Тема 9. Формы международного финансирования компаний: лизинг, факторинг, форфейтинг

Практическое занятие № 6 (2 ч)

Цель: практическое освоение преимуществ международ­ного финансирования российских предприятий — участников ВЭД посредствам финансового лизинга, факторинга, форфей­тинга. Ознакомление с порядком осуществления этих сделок.

План и методика проведения занятия

Вначале студенты под руководством преподавателя об­суждают теоретические вопросы и международное законо­дательство по лизингу, факторингу и форфейтингу, выясня­ются их преимущества и недостатки. Примерные темы для обсуждения приводятся ниже. В результате обсуждения воп­росов темы студенты должны полно и мотивированно отве­чать на вопросы для самоконтроля.

Затем они знакомятся с содержанием договоров (контрак­тов) и схемами существления всех форм финансирования.

В заключение студенты, разбившись на подгруппы, са­мостоятельно решают задачи. Преподаватель проверяет пра­вильность решения задач и подводит итоги практического занятия.

Вопросы для обсуждения

1. Сущность международного лизинга. Формы лизинга. Механизм лизинговых сделок.

2. Содержание лизинговых контрактов и валютно-финансовые условия лизингового соглашения.

3. Состояние рынка лизинговых услуг в России и российс­кие участники на рынке международного лизинга.

4. Сущность международного факторинга. Валютно-финансовые условия факторинговой операции.

5. Виды факторинга и формы международных факторин­говых сделок.

6. Понятие форфейтинга и валютно-финансовые условия форфетирования.

7. Преимущества и недостатки форфетирования как ме­тода финансирования и кредитования экспорта. Прак­тика форфейтинговых операций в российских банках.

Темы курсовых работ и докладов (рефератов)

1. Международный финансовый лизинг и особенности его использования в РФ.

2. Факторинговые операции в деятельности российских коммерческих банков и фирм-экспортеров.

3. Форфейтинг как форма долгосрочного финансирова­ния долгосрочных инвестиционных проектов в России и за рубежом.

Вопросы для самоконтроля

1. В каких случаях следует применять международный, лизинг?

2. Какие расходы включаются в стоимость лизинга?

3. Какие виды лизинговых сделок вы знаете?

4. Основные формы лизинговых сделок?

5. Дайте определение факторинга?

6. Основные преимущества факторинга при экспорте товаров?

7. В чем отличие форфейтинга от операций лизинга и факторинга?

Схемы осуществления международных лизинговых, факторинговых и форфейтинговых контрактов

Международный лизинг. Лизинг — форма предпринима­тельской деятельности, основанная на передаче в пользование на условиях оплаты, срочности и возвратности специ­ально для этого приобретенного оборудования.

Лизинг получил значительное развитие в России после кризиса 1998 г как средство поддержания оборудования в ра­ботоспособном состоянии при отсутствии значительных средств финансирования и как средство развития платежеспособного спроса на продукцию отечественного машиностроения, нахо­дящегося в кризисном состоянии. Но и в 2003 г. лизинг занима­ет в России довольно скромное место (примерно 3—5% от стоимости вложений в основной капитал, тогда как в ведущих странах он достигает 10—25% от этой стоимости).

В зависимости от места пребывания участников лизинго­вой сделки лизинг подразделяется на внутренний и внешний. При внутреннем лизинге все участники лизинговой сделки являются юридическими лицами (или гражданами) одной стра­ны. Если же местом пребывания лизингодателя и лизингопо­лучателя являются разные страны — лизинг считается меж­дународным. При этом для страны пребывания лизингополу­чателя международный лизинг принято называть импортным, если оборудование (имущество) принято приобретать за ру­бежом. Если же оборудование (имущество) приобретается в стране пребывания лизингодателя, лизинг считается экспор­тным. В зарубежной практике выделяют еще одну разновид­ность международного лизинга — транзитный лизинг, когда лизингодатель, лизингополучатель и продавец (поставщик оборудования) находятся в разных странах.

Естественно, при международном лизинге субъектами российского лизингового рынка могут быть иностранные юри­дические лица и выполнять функции лизингодателя, лизин­гополучателя или продавца (поставщика оборудования).

Различают две основные формы лизинга — финансовый и оперативный.

