Оценка стоимости бизнеса
Понятие оценки бизнеса
•это оценка трансакций на РКК;
•это способ установления справедливой предварительной цены бизнеса, предлагаемого к продаже на РКК;
•это специфическая часть всей оценочной деятельности;
•Это оценка стоимости прав контроля на денежные потоки, которые генерируют активы действующего предприятия.
Цели оценки бизнеса:
•1. Выбор инвестиционных решений.
•3. Определения стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке.
•4. Реструктуризации предприятия.
•5. Определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании. В данном случае оценка требуется в силу того, что величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости;
•7. Страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;
•8. Налогообложения. При определении налога облагаемой базы необходимо провести объективную оценку предприятия;
•9. Принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому периодическая переоценка имущества независимыми оценщиками позволяет повысить реалистичность финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений;
•Процесс оценки дает нам реалистичное представление о том, как предприятие будет работать в будущем.
•Это ценно для всех, кто с ним связан:
-для собственников,
-управляющих,
-работников,
-потребителей, поставщиков,
-банкиров,
-работников страховых и налоговых служб,
-инвесторов.
Классификация существующих целей оценки
бизнеса со стороны различных субъектов
Субъект оценки
Предприятие как юридическое лицо
Собственник
Кредитные учреждения
Инвесторы
Государственные органы
Цели оценки
Обеспечение экономической безопасности
Разработка планов развития предприятия
Выпуск акций
Оценка эффективности менеджмента.
Выбор варианта распоряжения собственностью
Составление объединительных и разделительных балансов при реструктуризации
Обоснование цены купли-продажи предприятия или его доли
Проверка финансовой дееспособности заемщика
Определение размера ссуды, выдаваемой под залог
Проверка целесообразности инвестиционных вложений
Определения допустимой цены покупки предприятия с целью включения его в инвестпроект
Подготовка предприятия к приватизации 
Определение облагаемой базы для различных видов налогов
Оценка для судебных целей
Стандарты стоимости
1)Обоснованная рыночная стоимость ( market value);
2)инвестиционная стоимость (investment value)
3)внутренняя, или фундаментальная, стоимость (intrinsic, fundamental value)
4)ликвидационная стоимость (liquidation value);
5)балансовая или бухгалтерская стоимость (book value) получаемая на основе бухгалтерских документов об активах фирмы и ее обязательствах;
На рыночную стоимость предприятия влияют:
•степень контроля, которую получает новый собственник.
•ликвидность собственности.
Инвестиционная стоимость отличается от ОРС:
•Планами инвестора;
•Рисками, которые вкладывает в расчет инвестор;
•Налоговыми льготами.
На расчет внутренней стоимости влияет:
•Стоимость активов фирмы (value of firm's assets).
•Вероятные будущие проценты и дивиденды (likely future interest and dividends). Если фирма должна выплатить проценты по взятому ранее кредиту или она уже объявила выплату дивидендов, то это сказывается на стоимости акций.
•Вероятные будущие доходы (likely future earnings). Это основа оценки, самый сильнодействующий фактор.
•Вероятная будущая ставка роста (likely future growth rate). Если у фирмы есть будущее надежного, быстрого и устойчивого роста, то ее акции определенно возрастут
Внутреннюю стоимость рассчитывают для того, чтобы сравнить ее с текущей рыночной стоимостью или с ценой, которую серьезный покупатель предлагает за фирму.
На оценку стоимости влияют:
•размеры пакета акций (контрольный, доминирующий, существенный, малый);
•право участия в управлении (право голоса);
•ликвидность, т. е. наличие оборудованного и активного рынка для продаваемых акций;
•законодательные ограничения на операции с акциями (по размеру сделки, по праву на контрольный пакет, антимонопольные правила, ограничения в принятии некоторых видов решений и т. п.);
•ограничения на права собственности;
•ограничения на смену основной деятельности фирмы;
Принципы оценки бизнеса
Выделяют 2 группы взаимосвязанных принципов оценки:
А. Принципы, основанные на представлениях собственника;
•Принцип полезности;
•Принцип замещения;
•Принцип ожидания.