Денежные потоки на стадии ликвидации

	Наименование	Земля	Здания	Машины, оборудо­вание и нематери­альные средства	Всего
1	Рыночная стоимость
2	Затраты на приобретение основного капитала (из таблицы 1)
3	Начислено амортизации (из таблицы 2)
4	Остаточная стоимость на шаге ликвидации := (2) —(3)
5	Затраты по ликвидации
6	Доходы от прироста стоимости капитала: = (1) -(4) -(5)		нет	нет
7	Операционный доход: =(1)-(4)-(5)	нет
8	Налоги: % от (б) и (7)
9	Чистая ликвидационная стоимость = (1) -(8)

Рыночная стоимость элементов объекта оценивается менеджерами фирмы, исходя из тех изменений в рыночной ситуации, которые ожидаются в районе расположения инвестиционного объекта (например, резкого увеличения спроса на производственные здания и т.п.). Расчеты также необходимо вести в номинальных (прогнозных) ценах с учетом инфляции. Статью «затраты» берем из таблицы 1 (эти данные соответствуют первоначальной стоимости основных средств в момент начала инвестиционного проекта), а величины амортизации - из таблицы 2. Остаточная стоимость определяется как разность между первоначальными затратами (стоимостью приобретения реальных средств) и амортизацией. «Затраты по ликвидации» - это оценочная величина, прогнозируемая менеджерами фирмы.

Прирост стоимости капитала (строка 6) относится только к земле и определяется как разность между ее рыночной (строка 1) и остаточной (строка 4) стоимостями за вычетом затрат на ликвидацию. Амортизационные расходы на землю не начисляются.

Операционный доход (убытки) относится к остальным элементам капитала, то есть: (строка 7) = (строка 1)-[(строка 4)+(строка 5)]

Чистой ликвидационной стоимостью каждого элемента является разность между его рыночной стоимостью (строка 1) и величиной удержанного налога (строка 8). При этом надо помнить, что если в строке 7 будет отрицательная величина (убытки), то по строке 8 доход надо показывать со знаком «минус» и его значение добавляется к рыночной стоимости при вычислении чистой ликвидационной стоимости.

Данные таблицы 3 переносятся в таблицу 1, имея в виду, что по каждому элементу капитальных средств на шаге ликвидации затратами будут налоги, а поступлениями - их рыночная стоимость.

На основании данных таблиц 1 и 2 можно приступать к вычислению чистой приведенной стоимости проекта.

Потоки денег от финансовой деятельности CFф рекомендуется рассчитывать согласно таблице 4:

Таблица 4

Расчет составляющих потока денег от финансовой деятельности

№	Наименование показателя	Значение показателя по шагам расчета
		Шаг 0	Шаг 1	Шаг 2	Шаг З
1	Собственный капитал
2	Краткосрочные кредиты
3	Долгосрочные кредиты
4	Погашение задолженностей по кредитам
5	Сальдо финансовой деятельности