- •1. Расчет и экономическая интерпретация показателя чок
- •2. Определение минимально необходимого чок
- •3. Факторы, определяющие величину чок. Причины сокращения чок и рычаги его оптимизации. Условия сохранения минимально допустимого уровня чок
- •Допустимый прирост
- •- Чок (допустимый) предыдущего периода)
АНАЛИЗ ЧИСТОГО ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА
1. Расчет и экономическая интерпретация показателя чок
Оборотные активы– активы, которые компания собирается в ближайшее время превратить в денежные средства.
Краткосрочные обязательства– обязательства, которые она собирается погасить в ближайшее время.
Оборотные активы – краткосрочные обязательства = чистый оборотный капитал
ЧОК – это величина собственных и приравненных к ним средств, направленных на финансирование оборотных активов.
Для анализа причин изменения ЧОК используем формулу:
ЧОК = оборотные активы- краткосрочные обязательства =
= (общие активы - внеоборотные активы) – краткосрочные обязательства =
= (общие пассивы – внеоборотные активы) – краткосрочные обязательства =
= (собственный капитал + долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства) –
- внеоборотные активы – краткосрочные обязательства =
= собственный капитал + долгосрочные обязательства - внеоборотные активы
Компания финансово устойчива, если значение ЧОК положительно и растет.
Также о финансовом благополучии свидетельствует рост уровня ЧОК в общих активах.
Уровень ЧОК в общих активах = ЧОК / всего активов
Финансово устойчивая и ликвидная компания должна за счет собственных средств суметь профинансировать внеоборотные активы и часть оборотных средств (наименее ликвидные активы).
Отрицательный ЧОК указывает на нарушение финансовой устойчивости компании.
Отрицательный ЧОК показывает, что за счет заемного капитала профинансированы все оборотные активы и часть внеоборотных.
Пример из практики
Использование ЧОК для оценки финансовой устойчивости компании
Компания утверждает, что имеет высокую финансовую устойчивость, основываясь на высокой доле собственного капитала в структуре пассивов (72-75%)
Таблица 1. Данные о собственном чистом и оборотном капитале компании.
Наименование позиций |
Отчетные даты | |||
01.01.07 |
01.04.07 |
01.07.07 |
01.10.07 | |
БАЛАНС Итого внеоборотные активы |
47744119 |
47592033 |
47581473 |
47550334 |
Итого оборотные активы |
6610066 |
6506849 |
5890305 |
6357049 |
Уставный капитал |
36250000 |
36250000 |
36250000 |
36250000 |
Добавочный капитал |
33304870 |
33304870 |
33304870 |
33304870 |
Накопленный капитал (резервный капитал + нераспределенная прибыль) |
-28642395 |
-28433625 |
-29481712 |
-29438868 |
Итого собственный капитал |
40912475 |
41121245 |
38722732 |
38765576 |
Итого долгосрочные обязательства |
0 |
0 |
0 |
0 |
Итого краткосрочные обязательства |
13441710 |
12977637 |
14749046 |
15141807 |
ЧОК |
-6831644 |
-6470788 |
-8858741 |
-8784758 |
При отрицательной величине ЧОК нет оснований говорить о финансовой устойчивости компании. Кроме того, ситуация в течении рассматриваемого периода ухудшилась: отрицательная величина ЧОК возросла с 6.8 млрд. руб. до 8.7 млрд. руб.
Таким образом, даже имея долю собственного капитала в общих источниках финансирования 75%, компания может испытывать недостаток собственного капитала и являться неустойчивой.
Оптимальное значение ЧОК зависит от особенностей деятельности компании, в частности от размеров предприятия, объема реализации, скорости оборачиваемости материально-производственных запасов и дебиторской задолженности, условий предоставления кредитов предприятию, отраслевой специфики и хозяйственной конъюнктуры.
На финансовом состоянии предприятия отрицательно сказывается и недостаток и излишек ЧОК.
Недостаток может привести к банкротству, т.к. показывает, что предприятие неспособно своевременно погасить краткосрочные обязательства.
Недостаток ЧОК может быть вызван убытками в хозяйственной деятельности, ростом безнадежной дебиторской задолженности, выплатой дивидендов при отсутствии соответствующей прибыли, финансовой неподготовленностью предприятия к погашению долгосрочных обязательств, приобретением дорогостоящих основных средств без предварительного накопления средств на эти цели.
Излишек ЧОК указывает на неэффективное использование ресурсов.
Например, выпуск акций или получение кредитов сверх реальных потребностей для хозяйственной деятельности, накопление оборотных средств вследствие продажи основных активов или амортизационных отчислений без соответствующей замены их новыми объектами, нерациональное использование прибыли от хозяйственной деятельности.