Финансовый лизинг отличается тем, что оборудование (имущество) по договору лизинга передается на срок, равный или несколько меньше его нормативного срока службы, т. е. срока заложенного в расчет нормы амортизационных отчис­лений.

По договору оперативного лизинга (его иногда называют лизингом с неполной амортизацией) оборудование (имуще­ство) передается лизингополучателю на срок существенно меньший его нормативного срока службы, что предполагает возможность лизингодателя передавать его в лизинг неоднок­ратно. Срок договора оперативного лизинга может устанавли­ваться сторонами в пределах от суток до трех лет. Поэтому объектом договора оперативного лизинга является оборудо­вание, машины, необходимые лизингополучателю для выпол­нения краткосрочных, разовых или сезонных работ, а также техника, быстро морально устаревающая. По классифика­ции оперативного лизинга, принятой в некоторых странах, выделяют две разновидности: краткосрочный — рейтинг (renting) и среднесрочный — хайринг (hiring).

Соглашения о финансовом лизинге бывают двух видов. В обычной лизинговой сделке к лизингодателю возвращается право владения имуществом после истечения срока договора о лизинге. В соответствии с другим видом лизинговых догово­ров лизингополучатель может приобрести в собственность объект договора о лизинге. В этом случае остаточная сто­имость оборудования (недоамортизация) включается в перио­дические платежи по лизингу или выплачивается отдельно по дополнительному соглашению.

Некоторые общие правила обсуждения международного финансового лизинга регулируется Оттавской конвенцией по международному финансовому лизингу, которая была подго­товлена УНИДРУА и подписана 28 мая 1988 г. (Россия присо­единилась с 1 января 1999 г.).

В соответствии с конвенцией различают два вида согла­шений:

• о поставке между лизингодателем и поставщиком;

• о лизинге между лизингодателем и лизингополучате­лем (ст. 1).

Этот документ преследует цель перенести ответственность за поставленное оборудование с лизингодателя на поставщика, так как лизингодатель имеет в сделке лишь финансовый интерес и, если не оговорено иное, он не несет никакой ответственности перед лизингополучателем за оборудование, за 1 исключением случаев, когда лизингополучатель полагается на опыт лизингодателя или последний вмешивался в выбор поставщика при определении оборудования (ст. 8, п. 1, а).

Если оборудование не поставлено или поставлено с просрочкой, либо не соответствует условиям договора поставки, права сторон договора лизинга сводятся к следующему:

• лизингополучатель вправе отказаться от договора или прекратить действие договора лизинга;

• лизингодатель вправе исправить свое невыполнение договора предложением оборудования, соответствующего ус­ловиям договора поставки;

• лизингополучатель вправе задержать выплату перио­дических платежей до тех пор, пока лизингодатель не осу­ществит замену оборудования (или лизингополучатель лиша­ется права отказаться от оборудования).

Таким образом, в международной практике применяют­ся две формы договоров лизинга:

Когда поставщик оборудования сам сдает оборудование и лизинг зарубежному партнеру. В этом случае банки стран лизинг-экспортера и лизинг-импортера осуществляют толь­ко расчетные функции или кредитование сделки по отдель­ному кредитному договору (см. схему 9.7.1).

Схема 9.7.1

Схема осуществления договора лизинга между поставщиками оборудования и пользователем

Операции:

1) лизингодатель (поставщик) и лизингополучатель (пользователь) заключают между собой договор финансового лизинга, частью которого является договор поставки;

2. поставщик в соответствии с договором осуществляет поставку оборудования и участвует в шеф-монтаже и пуске, если это обусловлено договором;

3. пользователь-лизингополучатель в соответствии с гра­фиком осуществляет периодические платежи лизингодате­лю — поставщику оборудования;

4. банк лизингодателя — лизинг-экспортера — периоди­чески извещает его о поступивших платежах.

П. Когда лизингодатель — лизинговая компания — зак­лючает договор поставки с поставщиками оборудования и договор лизинга с лизингополучателем (см. схему 9.7.2).

