Возвратное
Льготы по налогообложению
Безвозвратное
Смешанное
Право на ускоренную амортизацию
Снижение государственных патентных пошлин для индивидуальных изобретателей
Отсрочка уплаты патентных пошлин для отдельных реализуемых изобретений
Рис.5.2. Система государственного финансирования
Прямое государственное финансирование на возвратной основе предусматривает выделение средств из федерального бюджета в пределах кредитов, выдаваемых Центральным Банком РФ в установленном порядке. Следующим действием является получение коммерческими банками от Министерства финансов РФ средств федерального бюджета для финансирования государственных централизованных капитальных вложений. Процесс финансирования осуществляется в соответствии с заключенными договорами.
Финансирование инвестиционных проектов на безвозвратной основе за счет средств федерального бюджета проводится при отсутствии других источников финансирования. Открытие финансирования государственным заказчикам производится Министерством финансов РФ путем перечисления средств на основании имеющихся договоров.
Смешанное финансирование осуществляется на возвратной и безвозвратной основе. Такое финансирование может производиться за счет средств федерального бюджета и за счет собственных средств организации. Капитальные вложения вносятся инвесторами на счета банков по договоренности сторон.
Финансирование инвестиционной деятельности организации может осуществляться через целевые комплексные программы (ЦКП). Такие программы являются эффективным инструментом финансирования инвестиционных проектов. Программы представляют собой увязанный по ресурсам, исполнителям и срокам комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, социально-экономи-ческих, организационных и других мероприятий, направленных на решение проблем в области экономического, экологического, социального и оборонного развития страны.
Разработка ЦКП включает следующие этапы:
обоснование идеи и цели программы;
описание основных задач ЦКП;
определение этапов и сроков выполнения программ;
разработка бизнес-плана;
разработка системы программных мероприятий и трудовых затрат;
описание механизма реализации программы;
оценка эффективности программы;
сведения о государственном заказчике программы, потенциальных исполнителях и соисполнителях.
Представленные материалы по ЦКП рассматриваются в Министерстве экономики РФ и Министерстве финансов РФ. При принятии положительного решения в указанных Министерствах ЦКП утверждается Правительством РФ. После этого начинается работа по реализации разработанной и утвержденной ЦКП.
Внебюджетное финансирование. Внебюджетные источники финансирования, привлекаемые для реализации инвестиционных проектов и целевых комплексных программ при создании систем управления, могут быть получены за счет:
фондов по поддержке малого предпринимательства;
пенсионных фондов, в том числе негосударственных;
страховых фондов;
других фондов;
отчислений от прибыли организаций;
целевых кредитов банков под государственные гарантии;
средств инвестиционных компаний;
иностранных инвестиций.
Регулирование участия внебюджетных фондов и других видов внебюджетных инвестиций осуществляется с помощью законов о рынке ценных бумаг, инвестиционных фондах, страховых и пенсионных фондах и т.п.
Внебюджетные источники финансирования имеют определенные особенности:
государство имеет возможность с помощью внебюджетных средств вмешиваться в финансово-хозяйственную деятельность организаций;
возможность инвестировать различные формы предпринимательства и инновационных проектов;
осуществлять функции контроля со стороны государства за использованием внебюджетных средств.
Финансирование инвестиционных проектов и целевых комплексных программ осуществляется целевым выделением средств через государственного заказчика, который является ответственным за выполнение определенных работ.
Самофинансирование. Сущность самофинансирования состоит в том, что после исключения из фонда налогов и других обязательных платежей в бюджет, все оставшиеся денежные ресурсы остаются в распоряжении трудового коллектива организации. Формирование системы самофинансирования осуществляется в основном за счет прибыли и амортизационных отчислений. Собственные накопления организации дополняются кредитными источниками и эмиссией ценных бумаг.
Для стран с развитой рыночной экономикой уровень самофинансирования на фирмах считается высоким, если удельный вес собственных финансовых ресурсов составляет не менее 60% от общего объема финансирования инвестиционной деятельности. Увеличение государственного финансирования частных компаний за счет снижения доли собственных средств рассматривается в деловых кругах как падение имиджа фирмы и начала движения к банкротству. В связи с этим фирмы и компании стремятся использовать государственные средства временно. В США, Канаде, ЕЭС стимулирование инвестиций методами финансовой и денежно-кредитной политики позволяет ускорить кругооборот вложенных в основной и оборотный капитал средств и повысить конкурентоспособность экономики в целом.
В условиях российской экономики государство в целях концентрации и централизации финансовых ресурсов осуществляет политику изъятия значительной части накоплений инвестора в объеме до 60%. Такой подход приводит к значительному переливу денежных накоплений между организациями, что в значительной степени сдерживает развитие горизонтальных связей между этими организациями и снижает их инвестиционные возможности в части самофинансирования.
Одним из направлений самофинансирования является эмиссия ценных бумаг в акционерных обществах – акционерное финансирование. Это направление предусматривает замену инвестиционного кредита рыночными долговыми обязательствами. Акционерное финансирование включает в себя следующие действия организаций:
эмиссия ценных бумаг под определенный инвестиционный проект;
эмиссия акций для их размещения среди отечественных и иностранных хозяйствующих субъектов;
организация специализированных инвестиционных фондов, в том числе паевых.
В современных условиях для определения доли собственных средств в общем, объеме инвестиций в организациях рассчитывают коэффициент самофинансирования (Кc). Он определяется по следующей формуле:
Кc = Сc / (Гс + Пс + Зс),
где Кc – коэффициент самофинансирования;
Сc – собственные средства;
Гс – государственные бюджетные средства;
Пс – привлеченные средства;
Зс – заемные средства.
Уменьшение коэффициента самофинансирования в отчетном периоде по сравнению с базовым означает усиление зависимости инвесторов от рынка заемного капитала. Повышение доли собственных средств при финансировании инвестиционных проектов означает сравнительную стабилизацию финансово-хозяйственной деятельности организации. Рекомендуемое значение коэффициента самофинансирования должно быть не менее 0,51. Более низкое значение коэффициента показывает, что организация теряет финансовую независимость по отношению к внешним источникам финансирования.
Банковский кредит. Банковский кредит представляет собой ссуду в денежной или товарной форме на условиях возврата с уплатой процентов по предварительной договоренности.
По форме предоставления кредиты делятся на товарные и финансовые. Банковское кредитование может осуществляться в следующих видах (рис.5.4).
Кредит
