 (IRR < r, проект стоит отвергнуть).

IRR₄ = 8,757 (IRR < r проект стоит отвергнуть) .

Расчеты внутренней нормы доходности во второй раз показали, что все проекты убыточны. Но из данных вариантов предпочтительнее всего проекты 2 и 4, так как они дают хоть и меньший показатель IRR, но этот показатель положительный в отличие от показателей для проектов 1 и 3.