Схема 9.7.2

Операции:

1. пользователь оборудования определяет состав обору­дования и избирает поставщика (поставщиков);

2. пользователь оборудования обращается в лизинговую компанию (банк) с предложением заключить с ним договор лизинга и указывает возможного поставщика;

3. лизинговая компания обращается к поставщику обору­дования с предложением заключить договор поставки и в банк экспортера профинансировать эту сделку;

4. заключается договор поставки между лизинговой ком­панией и поставщиком оборудования;

5. заключается кредитный договор между банком экс­портера и лизинговой компанией;

6. заключается договор лизинга между лизинговой ком­панией (лизингодателем) и пользователем оборудования (ли­зингополучателем);

7. производится оплата счетов поставщика оборудования — экспортера лизинговой компании или банком экспор­тера;

8. поставщик оборудования — экспортер — поставляет оборудование лизинговой компании или отгружает в соответ­ствии с договором лизинга лизингополучателю.

Процедура заключения международной лизинговой сделки такова. Клиент приходит в банк (лизинговую компанию) с пред­ложением профинансировать на условиях лизинга поставку зарубежного оборудования.

Начинается проработка проекта, создается бизнес-план, рассматриваются потенциальные кредиторы, намечается фирма поставщик оборудования. Если при этом сторонам вы­годно приобрести зарубежное оборудование по лизинговой схеме, заключается договор лизинга.

Для банков — учредителей лизинговых компаний — ли­зинговое финансирование выгодно, так как: во-первых, банк (лизинговая компания) остается собственником оборудования до тех пор, пока лизингополучатель не выполнит перед ним свои обязательства; во-вторых, используя лизинг, банк спо­собен профинансировать проекты, не соответствующие тре­бованиям его кредитной политики; в-третьих, под поставки оборудования банк может привлечь дешевые западные ре­сурсы, так как в зарубежных странах существуют структуры, выступающие гарантами сделок при экспорте своего (отече­ственного) оборудования. Так, итальянскую технику можно при­обрести в долг под гарантию "Санчеса", американскую — "Эк-симбанка", германскую — "Гермеса".

Банки договариваются с зарубежными фирмами о постав­ке оборудования с отсрочкой платежа под гарантии западных финансовых компаний. Фактически они получают оборудова­ние в кредит, а затем постепенно, по мере эксплуатации оборудования перечисляют средства. Льготный период обыч­но соответствует сроку ввода в действие оборудования и его освоения. Например, Альфа-банк в 2002 г. приобрел в лизинг оборудование в Нидерландах для компании "Равиоли" на 2,1 млн евро с рассрочкой платежа — 3 г. В финансировании участвовали голландский Коммерцбанк под гарантии голлан­дской экспортно-страховой компании Gerling NCM.

Лизингополучатель получает в пользование необходимое ему оборудование без единовременной оплаты за счет своих денежных средств, тем самым сохраняя свою ликвидность. Все лизинговые платежи относятся на себестоимость продук­ции, кроме того при лизинге разрешена ускоренная аморти­зация (с коэффициентом 3). И то и другое уменьшает нало­гооблагаемую прибыль и налог на имущество.

Преимущество лизингового механизма просматривается и в осуществлении платежей, поскольку договаривающиеся стороны могут учитывать финансовое положение лизингопо­лучателя, где могут быть использованы отсрочка первого платежа, нарастание лизинговых выплат или наоборот их уменьшение.

Кроме финансовой функции, лизинг обеспечивает и про­изводственно-техническую, являясь наиболее доступным ме­тодом материально-технического обеспечения производства, в том числе и передовой техникой.

Сфера международного лизинга в России в ближайшие годы может быть существенно увеличена за счет удешевления лизинговых платежей в результате снижения затрат лизинго­получателя по процентам за кредит, использованным им на приобретение оборудования, а также намечаемого снижения ставок налога на добавленную стоимость. Это существенно, так как к основными причинами, которые сдерживают развитие лизинга в России, следует отнести дороговизну кредитных ре­сурсов, неразвитость рынка вторичного оборудования, низ­кую капитализацию отечественных лизинговых компаний, не­достаточность льгот по налогу на прибыль и НДС.

Международный факторинг. Сущность международного факторинга сводится к тому, что фактор-фирма соглашается по договору с фирмой-экспортером профинансировать экс­портера под уступку им своих требований к импортерам. Тем самым достигается разделение функций: вывоз, включая отправку товаров, документации, и передача транспортных документов совершаются экспортером (продавцом), а осуще­ствление кредитования в согласованных пределах (от 70 до 90% суммы намеченных к передаче счетов) составляет обя­занность фактор-фирмы.

