Евразийская интеграция в XXI веке
.pdfОснова евразийской экономической интеграции |
181 |
|
|
СНГ значительно выше, чем по данным Центрального банка РФ, причем по Украине разрыв почти четырехкратный (см. табл. 5). Это подтверждает нашу гипотезу о том, что как россияне вкладывают на Украине значительные средства через офшоры, так и украинские компании инвестируют капитал в России через третьи страны. Похожая ситуация и с Казахстаном. В случае Беларуси речь идет, скорее, о неполном учете официальными органами инвестиционных проектов в принципе. В целом, однако, поскольку капиталовложения стран СНГ в России оказываются существенно меньше российских капиталовложений в этих странах, значение взаимных прямых инвестиций в регионе для самой России меньше.
Россия является ключевым инвестором среди стран СНГ во всех государствах региона, кроме Грузии, где доминируют Азербайджан и Казахстан. Однако, как считают многие эксперты, для успешного развития любой интеграционной группировки важны хозяйственные связи малых стран-членов в обход лидера (можно провести аналогию с НАФТА, где традиционно отслеживается интенсивность мексикано-канадских контактов).
В ряде случаев перечень крупнейших инвестиционных «пар» без участия России показывает наличие эффекта соседства или территориальной близости в более широком смысле (см. табл. 6). Есть и другие пары, например Казахстан — Украина или Грузия — Беларусь. Что важно отметить, так это отсутствие политически ангажированных связок (типа альтернативного проекта ГУАМ). Например, украинский «ПриватБанк» вложил значительные средства в Грузии (уставный капитал дочернего банка — 13 млн долл.), однако в России этот же банк создал «Москомприватбанк», уставный капитал которого достиг уже 50 млн долл. Другой иллюстрацией служит «Банк Грузии», который пытался закрепиться на рынке не только Беларуси, но и Украины. Однако он продал с существенными финансовыми потерями большую´ часть акций своего украинского дочернего банка из-за его нерентабельности.
Таким образом, на наш взгляд, нет оснований говорить о наличии какой-либо экономической основы развития политической интеграции без России. Даже проекты ГНКАР, которые охватывают в основном вышедшую недавно из состава СНГ Грузию, а также Украину, подчиняются обычной экономической логике. Ведь в Центральной Азии или на территории самой России ведущая
17-Kuznetsov.tex
182 |
Кузнецов А. В. |
|
|
азербайджанская нефтегазовая компания столкнулась бы с куда более жесткой конкуренцией со стороны российских, казахстанских и ведущих международных ТНК.
Отраслевая структура взаимных прямых инвестиций стран СНГ
Совместный проект ИМЭМО и ЕАБР позволил значительно расширить представления об отраслевой структуре взаимных прямых инвестиций, поскольку официальная статистика не дает сколько-нибудь подробных сведений по отдельным компанияминвесторам по причине сохранения конфиденциальности. Самые крупные инвестиционные проекты осуществили российские компании, причем входящие в число ведущих российских нефинансо-
Таблица 6
Крупнейшие инвестиционные «пары» на постсоветском пространстве без участия России
Страна-инвестор |
Страна — получа- |
Накопленный объем |
Компания |
тель прямых |
прямых инвестиций, |
с наибольшими |
|
|
инвестиций |
млрд долл. |
инвестициями |
|
|
|
|
|
|
|
|
Азербайджан |
Грузия |
1,25 |
ГНКАР |
|
|
|
|
Казахстан |
Грузия |
0,61 |
«Казтрансгаз» |
|
|
|
|
Казахстан |
Кыргызстан |
0,37 |
«Казахмыс» |
|
|
|
|
Казахстан |
Украина |
0,32 |
«БТА Банк» |
|
|
|
|
Украина |
Грузия |
0,16 |
«Приват» |
|
|
|
|
Азербайджан |
Украина |
0,09 |
ГНКАР |
|
|
|
|
Украина |
Молдова |
0,06 |
«Квиза-трейд» |
|
|
|
|
Грузия |
Украина |
0,05 |
«Боржоми» |
|
|
|
|
Грузия |
Беларусь |
0,03 |
«Банк Грузии» |
|
|
|
|
Кыргызстан |
Узбекистан |
0,03 |
Нет точных данных |
|
|
|
|
Источник: Кузнецов А. В. и др. Мониторинг взаимных инвестиций в СНГ // Центр интеграционных исследований ЕАБР. 2012. Доклад № 6.
