18. Стоимости рыночного типа

Ликвидационная стоимость (ЛС) (Liquidation Value) определяется в случае, если объект собственности должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов, и представляет собой чистую денежную сумму, которую собственник может получить при его вынужденной (принудительной) продаже.

NB. Существует принципиальное отличие Ликвидационной стоимости бизнеса от Ликвидационной стоимости недвижимости или оборудования из состава его имущественного комплекса. В формуле расчета первой присутствуют обязательства компании, и, кроме того, спектр ликвидационных затрат значительно шире для предприятия. В состав суммарных затрат по ликвидации бизнеса входят:

• административные издержки по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации;

• выходные пособия и выплаты;

• расходы на рекламу, юридические и бухгалтерские услуги, организацию распродажи, комиссионные, перевозку продаваемых активов и пр.

19. Стоимости в использовании

Инвестиционная стоимость (ИС) - это стоимость оцениваемого имущества для конкретного инвестора или группы инвесторов при заданных инвестиционных целях.

• Инвестиционная стоимость определяется на основе индивидуальных требований к инвестициям. Поэтому расчет инвестиционной стоимости производится исходя из требуемых данным инвестором доходов и конкретной ставки их капитализации.

• В отличие от рыночной стоимости, которая предполагает наличие "типичного" покупателя и "типичного" инвестора, инвестиционная стоимость основывается на потребностях и характеристиках продавца и покупателя, мотивы которых являются нетипичными для рынка. Это субъективное понятие, в расчете которого находит отражение то, что эта стоимость формируется за счет собственных предпочтений, индивидуальных требований к инвестициям и личных мотиваций инвестора, отличных от мотиваций типичного покупателя или продавца, учитываемых при определении РС, что относит ИС к стоимостям нерыночного типа.

20. Причины отличия Инвестиционной стоимости от Рыночной

1. В оценке будущей прибыльности (требуемая индивидуальная норма отдачи на капитал),

2. В индивидуальных представлениях о степени риска (не среднерыночном),

3. В наличии нетипичной налоговой ситуации (налоговые льготы, особый налоговый статус),

4. В наличии льготной системы кредитования, не отчуждаемой от данного конкретного владельца (т. е. которая не переходит к новому владельцу);

5. В возможности сочетаемости собственности при ее конкретном использовании с другими объектами, которые также принадлежат владельцу или контролируются им (синергический эффект, который может снизить риски за счет некоторых эффектов и определяется путем капитализации экономии).

Инвестиционная стоимость недвижимости для конкретного инвестора может отличаться от ее рыночной стоимости также в результате разных оценок престижности, перспективности местоположения и т.д.

21. Виды стоимости, специфические только для оценки бизнеса

Фундаментальная стоимость или внутреннеприсущая, - определяется экспертным путем для предприятий открытого типа. Если есть мнение, что рынок компанию недооценил и стоимость ее выше стоимости котируемых акций, можно применить оценочные методы (в первую очередь - оценка по активам), которые и дадут фундаментальную стоимость.

Эффективная стоимость - стоимость имущества с точки зрения его настоящего владельца, равная большей из двух величин - потребительной* стоимости имущества (активов) для данного владельца и стоимости реализации этого имущества. Это пример базы оценки, также отражающей нерыночный характер понятия потребительной стоимости имущества как части действующего предприятия.

*Потребительная стоимость- стоимостьотдельных активовили компонентов действующего предприятия, определяемаяна основе их вкладав общую стоимость данного бизнеса и рассматриваетсядля конкретного предприятия (стоимость для бизнеса)и его конкретного владельца (собственника) в условиях текущего использования.