Международный факторинг упрощает получение экспор­тером оборотного капитала для осуществления последующих сделок, что особенно важно для предприятий, в общем тор­говом обороте которых удельный вес экспорта невелик и ко­торым в силу этого невыгодно держать специальный штат сотрудников, занимающихся вопросами получения выручки от поставленных товаров на экспорт и валютными проблема­ми. Кроме того, мелкие и средние предприятия и организа­ции часто испытывают большие или меньшие трудности при получении кредитов. Для них использование факторинга яв­ляется лучшим способом решения проблем.

Как правило, экспортер заключает с фактор-фирмой до­говор глобальной цессии, в котором обязуется уступать ей дебиторскую задолженность всех или определенного круга покупателей (например, всех покупателей в определенной стране).

Различают следующие виды договоров факторинга в за­висимости от вида операций и степени осведомленности их участников: открытый (закрытый), взаимный (двухсторонний) и полного обслуживания.

При открытом факторинге должник уведомляется об участии в операции банка-фактора. Уведомление осуществ­ляется путем надписи на счете-фактуре о том, что право­преемником по возникшему долгу является определенный банк, (фактор-фирма) и платить следует в его пользу.

При закрытом (двухстороннем) обслуживании банк пе­редает определенный объем работ факторинговой компании, действующей в стране импортера. В свою очередь, банк бу­дет действовать в своей стране по поручению иностранного фактора. Экспортеру достаточно заключить соглашение только с банком, в котором он обслуживается. Этот вид факторинга характеризуется большими издержками по сравнению с пря­мым факторингом, особенно если экспортер выставляет зна­чительное число счетов на небольшие суммы.

При этом иностранный получатель, которому становится известно о переуступке прав требований, совершает свой платеж фактор-фирме по импорту в своей стране. Фактор-фирма по импорту оплачивает фирме-фактору по экспорту в стране продавца, а последний предоставляет обусловленные суммы экспортеру. Между экспортером и факторинговой ком­панией по импорту не существует договорных отношений.

Преимущество двухстороннего факторинга состоит в том, что каждая из факторинговых компаний имеет дело с мест­ным клиентом, кредитоспособность которого она может оце­нить наилучшим образом.

С постоянно обслуживаемым клиентом может быть зак­лючен договор полного факторингового обслуживания, пред­полагающий полную защиту его интересов, гарантированный приток средств, управление кредитом, учет реализации, кредитование в форме предварительной оплаты долгов (за минусом издержек) к определенным датам. В этих случаях экспортер препровождает фактору счета в двух экземпля­рах, чтобы дать ему возможность выполнять эти функции.

Фактор-фирма может предоставлять платеж экспортеру в рассчитанный средний срок платежа. Такой факторинг на­зывается факторингом усредненного платежа. В соответствии с этим соглашением экспортер получает обеспеченный пла­теж регулярно в установленный срок вместо того, чтобы по­лучать платежи небольшими суммами, подлежащими к уп­лате по мере наступления различных сроков уплаты иност­ранными покупателями поставленного товара.

Если экспортер желает, чтобы фактор финансировал сделку в дополнение к услугам по получению выручки от продажи или управлением кредитованием, фактор-фирма немедленно выплачивает экспортеру обычно до 80% стоимо­сти по подтвержденным счетам и одновременно предостав­ляет кредит иностранному получателю. За это фактор-фирма покупает дополнительные комиссионные, размер которых обычно составляет от 3 до 4% ежегодно сверх обычных базовых ставок банковского кредита. Остальную часть суммы -за вычетом комиссионного вознаграждения) банк оплачивает мосле получения средств от плательщика.

Договор о факторинге, естественно, обособлен от экспортного договора купли-продажи. Что касается права регресса к экспортеру или без такового, то он разрешается пу­тем договоренности между экспортером (продавцом) и фак­тор-фирмой.

При факторинговом обслуживании с правом регресса банк имеет право продать поставщику любое неоплаченное долговое требование в случае отказа плательщика от платежа независимо от причин отказа, включая отсутствие у платель­щика средств. В этом случае плательщик не оплачивает стра­хование кредитного риска, но должен тщательно отслежи­вать платежеспособность своих контрагентов.