17-Kuznetsov.tex
Основа евразийской экономической интеграции |
183 |
|
|
вых ТНК по величине зарубежных активов 8). Среди 25 крупнейших проектов лишь три осуществлены инвесторами других стран СНГ (см. табл. 6). При этом в случае Азербайджана речь идет о совместном проекте ЗАО «Азербайджанские железные дороги»
иГосударственного нефтяного фонда Азербайджана (ГНФА), который к тому же демонстрирует особый тип ПИИ — льготный кредит на 25 лет дочернему совместному предприятию. В случае Казахстана также выделяются не «классические» ТНК, а инвесторы, связанные с девелопментом.
«Мечел», «РУСАЛ», «ВЭБ» и «VS Energy» выделяются проектами, которые не относятся к основным отраслям специализации соответствующих компаний (табл. 7).
Еще более наглядно доминирование России заметно при сравнении компаний — лидеров по совокупным размерам накопленных на постсоветском пространстве ПИИ. С российскими транснациональными корпорациями, особенно нефтегазовыми и телекоммуникационными, не может сравниться ни один инвестор из других стран СНГ.
Проведенное исследование подтверждает выводы иностран-
ных экспертов о незрелости ТНК стран СНГ за пределами России 9). Тем не менее есть несколько компаний, представленных профильными производственными активами сразу в нескольких странах региона, — прежде всего, «Минский тракторный завод» (сборка в России, Азербайджане, Кыргызстане и Украине, а по лицензии также в Казахстане), казахстанские «Банк БТА» (Россия, Армения, Беларусь, Грузия, Украина), а также «Казкоммерцбанк»
и«Халык Банк» («Народный банк Казахстана»).
Вместе с тем у казахстанских дочерних банков одним из главных направлений деятельности довольно быстро стало кредитование компаний, реализующих девелоперские проекты в России. Это послужило основной причиной финансовых трудностей, которые
в2008 г. поставили «Банк БТА» на грань банкротства и выну-
8)Kuznetsov A. Outward FDI from Russia and its policy context, update 2011 // Columbia FDI Profiles. 2011 (http://www.vcc.columbia.edu/).
9)См., например: Amagoh F., Markus U. Kazakhstan’s Outward Foreign Investments: Issues and Perspectives // Central Asia Business Journal. 2010. November; Kononov O. Outward FDI from Ukraine and its policy context // Columbia FDI Profiles. 2010 (http://www.vcc.columbia.edu/).
17-Kuznetsov.tex
Таблица 7
Крупнейшие инвестиционные проекты взаимных прямых инвестиций на постсоветском пространстве
Компания |
Страна базирования |
Страна-получатель |
Приблизительный |
Год |
Характер |
|
размер инвестиций, |
начала |
|||||
и отрасль |
и проект |
проекта |
||||
|
млн долл. |
проекта |
||||
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Газпром |
Россия, транспортировка |
Беларусь, |
5000 |
2007 |
Покупка |
|
|
и продажа газа |
«Белтрансгаз» |
|
|
в несколько этапов |
|
|
|
|
|
|
|
|
МТС |
Россия, |
Украина, |
3000 |
2003 |
Покупка, |
|
|
телекоммуникации |
«МТС Украина» |
|
|
расширение |
|
|
|
|
|
|
|
|
ВымпелКом |
Россия, |
Украина, «Украинские |
3000 |
2005 |
Покупка, |
|
|
телекоммуникации |
радиосистемы» |
|
|
расширение |
|
|
|
|
|
|
|
|
ЛУКОЙЛ |
Россия, добыча сырой |
Казахстан, участие |
2639 |
1995 |
Несколько покупок, |
|
|
нефти и природного газа |
в ряде проектов СРП |
|
|
расширение |
|
|
|
|
|
|
|
|
Евраз |
Россия, |
Украина, «Евраз ДМЗ |
2111 |
2008 |
Покупка |
|
|
производство стали |
имени Петровского» |
|
|
|
|
|
|
и другие заводы |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ЛУКОЙЛ |
Россия, добыча сырой |
Узбекистан, |
1710 |
2004 |
С нуля и покупка, |
|
|
нефти и природного газа |
ряд проектов СРП |
|
|
расширение |
|
|
|
|
|
|
|
|
ВымпелКом |
Россия, |
Казахстан, |
1500 |
2004 |
Покупка, |
|
|
