1.Классификация источников риска

Вдальнейшем будем различать: источники рисков и рисковые события. Источники рисков существуют практически всегда и могут порождать или не порождать соответствующие рисковые события. Не претендуя на новизну и полноту, рассмотрим возможный вариант классификации источников риска, которые разделены на две группы: внешние и внутренние по отношению к фирме.

1.1. Внешние источники рисков

Политические: изменения во внутренней и внешней политике государства, международные конфликты, рост таможенных пошлин, введение эмбарго или ограничений на ввоз и вывоз капитала, введение ограничений на торговлю, международные санкции, смена правительства и др.

Юридические: изменение правовых норм, регулирующих бизнес, расширение лицензирования, антимонопольное регулирование, нестабильность налогового законодательства, правовая незащищенность бизнеса.

Макроэкономические: рост инфляции, колебания курса иностранных валют и валютное регулирование, колебание мировых цен на экспортируемые и импортируемые товары, нестабильность фондового и финансового рынков, колебания ставки рефинансирования ЦБ России, спад экономики в стране.

Региональные: социальная и политическая нестабильность, неблагоприятная демографическая обстановка в регионе, необеспеченность ресурсами, неразвитость инфраструктуры, неблагоприятные особенности географического положения и климатических условий в регионе, дотационное положение субъекта федерации.

8

Отраслевые: слабое экономическое положение и низкая инвестиционная привлекательность отрасли, сильное давление импорта внутри отрасли.

Рыночные: колебания платежеспособного спроса на продукты и услуги фирмы, влияние конкурентной среды, неустойчивость рынка поставщиков сырья, энергоресурсов, комплектующих, высокие процентные ставки по кредитам, дефицит рабочей силы.

Форс-мажор: непредвиденные ситуации, войны, чрезвычайные происшествия, катастрофы и стихийные бедствия.

1.2. Внутренние источники рисков

Организационные: недостаточный опыт работы и низкая квалификация менеджеров, слабость системы управления, негибкая организационная структура, частая смена руководителей.

Технологические: низкое качество используемых технологических решений, физический и моральный износ основных фондов, низкая технологическая дисциплина, низкое качество производимой продукции и услуг.

Проектные: низкое качество проработки проекта, вынужденные отклонения от проектных решений, несогласованность проекта с окружением.

Маркетинговые: узкий ассортимент выпускаемой продукции, фирма производит промежуточный продукт, завышенная оценка платежеспособного спроса на целевых рынках, ошибки в ценовой политике фирмы, неадекватность оценки возможных действий конкурентов, ненадежность или неэффективность каналов распределения, отсутствие альтернативных поставщиков.

9

Финансовые: недостаточность собственных финансовых ресурсов для инвестиций, недостаточный контроль и ошибки в управлении финансами, дефицит необходимых оборотных средств, неэффективное управление дебиторской и кредиторской задолженностью.

Юридические: отсутствие правового сопровождения бизнеса, действия менеджеров вне правового поля, низкая надежность контрактов с партнерами, поставщиками и потребителями.

Информационные: ненадежность используемых информационных источников, слабая защищенность коммерческой информации о фирме.

Кадровые: низкая квалификация и мотивация персонала, низкая приверженность персонала, низкая трудовая дисциплина, не укомплектованность штата, высокая текучесть кадров.

1.3. Матрица рисков

Для систематизации всех рисков и увязки, последних с моделью инвестиционного проекта предлагается матрица рисков (см. таблицу 1.1). Эта матрица позволяет установить связь между источниками рисков, рисковыми событиями и рисковыми параметрами модели инвестиционного проекта. Рисковые параметры – это своеобразные инструменты, позволяющие моделировать влияние тех или иных рисковых событий на результаты инвестиционного проекта.

Если в какой-либо клетке матрицы рисков стоит ±1, это означает причинную связь рискового события с моделирующим параметром. Если в клетке стоит 0 значит, причинной связи нет, либо она пренебрежимо мала. Далее необходимо оценить направление влияния рискового события на параметры модели (для клеток с ненулевым значением), т.е. приведет ли данное событие к росту (+) или уменьшению (–) риск-параметра. По

10

возможности следует оценить степень вероятности каждого рискового события, например по шкале: «В - высокая», «С - средняя», «Н - низкая».

Если в клетках матрицы рисков указать наиболее вероятные процентные отклонения риск-параметров при неблагоприятном развитии событий, то это позволит в дальнейшем оценить устойчивость инвестиционного проекта к рискам, когда границы изменения показателей последнего будут рассчитаны.

11

Таблица 1.1. Пример матрицы рисков (фрагмент)

12

13

Как видно из приведенного примера, отдельные риск-параметры могут моделировать влияние нескольких рисковых событий. Например, цену на производимые товары, возможно, придется снижать как под влиянием снижения платежеспособного спроса, так и под давлением конкурентов. Не все риск-параметры являются независимыми, так например цена товара и его натуральный объем продаж являются взаимозависимыми, т.к. с ростом цены объем продаж может снижаться и наоборот.

После того, как матрица рисков заполнена и проанализирована, можно приступить к количественному анализу влияния рисков на инвестиционный проект.

14