При обслуживании без права регресса банк берет на себя риск неплатежей плательщиками, состав которых он предва­рительно одобрил. Однако, если долговое требование при­знано недействительным, банк имеет право регресса к по­ставщику. Повышенный риск банк компенсирует увеличени­ем тарифа за факторинговые операции.

Часто бывает, что экспортер уступает право требова­ния по просроченной задолженности. В этом случае может быть заключен договор закрытого факторинга как дискон­тирование долгов (выкуп счетов со скидкой). Он осуществля­ется в форме, основанной на праве справедливой оценки тре­бований покупной цены фактор-фирмой и согласия на это эк­спортера. Дисконтирование счетов обычно производится с со­хранением права на регрессионное требование.

В соответствии с Оттавской конференцией по междуна­родному факторингу (1998 г.) договор о факторинге должен удовлетворять следующим требованиям:

1) поставщик может или желает уступить фактору требо­вания, возникшие из договоров купли-продажи товаров, кото­рые заключены между поставщиком и его покупателями;

2)фактор должен выполнять по крайней мере две из следующих функций:

• финансирование поставщика, включая займы и авансовые платежи;

• ведение бухгалтерского учета, относящегося к долго­вым требованиям (леджеринг);

• получение долгов;

♦ защиту от неплатежей со стороны должников.

Порядок заключения договора факторинга российской фирмы с российской фактор-фирмой и взаимодействие пос­ледней с иностранной фактор-фирмой и других расчетов мож­но представить в виде схемы 9.7.3:

Схема 9.7.3

Схема факторинговых расчетов при экспорте товаров и услуг

Операции:

1) получение от иностранной фактор-фирмы гарантии платежа в объеме закупочного лимита;

2) отправка поручений на получение экспортной выручки;

3. отгрузка товара;

4. финансирование экспортера после отгрузки (до 90% от суммы счетов на период отсрочки);

5. полная оплата счетов в сроки платежа;

6. перечисление экспортной выручки;

7. выплата оставшейся суммы за вычетом факторинговой комиссии и стоимости финансирования.

В стоимость факторинговых услуг включается плата за обслуживание (комиссия) и плата за предоставленные в кре­дит средства.

Размер комиссионных обычно при внутреннем факторин­ге не превышает 1,5% суммы счетов, при внешнем факто­ринге он значительно выше, так как российская фактор-фир­ма обычно привлекает к сделке иностранную фактор-фирму и комиссионные могут достигать 4—7%.

Размер платы за предоставленные в кредит средства рассчитывается за период между выпуском платежного тре­бования и датой инкассирования. Плата за кредит в России, как и в других странах, обычно на несколько процентных пунктов превышает ставки, применяемые банками при крат­косрочном кредитовании предприятий.

Например, сумма счетов, предоставляемых экспортером фактор-фирме, составляет 200 тыс. долл., аванс, предостав­ленный фактор-фирмой фирме-экспортеру, составил по до­говору 90%, комиссионные фактор-фирме 5%, ежемесячный процент за аванс 1%, кредитный период — 60 дней.

Фирма-экспортер получит для осуществления дальней­шей деятельности из общей суммы счетов 200 тыс. долл. — 166,4 тыс. долл., что видно из следующего расчета:

1) резерв составит 20 тыс. долл. (200 х 10% /100%);

2) комиссионные фактор-фирме — 10 тыс. долл.(200 х 5%/100%)

3) процент за аванс — 3,6 тыс. долл. (180 х 1% х 2 мес/100%)

Итого вычитаются 33,6 тыс. долл.

Если российская фирма является импортером, то схема факторинговых расчетов будет обратной (см. схему 9.7.4).

Схема 9.7.4

Схема факторинговых расчетов при импорте товаров и услуг

Операции:

1. обеспечение гарантии платежа;

2. пересылка гарантий платежа иностранной фактор-фирме;

3. уступка прав требований;

4. отгрузка продукции;

5. финансирование экспортера после отгрузки (до 90% от суммы счета на период отсрочки);

6. 100%-ная оплата счетов в сроки платежа;

7. выплата оставшейся суммы (за вычетом комиссионных и стоимости финансирования).