телекоммуникации |
«Кар-Тел» |
|
|
расширение |
|
|
|
|
|
|
|
|
Мечел |
Россия, добыча руд |
Казахстан, |
1300 |
2008 |
Покупка |
|
|
цветных металлов |
«Восход-хром» |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
184
.В .А Кузнецов
|
|
|
|
Продолжение таблицы 7 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
Компания |
Страна базирования |
Страна-получатель |
Приблизительный |
Год |
Характер |
|
|
размер инвестиций, |
начала |
|
|
||||
и отрасль |
и проект |
проекта |
|
|
|||
|
млн долл. |
проекта |
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
Основа |
|
|
|
|
|
|
|
|
РУСАЛ |
Россия, добыча угля |
Казахстан, |
1000 |
2007 |
В результате |
|
|
|
|
«Богатырь-Комир» |
|
|
слияния |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
евразийской |
ВЭБ |
Россия, производство |
Украина, |
1000 |
2010 |
Покупка |
|
|
|
чугуна, ферросплавов, |
«Индустриальный союз |
|
|
|
|
|
|
стали и проката, |
Донбасса» |
|
|
|
|
|
|
а также кокса |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Атомредметзо- |
Россия, добыча и обога- |
Казахстан, |
928 |
2009 |
Покупка |
|
экономической |
лото (Росатом) |
щение урановых руд |
«Бетпак Дала» |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Газпром |
Россия, переработка |
Казахстан, |
887 |
1990-е |
С нуля |
|
|
|
и продажа газа |
«КазРосГаз» |
|
|
|
|
|
|
и продуктов |
|
|
|
|
|
|
|
газопереработки |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
интеграции |
Азербайджан- |
Азербайджан, |
Грузия, |
775 |
2007 |
Реконструкция, |
|
|
ские железные |
железнодорожный |
«Карцахи-Марабда» |
|
|
строительство |
|
|
дороги, ГНФА |
транспорт |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
VS Energy |
Россия, |
Украина, |
750 |
2007 |
Покупка |
|
|
|
производство стали |
«Днепроспецсталь» |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
МТС |
Россия, |
Беларусь, «Мобильные |
725 |
2002 |
С нуля |
|
185 |
|
телекоммуникации |
ТелеСистемы» |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Окончание таблицы 7 |
||
|
|
|
|
|
|
|
|
Страна базирования |
Страна-получатель |
Приблизительный |
Год |
Характер |
|
Компания |
размер инвестиций, |
начала |
||||
и отрасль |
и проект |
проекта |
||||
|
млн долл. |
проекта |
||||
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Атомредметзо- |
Россия, добыча и обо- |
Казахстан, |
720 |
2009 |
Покупка |
|
лото (Росатом) |
гащение урановых руд |
«Каратау» |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Capital Partners |
Казахстан, строительство |
Россия, ТЦ «Метрополис» |
700 |
2006 |
С нуля |
|
|
|
|
|
|
|
|
Булат |
Казахстан, |
Россия, гостиница |
700 |
2011 |
Покупка |
|
Утемуратов |
гостиничный бизнес |
Ritz-Carlton |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ВТБ |
Россия, банковское дело |
«ВТБ Банк (Украина)» |
674 |
2006 |
Покупка, расширение |
|
|
|
|
|
|
|
|
ТНК—ВР |
Россия, |
Украина, |
650 |
2000 |
Покупка, |
|
|
нефтепереработка |
«ЛИНИК» |
|
|
модернизация |
|
|
|
|
|
|
|
|
ВЭБ |
Россия, банковское дело |
Украина, |
643 |
2009 |
Покупка |
|
|
|
«Проминвестбанк» |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ВымпелКом |
Россия, телекоммуникации |
Армения, «Арментел» |
600 |
2006 |
Покупка, расширение |
|
|
|
|
|
|
|
|
Альфа-Банк |
Россия, банковское дело |
«Альфа-Банк» (Украина) |
577 |
2001 |
Покупка, расширение |
|
|
|
|
|
|
|
|
ЛУКОЙЛ |
Россия, добыча сырой |
Азербайджан, |
574 |
1996 |
С нуля, СРП |
|
|
нефти и природного газа |
проект Шах-Дениз |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ИНТЕР |
Россия, |
Таджикистан, |
550 |
2005 |
С нуля |
|
РАО ЕЭС |
электроэнергетика |