Форфейтинг (фр. a for fait) — покупка долга, выражен­ного в виде переводных или прочих векселей, выписанных в иностранной валюте, у кредитора на безоборотной основе (без регресса).

В этом случае покупатель векселей, известный как фор-фейтер, принимает на себя обязательство об отказе-форфей­тинге от своего права на обращение регрессного требования к кредитору при невозможности получения удовлетворения у должника. Форфейтер купит только те векселя, которые авалированы банком с хорошей репутацией либо в форме отдельной банковской гарантии, обеспечивающей надлежа­щее и точное выполнение всех обязательств по векселю. По­купка векселей обычно осуществляется форфейтером со скид­кой. В качестве форфейтера выступают коммерческие бан­ки, финансовые корпорации или компании, занимающиеся учетом векселей.

Форфейтинг применяется для финансирования экспорта оборудования, товаров широкого потребления, сырья. Мини­мальная сумма, приемлемая для учета при форфейтинге, должна быть порядка 2500 тыс. американских долларов.

Векселя выписывают в долларах, швейцарских франках, евро. Признаются коммерческие векселя с заверенными под­писями, а также обычно с гарантией банка импортера. Фор­фейтинг представляет собой покупку долговых обязательств, свидетельствующих о поставке товаров или предоставлении услуг. Покупатель, или форфейтер, полностью отказывается от своего права регресса к импортеру в пользу индоссанта. Передача обязательств осуществляется путем простого ин­доссамента векселя с пометкой "без регресса". Схема осуще­ствления форфейтинга приведена ниже (см. схему 9.7.5).

Схема 9.7.5

Операции:

1. импортер и экспортер заключают соглашение о сроках платежа. Часто платежи осуществляются по мере вы­полнения работ;

2. экспортер обращается к факторинговой компании, которая берет на себя финансовые обязательства путем выпла­ты по учтенному векселю. Важно, чтобы экспортер проконсультировался с факторинговой компанией еще до начала переговоров, чтобы иметь возможность включить расходы по учету векселя в стоимость контракта;

3. импортер обязуется осуществлять платеж посредством коммерческих векселей, подписанных банком его страны;

4. векселя, индоссированные банком страны импортера, отсылают экспортеру;

5. экспортер индоссирует векселя и перепродает их фак­торинговой компании без регресса;

6) факторинговая компания индоссирует векселя и про­дает их на рынке ценных бумаг. Гарантия факторинговой фирмы значительно облегчает их продажу.

Экспортный факторинг применяется по заключенным внешнеторговым контрактам, связанным с долгосрочными поставками, как правило, комплектного оборудования

Векселя, выписанные экспортером, с учетом расходов по учету векселя акцептуются импортером и авалируются надежными банками (банком) страны импортера.

Экспортер, получив должным образом оформленные век­селя, высылает товарораспорядительные документы, от­гружает оборудование и учитывает (продает) векселя фак­тор-фирме. Фактор-фирма перепродает векселя на рынке ценных бумаг.

По мере наступления сроков платежей владельцы век­селей предъявляют их к оплате. Наличие гарантий значитель­но облегчает их оплату. Таким образом, форфейтинг предос­тавляет более широкое покрытие рисков: рисков платежа, рисков перевода и валютных рисков.

Задачи

Задача 9.7.1

Рассчитайте ставку платы за факторинг.

Данные для расчета: Процент за кредит 20% годовых. Средний срок оборачиваемости средств в расчетах — 45 дней. Комиссионные банку-факторингу — 3%.

Задача 9.7.2

Определите сумму платы по лизингу.

Данные для расчета: Стоимость лизингового оборудова­ния 4 млн ам. долл. Срок лизинга 6 лет. Норма амортизацион­ных отчислений 15%. Процент за кредит 10%. По договору ставка комиссионного вознаграждения лизингодателя 5% го­довых от балансовой стоимости оборудования. Лизингодатель предоставляет лизингополучателю услуги по доставке и мон­тажу оборудования. Лизингодатель предоставляет лизингополучателю услуги по доставке и монтажу оборудования и по обучению персонала на общую сумму 100 тыс. ам. долл. Ставка НДС — 18% к сумме выручки от реализации оборудования. Расчет платы за используемые лизингодателем кредитные ресурсы проведите в табл. 9.7.1, а расчет НДС — в табл. 9.7.2.

Таблица 9.7