«Сангтудинская ГЭС-1» |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Источник: Кузнецов А. В. и др. Мониторинг взаимных инвестиций в СНГ // Центр интеграционных исследований ЕАБР. 2012. Доклад № 6.
186
.В .А Кузнецов
Основа евразийской экономической интеграции |
187 |
|
|
дили правительство Казахстана объявить о его национализации. В 2009–2012 гг. между казахстанскими властями и структурами его главы М. Аблязова велась длительная судебная тяжба за право собственности над активами банка, в ходе которой большая´ их часть оказалась под контролем государства. В настоящее время «Банк БТА» продолжает работать в России (равно как и в других странах СНГ), но в урезанном формате (по данным сайта группы БТА, из четырех дочерних банков остался только один — «БТАКазань»), а строительные компании с казахстанским капиталом после кризиса фактически ушли с российского рынка. Таким образом, планы банков и действовавших с ними в связке строительных компаний не выдержали испытания кризисом. Скорее всего, повторения той инвестиционной экспансии казахстанского бизнеса, которая наблюдалась в середине 2000-х гг., в ближайшее время ожидать не следует, тем более что казахстанские власти резко ужесточили контроль над банковским сектором.
Что касается общих данных об отраслевой структуре ПИИ, то она во многом определяется параметрами российских ПИИ, которые уже были довольно хорошо изучены (см. табл. 8).
|
|
|
Таблица 8 |
|
Ведущие отрасли — получатели прямых |
|
|||
инвестиций в базе данных МВИ СНГ |
|
|||
|
|
|
|
|
|
Прямые |
Прямые инвестиции |
Прямые |
|
|
инвестиции |
инвестиции |
||
Вид деятельности |
других стран СНГ |
|||
России, |
в целом, |
|||
|
и Грузии, млрд долл. |
|||
|
млрд долл. |
млрд долл. |
||
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Телекоммуникации |
10,79 |
0,10 |
10,89 |
|
|
|
|
|
|
Добыча сырой нефти |
6,19 |
— |
6,19 |
|
и природного газа |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Транспортировка |
5,62 |
0,34 |
5,96 |
|
и продажа газа |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Производство чугуна, |
4,15 |
0,12 |
4,27 |
|
ферросплавов, стали |
|
|
|
|
и проката, а также кокса |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Банковское дело |
3,29 |
0,87 |
4,16 |
|
|
|
|
|
17-Kuznetsov.tex
188 |
Кузнецов А. В. |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
Окончание таблицы 8 |
||
|
|
|
|
|
|
Прямые |
Прямые инвестиции |
Прямые |
|
|
инвестиции |
инвестиции |
||
Вид деятельности |
других стран СНГ |
|||
России, |
в целом, |
|||
|
и Грузии, млрд долл. |
|||
|
млрд долл. |
млрд долл. |
||
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Электроэнергетика |
3,17 |
— |
3,17 |
|
|
|
|
|
|
Добыча руд цветных |
2,54 |
0,05 |
2,59 |
|
металлов, включая |
|
|
|
|
добычу золота |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Добыча и обогащение |
2,34 |
— |
2,34 |
|
урановых и ториевых руд |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Нефтепереработка |
1,65 |
— |
1,65 |
|
|
|
|
|
|
Сети АЗС |
1,49 |
0,16 |
1,65 |
|
|
|
|
|
|
Добыча угля |
1,00 |
0,40 |
1,40 |
|
|
|
|
|
|
Железнодорожный |
0,28 |
1,10 |
1,38 |
|
транспорт |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Гостиничный бизнес |
0,60 |
0,76 |
1,36 |
|
|
|
|
|
|
Химическое |
0,62 |
0,28 |
0,90 |
|
производство, включая |
|
|
|
|
производство |
|
|
|
|
полимерных труб |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Переработка и продажа |
0,89 |
— |
0,89 |
|
газа |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Розничная торговля |
0,82 |
0,06 |
0,88 |
|
|
|
|
|
Источник: Кузнецов А. В. и др. Мониторинг взаимных инвестиций в СНГ // Центр интеграционных исследований ЕАБР. 2012. Доклад № 6.
Выводы о влиянии прямых инвестиций на евразийскую интеграцию
Уже сейчас ясно, что ПИИ в регионе соответствуют ключевым теоретическим представлениям о производном характере большинства внешних связей относительно процессов, происхо-
17-Kuznetsov.tex
Основа евразийской экономической интеграции |
189 |
|
|
дящих в национальной экономике тех или иных стран. Это касается соотношения стран СНГ и по масштабам экспорта капитала, и по его структурным параметрам. По-видимому, доминирование России во взаимных потоках ПИИ неизбежно из-за экономического веса этой страны и наличия у нее большого числа настоящих ТНК. Примечательно, что другие значимые инвестиционные «пары» в регионе обусловлены не столько альтернативными политическими проектами (ГУАМ и др.), сколько традиционным для географии ПИИ «эффектом соседства».
Особого внимания заслуживают инвестиционные связи России с Украиной, которая не демонстрирует особого желания присоединяться к Таможенному союзу и создаваемому на его основе экономическому союзу России, Беларуси и Казахстана. С одной стороны, инвестиционные контакты бизнесменов двух стран — наиболее интенсивные на постсоветском пространстве. С другой стороны, можно заметить, что российско-украинские инвестиционные связи во все большей мере превращаются в улицу с односторонним движением из России. Отчасти это связано с тем, что на Украине в силу как объективных экономических, так и хорошо известных внутриполитических причин до сих пор не сформировалось «классических» ТНК — хотя бы и с некоторыми специфическими отклонениями, как в России. Напротив, в России ПИИ начали осуществлять уже свыше 100 компаний, входящих в число ведущих отечественных производителей товаров или услуг. Для них Украина, при всех недостатках ее инвестиционного климата, остается комфортным полигоном для прохождения первых стадий заграничной экспансии, получения опыта трансграничного инвестирования. При этом, говоря о перспективах, приходится признать, что нарастающие дисбалансы в двусторонних инвестиционных связях могут негативно сказаться на отношении украинских политиков и деловой элиты к дальнейшему интеграционному сближению с Россией.
В отраслевой структуре во взаимных прямых инвестициях на постсоветском пространстве преобладают виды деятельности традиционной специализации (прежде всего — отрасли топливноэнергетического и металлургического комплексов). Вместе с тем взаимные инвестиции в средне- и высокотехнологичные отрасли также присутствуют, причем они не только обеспечивают развитие
17-Kuznetsov.tex
190 |
Кузнецов А. В. |
|
|
новых секторов в малых странах СНГ (например, телекоммуникации), но и способствуют улучшению товарной структуры экспорта крупных стран СНГ (в частности, в сфере машиностроения).
Ксожалению, до сих пор значительная часть информации
овзаимных прямых инвестициях носит оценочный характер и почти не отражается в официальных публикациях стран СНГ, что требует усиления аналитической работы с целью создания адекватной базы в условиях углубления интеграции стран ЕврАзЭС.